报告投资评级 - 研报未提及相关内容 报告核心观点 - 煤炭价格回落使产业链中下游利润修复，如上海电力、富春环保等电力企业利润增长，江苏索普等煤化工企业扭亏为盈，若煤炭价格上涨则应关注煤炭和煤化工一体化企业，反之关注下游煤电和煤化工行业[1][9][11] - 智能手机市场回暖，思特威、韦尔股份等半导体企业受益，立讯精密、蓝特光学等消费电子企业业绩增长也印证了智能手机行业景气度恢复[11][13][22] 根据相关目录分别进行总结 电力企业业绩情况 - 上海电力预计2024年1 - 9月实现归母净利润22.52亿元到26.80亿元，同比增长53.3% - 82.4%，主要发电方式为煤电，煤电利润与煤价高度负相关，2022年以来随着煤价回落利润端得到修复[2][5][7] - 富春环保预计2024年前三季度实现归母净利润2.33亿元 - 2.72亿元，同比增长80% - 110%，发电原料与上海电力类似，煤炭价格下滑是其利润大增主因之一[3][4][8] - 甘肃能源预计2024年前三季度实现归母净利润5.95亿元 - 6.25亿元，同比增长6.49% - 11.86%，主要发电类型为水电、风电、光伏，水电项目发电量占比超六成[4] 半导体与消费电子企业业绩情况 - 思特威预计2024年前三季度营业收入410,000万元到430,000万元，同比增长131% - 143%，实现归母净利润25,233万元到29,233万元，主要因智能手机领域产品销量上升，市场占有率提升带动营收增长[11][12][17] - 韦尔股份前三季度净利润大增超500%，与思特威同属半导体赛道[13] - 蓝特光学预计2024年前三季度实现归母净利润15,800.00万元至16,800.00万元，同比增加72.09% - 82.99%，主营光学棱镜产品，微棱镜产品应用于手机潜望式摄像头[20][22] - 立讯精密预计2024年前三季度实现归母净利润884,900.94万元 - 921,771.81万元，比上年同期增长20% - 25%，作为消费电子龙头业绩增长也印证智能手机行业景气度恢复[20][21]

报告的核心观点 - 手机回收行业存在供不应求的局面,二手手机通常不缺买家,平均存货周转天数约为10-15天 [1][2] - 手机回收行业毛利率较高,一台二手机从回收到转售的利润大概在20%-30% [2][3] - 国内手机回收行业头部企业的盈利能力较弱,存在持续亏损的问题 [2][3] 报告内容总结 公司概况 - 闪回科技是国内第三大手机回收服务商,主要专注于以旧换新市场 [4][5][6] - 公司创始人及CEO合计持股45.35%,其他大股东包括同创伟业、小米集团等 [4][5] - 公司与手机品牌方如小米等建立了合作关系,通过其线下门店开展以旧换新服务 [16][17][21] 业务模式及财务表现 - 公司营收主要来自线上二手消费电子产品销售,B端客户占比较高 [8][10][12][13] - 公司毛利率较低,2024年上半年仅为4.5%,远低于同行万物新生 [24][25][26] - 公司持续亏损,2024年上半年净亏损4013万元,经调整净亏损2619万元 [30][31][32] - 公司经营活动现金流持续为负,主要受应收账款增加影响 [34][35][36] 发展瓶颈 - 公司高度依赖少数供应商,尤其是手机品牌方,供应渠道不稳定 [14][15][19][20] - 公司缺乏自有线下回收网络,难以通过规模效应降低成本 [15][16][22] - 公司流动资金紧张,存在7.5亿元赎回负债压顶的风险 [37][38][39] 总的来说,报告认为公司的商业模式存在较大缺陷,难以解决行业供应和成本问题,未来发展前景存在较大不确定性。

三季报喜讯不断！攻防兼备看轮胎，赛力斯迎来临界点？ 导语：华为造车代理人，行至开花结果时。 作者：市值风云 App：萧瑟 10 月 10 日至 10 月 11 日盘前，沪深京三市新增 18 家公司披露三季度业绩预 告，均为预增。 按照增长下限统计，其中14家净利润过亿，16家增速超 50%、8家增速超100%， 表现靓丽。 （来源：市值风云 APP，均使用增速下限） 值得注意的是，这批公司中又出现了海光信息（688041.SH）、天德钰 （688252.SH）、炬芯科技（688049.SH）3 家半导体公司。 3 家公司主营产品品类各异，但净利润预增幅度均超过 50%，上篇文章中半导 体景气复苏的观点进一步得到印证。 （来源：市值风云 APP） 当然，我们今天要挖掘的还是新方向。 一、赛力斯：跨越盈亏平衡，业绩加速兑现 上年同期(法定披露数据)相比,实现扭亏为盈。 这批公司中最为引人注目、利润规模最高的要数赛力斯（601127.SH），不仅净 利润增长超 250%完成扭亏,前三季度营收规模也突破了千亿大关,可以说 2024 年时赛力斯业绩兑现的元年。 (二)业绩预告情况 1、经财务部门初步测算,预计2024年 ...

报告公司投资评级 报告未给出公司的投资评级。 报告的核心观点 公司业绩表现不佳 1. 公司主营业务为汽车运动运营服务,但连续4年扣非净利润为负,业绩表现较差 [1][6][7][8] 2. 公司营收规模较小,市场占有率下降,上市以来业绩峰值停留在2017年 [4][5][6][7] 3. 公司毛利率和净利率波动较大,抗风险能力较弱 [9][10] 公司多元化布局效果不佳 1. 公司试图通过收购数字体育公司悦动天下来拓展业务,但悦动天下业绩不佳,公司需计提大额减值 [10][11][12] 2. 公司自身数字体育业务也未取得实质性进展 [13] 3. 公司频繁提及政策利好,但实际经营效果有限 [13] 募投项目进展缓慢,实控人减持比例高 1. 公司此前定增募集的3个项目均发生延期 [14][15][16] 2. 公司实控人减持比例高达7%,套现1.2亿元 [17] 3. 公司股权较为分散,实控人持股比例较低 [17][18][19] 新募投项目存在风险 1. 公司现有赛车场使用率较低,但仍计划新建6.4亿元的赛车场项目 [20][21][22][23][24] 2. 公司此前对赛车场资源的描述存在夸大 [24][25] 3. 公司对新项目的收益预测存在较大不确定性 [25] 4. 公司长期以来未有较好的分红能力 [26][27]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 半导体行业景气度回升 - 多家半导体公司业绩大幅预增,其中韦尔股份和晶合集成预增幅度超过500% [3][4] - 半导体行业整体景气度复苏,体现在下游需求增加、产品价格上涨、毛利率提升等方面 [7][8][9] - 半导体行业的国产替代趋势和全球周期性复苏共同推动了行业的回暖 [5][6] 猪周期再起 - 养猪企业牧原股份和ST天邦业绩大幅预增,扭亏为盈 [16][18] - 猪价和饲料成本的变化使得养猪企业利润有所恢复,但当前盈利水平仍难以达到历史高点 [18][19][20][21][22][23][24] 磷化工行业表现亮眼 - 多家磷化工企业如兴发集团、湖北宜化、川金诺业绩大幅预增 [26][27] - 磷矿石、磷肥等产品价格上涨是推动这些企业业绩改善的主要原因 [28][29][30][31][32] - 行业集中度提升、新增产能受限等政策因素有利于头部企业的发展 [33] 根据目录分别总结 半导体行业 - 多家半导体公司业绩大幅预增,体现行业景气度回升 [3][4][7][8][9] - 半导体行业的国产替代趋势和全球周期性复苏共同推动了行业的回暖 [5][6] 养猪行业 - 养猪企业牧原股份和ST天邦业绩大幅预增,扭亏为盈 [16][18] - 猪价和饲料成本的变化使得养猪企业利润有所恢复,但当前盈利水平仍难以达到历史高点 [18][19][20][21][22][23][24] 磷化工行业 - 多家磷化工企业业绩大幅预增,主要受益于产品价格上涨 [26][27][28][29][30][31][32] - 行业集中度提升、新增产能受限等政策因素有利于头部企业的发展 [33]

中远海控业绩预增分析 - 2024年前三季度净利润预增至381亿元，远超2020年全年水平[3] - 连续5年大开张，行业"十年不开张,开张吃十年"的金科玉律似乎失效[3] - 公司现金资产高达1736亿元，分红空间大，安全垫厚实[8] - 受益于地缘政治冲突和全球贸易环境变化带来的运力供给偏紧和货量温和增长[4,5] 新能源汽车产业链机会 - 4家公司业绩预增与新能源汽车产业链相关[9,10,11] - 云意电气、全志科技、博俊科技等公司受益于新能源汽车电子零部件需求增长[9,10,11] - 市场对博俊科技认可度高，股价持续创新高[14] PCB行业结构性机会 - 沪电股份和广合科技业绩大增,主要受益于服务器等高景气领域[19,20,26,28,30,31] - 行业整体2023年利润下滑,但两家公司有自身优势[21,23] - 服务器/数据存储领域未来几年仍是PCB最景气的应用领域[32] 保险公司受益牛市 - 新华保险前三季度净利润预增95%-115%,主要得益于权益类资产配置比例提高和资本市场回暖[36,37,38,39,40] - 保险资金有望发挥长期资金"稳定器"和"助推器"作用,成为牛市潜在受益对象[40]

减持公告激增 - 9月23日-10月8日上市公司发布减持公告288篇，涉及上市公司262家[2] - 有20家上市公司董监高、实控人在大涨中发布减持计划[13] - 部分大股东违反承诺提前减持，如国光电气股东兵投联创[3][4] 私募基金大手笔接盘 - 9家私募基金在股价飙涨期间接盘大股东减持的股份，金额均在1亿元以上[17][18] - 私募基金高位接盘的动机值得关注[18] 部分公司大股东增持或承诺不减持 - 有超过30家公司披露大股东增持公告，如华菱钢铁、苏州银行等[20][21] - 5家公司大股东作出不减持承诺，如恒盛能源、光迅科技等[22] 警示重点公司 - 需重点关注董监高、实控人减持的20家上市公司[13][14] - 需关注大股东提前减持的国光电气等公司[3][4] - 需关注私募基金高位接盘的上市公司[17][18]

报告公司投资评级 合合信息(688615.SH)为科创板上市公司,主营业务包括智能文字识别和商业大数据两大核心业务。公司在人工智能和大数据领域拥有自主研发的核心技术,在文字识别准确率等关键指标上均处于行业领先水平。[3][4][5][6][7] 报告的核心观点 1. 公司技术实力雄厚,在智能文字识别和商业大数据领域拥有行业领先的核心技术,为公司业务发展奠定了坚实的技术基础。[3][4][5][6][7] 2. 公司C端产品增长迅速,扫描全能王和名片全能王等APP付费用户数量持续大幅增长,体现了良好的用户粘性和商业化能力。[13][14][16][17][18][19][20] 3. 公司B端业务稳健增长,商业大数据和互联网广告推广等业务板块营收占比持续提升,为公司带来稳定的收入来源。[24][25] 4. 公司盈利能力强,毛利率和净利率水平较高,资产结构稳健,现金流状况良好。[28][29][30][31][32] 根据相关目录分别进行总结 一、靠技术,识别准确率行业领先 公司在人工智能和大数据领域拥有自主研发的核心技术,在文字识别准确率等关键指标上均处于行业领先水平。公司长期专注于文字识别和图像处理技术的研发,积累了丰富的技术经验,为公司业务发展奠定了坚实的基础。[3][4][5][6][7][8] 二、C端成长性突出,付费用户大步增长 公司C端产品如扫描全能王和名片全能王等APP付费用户数量持续大幅增长,体现了良好的用户粘性和商业化能力。公司C端业务收入占比持续提升,成为公司主要收入来源。[13][14][16][17][18][19][20] 三、抢占先机,用户粘性高 公司C端产品扫描全能王和名片全能王等在行业内较早上线,抓住了移动互联网发展的机遇,积累了大量用户,形成了一定的客户资源壁垒。公司产品具有较强的用户粘性,为公司业务发展奠定了基础。[21][22][23] 四、高毛利率,资产结构稳健 公司凭借轻资产的业务模式和高毛利率,经营业绩保持良好。公司资产结构稳健,流动性强,为未来发展提供了有力支撑。[26][27][28][29][30][31][32]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 1. 平安内含价值和新业务价值增长强劲 [4][5][7][8] - 过去10年平安内含价值从2642亿元增长至9302亿元 - 2024年上半年平安新业务价值同比增长11%，连续6个季度正增长，新业务价值率同比提升6.5个百分点 - 平安代理人规模精简企稳后带来"质效提升"，代理人月均收入由2019年的6309元提升至2024年上半年的1.2万元 2. 监管政策变化利好平安 [9][10][11][12] - "偿二代一期"规则下平安是最大受益者，积累了大量长期保障型保单 - "偿二代二期"规则虽对平安造成一定影响，但平安已完成资本结构调整，偿付能力充足率远高于监管要求 - 保险业新"国十条"将成为塑造行业格局、驱动平安强者恒强的有力外部推手 3. 平安践行"金融为民"初心 [13][14][15][16] - 以"满足人们对美好生活的向往"为价值坐标，致力于提供"省心、省时、省钱"的产品和服务 - 打造涵盖寿险、财险、银行、资产管理、医疗健康服务等多领域的综合性业务生态 - 个人客户数达2.36亿，持有多家子公司合同的客户占比高达24.9%，客户粘性强 其他要点 1. 平安市值重回万亿关口 [1][2][3] - 2024年9月30日A股收盘价创3年新高，H股持续刷新年内新高 - 监管层出台一系列政策刺激措施，金融板块尤其是保险板块走强 2. 平安业绩表现稳健 [11] - 2024年上半年平安的年化营运ROE为16.4%，较2023年提高3.2个百分点

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。[无] 报告的核心观点 公司长期亏损，但仍有看点 1) 公司自 2016 年以来一直处于亏损状态，8 年半时间累计亏损约 8.4 亿元。[2][3] 2) 公司毛利率和净利率长期处于较低水平，远低于同行。[4][18][19] 3) 公司管理费用率高于同行,主要是高管薪酬较高。[20][21] 4) 但公司控股股东和一致行动人近期大手笔增持,显示对公司未来发展的信心。[8][9][10] 公司聚焦机器人业务,实现转型 1) 2021 年公司采取聚焦战略,将所有资源集中在机器人业务上。[23] 2) 公司机器人整机业务发展迅猛,2021-2023 年收入增速分别为 86%、20%、79%。[28][29] 3) 公司在核心零部件国产化方面取得显著进展,控制器、减速器、伺服驱动器的自主化率大幅提升。[33][34] 4) 公司机器人业务毛利率整体高于同行,体现了规模效应。[30][31] 公司大手笔扩产,能否支撑 1) 公司计划在芜湖投资约 18.93 亿元建设机器人超级工厂,大幅提升产能。[36][37] 2) 但公司长期亏损,经营现金流和自由现金流长期为负,有息负债率也在不断攀升。[39][40][41] 3) 公司账上货币资金及交易性金融资产合计 7.4 亿元,资金实力有限。[41]