OK 镜龙头四面楚歌，市值两年缩水 84%，实控人高位套现 12 亿！ 欧普康视：销量陷增长瓶颈，募投不及预期 导语：竞争格局变差。 作者：市值风云 App：白猫 小王去眼科做视力矫正，医生问他："你平时都看不清什么？" 小王托腮想了想，认真回答："我看不清未来，总是感觉一片模糊。" 这虽是段子，但想必也引发了不少人的共鸣。不夸张地说，尽管现在的娱乐形式 越来越多，但无论是小孩还是大人似乎都被电子产品绑架了一样，眼睛每天跟着 屏幕跑马拉松。 而"解决看不清烦恼"这条赛道，也一度被认为是医疗服务业的黄金赛道，以至 于有"金眼银牙铜骨"这样的说法，成为众多韭菜们奉为圭臬的投资秘诀。 眼科赛道也诞生了这些年有目共睹的大牛股，相关公司风云君也写过不少，感兴 趣的老铁请戳二维码了解详情。 （来源：市值风云 APP） 可眼科赛道的钱真有这么好赚？风云君注意到，如今眼科细分领域的一些赛道正 悄然经历巨大的变化，而风云君今天要聚焦的欧普康视（300595.SZ），就是其 中之一。 一、近视防控细分赛道多，角膜塑形镜规模尚小 上世纪 90 年代，中国赴美留学生兴起了归国创业潮。从事核聚变物理研究的陶 悦群也不想继续做技术研究， ...

报告公司投资评级 - 标普和穆迪将公司的信用评级上调至"A"区间，评级展望为"稳定"[24] 报告的核心观点 收入下滑,盈利增长 - 上半年公司营收下滑12%,但归母净利润增长10% [2][3][4][5] - 毛利率提升6个百分点至26.8%,为2021年以来最高水平[13][14][15] 以公司为主的行业格局确立 - 公司在动力电池和储能电池领域占据全球第一的市场份额,市占率稳步提升[16][20][21][22][23] - 行业格局清晰化,公司作为龙头地位确立,将成为中长期支撑盈利增长的核心要素[16][24] 公司财务状况良好 - 公司资产负债率和有息负债率较低,现金充裕,自由现金流大幅增加[25][26][31][32][33][34][35] - 分红比例提高至50%,为股东创造良好回报[35] 技术创新是公司核心竞争力 - 公司持续加大研发投入,在电池化学、材料、结构等方面保持技术领先[36][43][44] - 推出多项创新技术产品,如高镍三元电池、CTP结构、钠离子电池等[36][37][38][39] - 在固态电池、超充电池等前沿领域取得突破性进展[36][39][41][42]

报告的核心观点 - 百丽时尚(公司)是前身百丽国际私有化退市后再次申请上市 [2] - 公司的控股股东为智者创业和Hillhouse HHBH,为一致行动人 [3][5] - 公司是国内最大的时尚女鞋企业,市场份额为12.4% [12][13][15] - 公司近年来成长性乏力,营收增长缓慢,线上线下渠道均表现不佳 [16-22][25-40] - 公司毛利率较高,但销售费用率也较高,净利润率有所提升 [41-60] - 公司大量举债,同时大股东通过派息等方式吃干抹净公司利润 [61-72] - 此次IPO的目的之一是偿还部分银行借款 [73] 报告分类总结 公司概况 - 公司的股东结构和控制权情况 [3-6] - 公司的历史沿革和主营业务 [7-10] - 公司在国内女鞋行业的地位 [12-15] 公司经营情况 - 公司近年来的营收和利润情况 [16-22] - 公司线下渠道的经营状况和关店情况 [25-37] - 公司线上渠道的布局和表现 [40] 财务分析 - 公司的毛利率和销售费用率情况 [41-55] - 公司的现金流和债务情况 [61-72] - 公司此次IPO的目的 [73]

报告的核心观点 - 慧算账是一家中小微企业财税解决方案提供商,但其市占率不到0.5%,尽管已被称为行业龙头 [2] - 慧算账的商业模式存在问题,其人力成本高昂,无法覆盖自身收入,盈利能力较弱 [8][11][12] - 慧算账正处于资不抵债的状态,负债率高达193%,去年大规模裁员,申请IPO更像是缓兵之计 [19][21][22] 报告内容总结 行业概况 - 中小微企业财税解决方案市场高度分散,约有8万家公司,大部分为代账公司 [5] - 行业内主流做法是卖软件给代账公司,从而避免人力成本 [17][18] 公司业务 - 慧算账的业务是用自动化软件替代中小微企业的财税人员 [3][4] - 公司宣称运用了机器学习、RPA、OCR、NLP等技术,但实际上主要成本和开支都是人力 [6][8] 公司财务 - 慧算账最近四年营收CAGR为25%,但去年增速仅4.4%,增速明显放缓 [2] - 公司毛利率58.6%,营业利润率-46%,四年亏损近18亿元 [12] - 2023年客户留存率大幅下滑至79.4%,客户数首次出现下滑 [15] - 公司资不抵债,负债率高达741%,即使剔除优先股也有193% [22] - 公司现金流紧张,仅够再支撑2.5年 [22] 公司融资 - 公司已经历9轮融资,但自2021年4月D轮后就再未获得新融资 [19][20][21] - A轮投资者已全部撤资,剩余投资者被绑定在公司上 [21]

报告的核心观点 1. 全球重启核电,铀周期再起 [1][5][6][9][13] 2. 中国铀业作为中核集团的天然铀供应商,是保障国内天然铀供应的国家队 [16][17][20][21] 3. 中国铀业通过开拓海外铀矿资源和参与全球天然铀贸易,进一步提升自身在全球铀市场的影响力 [22][23][24][25][39][40][45][47] 4. 中国铀业承诺未来分红率不低于30% [50][53][55] 报告内容总结 1. 天然铀业务是中国铀业的主要收入来源 [2][3][4] 2. 受益于铀价上涨,中国铀业近年业绩增长迅速 [6][7][8][9][10][11][12] 3. 中核集团和中广核集团是中国铀业的主要客户,关联交易占比较高 [16][19][20] 4. 中国铀业在国内外拥有多处在产铀矿,其中罗辛铀矿为全球第六大铀矿 [25][26][27][28] 5. 中国铀业通过转化厂和贸易商的角色,深度参与全球天然铀交易 [41][42][43][44][45][46][48][49] 6. 中国铀业未来将通过募集资金进一步提升天然铀自给能力 [36][37][38]

公司投资评级 - 报告未明确提及公司的投资评级 [序号] 报告的核心观点 - 通策医疗在监管压力下开始分红，但市值已大幅下跌 [1][4] - 公司营收增长失速，中高价市场竞争力不强 [6][9] - 公司由"自建"式扩张转为收购和加盟 [39][40] - 利润下滑，实控人连收2次警示函 [41][47] - 公司造血能力不赖，ROE仍在10%以上 [53][59] 根据相关目录分别进行总结 营收增长失速，中高价市场竞争力不强 - 通策医疗自2006年借壳上市后，营收CAGR近38%，但2022年营收出现下滑，2023年及2024Q1营收增速仅在5%左右 [6][7] - 公司营收主要来源于种植、正畸、儿科、修复及综合，其中大综合营收占比最高，2023年为28% [10][9] - 客单价在2021年达到顶峰后，2022年和2023年连续两年下降，降幅分别为7%和8%，主要受种植牙收费体系规范的冲击 [12][14][15] 民营市场高度分散，省外扩张难 - 民营口腔市场高度分散，2022年十大民营口腔医疗服务提供商的市场份额仅占民营市场的13.6% [21] - 公司虽然在浙江立足并不断向省外扩张，但浙江省内的营收占比在9成以上，省外市场难以打开局面 [22][26] - 公司省外扩张采用自建方式，面临培育周期长、回报慢的问题，省外业务整体毛利率比省内低10-30个百分点 [37][38] 由"自建"式扩张，转为收购和加盟 - 公司实控人吕建明表示，未来外延扩张将从"自建"改为"以收购兼并和加盟"为主 [40] - 公司旗下口腔医院数量从2018年的30家增加到2023年的84家，但门诊量的增长却明显跟不上 [39] 利润下滑，实控人连收2次警示函 - 2022-2023年，公司毛利率连续下滑，2023年毛利率为38.5%，较2021年下滑近8个百分点 [41][43] - 实控人吕建明因关联方资金占用问题，连收证监局2封警示函 [47] 造血能力不赖，ROE仍在10%以上 - 公司2021-2023年资本开支为近10年高峰，三年合计近13亿，但ROE仍保持在10%以上，2023年为13.5% [53][59] - 公司有能力分红却长期不分红，18年来累计分红不到2亿 [56]

5 年爆赚 102 亿,分红 31 亿,PB 0.6,ROE 12%,市值 仅 100 亿:拆解南京高科的股价真相 导语:单持有的南京银行市值就接近百亿,其他相当于白送。 作者:市值风云 App:观韬 有这样一家公司, 它目前每股净资产超过 10 块钱, 但近期股价只有 6 块钱左右。 2019 至 2023 年 5 年间,它每年的净利润都在 20 亿上下,期间累计归母净利 润已超 100 亿,但目前(截至 2024 年 7 月 19 日收盘)总市值也才 100 亿。 过去 5 年, 它的累计现金分红金额超过 30 亿, 达 31.3 亿, 且近 5 年的平均 ROE 也维持在 12%左右。 18 19 20 21 22 23 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024Q1 8.8%13.7%11.7%14.0%14.8%9.7%3.1% 4.9%1.6%1.9%1.7%1.9%1.1%0.1% 3.3%5.3%4.7%6.0%6.7%1.5%4.4% (制图:市值风云 APP) 无论从哪个角度,这家公司都值得好好研究一番,它就是南京高科(600064.SH)。 一、生在罗马,自成循 ...

报告的核心观点 - 公司是一家面向办公物资垂直产业链的供应商,主要为大型政企客户提供"数字化、一站式"采购服务 [1][2] - 公司的主营业务模式以B2B直销为主,占比超过80% [2][3][4] - 公司的主要竞争对手包括齐心集团和晨光股份,三家公司在央企等大型客户的数字化采购项目中均属于行业第一梯队 [15][58][59][68][69] 公司业务模式总结 1. 选品:打通制造业供应链,网罗更多品牌、品类、SKU [24] 2. 在线销售平台:搭建数字化平台,实现API接口、合约专区等功能 [24] 3. 配送:覆盖全国的物流配送网络,能及时响应采购需求 [24] 4. 客户资源:公司拥有大量政企等大型客户资源 [24][50][51][52][54][55] 公司财务状况分析 1. 现金流状况良好,能够通过占用上游资金做生意 [16][17][18][19][20][23] 2. 利润率较低,主要原因是行业竞争激烈,毛利率和净利率持续下滑 [25][27][28][29][43][44] 3. 大客户依赖严重,前五大客户销售占比超过30% [50][51][52][54][55] 4. 公司通过并购等方式进行业务拓展,但效果不佳,导致大额商誉减值 [38][39][42] 行业特点分析 1. 行业利润率普遍较低,主要原因是产品难以差异化,价格透明度高 [25][26] 2. 公开招标模式下,买方更有议价能力,供应商利润空间受限 [25] 3. 大型政企客户是行业主要客户群体,其采购模式进一步压缩供应商利润 [61][62] 4. 行业内主要企业普遍存在大客户依赖的问题 [49][50][51][52][54][55] 公司上市背景分析 1. 公司股权结构呈现"区域合伙人"模式,原始股东通过合并报表等方式实现上市 [74][75][76][79][80][91] 2. 公司缺乏自有品牌和长期经营基础,更多依赖于客户资源 [77][78] 3. 公司上市前几年增速乏力,可能存在"抱团上市"的嫌疑 [73]

报告公司投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1. 国产品牌正在强势崛起,2024年上半年国产品牌乘用车销量同比增长23.9%,市场份额达61.9% [2] 2. 新能源汽车依旧保持强劲增长势头,产销量接近500万辆,均增长超30%,市占率超35% [2] 3. 特斯拉Model Y仍是2024年上半年销量冠军,但比亚迪海鸥等物美价廉的入门级新能源车型也表现出色 [2] 4. 比亚迪2024年全年销量目标为362万辆以上,2024年上半年已完成45% [8] 5. 比亚迪混动车型销量占比创新高,达55%,第五代DMI混动技术受到市场青睐 [11] 6. 长城汽车坦克品牌2024年上半年销量同比增长近100%,是其业绩暴增的主要原因 [29] 7. 长安汽车2024年上半年业绩预减,与去年一季度并表深蓝汽车50.2亿投资收益有关 [40][41][42] 8. 华为与赛力斯合作后,赛力斯2024年上半年首次实现盈利,总营收超600亿 [56] 9. 问界M7和M9销量表现出色,分别达10.65万辆和5.88万辆,体现了其强大的市场号召力 [57] 10. 新势力车企中,理想汽车盈利能力最强,2023年赚117亿,而蔚来和小鹏则持续亏损 [65] 根据目录分别总结 国产品牌崛起和新能源汽车增长 1. 国产品牌乘用车销量同比增长23.9%,市场份额达61.9% [2] 2. 新能源汽车产销量接近500万辆,均增长超30%,市占率超35% [2] 3. 特斯拉Model Y仍是销量冠军,但比亚迪海鸥等物美价廉的新能源车型表现出色 [2] 比亚迪 1. 2024年全年销量目标362万辆以上,2024年上半年已完成45% [8] 2. 混动车型销量占比创新高,达55%,第五代DMI混动技术受到市场青睐 [11] 3. 在销量前10的车型中,有5款是比亚迪的 [7] 长城汽车 1. 坦克品牌2024年上半年销量同比增长近100%,是其业绩暴增的主要原因 [29] 长安汽车 1. 2024年上半年业绩预减,与去年一季度并表深蓝汽车50.2亿投资收益有关 [40][41][42] 华为与赛力斯合作 1. 赛力斯2024年上半年首次实现盈利,总营收超600亿 [56] 问界 1. M7和M9销量表现出色,分别达10.65万辆和5.88万辆,体现了其强大的市场号召力 [57] 新势力车企 1. 理想汽车2023年盈利117亿,而蔚来和小鹏持续亏损 [65]

报告的核心观点 - 泰金新能是西北院孵化的又一成果,背靠西北院这个"A股黄埔军校"而受益,估值大涨近5倍 [5][6][9][10][11] - 泰金新能过去三年营收和利润实现高速增长,现金流良性运转,财务状况良好 [14][15][16][17][18][20] - 泰金新能在阴极辊、生箔一体机、钛电极等关键设备领域实现了技术突破,在国内市场占据主导地位 [21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 报告分类总结 公司背景 - 泰金新能是西北院孵化的高科技企业,背靠西北院这个"A股黄埔军校"而受益 [5][6][9] - 西北院旗下已有多家上市公司,泰金新能是其又一成果 [6][7] 业绩表现 - 泰金新能过去三年营收和利润实现高速增长,复合增长率近80% [14][15] - 公司现金流良性运转,应收应付款项管理良好 [16][17][18][20] - 负债率较高但主要为经营性负债,实际有息负债率较低 [20] 技术实力 - 泰金新能在阴极辊、生箔一体机、钛电极等关键设备领域实现了技术突破 [21][22][23][24][25] - 公司拥有200多项专利,在国内市场占据主导地位 [25][26][27][30][31][32] 行业前景 - 下游行业(锂电池、PCB)投资有所放缓,未来两年行业或将进入调整期 [33][34][36] - 但长期来看,下游应用领域前景广阔,行业有望持续增长 [37]