报告公司投资评级 五粮液目前是市值风云 App 吾股评级排名第一的上市公司,已经霸榜多时。[2][3] 报告的核心观点 稳健增长势头延续 - 2024年1-6月,公司实现营收506.48亿,同比增长11.30%,实现归母净利润190.57亿,同比增长11.86%,双双完成两位数增长。[4] - 2015-2023年,公司营业收入、归母净利润均已连续8年实现两位数增长,期间CAGR分别为18.33%、21.95%。[4] 发力新产品、打造强品牌 - 近年来,公司积极推行产品多元化,以满足不同消费层次的需求。[6] - 公司投入大量资金进行品牌建设,品牌价值已连续7年保持两位数增长,当前接近4500亿,位列"2024中国500最具价值品牌"榜单第15位。[6] 渠道逆势扩张 - 2024上半年,公司销售费用53.66亿,同比增长24.21%,销售费用率增至10.60%,投入进一步加大。[7] - 公司进一步加强渠道优化升级,直营专卖店数量净增长87家,达到1,749家;经销商队伍也在持续扩容。[8] 现金流创新高,红利属性凸显 - 2024年上半年,公司经营活动现金流净流入134.28亿,同比增长18.52%,创上市以来新高。[9] - 2017-2023年,公司经营活动现金流合计净流入1528.42亿,约是同期净利润的1.04倍。[10] - 2024年上半年末,公司账上货币资金1287.15亿,长短期贷款以及债券等有息负债的余额均为0。[10] - 上市以来,公司不断提升分红率,2023年度分红率60%,同比增长5个百分点,年度增幅为高端白酒最高。[12] 总结 总的来说,五粮液展现出了极为稳健的增长势头,在产品创新、品牌建设、渠道拓展等方面持续发力,现金流状况优异,红利属性凸显,为投资者带来了可观的回报。[4][6][8][10][12]

报告公司投资评级 宁波银行目前的估值水平(以PB来衡量)相比2021年高点1.8倍PB已大幅下降至0.75倍PB,处于十年来最低水平[1][4]。 报告的核心观点 1. 宁波银行2024年上半年营收344亿元,同比增长7%;归母净利润136亿元,同比增长5.4%,盈利增长主要来自生息资产规模的扩张[6][7] 2. 宁波银行资产负债规模匹配增长,生息资产和付息负债规模均保持稳健增长,体现公司业务经营处于正常扩张轨道[8][9] 3. 宁波银行专注主业,服务实体经济,持续加大对小微企业、制造业等重点领域的投放力度,资产规模实现稳定增长[10] 4. 宁波银行通过优化商业模式、提升金融科技赋能,强化财富管理能力和存款吸收能力,带动存贷款规模稳步上升[10] 5. 宁波银行业务布局瞄准长三角等发达经济区域,资产质量保持优良,不良贷款率仅0.76%,拨备覆盖率达421%[12][15][16][17][18] 6. 宁波银行净息差为1.87%,高于商业银行整体水平,ROA和ROE保持在较高水平,体现较强的风险定价和财富管理能力[19][20] 7. 宁波银行资本充足率高,内生发展动力较强,有望在未来保持良好的业务发展和持续分红能力[21][22][23][24]

报告的核心观点 - 华为海思概念股近期表现活跃,其中深圳华强、世纪华鼎和力源信息等三只核心标的股价分别暴涨118.3%、98.3%和68.6% [1][2][3] - 华为海思分为大海思和小海思,前者以自研自用为主,后者除自用还以第三方供应商角色对外出售芯片 [5][6] - 华为海思概念股的炒作主要集中在下游的ICD授权、代理分销商相关上市公司,而产业链上的传统半导体公司并未因此发酵 [6][9] - 本次华为海思概念股的炒作主要由游资主导,机构投资者参与较少,涨幅居前的个股一季度净利润大多同比下滑 [10][12][13] 华为海思相关公司总结 1. 深圳华强、世纪华鼎和力源信息为华为海思概念的三大核心标的 [2][3] 2. 深圳市思尼克技术是华为海思系列全产品线授权分销商之一 [8][9] 3. 四川长虹、神州数码、菲菱科思等公司与华为海思有芯片供应等合作 [5] 4. 创维数字、晶赛科技、优博讯等公司也在本轮华为海思概念中大涨超50% [10] 5. 通富微电和北方华创等传统半导体公司在本轮行情中表现不佳 [12] 6. 华天科技、移远通信等被公募基金重仓的公司未被游资参与炒作 [12]

公司概况 - 八方股份成立于2003年，专注于电机及配套电气系统领域，核心创始人均为技术出身。董事长王清华毕业于哈工大电气工程系，曾任苏州小羚羊电动车有限公司长城车用电机厂厂长[3]。 - 公司前身为贺先兵等人于2003年7月共同出资设立的苏州市奇骏电机有限公司。贺先兵曾在小羚羊电机厂担任研发工程师主管，属于王清华的下属[7]。 - 王清华和贺先兵目前分别是公司的控股股东和实控人，分别持有上市公司40.47%和16.34%的股份[9][10]。 产品与市场 - 公司核心产品为电踏车电机，包括中置电机和轮毂电机，以及控制器、传感器、仪表、电池等成套电气系统产品。主要销往国外的电踏车品牌商以及国内外整车装配商[12]。 - 公司成功自主开发出五通碗力矩/速度传感器，成为国际上少数具备力矩传感器自主生产能力的企业之一，能够与德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌同台竞技[15][16]。 - 2019年4月，我国电动自行车的新国标正式实施，公司开始在传统电动自行车、电动摩托车相关领域展开布局。2020年，公司设立全资子公司八方天津，负责传统电动两轮车的直驱一体轮电机的生产[24][25]。 财务表现 - 公司营收在2022年达到阶段高点后，2023年营收为16.5亿元，同比下滑42.2%。2024年一季度，营收同比下滑34.5%[29][31]。 - 2023年，电踏车和传统电动车产品营收都处于大幅下滑状态。电踏车电机技术壁垒高，毛利率基本在40%以上，而一体轮电机的毛利率较低，2023年降至0.7%[35][37]。 - 受原材料价格上涨及低毛利率产品的拖累，公司综合毛利率自2021年以来显著下滑，2024年一季度降至28.5%。净利率也从2020年的28.8%降至2024年一季度的5.6%[40][43]。 - 2023年公司扣非归母净利润同比下降79%，仅为1.1亿元。2024年一季度，扣非归母净利润同比下降58%[44][46]。 市场与竞争 - 公司电踏车电机销量在2021年见顶后持续下滑。2023年一体轮电机的销量也出现下滑[58]。 - 欧洲市场较为成熟，2021年欧洲、美国、日本电助力自行车销量分别为506万辆、55万辆、79万辆。公司产品主要销往欧洲市场[61]。 - 公司在欧洲市场的轮毂电机产品市占率达44.5%，主要竞争对手博世、禧玛诺、雅马哈等以中置电机为主[64][65]。 财务状况与分红 - 上市至今（2019-2023年），公司靠经营活动共赚得现金16.4亿元，归母净利润合计19.7亿元。扣除资本支出9.2亿元后，自由现金流累计为7.2亿元[79][81][82]。 - 公司累计股权融资13亿元，累计分红10.1亿元，平均分红率为51%。尽管股东回报值得肯定，但公司分红能力下降也是事实[88][90]。 - 公司历史上基本无有息负债。2024年一季度末，账上货币资金及交易性金融资产合计14.8亿元，资金相对宽裕[91][92]。

报告评级 海昇药业-大事提醒分享sh 报告核心观点 1) 海昇药业大股东说："不是不想增持，实在是没有增持空间了" [9][10] 2) 海昇药业实际控制人叶山海、叶瑾之计划自2024-03-07起至2024-06-06进行增持，拟增持股数不超过100股，占总股本比例不超过0.01%，拟增持金额不超过0.2万元 [7][8] 3) 海昇药业承诺将实际控制人所持有的公司上市前的限售股锁定期延长12个月至2026年8月2日,并建议公司加大现金分红力度,提高投资者回报水平 [16][17] 公司概况 1) 海昇药业主要从事原料药的生产和销售,其中兽用原料药收入占比62%,医药原料药收入占比13.6% [25][26][27] 2) 海昇药业的主要客户包括国内外大型养殖企业和药企,如ELANCO、CHORI、九洲药业等 [27][28][29] 3) 海昇药业的毛利率异常高,2020年达到53.3%,远高于同行业公司 [31][32][34][35][36] 4) 海昇药业的毛利率高的原因可能是关键中间体为自产,具有成本优势,以及与客户建立了稳定的合作关系 [33][34] 5) 海昇药业的发明专利大部分是从外部购买的,不一定是自主研发 [51][52][60][61][62][63] 存在问题 1) 海昇药业存在关联交易问题,如与控股股东巨化股份及其兄弟公司巨化仪表存在采购关系 [67][68][69][70][71][72][73] 2) 海昇药业募投项目的合理性存在疑问,上市后业绩出现下滑 [74][75][76][77][78][79][80][81][82] 3) 海昇药业的管理存在不规范问题,如未履行审议程序和信息披露义务 [84][85][86][87][88]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 公司产品矩阵丰富 1. 公司业务包括医药流通和医药制造两大板块,其中医药制造收入占比较高,毛利率较高 [3][4][5] 2. 公司的医药制造业务可分为植物药、传统中药和化学药三大类 [6][7][15][20][21] 公司在创新和国际化方面有突破 1. 公司拥有多款创新药品,包括化学1类创新药和植物药创新品种 [1][24][25][26] 2. 公司的青蒿素产品和三七产品已经实现国际化销售,并通过WHO预认证进入国际公立采购市场 [12][14] 公司业务重点聚焦在心脑血管、骨科等领域 1. 公司心脑血管治疗领域收入最多,毛利率最高 [28] 2. 公司还在骨科、抗疟、妇科、消化等领域有较好的业务布局 [28][29] 华润三九入主后对公司进行了重塑 1. 华润三九入主后,对公司的战略定位、组织架构、管理团队等进行了全面改革 [32][40][41][42][44][45] 2. 华润三九通过降本增效、创新研发等措施,提升了公司的盈利能力 [48][49][50][56][57][58][59] 3. 为解决同业竞争问题,华润三九将旗下华润圣火 51%股权注入昆药集团 [67][68][69][70]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 公司概况 1. 世运电路是一家拥有40年历史的PCB老牌企业,创始人为佘英杰。公司于1985年在香港成立,1991年搬迁至深圳,2005年在广东鹤山建厂。[1][2] 2. 公司主营业务为印刷电路板(PCB)的生产和销售,产品主要应用于汽车电子、新能源、消费电子等领域。[6][10] 3. 公司自2017年在上交所上市,目前第一大股东为佘英杰控制的新豪国际,持股比例为47.9%。[2] 业务发展 1. 公司长期以来以境外市场为主,2023年境外收入占比达到80%以上。[3][4] 2. 公司产品以PCB为主,占总收入的94.3%,其他收入主要来自边角料、废液废料等的出售。[6][7] 3. 公司在汽车电子领域布局较早,2019年开始成为特斯拉的主要供应商,并逐步拓展至宝马、大众等其他知名汽车品牌。[18] 4. 公司持续扩产,2018-2023年PCB产能从306.5万平米提升至538.1万平米,未来几年内产能规模将继续增长。[18][19] 财务表现 1. 公司营收和利润整体呈上升趋势,2018-2023年营收CAGR约15.8%,归母净利润CAGR约17.0%。[21][22][26] 2. 2021年公司毛利率和净利率出现下滑,主要受上游原材料价格上涨影响,但2022-2023年已逐步恢复。[36][37] 3. 公司经营现金流较好,但连续扩产导致自由现金流多年为负,主要通过IPO、可转债和定增等方式筹集资金。[50][51][54] 新兴业务布局 1. 公司除了传统PCB业务,还积极布局人工智能服务器等新兴领域,成为特斯拉Dojo项目和英伟达供应链的重要参与者。[48][49] 2. 未来人工智能市场的快速增长有望为公司带来新的增长点。[48]

为雅迪、台铃贴牌生产零部件，安乃达：吃着政策红利上市，核 心业务毛利率不到 10%，要是风停了呢？ 导语："新国标"实施满五年，置换潮已接近尾声。 作者：市值风云 App：塔山 安乃达（603350.SH，"公司"）成立于 2011 年，2016 年挂牌新三板后又于 2018 年摘牌，2024 年 7 月 3 日，公司成功登陆上交所主板，保荐人和主承销商均为中泰 证券。 公司发行价为 20.56 元/股，上市当日股价涨幅达 100%。不过，目前股价已较高点大 幅回落，截至 7 月 26 日，收盘价为 31.45 元/股。 （来源：市值风云 APP） 一、贴牌为主，自主品牌存短板 安乃达主要从事电动两轮车电驱动系统的研发、生产及销售，产品包括电机及相关的 控制器、传感器、仪表等部件，按应用领域可大致分为两类： 1、直驱轮毂电机：主要为电动自行车、电动摩托车、电动滑板车等车型配套, 以境内市场为主，客户包括雅迪、爱玛、台铃、新日、纳恩博等电动两轮车整 车厂商。 (来源: 招股书) 2、中置电机、减速轮毂电机及控制器等：主要配套各类电助力自行车（电踏 车），以外销为主，客户包括 MFC、Accell 等欧洲知名电助 ...

报告公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 报告的核心观点 - 证券行业在政策支持下迎来高质量发展机遇，头部券商如广发证券将受益于行业集中度的提升和资本市场的制度改革 [2][3][4][13][14][15][22][23][24] - 广发证券通过“质量回报双提升”行动方案，致力于提高上市公司的可投性，增强投资者信心，促进公司稳健可持续发展 [10] - 广发证券通过“企业家办公室”业务，支持企业规模化发展，促进产业资源优化整合，并帮助企业家实现家庭财富管理与代际传承 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 行业趋势与政策支持 - 证监会提出通过5年时间推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势 [2] - 新“国九条”奠定资本市场蓝图，证券行业将加速扶优去劣，预计行业集中度将进一步提高 [15] - 证券公司作为服务上市公司高质量发展的重要抓手，头部券商将受益 [4] 公司动态与业务发展 - 广发证券发布“质量回报双提升”行动方案，具体措施包括提高上市公司的可投性，增强投资者信心 [10] - 广发证券通过“企业家办公室”业务，支持企业规模化发展，促进产业资源优化整合，并帮助企业家实现家庭财富管理与代际传承 [23][24] - 广发证券在2023年营收排名中由第8位提升至第5位，业务收入多元化程度较高，业务发展较为均衡 [16] 财务表现与市场反应 - 尽管2022年以来证券业面临较大挑战，但上市券商板块整体的净利率稳中有升，2024Q1券商板块整体的净利率由2023年的25.9%提升至27.7% [11][12] - 券商板块估值在弱行情的影响下显著承压 [6] 风险与挑战 - 报告未明确提及具体的风险提示，但提到了行业面临的挑战和转型需求，如企业代际传承的挑战和上市公司在多个领域的专业性需求 [14][15]

报告公司投资评级 报告公司投资评级为"实至名归"。公司在全市场排名垫底,行业排名57/67,仅超过了6.81%的公司。[68] 报告的核心观点 1. 公司存在严重的内控问题,包括供应商选择不当、收入确认不准确、资金占用等问题。[6][9][10][11][19][20][21][22] 2. 公司上市后业绩出现大幅下滑,营收、利润连续下滑,毛利率大幅下降。[23][24][25][26] 3. 公司多次试图通过发行可转债等方式融资,但最终均以失败告终。[27][28][29][30][31][32][33][37] 4. 公司实控人存在大量资金占用的问题,导致公司财务数据存在重大差错。[37][38][44][45][48] 5. 公司主要产品市占率较低,研发投入不足,主要依赖营销推广。[49][50][51][52][53][56][57][58] 6. 公司自由现金流持续为负,ROE直线下降,财务状况恶化。[59][60][61][62][63][64][65][66][67]