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扒窃对手商业数据,创始人获刑隐退幕后,元光科技:高度依赖“车来了”APP,港股IPO是起点还是终点?
北京韬联科技· 2024-09-23 21:34
报告的核心观点 1. 元光科技是一家专注于公交信息时序分析服务的公司 [1] 2. 元光科技通过违法手段获取竞争对手的公交数据,导致创始人被判刑并退出管理层 [5][6] 3. 元光科技高度依赖"车来了"APP带来的广告收入,受疫情影响营收和利润出现波动 [2][3][6] 4. 随着互联网巨头进入实时公交信息领域,元光科技面临激烈的市场竞争,市场份额受到挤压 [10][11][12] 5. 虽然时序数据分析应用广泛,但元光科技难以跨行业拓展业务,陷入行业依赖的困境 [13][14] 报告内容总结 一、违法抓取同行数据 - 元光科技通过旗下开曼群岛公司向港交所递交上市申请,主营"车来了"APP提供实时公交信息服务 [2] - 公司创始人邵凌霜曾通过非法手段获取竞争对手的公交数据,因此被判刑并退出管理层 [5][6] 二、因高度依赖车来了APP,疫情曾带来明显影响 - 公司毛利率、经调整营业利润率和净利率较为稳定,但2022年受疫情影响出现下滑 [6][7] - 公司资产负债率和有息负债率维持在合理水平,自由现金流较为充沛 [7][8][9] 三、巨头林立,空间受限 - 随着互联网巨头进入实时公交信息领域,元光科技的市场份额受到挤压,已跌至行业第三 [10][11][12] - 虽然时序数据分析应用广泛,但元光科技难以跨行业拓展,陷入行业依赖的困境 [13][14]
自诩行业领先,市占率不足1%!金陵体育:上市七年仅赚3亿,李老板沉迷短线交易和违规减持
北京韬联科技· 2024-09-23 21:33
报告的核心观点 1. 金陵体育是一家家族企业,实际控制人为李春荣、李剑刚、李剑峰等人,合计持有公司57.4%的股份 [4][5] 2. 公司实控人存在多次违规减持和短线交易的行为,期间套利近3.2亿元 [7] 3. 公司营收多年停滞不前,上市7年仅赚3亿元,远不及实控人通过减持获得的收益 [11][12][21] 4. 公司竞争力有限,市占率不足1%,议价能力较弱,毛利率下滑 [13][14][15] 5. 公司募投项目收效甚微,扣非净利率持续下滑至3.3% [16][17][18][19] 报告分类总结 公司基本情况 - 金陵体育是一家家族企业,实际控制人为李春荣、李剑刚、李剑峰等人 [4][5] - 公司实控人存在多次违规减持和短线交易的行为,期间套利近3.2亿元 [7] 公司经营情况 - 公司营收多年停滞不前,上市7年仅赚3亿元,远不及实控人通过减持获得的收益 [11][12][21] - 公司竞争力有限,市占率不足1%,议价能力较弱,毛利率下滑 [13][14][15] - 公司募投项目收效甚微,扣非净利率持续下滑至3.3% [16][17][18][19]
IPO惊现骗贷7.5亿?泰鸿万立:吉利和长城的小跟班,一边短债压顶,一边“吃干抹净式”分红
北京韬联科技· 2024-09-19 22:32
报告的核心观点 泰鸿万立是一家汽车零部件厂商,主要生产汽车底盘和车身的配套结构件和功能件。报告主要从以下几个方面对其进行分析: 不惜骗贷融资,更不忘分红减持 1. 泰鸿万立存在通过向子公司开具无真实交易背景的银行承兑汇票和信用证进行贴现的行为,涉及金额约7.5亿元,这违反了《票据法》的相关规定,属于"骗贷"行为[3][4][5][6][7][8][9] 2. 在资金紧张的情况下,泰鸿万立仍然大量派发现金分红,2020-2021年合计分红6000万元,实控人应氏父子从中获益超2400万[11][12] 3. 同时,实控人应氏父子还通过减持股份套现超5600万元,可谓是"大难临头各自飞"[14][15] 利润四年增6倍,有不得了的硬实力傍身? 1. 2020-2023年,泰鸿万立营收规模从6亿增长至15.4亿,复合增速达36.8%,其中新能源相关产品收入占比从59.7%增至80.6%[17][18][19] 2. 利润端增长更为迅速,2023年实现净利1.62亿,相较2020年高增近6倍,净利率显著提升[19][20] 3. 这样的业绩表现令人瞩目,但与同行业百亿级公司相比,泰鸿万立仍有较大差距[20][21] 吉利、长城联手撑起八成业绩 1. 泰鸿万立自2005年成立之初就与吉利汽车保持密切合作,甚至在吉利山西厂区内设立子公司[22][23][24] 2. 2021-2023年,来自吉利和长城两大客户的营收占比均在80%左右,客户集中度极高[25][26] 3. 但同时也意味着泰鸿万立对主机厂的依赖程度较高,竞争壁垒不强,面临较大替代风险[27][28][29] 现金流入不敷出 1. 2020-2023年,泰鸿万立经营活动产生的现金流虽然较利润总额略高,但扣除资本开支后的自由现金流为负[31][32] 2. 这也是导致公司资金池紧张的主要原因之一[32] 总的来说,泰鸿万立作为一家汽车零部件供应商,在新能源汽车时代迎来了快速发展,但同时也存在一些问题,如"骗贷"行为、高度依赖主机厂客户、现金流紧张等,这些都值得关注。
三次被下架!趣丸集团SPAC港股上市:宅经济下,全靠“擦边”女主播的甜美声线
北京韬联科技· 2024-09-18 22:35
报告的核心观点 - 趣丸集团从游戏语音 APP 转型为网红直播平台,通过签约和收入分成吸引更多主播,并进行广告推广,使得主播贡献了公司 9 成的营收[2][3] - 趣丸集团在直播合规方面存在问题,其 TT 语音 APP 曾多次因不良内容和未成年人问题被下架,但公司仍未能有效整改[7][8][11] - 趣丸集团依靠擦边直播获得快速增长,但这种增长模式不可持续,公司毛利率和盈利能力呈现下滑趋势[12][13][14][15][16][18][19] 报告内容总结 1. 战略转型:从游戏语音到甜美声线女主播 - 2019 年末 TT 语音 APP 用户量增长,公司发现声音动听的女用户容易获得虚拟礼物打赏,于是开始大力发展网红经济[2] - 2020 年下半年开始,公司通过签约和收入分成吸引更多主播,并进行广告推广,主播贡献了公司 9 成营收[2][3] 2. 直播合规问题频出,APP 三次被下架 - 趣丸集团实质上是一个网红直播平台,但在 2019 年后直播行业监管加强,公司多次因不良内容和未成年人问题被要求整改[7][8] - 为了快速融资,公司可能签署了更为苛刻的对赌协议,导致其不得不继续铤而走险,维持擦边直播业务[10][11] 3. 依靠擦边的增长,不可持续 - 为吸引和留住主播,公司不断提高对主播的分成,导致毛利率下滑至 52%[12] - 公司盈利能力波动较大,ROE 呈现明显波动,2023 年营收首次同比下滑[13][14][15][16][18][19]
四年大赚30亿但分红很吝啬,4亿红包定向输送董事长!神州泰岳并购踩中狗屎运之后……
北京韬联科技· 2024-09-14 19:00
报告公司投资评级 神州泰岳作为一家游戏公司,在行业普遍承压的背景下,其游戏业务表现堪称亮眼[5][6][7]。过去五年,其游戏业务收入复合增速超过50%,近乎贡献公司总增量的9成[5][6]。与同行相比,其成长速度仅次于冰川网络,位列游戏行业第二名[7][9]。2024年一季度,其营收和利润均实现同比大幅增长,是业内少有的营收、利润齐增长目实现盈利的公司[9][10]。 报告的核心观点 1. 游戏业务是神州泰岳的核心利润支柱[6] 2. 神州泰岳的游戏业务增长主要依靠两款老游戏《War and Order》和《Age of Origins》,这两款游戏合计贡献了90%以上的游戏收入[13][14] 3. 神州泰岳新游戏研发进展缓慢,主要集中在SLG游戏领域,面临行业竞争加剧的挑战[16][17] 4. 神州泰岳存在商誉减值风险,截至2023年末商誉高达14.48亿元,占总资产20%以上[19][20] 5. 神州泰岳分红政策较为吝啬,四年总分红仅占平均归母净利润的12.9%,远低于同行[22][23][25] 6. 神州泰岳董事长通过股权激励计划大量获得公司股票,获得价值近4亿元[26][27][28][30] 分组1 - 游戏业务是神州泰岳的核心利润支柱[6] - 神州泰岳的游戏业务增长主要依靠两款老游戏《War and Order》和《Age of Origins》,这两款游戏合计贡献了90%以上的游戏收入[13][14] - 神州泰岳新游戏研发进展缓慢,主要集中在SLG游戏领域,面临行业竞争加剧的挑战[16][17] 分组2 - 神州泰岳存在商誉减值风险,截至2023年末商誉高达14.48亿元,占总资产20%以上[19][20] - 神州泰岳分红政策较为吝啬,四年总分红仅占平均归母净利润的12.9%,远低于同行[22][23][25] - 神州泰岳董事长通过股权激励计划大量获得公司股票,获得价值近4亿元[26][27][28][30]
用上市公司的钱买下上市公司?还成功绕开所有监管红线?伏泰科技“借壳”汉嘉设计骚操作
北京韬联科技· 2024-09-13 19:01
报告公司投资评级 汉嘉设计(300746.SZ)拟以5.81亿元收购伏泰科技51%股权,成为其控股股东[2]。 报告的核心观点 1) 汉嘉设计控股股东城建集团拟将29.99%股份以7.16亿元转让给泰联智信,后者将成为汉嘉设计的新控股股东[1][2] 2) 伏泰科技2023年净利润8,397万元,是汉嘉设计1,092万元的7倍有余,将成为汉嘉设计的主要利润来源[3][4] 3) 本次交易方案巧妙地避开了借壳上市的监管红线,伏泰科技的资产总额、资产净额、营业收入占汉嘉设计的比重均未超过100%[6][7] 4) 城建集团以7.16亿元转让29.99%股份,较停牌前收盘价溢价近60%,而汉嘉设计又以5.81亿元收购伏泰科技51%股权,存在双溢价交易的情况[8][10] 5) 本次交易完成后,汉嘉设计账上货币性资产只有4.11亿元,需要进一步通过中小股东来补充资金[11]
公章证照不翼而飞,新领导层被保安关在门外!“三百六十行,行行蹭一遍”的庚星股份:谁是大救星,谁是野蛮人?
北京韬联科技· 2024-09-13 19:01
报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 1) 庚星股份(600753.SH)近期发生了公章和证照资料不翼而飞的事件,导致新任领导层被保安拦在公司大门外 [1][2][3][4][5] 2) 这起事件源于庚星股份的控股权发生变更,新控股股东浙江海歆与原控股股东中庚集团之间的内部矛盾激化 [8][9][10][11] 3) 浙江海歆试图通过罢免原董事会成员并补选新董事的方式接管公司,但遭到原董事会的阻挠 [9][10][11][12][13] 4) 另一家股东福建瑞善以"公司决议撤销纠纷"为由将庚星股份告上法庭,指控浙江海歆的行为违反法律法规及公司章程 [14][15] 5) 福建瑞善背后可能存在与中庚集团的关联,被视为中庚集团的"救兵" [16][17][18][20] 6) 庚星股份作为一家A股老将,经历了多次控股权变更和业务转型,但长期亏损,成为各路资本争夺的"香饽饽" [20][21][22][23][24]
服务新质生产力,广发证券:争当服务实体经济的主力军
北京韬联科技· 2024-09-12 20:30
报告公司投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1) 广发证券助力新质生产力培育发展,积极为客户提供全生命周期的综合金融服务 [1][2][4] 2) 广发证券在新能源、新一代信息技术、高端装备制造、新材料等领域的服务融资规模和代表性项目处于行业领先地位 [5] 3) 广发证券助力视源股份打造新质生产力行业标杆,通过IPO及可转债融资近17亿元,推动其产品从传统走向数字化、智能化升级 [5][6] 4) 广发证券助力华阳集团提升行业优势地位,担任其定增的独家保荐机构和主承销商,为其战略发展提供资金支持 [7][8] 5) 广发证券助力美亚科技登陆资本市场,为其适用新三板-北交所直联机制提供辅导,并协助其向北交所递交IPO申请 [9] 根据相关目录分别进行总结 助力视源股份打造新质生产力行业标杆 - 视源股份是中国显示与交互控制的领先企业,通过持续加大研发创新,致力于将其技术和场景应用的优势延伸至数字化服务领域 [5] - 视源股份逐步构建了"顶层设计、分层架构、多级协同"的三级研发体系,围绕视觉、听觉、触觉等领域开展前瞻性基础研究和源头性创新研发 [5][6] - 广发证券一直陪伴视源股份成长,助力其通过IPO及可转债融资近17亿元,推动其产品从传统走向数字化、智能化升级 [6] 助力华阳集团提升行业优势地位 - 华阳集团致力于成为国内外领先的汽车电子产品及零部件的系统供应商 [7] - 广发证券担任华阳集团定增的独家保荐机构和主承销商,为其战略发展提供资金支持 [7][8] - 通过本次定增,华阳集团引入了众多优秀投资机构,提升了资本实力 [8] 助力美亚科技登陆资本市场做优做强 - 美亚科技致力于为客户提供涵盖航旅票务、商旅管理和会奖旅游三大场景的数字化泛商旅出行服务 [9] - 广发证券为美亚科技制定了周详的资本规划方案,辅导其适用新三板-北交所直联机制 [9] - 美亚科技先后在新三板挂牌和向北交所递交IPO申请,为其进一步提升数字化技术实力和参与一带一路企业跨境商旅服务提供资本支持 [9]
死到临头仍美美割韭菜!被鹏欣系占用资金超27亿,国中水务“面值退市”边缘赌命汇源果汁!
北京韬联科技· 2024-09-12 20:00
报告公司投资评级 国中水务目前处于面值退市边缘,主业规模持续缩减,亟待转型。[3][4][6] 报告的核心观点 1. 国中水务主业规模持续缩减,濒临面值退市,需要进行战略转型。[3][4][6][8] 2. 国中水务参与北京汇源重整,估值变化存在猫腻,可能涉及利益输送。[12][13][14][15][16][17][18] 3. 国中水务实控人鹏欣系劣迹斑斑,在要命关头仍不忘个人利益。[18][19][20] 4. 国中水务拟收购北京汇源,但账上现金不足,需要对外筹资,可能绕开监管。[25][26] 行业格局和趋势 1. 国内包括污水处理在内的多个传统环保板块行业集中度发生显著变化,进入"后建设时代"。[9] 2. 一二线城市市政污水处理市场趋于饱和,其他水务项目存在分布广、项目小等特点,被业内龙头企业垄断,市场竞争激烈。[9][10] 3. 公司将持续改善和优化现有项目的运营水平和盈利能力,并适时整合和处置相关资产,改善和提高上市公司可持续盈利能力,不断推进公司战略转型。[10]
豪掷百亿收购ST新潮,汇能集团是谁?
北京韬联科技· 2024-09-11 19:38
报告公司投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1. 汇能集团是一家隐形巨头,在内蒙古能源产业中占据重要地位,具有年产5000万吨煤炭产能、153万千瓦电力产能、16亿立方米煤制气产能等规模优势,是内蒙古能源产业高质量发展的新生力量[1][2][3][4][5][6] 2. 汇能集团近年来持续大规模投资,总投资1360亿元,已累计完成投资762亿元,是内蒙古自治区在建项目最多、投资力度最大的民营企业,并且累计上缴税费超800亿元,为当地经济发展做出了重大贡献[6][7] 3. 汇能集团选择收购ST新潮的主要原因包括:ST新潮拥有优质的海外油气资源资产,特别是位于美国页岩油核心区Permian盆地的Moss Creek页岩油田;ST新潮目前处于内控缺陷和债务纠纷等困境,股价和估值较低,与汇能集团的战略布局高度契合[8][9][10][11][13][14] 4. 汇能集团此次百亿收购ST新潮的举动标志着其由区域性企业向国际化企业转型的野望和雄心初现,未来有望通过整合ST新潮的资产和管理经验,进一步提升自身在能源领域的竞争力[14][18][19] 其他内容总结 无相关内容