报告公司投资评级 汉嘉设计(300746.SZ)拟以5.81亿元收购伏泰科技51%股权,成为其控股股东[2]。 报告的核心观点 1) 汉嘉设计控股股东城建集团拟将29.99%股份以7.16亿元转让给泰联智信,后者将成为汉嘉设计的新控股股东[1][2] 2) 伏泰科技2023年净利润8,397万元,是汉嘉设计1,092万元的7倍有余,将成为汉嘉设计的主要利润来源[3][4] 3) 本次交易方案巧妙地避开了借壳上市的监管红线,伏泰科技的资产总额、资产净额、营业收入占汉嘉设计的比重均未超过100%[6][7] 4) 城建集团以7.16亿元转让29.99%股份,较停牌前收盘价溢价近60%,而汉嘉设计又以5.81亿元收购伏泰科技51%股权,存在双溢价交易的情况[8][10] 5) 本次交易完成后,汉嘉设计账上货币性资产只有4.11亿元,需要进一步通过中小股东来补充资金[11]