报告公司投资评级 - 巨子生物 (02367.HK) 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 巨子生物的骨修复材料获批三类医疗器械，符合此前招股书24Q4拿证预期，适应症为牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复，具有快速塑形、引导骨再生的高效修复作用，成分包括羟基磷灰石颗粒和大分子多糖 [3] - 基于胶原蛋白的生物医用材料市场规模从17年的10亿元增长至21年的32亿元，复合增速33.5%，预计27年将达到199亿元，22-27年复合增速35.1% [3] - 羟基磷灰石在医美领域的合规应用前景广阔，主要用于骨缺损填充和软组织注射填充，具有刺激胶原再生、收紧提升的功效，效果持续周期更长，国内尚无合规三类证，但已有多个产品在推进中 [3] - 预计24-26年经调整净利润分别为20.9/25.5/30.6亿元，同比增长43%/22%/20%，归母净利润分别为20/24.6/29.7亿元，同比增长38%/23%/21%，对应PE为25/20/17倍，维持“买入”评级 [4] 事件简评 - 国家药监局12月17日官网公示，巨子生物骨修复材料获批三类医疗器械，适应症为牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复，成分包括羟基磷灰石颗粒和大分子多糖，具有快速塑形、引导骨再生的高效修复作用 [3] 事件点评 - 严肃医疗领域：基于胶原蛋白的生物医用材料市场规模从17年的10亿元增长至21年的32亿元，复合增速33.5%，预计27年将达到199亿元，22-27年复合增速35.1% [3] - 羟基磷灰石在医美领域的合规应用前景广阔，主要用于骨缺损填充和软组织注射填充，具有刺激胶原再生、收紧提升的功效，效果持续周期更长，国内尚无合规三类证，但已有多个产品在推进中 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计24-26年经调整净利润分别为20.9/25.5/30.6亿元，同比增长43%/22%/20%，归母净利润分别为20/24.6/29.7亿元，同比增长38%/23%/21%，对应PE为25/20/17倍，维持“买入”评级 [4] 主要财务指标 - 2022-2026年营业收入预计分别为2364/3524/5363/6862/8419百万元，同比增长52.3%/49.0%/52.1%/27.9%/22.7% [4] - 2022-2026年归母净利润预计分别为1002/1452/2001/2463/2970百万元，同比增长21.0%/44.8%/37.8%/23.1%/20.6% [4] - 2022-2026年摊薄每股收益预计分别为0.97/1.41/1.95/2.40/2.89元 [4] 羟基磷灰石及人工骨相关布局 - 巨子生物：骨修复材料获批三类医疗器械，适应症为牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复，成分包括羟基磷灰石颗粒和大分子多糖 [7] - 丸美生物：投资了以改性羟基磷灰石材料为核心的摩漾生物 [7] - 昊海生科：海魅·云境产品核心成分为活性多孔CaHA羟基磷灰石生物陶瓷 [7] - 华熙生物：子公司益而康生物主营胶原蛋白海绵、人工骨产品 [7] - 奥精医疗：国产人工骨修复材料龙头，基于不同适应症获批三张三类医疗器械证 [7] - 摩漾生物：以改性羟基磷灰石材料为核心，羟基磷酸钙面部填充剂产品预计25年初获批三类医疗器械 [7]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为港币73.96元 [8] 报告的核心观点 - 巨子生物获得首个III类医疗器械注册证，为骨修复材料，另一款III类医疗器械“注射用重组胶原蛋白填充剂”列入国家重点研发计划的医疗器械，进入优先审批通道，产品上市时间有望缩短。预计用于眼部细纹填充的医美产品有望于25Q1获批，可能为公司医美领域III类首证。参考锦波生物、爱美客的业绩，后续产品若获批可能带来较大业绩增量 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司获批骨修复材料III类医疗器械注册证 - 巨子生物获得骨修复材料III类医疗器械注册证，针对牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复需求，无机成分为羟基磷灰石颗粒，有机成分为大分子多糖（骨粉）。2021年中国口腔修复膜市场规模约为26.7亿元，骨粉市场规模约为66.8亿元 [2] 另一款颈纹产品近期已进入优先审批绿色通道 - 巨子生物的“注射用重组胶原蛋白填充剂”（用于颈纹）列入国家重点研发计划的医疗器械，符合优先审批条件，药监局将全环节加快审评审批效率，缩短产品上市时间 [3] Q4公司基本面成长势头良好，龙头优势明显 - 10-11月淘系可复美GMV7.4亿元/yoy69%，可丽金GMV1.6亿元/yoy61%；抖音可复美GMV7.7亿元/yoy172%，可丽金GMV1.1亿元（VS23年同期仅0.15亿元）；淘系+抖音可复美GMV15.1亿元/yoy110%，可丽金淘系+抖音GMV2.7亿元/yoy227% [4] 获批的骨修复材料销售节奏尚未明朗，暂维持盈利预测 - 预计24-26年归母净利润至19.98/25.10/30.78亿元，可比公司Wind一致盈利预测25PE均值26倍，考虑医美产品若获批可能有较大业绩释放潜力，给予25年28倍PE，目标价港币73.96元 [5] 公司财务数据 - 2022-2026年营业收入预计为2364/3524/5098/6673/8385百万元，归母净利润预计为1002/1452/1998/2510/3078百万元 [7] - 2022-2026年EPS预计为1.01/1.46/1.94/2.44/2.99元，PE预计为47.70/32.92/24.72/19.67/16.05倍 [7]

报告公司投资评级 - 巨子生物的投资评级为"买入"，当前价格为50.85港元，合理价值为55.72港元 [4] 报告的核心观点 - 巨子生物旗下的"注射用重组胶原蛋白填充剂"获得优先审批，该产品属于列入国家重点研发计划的医疗器械，本次获批的为针对颈纹的重组胶原蛋白凝胶产品 [1] - 巨子生物在医美领域有4款在研产品，医美矩阵丰富 [1] - 可复美和可丽金在抖音平台的销售增长显著，品牌势能强势 [1] - 预计巨子生物2024-2026年归母净利润分别为21.20亿元、26.58亿元、31.74亿元，给予公司2024年25倍PE估值，对应合理价值55.72港元/股，维持"买入"评级 [1] 盈利预测 - 主营收入：2022年为2364百万元，2023年为3524百万元，2024年预计为5398百万元，2025年预计为6952百万元，2026年预计为8348百万元，增长率分别为52.3%、49.0%、53.2%、28.8%、20.1% [2] - 归母净利润：2022年为1002百万元，2023年为1452百万元，2024年预计为2120百万元，2025年预计为2658百万元，2026年预计为3174百万元，增长率分别为21.0%、44.9%、46.0%、25.4%、19.4% [2] - EPS：2022年为1.01元/股，2023年为1.46元/股，2024年预计为2.06元/股，2025年预计为2.59元/股，2026年预计为3.09元/股 [2] - 市盈率（P/E）：2022年为30.9，2023年为22.6，2024年预计为22.8，2025年预计为18.2，2026年预计为15.2 [2] - ROE：2022年为35.3%，2023年为33.1%，2024年预计为39.0%，2025年预计为39.3%，2026年预计为38.0% [2] - EV/EBITDA：2022年为25.6，2023年为18.4，2024年预计为18.3，2025年预计为14.3，2026年预计为11.7 [2] 财务比率 - 毛利率：2022年为84.4%，2023年为83.6%，2024年预计为83.3%，2025年预计为83.2%，2026年预计为83.0% [9] - 净利率：2022年为42.2%，2023年为41.1%，2024年预计为39.2%，2025年预计为38.2%，2026年预计为38.0% [9] - 资产负债率：2022年为9.6%，2023年为12.1%，2024年预计为14.4%，2025年预计为13.6%，2026年预计为12.6% [9] - 流动比率：2022年为9.0，2023年为7.8，2024年预计为6.0，2025年预计为6.2，2026年预计为6.6 [9] - 应收账款周转天数：2022年为10.6，2023年为10.4，2024年预计为12.5，2025年预计为13.8，2026年预计为17.3 [9] - 存货周转天数：2022年为179.3，2023年为125.1，2024年预计为146.7，2025年预计为139.3，2026年预计为152.1 [9] - 应付账款周转天数：2022年为53.3，2023年为83.0，2024年预计为70.0，2025年预计为70.0，2026年预计为70.0 [9] 估值比率 - PE：2022年为30.9，2023年为22.6，2024年预计为22.8，2025年预计为18.2，2026年预计为15.2 [9] - PB：2022年为10.9，2023年为7.5，2024年预计为8.9，2025年预计为7.2，2026年预计为5.8 [9] - EV/EBITDA：2022年为25.6，2023年为18.4，2024年预计为18.3，2025年预计为14.3，2026年预计为11.7 [9]

财联社12月6日讯（编辑 胡家荣） 今日港股医药股多数上涨。截至发稿，云康集团(02325.HK)、永泰生 物-B(06978.HK)、巨子生物(02367.HK)、宜明昂科-B()分别上涨16.67%、11.54%、8.13%、6.27%。 从上图来看，巨子生物表现居前，该公司一度涨近9%。 消息方面，12月5日，国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心发布《医疗器械优先审批申请审核结 果公示（2024年第17号）》(简称"《结果公示》")。据《结果公示》，巨子生物的"注射用重组胶原蛋白 填充剂（受理号：CQZ2402149)"属于"列入国家重点研发计划的医疗器械"，符合优先审批情形的项 目，拟定予以优先审批。 宜明昂科-B也出现上涨，盘中涨超7%，主要是公司一款药物获批II期临床。 宜明昂科近日发布公告，宣布公司已获中国国家药监局批准进行IMM0306用于治疗狼疮性肾炎的II期临 床试验。IMM0306是一种靶向CD47和CD20的双特异性抗体，具有全球首个进入临床阶段的CD47和 CD20双靶向特性。 此轮医保续约品种价格降幅较温和 2024年国家医保目录在近日正式公布，91种药品新进入国家医保药品目录， ...

报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 巨子生物在双11期间核心品牌可复美和可丽金的线上全渠道GMV同比增长分别达到80+%和150+%，新标准发布助力行业标准化[2] - 公司坚持双轮驱动战略，持续拓宽系列产品矩阵，24H1核心品牌可复美和可丽金贡献销售收入占比达97.1%，可复美实现20.71亿元收入，同比增长68.6%，可丽金实现收入3.96亿元，同比增长23.6%[2] - 公司牵头制定新领域团体标准，助力行业标准体系建设，由巨子生物主导制定的《发酵人参粉》团体标准已正式发布，为该领域首个团体标准[2] - 公司坚持研发创新巩固技术优势，全链路布局利于长期发展，24H1产生研发费用0.49亿元，同比增长43.2%，新增专利40项，获得3项国际发明专利授权[2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 11月12日公司发布消息，核心品牌可复美/可丽金在双11期间线上全渠道GMV同比增长分别达到80+%/150+%；由巨子生物主导制定的《发酵人参粉》团体标准正式发布，为该领域首个团体标准[2] 财务指标 - 2024-2026年归母净利润分别为20.82、27.33、35.30亿元，同比增速为43%、31%、29%，对应PE分别为23、18、14倍[4] - 2024E-2026E营业收入分别为5064、6803、8922亿元，收入同比增速为44%、34%、31%；归母净利润分别为2082、2733、3530亿元，归母净利润同比增速为43%、31%、29%；ROE分别为36.47%、32.37%、29.49%；每股收益分别为2.03、2.66、3.43元；市盈率分别为23.10、17.60、13.63倍[5] 现金流量表 - 2024E-2026E经营活动现金流分别为1734、3008、3437百万元；净利润分别为2082、2733、3530百万元；折旧摊销分别为134、151、227百万元；营运资金变动及其他分别为-482、124、-320百万元；投资活动现金流分别为68、-333、-561百万元；资本支出分别为-17、-418、-646百万元；筹资活动现金流分别为-735、0、0百万元；现金净增加额分别为1068、2675、2876百万元[8] 资产负债表 - 2024E-2026E流动资产分别为5573、8278、11541百万元；现金分别为3572、6247、9123百万元；应收账款及票据分别为175、185、286百万元；存货分别为435、417、665百万元；非流动资产分别为720、987、1406百万元；固定资产分别为546、813、1231百万元；资产总计分别为6293、9265、12946百万元；流动负债分别为503、743、894百万元；短期借款分别为2、2、2百万元；非流动负债分别为71、71、71百万元；负债合计分别为575、814、965百万元；股东权益合计分别为5718、8451、11981百万元[9] 主要财务比率 - 2024E-2026E营业收入同比增速分别为43.68%、34.34%、31.15%；归属母公司净利润同比增速分别为43.43%、31.24%、29.18%；毛利率分别为82.24%、82.05%、82.56%；销售净利率分别为41.12%、40.17%、39.57%；ROE分别为36.47%、32.37%、29.49%；资产负债率分别为9.13%、8.79%、7.46%；净负债比率分别为-62.43%、-73.90%、-76.13%；总资产周转率分别为0.90、0.87、0.80；应收账款周转率分别为36.53、37.81、37.93；应付账款周转率分别为7.41、7.32、7.16；每股收益分别为2.03、2.66、3.43元；每股经营现金流分别为1.69、2.93、3.34元；每股净资产分别为5.55、8.21、11.64元；市盈率分别为23.10、17.60、13.63倍；P/B分别为8.43、5.70、4.02倍；EV/EBITDA分别为18.15、13.01、9.31倍[9]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5][20] 报告核心观点 - 2024年“双11”期间巨子生物旗下两大品牌可复美及可丽金再次录得高增长，可复美与可丽金线上全渠道GMV分别同比增长80%+和150%+，较今年“618”的增速有所提升，公司得以仍维持80%以上的增长得益于公司对于头部主播以及自播间建设有效的营销投入[3][4] - 公司在可复美胶原棒热卖的基础上，叠加两品牌新产品，为公司收入增长注入新动能。可复美胶原棒仍旧是品牌的强力大单品，连续多个大促成为天猫面部精华类目、天猫液态精华类目以及天猫修复精华热卖榜第一。公司在2024年推出的可复美焦点面霜在多个天猫榜单中名列前茅，成为品牌第二大产品品类，为品牌注入增长新动力。可丽金品牌在“双11”录得高于可复美的增速，为公司提供第二增长曲线。品牌旗下的胶卷面霜及眼霜在天猫和抖音多个榜单中位列前两名[4][5] - 认为公司两大品牌在“双11”大促期间高速的增长支撑公司达成全年盈利目标（收入和经调净利润分别同比提升略高于40%和35%左右）。维持公司2024E - 2026E的盈利预测，并基于更为乐观的化妆品行业增速预测，上调目标价至62港元，潜在升幅为26.3%[5] 财务数据总结 营业收入 - 2022年为23.64亿元，同比变动52.3%；2023年为35.24亿元，同比变动49.0%；2024E为50.98亿元，同比变动44.7%；2025E为70.74亿元，同比变动38.8%；2026E为90.25亿元，同比变动27.6%[10] 归母净利润 - 2022年为10.02亿元，同比变动21.0%；2023年为14.52亿元，同比变动44.9%；2024E为19.40亿元，同比变动33.6%；2025E为26.69亿元，同比变动37.6%；2026E为33.22亿元，同比变动24.4%[10] 其他财务指标 - 2022年 - 2026E的PE（X）分别为46.6、30.9、23.9、17.6、14.2；ROE（%）分别为52.0%、40.3%、33.1%、32.2%、32.0%[10]

报告投资评级 - 买入，维持评级，6个月目标价58.5港元[2] 报告核心观点 - 2024年双11再创辉煌，可复美和可丽金GMV分别同比增长80%+和150%+，夯实行业龙头地位，预计2024 - 2026年收入分别为50.6亿元/68.4亿元/85.9亿元，对应增幅43.7%/35.0%/25.6%，归母净利润分别为19.2亿元/24.4亿元/28.7亿元，对应增幅32.4%/26.9%/17.7%，对应PE分别为24.0x/18.9x/16.1x，维持“买入”评级[5][7][10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 总市值512.57亿港元，总股本10.28亿股，12个月低/高为29.3/56.85港元，平均成交215.52百万港元，股东结构为创始人夫妇57%，其他43%[3][4] 双11业绩 - 可复美线上全渠道全周期GMV同比增长80%+，分平台来看，在天猫，GMV同比增长50%+；在抖音，GMV同比增长100%+；在京东，GMV同比增长200%+；在唯品会，GMV同比增长100%+。明星大单品胶原棒获抖音液态精华类目TOP1并蝉联天猫面部精华类目、液态精华类目、修复精华热卖榜TOP1。重组胶原蛋白敷料蝉联天猫伤口敷料类目、医用敷料热卖榜、京东医用美护类目TOP1。携手Swisse推出限定款联名礼盒，曝光量高达400+万次。另外，可复美全系列妆品登陆中国香港万宁，进军香港市场，拓展业务版图[8] - 可丽金线上全渠道全周期GMV同比增长150%+，分平台来看，在天猫，GMV同比增长100%+；在抖音，GMV同比增长500%+；在京东，GMV同比增长200%+；在唯品会，GMV同比增长100%+。新品胶卷系列热卖，胶卷面霜荣登抖音滋养面霜爆款榜TOP1，胶卷眼霜获抖音精华眼霜超值爆款榜国货TOP2。胶原大膜王获天猫涂抹面膜热卖榜TOP1、抖音免洗面膜人气榜TOP1[9] 行业标准 - 巨子生物主导制定的《发酵人参粉》团体标准正式发布，此前在重组胶原蛋白、人参皂苷等领域，已参与起草1项行业标准，牵头制定5项团体标准，填补领域空白[6][10] 财务及估值 - 预计2024 - 2026年收入分别为50.6亿元/68.4亿元/85.9亿元，对应增幅43.7%/35.0%/25.6%，归母净利润分别为19.2亿元/24.4亿元/28.7亿元，对应增幅32.4%/26.9%/17.7%，对应PE分别为24.0x/18.9x/16.1x[10][11] - FY2023A - FY2026E营业收入分别为3,524、5,064、6,839、8,592（百万元），增长率分别为49.0%、43.7%、35.0%、25.6%；归母净利润分别为1,452、1,922、2,440、2,872（百万元），增长率分别为44.9%、32.4%、26.9%、17.7%；毛利率分别为83.6%、82.0%、81.1%、80.2%；每股盈利分别为1.49、1.93、2.45、2.89（元）；市盈率分别为31.2、24.0、18.9、16.1（x）[11] 股价表现 - 2024 - 11 - 18股价为49.85港元，6个月目标价58.5港元，相对收益一个月为2.14%、三个月为12.12%、十二个月为34.89%；绝对收益一个月为 - 3.76%、三个月为23.54%、十二个月为47.05%[2][13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价66.15港元[3] 报告的核心观点 - 继续看好公司护肤品类的快速增长，预期注射类胶原蛋白产品将于1Q25E获批，小幅上调公司FY24 - 26的盈利预测[3] 相关目录总结 双十一销售情况 - 2024年双十一收官，可复美与可丽金线上增速靓丽。双十一期间（10月8日至11月11日），可复美与可丽金的线上全渠道GMV分别同比增长超80%和超150%，较今年“618”均有提速。可复美和可丽金在抖音平台爆发式增长，双十一期间分别同比增长超100%和超500%[1] - 2024年各大平台双十一大促较往年均有所提前，普遍从10月中上旬开启，较2023年提前约10天。叠加双十一大促开启以及错期影响，据魔镜数据库统计，10M24可复美线上GMV同比强劲增长90%，其中天猫淘宝和抖音平台GMV分别同比增长83%和120%[1] 产品表现 - 可复美胶原棒延续高增长，新品表现亮眼。经典产品可复美重组胶原蛋白敷料蝉联天猫伤口敷料类目TOP1。核心大单品可复美胶原棒蝉联天猫面部精华和液态精华类目TOP1，并荣登抖音液态精华类目TOP1。10M24可复美面部精华品类在天猫淘宝的GMV同比增长156%，乳液/面霜品类在天猫淘宝的GMV同比增长333%[2] - 可丽金新品发力，增长潜力快速释放。10M24可丽金线上GMV同比强劲增长109%，增速高于可复美品牌；其中天猫淘宝和抖音平台GMV分别同比增长65%和138%。可丽金新品胶卷面霜和胶卷眼霜带来增长新动力。10M24可丽金乳液/面霜品类和眼部护理品类在天猫淘宝的GMV分别同比大增180%和6,549%[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价66.15港元 [2] 报告的核心观点 - 2024年双十一期间,巨子生物两大核心品牌可复美与可丽金线上增速靓丽,可复美与可丽金的线上全渠道GMV分别同比增长超80%和超150%,较今年"618"均有提速 [2] - 可复美和可丽金在抖音平台爆发式增长,双十一期间分别同比增长超100%和超500% [2] - 可复美在天猫快消品牌销售榜名列第14,护肤品牌销售榜名列第12,在国货品牌排名第三 [2] - 可复美在抖音电商双十一大促护肤品牌总榜中名列第四,国货品牌第三 [2] - 可复美胶原棒延续高增长,新品表现亮眼 [2] - 可丽金新品发力,增长潜力快速释放 [2] - 预期注射类胶原蛋白产品将于1Q25E获批 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务资料 - 销售收入:2021年15.52亿元,2022年23.64亿元,2023年35.24亿元,2024年预测50.99亿元,2025年预测68.74亿元,2026年预测91.87亿元 [3] - 同比增长:2021年52.3%,2022年49.0%,2023年44.7%,2024年预测34.8%,2025年预测33.6% [3] - 调整后净利润:2021年10.56亿元,2022年14.52亿元,2023年19.71亿元,2024年预测24.85亿元,2025年预测31.30亿元 [3] - 同比增长:2021年24.1%,2022年37.4%,2023年35.7%,2024年预测26.1%,2025年预测26.0% [3] - 调整后市盈率:2021年44.5倍,2022年31.2倍,2023年24.0倍,2024年预测19.1倍,2025年预测15.1倍 [3] - 净负债比率:2021年-46.8%,2022年-57.2%,2023年-69.9%,2024年预测-72.5%,2025年预测-75.3% [3] 股东结构 - Juzi Holding Co., Ltd持股56.5% [5] - 市值:526.45亿港元 [5] - 3个月平均流通量:2.07亿港元 [5] - 52周内股价高/低:56.85/29.30港元 [5] - 总股本:10.28亿股 [5] 股价表现 - 1个月绝对回报:-2.1%,相对回报:5.0% [6] - 3个月绝对回报:22.5%,相对回报:6.1% [6] - 6个月绝对回报:-1.5%,相对回报:-5.1% [6] 电商平台护肤品类累计销售额同比增速 - 淘宝天猫:120% [12] - 京东:100% [12] - 抖音:80% [12] 盈利预测调整 - 营业收入:2024年预测50.99亿元,2025年预测68.74亿元,2026年预测91.87亿元 [16] - 毛利:2024年预测41.91亿元,2025年预测55.70亿元,2026年预测73.79亿元 [16] - 归母净利润:2024年预测18.81亿元,2025年预测24.40亿元,2026年预测31.15亿元 [16] - 基本每股收益:2024年预测1.83元,2025年预测2.37元,2026年预测3.03元 [16] - 毛利率:2024年预测82.20%,2025年预测81.03%,2026年预测80.33% [16] - 净利润率:2024年预测36.88%,2025年预测35.50%,2026年预测33.91% [16] 财务分析 损益表 - 销售收入:2021年15.52亿元,2022年23.64亿元,2023年35.24亿元,2024年预测50.99亿元,2025年预测68.74亿元,2026年预测91.87亿元 [22] - 销售成本:2021年1.98亿元,2022年3.69亿元,2023年5.77亿元,2024年预测9.08亿元,2025年预测13.04亿元,2026年预测18.07亿元 [22] - 毛利润:2021年13.54亿元,2022年19.95亿元,2023年29.47亿元,2024年预测41.91亿元,2025年预测55.70亿元,2026年预测73.79亿元 [22] - 销售费用:2021年3.46亿元,2022年7.06亿元,2023年11.64亿元,2024年预测17.95亿元,2025年预测25.23亿元,2026年预测35.09亿元 [22] - 行政费用:2021年0.72亿元,2022年1.11亿元,2023年0.97亿元,2024年预测1.27亿元,2025年预测1.65亿元,2026年预测2.11亿元 [22] - 研发费用:2021年0.25亿元,2022年0.44亿元,2023年0.75亿元,2024年预测0.97亿元,2025年预测1.37亿元,2026年预测1.84亿元 [22] - 其他收入:2021年0.33亿元,2022年0.69亿元,2023年1.03亿元,2024年预测1.26亿元,2025年预测1.67亿元,2026年预测2.01亿元 [22] - 其他费用:2021年0.03亿元,2022年0.01亿元,2023年0亿元,2024年预测0.90亿元,2025年预测0.45亿元,2026年预测0.15亿元 [22] - 其他盈亏:2021年0.32亿元,2022年-0.23亿元,2023年0.31亿元,2024年预测0亿元,2025年预测0亿元,2026年预测0亿元 [22] - 利息支出:2021年0亿元,2022年0亿元,2023年0亿元,2024年预测0亿元,2025年预测0亿元,2026年预测0亿元 [22] - 其他:2021年0亿元,2022年0.01亿元,2023年-0.01亿元,2024年预测0亿元,2025年预测0亿元,2026年预测0亿元 [22] - 税前利润:2021年9.73亿元,2022年11.78亿元,2023年17.45亿元,2024年预测22.08亿元,2025年预测28.66亿元,2026年预测36.60亿元 [22] - 所得税:2021年1.45亿元,2022年1.76亿元,2023年2.97亿元,2024年预测3.31亿元,2025年预测4.30亿元,2026年预测5.49亿元 [22] - 税后利润:2021年8.28亿元,2022年10.02亿元,2023年14.48亿元,2024年预测18.77亿元,2025年预测24.36亿元,2026年预测31.11亿元 [22] - 非控股权益:2021年0亿元,2022年0亿元,2023年0.04亿元,2024年预测0.04亿元,2025年预测0.04亿元,2026年预测0.04亿元 [22] - 归母净利润:2021年8.28亿元,2022年10.02亿元,2023年14.52亿元,2024年预测18.81亿元,2025年预测24.40亿元,2026年预测31.15亿元 [22] - 调整后净利润:2021年8.51亿元,2022年10.56亿元,2023年14.52亿元,2024年预测19.71亿元,2025年预测24.85亿元,2026年预测31.30亿元 [22] 资产负债表 - 现金与现金等价物:2021年74.41亿元,2022年25.38亿元,2023年41.35亿元,2024年预测69.52亿元,2025年预测86.24亿元,2026年预测108.24亿元 [23] - 应收账款:2021年71.03亿元,2022年13.31亿元,2023年25.04亿元,2024年预测51.28亿元,2025年预测65.72亿元,2026年预测84.82亿元 [23] - 存货:2021年0.66亿元,2022年0.69亿元,2023年1.02亿元,2024年预测1.40亿元,2025年预测1.88亿元,2026年预测2.52亿元 [23] - 以公允价值计入损益的资产:2021年0.89亿元,2022年1.84亿元,2023年2.00亿元,2024年预测2.98亿元,2025年预测4.29亿元,2026年预测5.94亿元 [23] - 其他流动资产:2021年1.56亿元,2022年8.66亿元,2023年12.75亿元,2024年预测12.75亿元,2025年预测12.75亿元,2026年预测12.75亿元 [23] - 非流动资产:2021年0.28亿元,2022年0.87亿元,2023年0.54亿元,2024年预测1.11亿元,2025年预测1.60亿元,2026年预测2.21亿元 [23] - 物业及厂房及设备(净额):2021年4.37亿元,2022年6.00亿元,2023年8.38亿元,2024年预测9.96亿元,2025年预测11.28亿元,2026年预测12.23亿元 [23] - 使用权资产:2021年0.59亿元,2022年0.60亿元,2023年0.48亿元,2024年预测0.46亿元,2025年预测0.44亿元,2026年预测0.42亿元 [23] - 递延税项:2021年0.01亿元,2022年0.01亿元,2023年0.01亿元,2024年预测0.01亿元,2025年预测0.01亿元,2026年预测0.01亿元 [23] - 无形资产:2021年0.08亿元,2022年0.07亿元,2023年0.07亿元,2024年预测0.08亿元,2025年预测0.09亿元,2026年预测0.09亿元 [23] - 其他非流动资产:2021年0.94亿元,2022年0.41亿元,2023年1.18亿元,2024年预测1.18亿元,2025年预测1.18亿元,2026年预测1.18亿元 [23] - 总资产:2021年78.78亿元,2022年31.38亿元,2023年49.73亿元,2024年预测79.49亿元,2025年预测97.51亿元,2026年预测120.47亿元 [23] - 流动负债:2021年68.43亿元,2022年2.81亿元,2023年5.31亿元,2024年预测5.46亿元,2025年预测6.23亿元,2026年预测7.22亿元 [23] - 应付账款:2021年0.24亿元,2022年0.55亿元,2023年1.33亿元,2024年预测1.49亿元,2025年预测2.14亿元,2026年预测2.97亿元 [23] - 应付税款:2021年0.71亿元,2022年0.75亿元,2023年1.17亿元,2024年预测1.17亿元,2025年预测1.17亿元,2026年预测1.17亿元 [23] - 其他流动负债:2021年67.32亿元,2022年1.38亿元,2023年2.43亿元,2024年预测2.43亿元,2025年预测2.43亿元,2026年预测2.43亿元 [23] - 租赁负债:2021年0亿元,2022年0.01亿元,2023年0.02亿元,2024年预测0.02亿元,2025年预测0.02亿元,2026年预测0.02亿元 [23] - 合同负债:2021年0.16亿元,2022年0.12亿元,2023年0.36亿元,2024年预测0.35亿元,2025年预测0.47亿元,2026年预测0.63亿元 [23] - 非流动负债:2021年0.18亿元,2022年0.20亿元,2023年0.71亿元,2024年预测0.71亿元,2025年预测0.71亿元,2026年预测0.71亿元 [23] - 递延收入:2021年0.18亿元,2022年0.18亿元,20

财务业绩 - 2024年上半年收入为25.40亿人民币，同比增长58.2%[71] - 毛利率为82.4%，同比增加4.1个百分点[71] - 研发投入为4.87亿人民币，同比增加43.2%[71] - 期内利润为9.81亿人民币，同比增加47.2%[71] - 每股基本盈利为0.99人民幣元，同比增加47.8%[71] - 截至2024年6月30日，现金及現金等價物餘額為45.64億人民幣[72] - 公司2024年上半年实现税前利润11.55亿元人民币，同比增长49.1%[74] - 公司上半年经营活动产生现金流净额9.23亿元人民币，同比增长33.2%[77] - 政府补助收入为1.32亿人民币，同比增长70.8%[89] - 利息收入为3900万人民币，同比增长64.1%[89] 营销与渠道 - 公司持續擴充產品類型，深耕線上和線下渠道、打造明星單品並加強營銷，使得產品和品牌影響力進一步提升，銷售收入實現較快增長[24] - 公司直銷渠道收入佔比同比提升4.9個百分點[19] - 公司的主要電商渠道均實現較快增長，可復美和可麗金的線上全渠道GMV增速在2024年618大促期間分別超過60%和100%[18] - 通过DTC店铺的线上直销收入为16.03亿元，同比增长64.1%，占总收入63.1%[27] - 面向电商平台的线上直销收入为1.67亿元，同比增长143.3%，占总收入6.6%[30] - 线下直销收入为0.68亿元，同比增长82.2%，占总收入2.7%[31] - 向经销商销售收入为7.02亿元，同比增长34.4%，占总收入27.6%[32] - 可复美品牌收入为20.71亿元，占总收入81.5%[33] - 可丽金品牌收入为3.96亿元，占总收入15.6%[33] 产品与技术 - 公司的重组胶原蛋白技术获得专业认可，达到国际领先水平[11] - 截至报告期末，公司已获授权及申请中专利133项，其中报告期内新增40项[11] - 公司三项专利获得PCT国际发明专利授权，为科技创新和知识产权方面取得重大突破[11] - 公司持续推出重磅新品，完善产品系列矩阵，提高用户生命周期和客单价[12] - 公司作为全球最早实现重组胶原蛋白护肤品商业化量产的公司，持续提供更多更好的产品[12] - 可复美推出全新「焦点系列」，聚焦皮肤亚状态人群，推出焦点面霜等新产品[13] - 可丽金推出蕴活系列新品，包括膠捲眼霜、面霜、眼膜等[14] - 公司持续通过学术交流活动和宣讲会推动重组胶原蛋白在科研和应用领域的发展[15] - 公司新增1條化妝品產品產線、1條醫療器械產品產線，繼續推進醫療器械新工廠、健康產品新工廠的建設[20] - 公司將繼續投入研發，進一步豐富原料儲備和產品佈局，做好三類醫療器械的臨床申報工作[21] 品牌与营销 - 可复美品牌实现收入人民币20.71亿元，同比增长68.6%[13] - 可复美膠原棒成为公司第一大明星单品，在多个电商平台销量排名第一[13] - 可复美官宣游泳世界冠军葉詩文為品牌大使，傳達品牌理念[16] - 可复美开展以「愛不設限 不止今天」为主题的特别企划，推出可复美幸运棒-愛的限定版[16] - 可复美联合小红书进行焦点面霜新品上市营销，实现话题曝光超2亿次[16] - 公司攜手陝西省慈善聯合會共同開展「守護教育工作者，三八節暖春愛心行動」，共捐贈價值超過500萬元的愛心產品[21] - 公司聯合新華網以及品牌大使等發佈「巨子315透明承諾」，推動重組膠原蛋白產品信息透明化，促進重組膠原蛋白賽道透明化、規範化發展[22] - 公司將加大對企業品牌的打造，加大對旗下品牌營銷的投入力度，全域多觸點佔領消費者心智[21] 公司治理 - 本公司已採納限制性股票單位計劃、2023年購股權計劃及2023年股份獎勵計劃以完善員工激勵及薪酬機制[42][43] - 本公司已採納《上市規則》附錄C1所載企業管治守則，並於報告期內一直遵守[44] - 於報告期內，概無根據《上市規則》第13.51B(1)條須予披露之董事及高級管理層資料之變動[45] - 公司董事及最高行政人员持有公司股份、相关股份及债权证的权益和淡仓情况[46][47][48] - 公司主要股东持有公司股份及相关股份的权益和淡仓情况[50][51][52] - 公司已采纳第四次经修订及重述的组织章程大纲及细则，以更新现有组织章程大纲及细则，使其符合《上市规则》中有关上市发行人以电子方式发布公司通讯的相关修订[54] - 公司董事长、执行董事兼首席执行官严先生在受限制股份单位计划项下被授予合共10,459,502股相关股份，占已发行股份总数的1.02%[56] - 公司董事、高级管理人员及核心员工均为受限制股份单位计划的参与者[54] - 受限制股份单位计划旨在改善公司的员工激励和