报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 1. 平安内含价值和新业务价值增长强劲 [4][5][7][8] - 过去10年平安内含价值从2642亿元增长至9302亿元 - 2024年上半年平安新业务价值同比增长11%，连续6个季度正增长，新业务价值率同比提升6.5个百分点 - 平安代理人规模精简企稳后带来"质效提升"，代理人月均收入由2019年的6309元提升至2024年上半年的1.2万元 2. 监管政策变化利好平安 [9][10][11][12] - "偿二代一期"规则下平安是最大受益者，积累了大量长期保障型保单 - "偿二代二期"规则虽对平安造成一定影响，但平安已完成资本结构调整，偿付能力充足率远高于监管要求 - 保险业新"国十条"将成为塑造行业格局、驱动平安强者恒强的有力外部推手 3. 平安践行"金融为民"初心 [13][14][15][16] - 以"满足人们对美好生活的向往"为价值坐标，致力于提供"省心、省时、省钱"的产品和服务 - 打造涵盖寿险、财险、银行、资产管理、医疗健康服务等多领域的综合性业务生态 - 个人客户数达2.36亿，持有多家子公司合同的客户占比高达24.9%，客户粘性强 其他要点 1. 平安市值重回万亿关口 [1][2][3] - 2024年9月30日A股收盘价创3年新高，H股持续刷新年内新高 - 监管层出台一系列政策刺激措施，金融板块尤其是保险板块走强 2. 平安业绩表现稳健 [11] - 2024年上半年平安的年化营运ROE为16.4%，较2023年提高3.2个百分点