业绩总结 - 公司2023年实现营业收入35.24亿元，同比增长49.05%[1] - 公司2023年净利润14.52亿元，同比增长44.88%[1] - 公司2023年毛利率为83.63%，同比下降0.76%[1] - 公司2023年直销渠道占比68.7%，同比增长72.7%[1] - 预计2024-2026年公司净利润分别为17.21/21.96/27.43亿元[2] - 公司维持“买入”评级[2] - 2026年公司预计营业收入将达到7250.65百万元，同比增长24.60%[4] - 2023年公司归母净利润预计为1451.75百万元，同比增长44.88%[4] 用户数据 - 可复美同比增长72.86%，可丽金同比基本持平[1] 未来展望 - 预计2024-2026年公司净利润分别为17.21/21.96/27.43亿元[2] - 风险提示包括新产品拓展不及预期、品牌竞争加剧、医美产品注册进度不及预期[3] 新产品和新技术研发 - 风险提示包括新产品拓展不及预期、品牌竞争加剧、医美产品注册进度不及预期[3] 市场扩张和并购 - 2026年公司预计营业收入将达到7250.65百万元，同比增长24.60%[4] 其他新策略 - 公司维持“买入”评级[2]

业绩总结 - 巨子生物2023年实现营收35.24亿元，同比增长49.05%[1] - 23年专业皮肤护理产品收入同比增长51.1%，其中功效性护肤品收入同比增长69.52%[1] - 直销渠道收入同比增长72.7%，其中线上销售收入同比增长77.49%[1] - 预测2026年经调整净利润将达到28.23亿元，同比增速为24.0%，对应PE为14倍，维持“推荐”评级[1] - 2023年至2026年营业收入和经调整净利润预计呈逐年增长趋势，2026年EPS预计为2.84元[2] 未来展望 - 公司产品矩阵与渠道建设稳步推进，持续丰富医美产品管线，预计未来净利润增速可达23.5%-25.5%[1] - 预测2026年P/E为14倍，P/B为4.7倍，具备良好的投资价值[2] - 巨子生物2026年预计净利润为27.96亿元人民币，同比增长24.71%[3] - 巨子生物2026年预计ROE为33.43%，维持在30%以上的高水平[3] - 巨子生物2026年预计资产负债率为8.78%，保持在较低水平[3] - 巨子生物2026年预计每股收益为2.76元，呈现稳步增长趋势[3] - 巨子生物2026年预计P/E为14，市盈率较低，具有投资吸引力[3]

业绩总结 - 公司23年营收达到35.24亿元，同比增长49%[1] - 可复美品牌23年营收为27.88亿元，同比增长73%[2] - 预计24-26年公司归母净利润将分别达到18.6/22.9/27.7亿元，同比增长28%/23%/21%[3] - 主营业务收入预计在2026年将达到人民币739.8亿元，增长率为23.8%[8] - 毛利率在2021年至2026年间保持在83.2%至87.2%之间[8] - 营业利润率预计在2026年将达到41.9%[8] - 每股收益预计在2026年将达到2.78元[8] 用户数据 - 可复美抖音消费者主要集中在24-40岁，其中24-30岁占比远高于美容护肤大盘[6] - 可复美抖音大促月份达人推广占比逐步提升，1-2M24可丽金抖音自播占比达到40%+[7] 未来展望 - 预计24-26年公司归母净利润将分别达到18.6/22.9/27.7亿元，同比增长28%/23%/21%[3] - 主营业务收入预计在2026年将达到人民币739.8亿元，增长率为23.8%[8] - 营业利润率预计在2026年将达到41.9%[8] - 每股收益预计在2026年将达到2.78元[8] 新产品和新技术研发 - 可复美天猫旗舰店销售额在1-2M24同比增长31%达到692百万元[6] - 胶原修护系列中胶原棒销售额占比最高，占比逐步增加至41%[6] - 补水安敏系列中冰淇淋面膜销售额同比增长44%[6] 市场扩张和并购 - 主营业务收入预计在2026年将达到人民币739.8亿元，增长率为23.8%[8] 其他新策略 - 可复美抖音消费者主要集中在24-40岁，其中24-30岁占比远高于美容护肤大盘[6] - 可复美抖音大促月份达人推广占比逐步提升，1-2M24可丽金抖音自播占比达到40%+[7]

业绩总结 - 巨子生物2023年归母净利润增长45%[1] - 可复美品牌营收达27.88亿元，同比增长72.9%[2] - 可复美直销渠道线上DTC店铺营收增长77.5%[2] - 营业收入预计在2026年达到7,125百万元，年均增长率约为23.3%[3] - 净利润预计在2026年达到2,675百万元，年均增长率约为21.7%[3] 用户数据 - 可复美护肤品/敷料/保健食品营收分别为26.47亿元/8.61亿元/0.16亿元[2] - 可复美直销/经销渠道营收分别为24.21亿元/11.04亿元[2] 未来展望 - 巨子生物2024-2026年预计归母净利润分别为17.48亿元/21.98亿元/26.75亿元[1] - 巨子生物当前股价对应PE分别为22.0/17.5/14.4倍[1] 新产品和新技术研发 - 可复美销售/管理/研发费用率分别为33.0%/2.7%/2.1%[2] 市场扩张和并购 - 巨子生物总市值为422.88亿港元[1] 其他新策略 - 本报告提供的信息仅供开源证券客户参考使用，不构成对任何人的投资建议[12] - 开源证券不保证本报告所载信息的准确性或完整性，客户应当考虑可能存在的利益冲突[13] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，开源证券不对链接内容负责[14] - 开源证券可能参与涉及证券的交易或提供业务支持，存在与公司之间的业务关系[15] - 本报告的版权归开源证券所有，未经授权不得复制或再次分发[16]

业绩总结 - 公司23年实现收入35.24亿元，同比增长49%[3] - 2023年营收同比增长73%[4] - 2023年营业收入预计为3524百万元，同比增长49.0%[6] - 2026年预计净利润为2734百万元，同比增长24.0%[6] - 2022年PB为10.97，2026年预计降至3.40[6] 产品和技术 - 明星单品胶原棒助力可复美线上快速增长[4] - 公司拥有多款化妆品及医美产品储备[5] 市场展望 - 看好重组胶原热度下的成长性[5] 投资评级 - 投资评级分为股票评级和行业评级，根据市场表现分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[14] 市场扩张 - 巨子生物（2367）的海外当地市场指数包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲等多个指数[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收35.2亿元，同比增长49.0%[1] - 可复美实现营收27.9亿元，同比增长72.9%[1] - 2023年直销/经销渠道营收分别为24.2/11.0亿元，同比增长分别为+72.7%/+14.6%[2] - 公司2023年毛利率为83.6%，略有下降[2] - 公司预计2024-26年归母净利润分别为17.23/21.57/25.61亿元，同比增长分别为+19%/+25%/+19%[2] - 海外公司点评显示，巨子生物在2023年至2026年间，流动资产和营业收入呈现逐年增长趋势[3] - 归属母公司净利润在2023年至2026年间也呈现逐年增长，2026年预计达到2,561百万元[3] - ROIC和ROE分别为44.8%和40.2%[3] - 毛利率和销售净利率在2023年至2026年间保持稳定，分别为83.6%和41.1%[3] - 资产负债率逐年下降，2026年预计为10.4%[3] 产品和市场 - 可复美成为全球重组胶原领导者[1] - 功效性护肤产品占比同比提升9.1个百分点，可复美核心单品“胶原棒”取得高增[1] - 直销占比同比提升至68.7%，增长了9.4个百分点[2] - 公司2023年销售/管理/研发费用率分别为33.0%/2.7%/2.1%，同比变化分别为+3.2pct/-2.0pct/+0.3pct[2] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准包括公司投资评级和行业投资评级[6][7] - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[7] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准，投资者应充分考虑自身情况做出决策[8]

业绩总结 - 巨子生物23年营业收入为35.24亿元，同比增长49%[1] - 巨子生物23年净利润为14.48亿元，同比增长45%[1] - 可复美23年营收为27.88亿元，同比增长73%，占比提升至79.1%[3] - 可丽金23年营收为6.17亿元，同比下降0.3%，占比下降至17.5%[5] - 公司直销收入为24.21亿元，同比增长73%，占比进一步提升至68.7%[6] - 公司经销收入为11.04亿元，同比增长15%，占比下降至31.3%[7] 用户数据 - 可复美618期间线上全渠道GMV同比增长165%+[2] 未来展望 - 后续建议关注医美产品获批、618大促数据情况、新品或新系列起量情况[9] - 巨子生物有望通过重组胶原蛋白敷料&护肤品行业红利，中长期拓展至医美、防脱、严肃医疗等更多场景，成长性充足[10] 新产品和新技术研发 - 可丽金22年主推赋能紧致系列产品，23年推出重磅新品胶卷眼霜[5] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计净利润为2809百万元，较2023年增长约94.2%[12] - 公司2026年预计营业收入占比将降至21.99%，较2023年下降约27.06%[12] - 公司2026年预计ROE为24.91%，较2023年下降约8.37%[12]

财务数据 - 2023年截至12月31日的收入为352.41亿元人民币，较2022年增长49.0%[1] - 2023年毛利为294.71亿元人民币，较2022年增长47.7%[1] - 2023年稅前利潤为174.51亿元人民币，较2022年增长48.2%[1] - 2023年净利润为144.82亿元人民币，较2022年增长44.6%[1] - 2023年每股基本盈利为1.49元，较2022年增长50.5%[1] - 2023年每股稀释盈利为1.48元，较2022年增长51.0%[1] - 非流动资产总值在2023年达到837,999千元，较2022年的600,490千元有所增长[4] - 流动资产总值在2023年达到4,135,079千元，较2022年的2,537,735千元有显著增长[4] - 流动负债总额在2023年达到530,612千元，较2022年的280,905千元有较大增长[4] - 非流动负债总额在2023年达到71,416千元，较2022年的20,287千元有显著增长[5] 业绩总结 - 公司2023年销售收入为3,524.1百万元，同比增长49.0%[51] - 公司年内利润达人民币1,448.2百万元，同比增长44.6%[51] - 公司研发支出人民币75.0百万元，同比增长70.5%，研发支出占收入比例2.1%[52] 新产品和新技术研发 - 公司推进4项重组胶原蛋白肌肤焕活产品的研发及注册工作[53] - 公司推出多种自研原料或原料组，如稀有人参皂苷CK单体和巨苷源原料组[54] - 公司在2023年12月发布了关于C5HA重组膠原蛋白仿生组合的实证科学研究成果[67] 市场扩张和并购 - 公司在2023年11月在西安王府井百货开设了可复美全国首家線下標準店，打造科技感和藝術美學的獨特空间[70] - 公司在2023年5月至12月期间在西安賽格國際購物中心等商业体开设了3家可麗金專營店，拓展線下露出，增加消费者互动[71] 其他新策略 - 公司可能会寻求发行股权或债务证券或获得信贷融资，以满足现金需求[102] - 公司积极承担企业社会责任，举办多项公益活动，捐赠爱心物资助力教育事业发展[76]

股价表现 - 公司股价在3.11日收涨8.47%，累计上涨16.53%，主要买入方为外资席位[1] 销售业绩 - 可复美&可丽金线上销售增速靓丽，1.1-3.8期间销售额同比增长90%+[2] 产品研发 - 医美产品有望年中落地，公司具有强研发实力和清晰的适应症定位[3] 财务展望 - 预计公司23-25年归母净利润同比增长40%/25%/27%，维持“买入”评级[5] - 2025年主营业务收入预计达到614.3亿人民币，增长率为30.5%[7] - 2025年净利润预计达到22.16亿人民币，净利率为36.1%[7] - 2025年每股收益预计为2.23元[7] 投资评级 - 投资评级中，买入预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[8] 其他信息 - 公司已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 巨子生物2025年预计净利润为21.01亿元人民币，同比增长21.40%[3] - 2025年预计ROE为26.14%，ROIC为25.85%[3] - 2025年预计每股收益为2.11元，P/E为18，P/B为4.8[3] 新产品和新技术研发 - 巨子生物披露重组胶原蛋白三螺旋结构的研究进展，实现CHO细胞高效表达高温紧密三螺旋结构重组人胶原蛋白的技术突破[1] - 可丽金推出新款重组胶原蛋白蕴活提拉紧塑抗皱精萃霜，定价239元/瓶，成分包括多种重组胶原蛋白和胜肽，形成“胶卷系列”产品矩阵[1] - 巨子生物在重组胶原蛋白领域深耕二十余年，已开发超过40种不同类型的重组胶原蛋白，具有重组胶原蛋白研发领先优势[1] 市场扩张和并购 - 可丽金定位中高端市场，主打抗衰为主的多功效性皮肤护理，产品矩阵持续完善，看好可丽金胶卷眼霜和面霜产品后续放量[1]