报告行业投资评级 - 文档未提及，无对应内容 报告的核心观点 - 通信行业存在诸多机会，光通信领域部分公司尽享AI红利利润翻倍，物联网相关企业业绩回暖，三大运营商稳健增长[1]。 根据相关目录分别进行总结 一、光通信领域 - 中际旭创、天孚通信等光通信公司成绩亮眼，中际旭创归母净利润增幅达190%，天孚通信达122%，剑桥科技增幅26%[2]。 - 中际旭创在光模块全球排名中脱颖而出，2024年前三季度收入与利润翻倍增长且超去年全年水平，存货增加表明下游需求不成问题，在手订单能见度到明年一季度，400G和800G产品需求旺盛，明年400G需求可能减弱但800G、1.6T需求上量及产能扩充将提升业绩，硅光产品上量可缓解缺芯影响[3][4]。 - 中际旭创ROE前三季度达23.51%，较去年全年高出近7个百分点，主要由净利率提升和资产周转率提高驱动[5][6][7]。 - 剑桥科技在光模块领域业绩表现远不如中际旭创，2023年光模块收入4.47亿，连续4年小幅下跌，无线通信业务2023年营收较2022年下降30%，营收大头为电信宽带接入终端[14]。 - 天孚通信2024年前三季度24亿收入、9.8亿利润超2023年全年，虽季度利润环比稍有下滑，其为中际旭创上游供应商，2023年第一大客户营收占比53.6%，产品毛利率与净利率上涨3 - 4个百分点，后续将重心转向1.6T，存货增长可能处于1.6T备货阶段且较早布局CPO但业绩有待兑现[15][16][17][18][19]。 二、物联网领域 - 移远通信三季报亮眼，前三季度总营收132.46亿，同比增幅32.9%，利润端在上年同期亏损基础上实现扭亏且恢复至2022年峰值的8成水平，主营物联网领域无线通信模组及其解决方案，位居物联网产业中游，走“全品类+全制式”路线[20][22][23]。 - 2023年移远通信受通信技术迭代影响业绩下滑，2024年物联网市场需求恢复，推出多类5G和智能模组产品且天线产品、ODM等衍生业务增长使其业绩回暖，车载模组领域有望成为新增长点，车规级5G模组被约20家主流车厂选用且收到大单，还收到某客户定点函项目生命周期总销售金额预估约为7.42亿美元 - 13.09亿美元[26][27][28][30]。 - 威胜信息专攻能源领域物联网综合解决方案，下游面向电网系统，通信模块、通信网关是主要利润来源，上市以来收入利润持续增长，前三季度势头延续，印证物联网处于快速增长阶段[31]。 三、三大运营商 - 中国移动、中国联通、中国电信三家运营商前三季度收入、利润为个位数增长，中国移动2024年Q1 - 3总营收7914.6亿元同比增长12.0%，归母净利润1108.8亿元同比增长15.1%；中国联通总营收2901.2亿元同比增长13.0%，归母净利润83.4亿元同比增长10.0%；中国电信总营收3919.7亿元同比增长12.9%，归母净利润293.0亿元同比增长18.1%，三家公司具有红利属性，中国移动、中国电信按2023年分红和23日收盘市值计算股息率分别为4.4%、3.9%较有吸引力[32]。