报告公司投资评级 报告维持"买入"评级[12] 报告的核心观点 1) 1H24公司业绩表现亮眼,保险收益、归母净利润和每股OPAT均实现较高增长[5] 2) 公司明确提出23-26年每股OPAT增长目标为9%-11%,释放积极信号[5] 3) 公司投资表现优于同业,资产负债久期匹配度较高[11] 4) 个险和银保渠道双轮驱动,中国香港、中国内地和东南亚等主要市场表现良好[6][7][8][9] 分部总结 整体业绩表现 - 1H24公司实现保险收益、归母净利润和每股OPAT的较高增长[5] - 公司明确提出23-26年每股OPAT增长目标为9%-11%[5] 投资表现 - 公司投资表现优于同业,资产负债久期匹配度较高[11] 主要市场表现 - 中国香港市场NBV和OPAT保持稳健增长[7] - 中国内地市场个险和银保渠道双轮驱动,新拓展分支机构业务表现亮眼[8] - 东南亚及其他市场新加坡、马来西亚和泰国等国家NBV和OPAT均实现增长[9]

报告公司投资评级 - 报告给予京东健康"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 京东健康 2024 年上半年实现营收 283.44 亿元,同比增长 4.6%,其中医药电商自营业务实现营收 239.10 亿元,同比增长 3.2%,平台及广告服务收入增长 12.5% [2] - 利润端表现亮眼,2024 年上半年归母净利润 20.37 亿元,同比增长 30.5%;Non-IFRS 净利润 26.44 亿元,同比增长 8.5% [2] - 公司持续吸引三方商家入驻,带动平台及广告收入良性增长,同时积极推进 O2O 业务布局 [3] - 预计公司 2024-2025 年收入将分别达到 573.80 亿元和 626.51 亿元,给予 2024 年 1.8 倍 PS 估值,对应合理价值 35.34 港元/股 [3] 财务数据总结 - 2022-2026 年,公司主营收入将保持 7.2%-14.5%的增长,归母净利润将从 2022 年的 380 百万元增长至 2026 年的 4,539 百万元 [8] - 2022-2026 年,公司毛利率将从 21.2%提升至 24.9%,净利率将从 0.8%提升至 6.8% [12] - 公司资产负债率将维持在 22.5%-26.9%的合理水平,流动比率在 3.3-3.6 之间,偿债能力较强 [12] 风险提示 - 政策发展方向不确定 - 市场竞争超预期 - 开拓新品类及服务未达到预期效用 - 平台及 O2O 业务面临与第三方商家相关的风险 [7]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [8] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现收入13.83亿元,同比增长32.2%,主要来自许可及合作协议相关收入以及提供研发服务收入;期内利润3.10亿元,同比扭亏为盈;调整后期内利润3.86亿元,同比增长1068% [2] - SKB264有望年内于国内获批,默沙东已开展10项全球III期临床试验 [2] - 公司ADC产品储备丰厚,A166已在国内申报NDA,SKB315已收回全球权益,SKB410、SKB518处于I期 [3] - 非ADC管线进展顺利,A167一线治疗鼻咽癌NDA已获CDE受理,A140治疗RAS野生型头颈鳞癌NDA获CDE受理,A400治疗RET+ NSCLC处于关键临床 [3] - 预计公司2024-2026年营收分别为16.55、17.86、23.66亿元 [4][5] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营收分别为8.04、15.40、16.55、17.86、23.66亿元,增长率分别为2387.3%、91.6%、7.4%、7.9%、32.5% [5] - 公司2022-2026年归母净利润分别为-6.16、-5.74、-7.28、-9.17、-6.63亿元 [5] - 公司2022-2026年每股收益分别为-、-2.62、-3.27、-4.11、-2.98元 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 旅游运营业务持续增长 - 公司旅游运营营业额 106.5 亿元/+10.5%,全球业务稳健增长 [2] - Club Med 及其他业务收入 81.7 亿元/+8.9%,盈利能力保持良好 [2] - 三亚亚特兰蒂斯受三亚客流影响,GMV 有所下滑,但公司积极调整定价和产品活动 [17][18][19][20] - 太仓阿尔卑斯国际度假区一期客流量望进一步提升,二期项目已签约 [22] - 丽江国际度假区度假村 GMV 增长较快,地产去化速度平缓 [22] - 复游会及相关业务通过业务重新定位和运营提效,已达到经营利润层面扭亏 [22] 轻资产化战略积极推进 - 公司继续推进轻资产化,1H24 资本开支-26.%,现金流能力较强 [2] - 出售法国度假村 Cargese 带来现金流净额约 7780 万元 [13] - 正积极探索与第三方关于度假资产管理中心发展及运营模式的战略合作机会 [22] 太仓项目有望持续爬坡 - 太仓项目一期运营良好,下半年滑雪旺季到来+持续营销,客流量望进一步提升 [22] - 太仓项目二期已与当地政府签约,公司将负责运营管理 [22] 盈利预测和估值 - 预计 24E~26E 归母净利 3.5/4.1/4.9 亿元,对应 PE 估值为 11.6/9.8/8.3 倍 [2]

23 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update WuXi Biologics (2269 HK) Robust performance in a challenging environment Wuxi Bio reported 1H24 revenue of RMB8.57bn, up 1.0% YoY, and adjusted attributable net income of RMB2.25bn, down 20.7% YoY. 1H24 revenue and adjusted attributable net income accounted for 47.9% and 44.5% of our full-year forecasts, moderately higher than the historical levels. If excluding COVID revenue, total revenue in 1H24 would increase by 7.7% YoY, wh ...

23 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Onewo (2602 HK) 1H24 missed, raised div. payout again to 100% of core net profit Onewo's 1H24 earnings missed market expectation, but the company raised dividend payout ratio from 30% to 100% of core net profit (55% interim div + 45% special div.), representing a div yield of 9.1% based on the closing price on 22 Aug assuming no special dividend payout in the full year. 1H24 revenue was up 9.6% YoY, gross margin (GPM) contracted ...

23 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update CSPC Pharmaceutical (1093 HK) HK) Legacy products faced pricing pressures Moderate growth in 1H24. In 1H24, CSPC's total revenue increased by 1.3% YoY to RMB16.28bn and the attributable net profit increased by 1.8% YoY to RMB3.02bn, accounting for 46% and 45% of our previous full-year estimates. For 2Q24, the total revenue was RMB5.99bn (-8.1% YoY, -20.8% QoQ) and the attributable net profit was RMB2.19bn (+42.2% YoY, +35.7% QoQ ...

报告评级 - 公司投资评级为"买入" [9] 报告核心观点 - 公司上半年实现收入13.65亿元,同比增加38.4%;净利润1.07亿元,同比增加15.1%;经调整净利润1.48亿元,同比增加45.3% [3] - 公司通过自建和并购双轮驱动,线下门店快速扩张,截至2024年6月已覆盖国内外19座城市,分院数量增至72家 [4] - 公司拟于2024年9月25日派发中期股息每股0.13港元,这是公司首次中期分红 [5] - 预计公司2024-2026年NonGaap归母净利润分别为4.35、5.76、7.63亿元,给予公司2024年NonGaap归母净利润PE 25X,对应合理价值为48.11港元/股 [6] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为16.25、23.23、32.00、42.47、55.94亿元,增长率分别为18.4%、43.0%、37.7%、32.7%、31.7% [7] - 公司2022-2026年NonGaap归母净利润分别为1.98、3.05、4.35、5.76、7.63亿元,增长率分别为-、53.6%、42.7%、32.5%、32.4% [7] - 公司2022-2026年NonGAAP EPS分别为0.86、1.24、1.76、2.34、3.09元/股 [7] - 公司2022-2026年ROE分别为11.5%、13.2%、17.2%、19.6%、21.7% [7]

证券研究报告 交通运输 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 联系人 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 市场表现： 相关研究 股价数据： 2024 年 8 月 21 日 公司点评 2024 年 08 月 23 日 安能物流 (9956.HK) 买入（维持） ——战略转型成效显著，质效双升盈利提升明显 投资要点： ➢ 事件：安能物流发布 2024 年中期业绩，实现收入约 52.89 亿元，同比+16.2%，经调整净利润约 4.30 亿元，同比+82.4%；其中，2024 年 Q2 收入 29.11 亿元，同比+17.1%，环比+22.4%，经调整净利润 约 2.21 亿元，同比+38.6%，环比+5.8%。 ➢ 渠道拓展成效初显，货量实现较大增长。2024 年 H1 公司实现货量 6.42 百万吨，同比+20.5%,其中 Q2 实现货量 3.55 百万吨，同比+19.5%，环比+23.3%。我们认为主要系公司坚持"五最"服务质量目 ...

[Table_Stock] 巨子生物（02367） 证 券 研 究 报 告 港 股 研 究（ 公 司 点 评 ） [行业Table_Industry] : 美容护理 日期: shzqdatemark 2024年08月20日 | --- | --- | |-----------------------|-------------------| | [Table_Author]分析师: | 梁瑞 | | Tel: | 021-53686409 | | E-mail: | liangrui@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523110001 | [Table_BaseInfo] 基本数据 | --- | --- | |----------------------------|-------------| | 最新收盘价（港元） | 49.35 | | 12mth 港股价格区间（港元） | 29.30-53.15 | | 总股本（百万股） | 1,028.22 | | 流通股/总股本 | 0.00% | | 流通市值（亿港元） | 507.43 | [Table_QuotePic] 最近一年股 ...