报告评级 海昇药业-大事提醒分享sh 报告核心观点 1) 海昇药业大股东说："不是不想增持，实在是没有增持空间了" [9][10] 2) 海昇药业实际控制人叶山海、叶瑾之计划自2024-03-07起至2024-06-06进行增持，拟增持股数不超过100股，占总股本比例不超过0.01%，拟增持金额不超过0.2万元 [7][8] 3) 海昇药业承诺将实际控制人所持有的公司上市前的限售股锁定期延长12个月至2026年8月2日,并建议公司加大现金分红力度,提高投资者回报水平 [16][17] 公司概况 1) 海昇药业主要从事原料药的生产和销售,其中兽用原料药收入占比62%,医药原料药收入占比13.6% [25][26][27] 2) 海昇药业的主要客户包括国内外大型养殖企业和药企,如ELANCO、CHORI、九洲药业等 [27][28][29] 3) 海昇药业的毛利率异常高,2020年达到53.3%,远高于同行业公司 [31][32][34][35][36] 4) 海昇药业的毛利率高的原因可能是关键中间体为自产,具有成本优势,以及与客户建立了稳定的合作关系 [33][34] 5) 海昇药业的发明专利大部分是从外部购买的,不一定是自主研发 [51][52][60][61][62][63] 存在问题 1) 海昇药业存在关联交易问题,如与控股股东巨化股份及其兄弟公司巨化仪表存在采购关系 [67][68][69][70][71][72][73] 2) 海昇药业募投项目的合理性存在疑问,上市后业绩出现下滑 [74][75][76][77][78][79][80][81][82] 3) 海昇药业的管理存在不规范问题,如未履行审议程序和信息披露义务 [84][85][86][87][88]

原来中药企业可以创新，也可以国际化！六百年老字号昆药集 团，华润入主，要干成银发健康第一股 导语：华润系的再度出手。 作者：市值风云 App：木盒 昆明制药（600422.SH），前身是 1951 年成立的昆明制药厂，已经是 70 多年的中药 企。 同时旗下精品国药平台的昆中药，始于明太祖洪武十四年，打破世界最古老药企的 世界吉尼斯纪录，是六百多年的中药品牌，中国五大中药老字号之一，也是中国非 物质文化遗产保护单位。 因此昆明制药作为中药企，最重要的东西已经具备了——老字号品牌"昆中药 1381"。 但是风云君研究发现，昆明制药的创新研发居然也做得很不错，还有多款创新药： （1）2003年就开发出了化学1类创新药派乃克粉针——注射用人参三醇3,6-二琥珀酸酯钠， 也是国家工程项目； （2）目前适用于缺血性脑卒中的 1 类药处于临床 II 期，这也是公司自主研发的； （3）适用于异檬酸脱氢酶-1（IDH1）基因突变 1 类创新药处于临床 I 期爬坡期。 …… 作为中药老字号，挑战 1 类创新药，同时还把青蒿素产品国际化卖到国外，这真的 刷新了风云君的三观！ 一、产品矩阵丰富：植物药+中药+化药 昆药集团的业务总 ...

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 公司概况 1. 世运电路是一家拥有40年历史的PCB老牌企业,创始人为佘英杰。公司于1985年在香港成立,1991年搬迁至深圳,2005年在广东鹤山建厂。[1][2] 2. 公司主营业务为印刷电路板(PCB)的生产和销售,产品主要应用于汽车电子、新能源、消费电子等领域。[6][10] 3. 公司自2017年在上交所上市,目前第一大股东为佘英杰控制的新豪国际,持股比例为47.9%。[2] 业务发展 1. 公司长期以来以境外市场为主,2023年境外收入占比达到80%以上。[3][4] 2. 公司产品以PCB为主,占总收入的94.3%,其他收入主要来自边角料、废液废料等的出售。[6][7] 3. 公司在汽车电子领域布局较早,2019年开始成为特斯拉的主要供应商,并逐步拓展至宝马、大众等其他知名汽车品牌。[18] 4. 公司持续扩产,2018-2023年PCB产能从306.5万平米提升至538.1万平米,未来几年内产能规模将继续增长。[18][19] 财务表现 1. 公司营收和利润整体呈上升趋势,2018-2023年营收CAGR约15.8%,归母净利润CAGR约17.0%。[21][22][26] 2. 2021年公司毛利率和净利率出现下滑,主要受上游原材料价格上涨影响,但2022-2023年已逐步恢复。[36][37] 3. 公司经营现金流较好,但连续扩产导致自由现金流多年为负,主要通过IPO、可转债和定增等方式筹集资金。[50][51][54] 新兴业务布局 1. 公司除了传统PCB业务,还积极布局人工智能服务器等新兴领域,成为特斯拉Dojo项目和英伟达供应链的重要参与者。[48][49] 2. 未来人工智能市场的快速增长有望为公司带来新的增长点。[48]

为雅迪、台铃贴牌生产零部件，安乃达：吃着政策红利上市，核 心业务毛利率不到 10%，要是风停了呢？ 导语："新国标"实施满五年，置换潮已接近尾声。 作者：市值风云 App：塔山 安乃达（603350.SH，"公司"）成立于 2011 年，2016 年挂牌新三板后又于 2018 证券。 年摘牌，2024 年 7 月 3 日，公司成功登陆上交所主板，保荐人和主承销商均为中泰 公司发行价为 20.56 元/股，上市当日股价涨幅达 100%。不过，目前股价已较高点大 幅回落，截至 7 月 26 日，收盘价为 31.45 元/股。 （来源：市值风云 APP） 一、贴牌为主，自主品牌存短板 安乃达主要从事电动两轮车电驱动系统的研发、生产及销售，产品包括电机及相关的 控制器、传感器、仪表等部件，按应用领域可大致分为两类： 1、直驱轮穀电机：主要为电动自行车、电动摩托车、电动滑板车等车型配套， 以境内市场为主，客户包括雅迪、爱玛、台铃、新日、纳恩博等电动两轮车整 年厂商。 2、中置电机、减速轮穀电机及控制器等：主要配套各类电助力自行车（电踏 车），以外销为主，客户包括 MFC、Accell 等欧洲知名电助力自行车整车厂商。 ...

报告公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 报告的核心观点 - 证券行业在政策支持下迎来高质量发展机遇，头部券商如广发证券将受益于行业集中度的提升和资本市场的制度改革 [2][3][4][13][14][15][22][23][24] - 广发证券通过“质量回报双提升”行动方案，致力于提高上市公司的可投性，增强投资者信心，促进公司稳健可持续发展 [10] - 广发证券通过“企业家办公室”业务，支持企业规模化发展，促进产业资源优化整合，并帮助企业家实现家庭财富管理与代际传承 [23][24] 根据相关目录分别进行总结 行业趋势与政策支持 - 证监会提出通过5年时间推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势 [2] - 新“国九条”奠定资本市场蓝图，证券行业将加速扶优去劣，预计行业集中度将进一步提高 [15] - 证券公司作为服务上市公司高质量发展的重要抓手，头部券商将受益 [4] 公司动态与业务发展 - 广发证券发布“质量回报双提升”行动方案，具体措施包括提高上市公司的可投性，增强投资者信心 [10] - 广发证券通过“企业家办公室”业务，支持企业规模化发展，促进产业资源优化整合，并帮助企业家实现家庭财富管理与代际传承 [23][24] - 广发证券在2023年营收排名中由第8位提升至第5位，业务收入多元化程度较高，业务发展较为均衡 [16] 财务表现与市场反应 - 尽管2022年以来证券业面临较大挑战，但上市券商板块整体的净利率稳中有升，2024Q1券商板块整体的净利率由2023年的25.9%提升至27.7% [11][12] - 券商板块估值在弱行情的影响下显著承压 [6] 风险与挑战 - 报告未明确提及具体的风险提示，但提到了行业面临的挑战和转型需求，如企业代际传承的挑战和上市公司在多个领域的专业性需求 [14][15]

报告公司投资评级 报告公司投资评级为"实至名归"。公司在全市场排名垫底,行业排名57/67,仅超过了6.81%的公司。[68] 报告的核心观点 1. 公司存在严重的内控问题,包括供应商选择不当、收入确认不准确、资金占用等问题。[6][9][10][11][19][20][21][22] 2. 公司上市后业绩出现大幅下滑,营收、利润连续下滑,毛利率大幅下降。[23][24][25][26] 3. 公司多次试图通过发行可转债等方式融资,但最终均以失败告终。[27][28][29][30][31][32][33][37] 4. 公司实控人存在大量资金占用的问题,导致公司财务数据存在重大差错。[37][38][44][45][48] 5. 公司主要产品市占率较低,研发投入不足,主要依赖营销推广。[49][50][51][52][53][56][57][58] 6. 公司自由现金流持续为负,ROE直线下降,财务状况恶化。[59][60][61][62][63][64][65][66][67]

OK 镜龙头四面楚歌，市值两年缩水 84%，实控人高位套现 12 亿！ 欧普康视：销量陷增长瓶颈，募投不及预期 导语：竞争格局变差。 作者：市值风云 App：白猫 小王去眼科做视力矫正，医生问他："你平时都看不清什么？" 小王托腮想了想，认真回答："我看不清未来，总是感觉一片模糊。" 这虽是段子，但想必也引发了不少人的共鸣。不夸张地说，尽管现在的娱乐形式 越来越多，但无论是小孩还是大人似乎都被电子产品绑架了一样，眼睛每天跟着 屏幕跑马拉松。 而"解决看不清烦恼"这条赛道，也一度被认为是医疗服务业的黄金赛道，以至 于有"金眼银牙铜骨"这样的说法，成为众多韭菜们奉为圭臬的投资秘诀。 眼科赛道也诞生了这些年有目共睹的大牛股，相关公司风云君也写过不少，感兴 趣的老铁请戳二维码了解详情。 （来源：市值风云 APP） 可眼科赛道的钱真有这么好赚？风云君注意到，如今眼科细分领域的一些赛道正 悄然经历巨大的变化，而风云君今天要聚焦的欧普康视（300595.SZ），就是其 中之一。 一、近视防控细分赛道多，角膜塑形镜规模尚小 上世纪 90 年代，中国赴美留学生兴起了归国创业潮。从事核聚变物理研究的陶 悦群也不想继续做技术研究， ...

报告公司投资评级 - 标普和穆迪将公司的信用评级上调至"A"区间，评级展望为"稳定"[24] 报告的核心观点 收入下滑,盈利增长 - 上半年公司营收下滑12%,但归母净利润增长10% [2][3][4][5] - 毛利率提升6个百分点至26.8%,为2021年以来最高水平[13][14][15] 以公司为主的行业格局确立 - 公司在动力电池和储能电池领域占据全球第一的市场份额,市占率稳步提升[16][20][21][22][23] - 行业格局清晰化,公司作为龙头地位确立,将成为中长期支撑盈利增长的核心要素[16][24] 公司财务状况良好 - 公司资产负债率和有息负债率较低,现金充裕,自由现金流大幅增加[25][26][31][32][33][34][35] - 分红比例提高至50%,为股东创造良好回报[35] 技术创新是公司核心竞争力 - 公司持续加大研发投入,在电池化学、材料、结构等方面保持技术领先[36][43][44] - 推出多项创新技术产品,如高镍三元电池、CTP结构、钠离子电池等[36][37][38][39] - 在固态电池、超充电池等前沿领域取得突破性进展[36][39][41][42]

报告的核心观点 - 百丽时尚(公司)是前身百丽国际私有化退市后再次申请上市 [2] - 公司的控股股东为智者创业和Hillhouse HHBH,为一致行动人 [3][5] - 公司是国内最大的时尚女鞋企业,市场份额为12.4% [12][13][15] - 公司近年来成长性乏力,营收增长缓慢,线上线下渠道均表现不佳 [16-22][25-40] - 公司毛利率较高,但销售费用率也较高,净利润率有所提升 [41-60] - 公司大量举债,同时大股东通过派息等方式吃干抹净公司利润 [61-72] - 此次IPO的目的之一是偿还部分银行借款 [73] 报告分类总结 公司概况 - 公司的股东结构和控制权情况 [3-6] - 公司的历史沿革和主营业务 [7-10] - 公司在国内女鞋行业的地位 [12-15] 公司经营情况 - 公司近年来的营收和利润情况 [16-22] - 公司线下渠道的经营状况和关店情况 [25-37] - 公司线上渠道的布局和表现 [40] 财务分析 - 公司的毛利率和销售费用率情况 [41-55] - 公司的现金流和债务情况 [61-72] - 公司此次IPO的目的 [73]

报告的核心观点 - 慧算账是一家中小微企业财税解决方案提供商,但其市占率不到0.5%,尽管已被称为行业龙头 [2] - 慧算账的商业模式存在问题,其人力成本高昂,无法覆盖自身收入,盈利能力较弱 [8][11][12] - 慧算账正处于资不抵债的状态,负债率高达193%,去年大规模裁员,申请IPO更像是缓兵之计 [19][21][22] 报告内容总结 行业概况 - 中小微企业财税解决方案市场高度分散,约有8万家公司,大部分为代账公司 [5] - 行业内主流做法是卖软件给代账公司,从而避免人力成本 [17][18] 公司业务 - 慧算账的业务是用自动化软件替代中小微企业的财税人员 [3][4] - 公司宣称运用了机器学习、RPA、OCR、NLP等技术,但实际上主要成本和开支都是人力 [6][8] 公司财务 - 慧算账最近四年营收CAGR为25%,但去年增速仅4.4%,增速明显放缓 [2] - 公司毛利率58.6%,营业利润率-46%,四年亏损近18亿元 [12] - 2023年客户留存率大幅下滑至79.4%,客户数首次出现下滑 [15] - 公司资不抵债,负债率高达741%,即使剔除优先股也有193% [22] - 公司现金流紧张,仅够再支撑2.5年 [22] 公司融资 - 公司已经历9轮融资,但自2021年4月D轮后就再未获得新融资 [19][20][21] - A轮投资者已全部撤资,剩余投资者被绑定在公司上 [21]