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三诺生物:费用强化影响短期利润,期待4Q改善
华泰证券· 2024-10-24 16:08
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司BGM主业发展良好 - BGM核心主业发展良好,产品销售持续增长 [2] - 海外子公司PTS和Trividia经营持续改善,有望实现规模性盈利 [2] CGM业务表现积极向好 - CGM产品在国内市场销售持续放量,预计2024年销售额超过3亿元 [3] - CGM产品在欧盟和美国市场的商业化和注册进展顺利 [3] 公司盈利能力持续提升 - 公司毛利率水平进一步提升,达到55.2% [4] - 公司持续加大销售和研发投入,为长期发展夯实基础 [4] 财务数据总结 收入和利润情况 - 2024年预计实现收入42.79亿元,同比增长5.43% [6] - 2024年预计实现归母净利润3.20亿元,同比增长12.68% [6] 盈利能力指标 - 2024年预计毛利率为55.26%,净利率为5.42% [11] - 2024年预计ROE为9.89% [11] 估值水平 - 2025年预计PE为39.40倍,PB为4.21倍 [11]
中国电信:Q3业绩符合预期,智算竞争力提升
华泰证券· 2024-10-24 16:08
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司移动通信服务收入同比增长3.2%,移动用户净增加1490万户至4.23亿户,5G渗透率达到81.6% [1] - 公司固网及智慧家庭业务收入同比增长2.9%,宽带综合ARPU达到47.8元 [1] - 公司"网+云+AI+应用"布局持续拓展,产业数字化业务收入同比增长5.8%至1055.5亿元 [1] - 公司盈利能力持续提升,ROE同比提升0.32个百分点至6.48%,净利率同比提升0.37个百分点至7.49% [1] - 公司持续加大科技创新投入,研发费用同比增长19.3%至87.5亿元 [1] 分业务总结 移动通信服务 - 移动通信服务收入同比增长3.2%至1568.23亿元 [1] - 移动用户净增加1490万户至4.23亿户,5G渗透率达到81.6% [1] - 移动用户ARPU为45.6元,保持平稳 [1] 固网及智慧家庭 - 固网及智慧家庭业务收入同比增长2.9%至956.24亿元 [1] - 宽带综合ARPU达到47.8元,保持平稳 [1] 产业数字化 - "网+云+AI+应用"布局持续拓展,产业数字化业务收入同比增长5.8%至1055.5亿元 [1] - 天翼云以"2+3+7+X"规划覆盖全国的公共智能计算云池布局,推动公司在智算领域的竞争力进一步提升 [1]
中煤能源:降本显成效,盈利环比基本持平
华泰证券· 2024-10-24 16:08
港股通 证券研究报告 中煤能源 (1898 HK/601898 CH) 降本显成效,盈利环比基本持平 2024 年 10 月 24 日│中国内地/中国香港 煤炭 公司三季度实现归母净利润 48.3 亿,同比-0.6%,环比+0.1%基本持平。公 司三季度业绩略低于我们此前 3Q 前瞻中的盈利预期,主要受毛利水平较高 的自产煤占比减少拖累板块盈利,叠加化工板块检修产销量下滑对毛利率的 不利影响,公司三季度毛利率环比下滑 1.5pct 至 23.5%。我们预计随着四 季度逐渐进入迎峰度冬传统煤炭旺季,煤价底部支撑仍较为坚实,公司较高 比例的长协煤炭销售有望帮助公司维持盈利稳健。维持"买入"。 煤炭:自产煤降本显成效,但销售占比减少拖累毛利水平 公司三季度自产煤销售均价为 546 元/吨,同/环比分别下滑 3.2%/4.3%,受 益于产量提升及降本增效,公司三季度自产煤单位成本为 274 元/吨,同/环 比分别减少 12.2%/6.9%,部分弥补了售价下跌对板块毛利的不利影响。从 产销量上看,三季度公司煤炭产量持续恢复,实现商品煤产量 3,581 万吨, 同/环比分别增长 5.2%/6%,实现商品煤总销量 7,19 ...
安宁股份:Q3净利环比增长,钛矿整体景气
华泰证券· 2024-10-24 16:08
报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - Q3 公司实现收入5.14亿元,同环比-3.4%/+28%,归母净利2.44亿元,同环比-8.7%/+17% [1] - 公司Q3业绩环比小幅增长,归母净利略高于前瞻预期,主要系主营产品钛精矿景气环比上行 [1] - 公司优质资源禀赋及新项目的成长性,维持"增持"评级 [1][2] 公司投资价值分析 - 钛精矿价格环比小幅上涨,但钒钛铁精矿需求复苏较慢,致公司Q3单季度毛利率有所承压 [1] - 公司基于优质资源禀赋,延伸下游领域具备产业链一体化优势,未来新项目有望带来新的盈利增长点 [1] - 预计公司24-26年归母净利润分别为9.0/10.7/12.5亿元,同比增速-3.6%/+18.5%/+17.2% [2] - 参考可比公司估值,给予公司25年13xPE,目标价34.71元 [2]
德州仪器3Q:中国汽车芯片需求亮眼
华泰证券· 2024-10-24 14:03
证券研究报告 科技 德州仪器 3Q:中国汽车芯片需求亮眼 2024 年 10 月 24 日│中国内地 动态点评 华泰研究 电子 增持 (维持) 半导体 增持 (维持) 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 德州仪器公布 3Q24 业绩:1)Q3 业绩符合指引,略超彭博一致预期,受季 节性等影响,公司指引 Q4 收入 37-40 亿美元,低于彭博一致预期,毛利率 预计环降;2)下游除工业外终端收入环比均上升,其中汽车连续四个季度 环降后开始环增,主要受益于中国新能源汽车拉动;3)公司库存水位仍持 续攀升,扩产计划持续,考虑到当前厂房建设进度及 26 年收入的不确定性, 公司在 8 月的 capital management 会议上调整 26 年 CAPEX 预期至 20-50 亿美元。行业端我们看到需求好转持续进行,工业需求仍需要时间恢复、中 国汽车需求强劲,看好模拟行业景气度逐步改善,此外中国市场出现了众多 具有竞争力的本土公司,我们看好中国的长期增长前景。 Q3 收入略超市 ...
香港交易所:成交回暖支撑业绩
华泰证券· 2024-10-24 12:03
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 交易类业务 - 3Q24 香港市场日均成交额为1,188亿港币,较2Q24的1,216亿港币基本持平 [1] - 衍生品和商品市场有所降温,3Q24 LME日均成交量为64.2万张,较2Q24的73.0万张有所下降 [1] - 互联互通持续为港交所贡献收入,3Q24互联互通收入为5.81亿港币 [1] - 9月下旬港股成交额快速提升,支撑了3Q24的业绩 [1] - 10月以来港股日均成交额达3,018亿港币,有望创下历史新高 [1] 上市业务 - 3Q24 IPO数量降至15家,但融资金额升至422亿港币,主要得益于美的集团在港股上市融资超过356亿港币 [1] - 未来可能看到更多内地企业赴港融资,叠加港交所上市改革逐渐显现成效,港股市场对上市公司和投资者的吸引力有望提升 [1] 投资收益 - 3Q24总投资资金规模为2,268亿港币,整体投资收益率为2.1% [2] - 在联储可能降息的背景下,未来投资收益率可能逐季度降低,但由于投资久期较长,4Q24仍将维持相对较高的收益率 [2] 盈利预测与估值 - 下调2024/25/26年归母净利润预测至125/132/138亿港币 [2] - 维持基于DCF的目标价404港币,当前股价交易于30.2x 2025E PE,建议关注 [2]
华恒生物:定增事宜落地,助力新项目实施
华泰证券· 2024-10-24 12:03
报告评级和核心观点 - 报告维持对华恒生物的"买入"评级,目标价为51.22元 [5] - 报告认为公司定增事宜顺利落地,将有助于新项目的顺利推进 [1][2] - 报告预计公司新项目将逐步投产和放量,未来成长性可期 [1][3] 公司投资情况 - 公司此次定增最终发行价格为33.14元/股,募集资金总额7亿元,发行对象主要为地方国资背景企业和私募股权基金 [2] - 募集资金主要用于5万吨/年丁二酸和5万吨/年苹果酸等项目建设 [2] 行业及公司经营情况 - 氨基酸行业景气仍偏弱,受行业扩产和竞品价格下跌等因素影响 [3] - 公司新项目如5万吨/年丁二酸、5万吨/年苹果酸等将逐步投产和放量,有望以量补价助力公司未来成长 [3] 财务预测和估值 - 考虑到氨基酸产品景气仍偏弱,预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.51/4.93/6.18亿元 [4] - 参考可比公司估值,给予公司2025年26倍PE,目标价51.22元 [4][5]
民和股份:Q3鸡苗价格回暖,助力公司大幅减亏
华泰证券· 2024-10-24 12:03
证券研究报告 民和股份 (002234 CH) Q3 鸡苗价格回暖,助力公司大幅减亏 投资评级(维持): 目标价(人民币): 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 23 日│中国内地 农林牧渔 公司前三季度实现营收 15.76 亿元、同比-3.44%,归母净利润-2.17 亿元、 同比增亏。其中 24Q3 实现营收 5.28 亿元,同比+3.35%、环比+0.59%; 归母净利润-3153 万元,同环比减亏。鸡苗价格回暖带动公司业绩改善,我 们调高 2024 年公司盈利预测。维持"增持"评级。 Q3 鸡苗价格回暖驱动业绩改善,肉制品或仍延续亏损 24Q3 公司同环比明显减亏,我们估算公司 Q3 鸡苗业务或已实现窄幅盈利、 主要受益于鸡苗价格逐月回暖,亏损或主要系鸡肉制品业务拖累导致。1) 鸡苗:24Q3 鸡苗销量虽有所下滑,但我们估算价格上涨+成本下降或驱动 公司鸡苗业务实现窄幅盈利。24Q3 公司销售鸡苗 6165 万只,同比-6.0%、 环比-7.7%,连续三个季度同比减少;销售均价约 3.13 元/羽,同比+36%、 环比+12%,我们估计鸡苗价格上涨主要系行业供应减少带来;同时,我们 估算公司鸡 ...
同花顺:看好市场景气度回升+AI落地
华泰证券· 2024-10-24 12:03
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司主业与A股市场景气度相关,销售商品收到现金是最贴近业务的财务指标,公司销售现金先于市场成交量实现回升,展现出较强的阿尔法属性 [2] - 9月以来证券/基金/保险等政策推出,推动市场成交量高增,公司有望受益于成交量上升带来的炒股软件销售、导流开户业务增加 [3] - 公司积极推进AI产品落地,同创智能体平台已面向内部30多个业务部门提供AI创新支持,针对机构客户已与超过150家金融机构持续交流共建,具备较好的用户、场景、数据基础,AI Agent有望加速落地 [4] 财务数据总结 - 2024年Q1-Q3实现营收23.35亿元(同比-1.59%),归母净利6.51亿元(同比-15.53%),扣非净利6.31亿元(同比-16.74%) [1] - 2024年Q3单季度收入实现止跌回升,同比增长4.81%,环比增长22.66% [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.80、3.12、3.53元 [4] - 给予公司2025年74.2倍PE,目标价231.36元 [4]
东方电缆:Q3净利同比增长,在手订单充沛
华泰证券· 2024-10-24 12:03
报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3实现营收26.31亿元,同比+58.34%,归母净利润2.88亿元,同比+40.28% [1] - 公司毛利率同比微增,主要受益于毛利率较高的海缆与海工业务营收占比提升 [2] - 公司在手订单充沛,截至24年10月18日在手订单92.36亿元,同比+30% [3] - 预计25年国内海风装机有望达到15GW,公司作为海缆龙头有望实现订单高增 [3] - 维持公司24-26年归母净利润预测13.09/19.36/21.06亿元,同比增速分别为30.92%/47.86%/8.78% [4] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 维持"增持"评级,上调目标价为62.04元 [1] 公司业绩 - Q3实现营收26.31亿元,同比+58.34%,归母净利润2.88亿元,同比+40.28% [1] - 前三季度公司实现收入66.99亿元,同比+25.22%;归母净利润9.32亿元,同比+13.41% [1] - 毛利率同比微增0.85个百分点至21.74%,净利率同比下滑1.41个百分点至10.95% [2] - 期间费用率同比下降1.29个百分点至6.78%,成本控制能力良好 [2] - 经营性现金流净额2.85亿元,同比+301.35% [2] 在手订单及市场前景 - 在手订单92.36亿元,同比+30%,其中海缆/陆缆/海工分别为29.49/48.90/13.97亿元 [3] - 24Q3末合同负债8.59亿元,同比+162% [3] - 预计25年国内海风装机有望达到15GW,公司作为海缆龙头有望实现订单高增 [3] - 欧洲海风需求旺盛,公司已获得多个海缆订单,预计25-26年进入交付周期贡献利润 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司24-26年归母净利润预测13.09/19.36/21.06亿元,同比增速分别为30.92%/47.86%/8.78% [4] - 给予公司25年22倍PE,对应目标价62.04元 [4]