报告公司投资评级 - 以岭药业作为中药龙头企业,在中药领域一直有其独特的风格和优势,特别是在中药的现代化和科学化上起到了领头带动的标杆作用[1][2] - 以岭药业遵循"以临床实践为基础,以理论假说为指导,以治疗方药为依托,以临床疗效为标准"的创新中药研发模式,建立了很多中药的科学标准,和国际化标准接轨[1] 报告的核心观点 - 以岭药业是国内最早将传统中医理论与现代科学技术结合的公司,也是如今中药现代化和国际化的头部企业[2] - 以岭药业在中药创新药和化药创新药方面都有突出表现,产品丰富而有梯队[1][7][8] - 以岭药业重视循证医学研究,多款产品在国际顶级期刊上发表了临床研究成果,展现了公司的科研实力[2][3] - 以岭药业在研发投入方面也处于行业领先水平,2019-2023年累计投入40亿,2024年上半年投入4.11亿,占营业收入比例8.92%[3][4] 公司研发情况总结 - 以岭药业中药已有14个专利品种,其中10个进入医保目录,5个进入基药目录[5] - 公司在研中药项目丰富,有7款1.1类中药创新药处于不同临床研究阶段[6] - 公司在化药创新方面也有突出表现,多个一类创新药进入临床阶段[7][8] - 丰富而有梯队的创新药矩阵将为公司创造更大的价值成长空间[10]

报告公司投资评级 邮储银行的投资评级未提及。 报告的核心观点 息差优势稳固 [2][3][4][5] - 2024年上半年,邮储银行营收1,768亿元,归母净利润488亿元,同比下降1.5% - 生息资产平均余额15.06万亿元,同比增长10.5%,其中客户贷款余额8.45万亿元,同比增长12.3% - 净息差1.91%,较四大行平均高44个基点,位列国有银行第三 - 成本费用增长主要是支付给邮政集团的储蓄代理费增加,管理层正在推动代理费调整 零售资源正向反馈 [6][7][8][9][10] - 拥有近4万个网点覆盖99%的县(市),形成广泛可触达的"线上+线下"渠道优势 - 个人银行业务收入占比近72%,个人存款占比88.9%,位居国有大行之首 - 通过财富管理和主动授信等方式,盘活庞大的零售客户资源 - 个人小额贷款总额较上年末增长超10% 公司贷款"量、质"齐优 [11][12][13] - 公司贷款余额3.53万亿元,同比增长近10%,增速高于个人贷款 - 公司贷款不良率仅0.54%,较年初下降1个基点 - 重点支持水利环境、制造业、批发零售等行业 五大差异化增长极成效突出 [15][16][17][18] - 构建"三农"金融、普惠金融、主动授信、财富管理、同业生态圈等五大差异化增长极 - 各增长极均取得显著成效,为未来发展注入新动能 总的来说,邮储银行在息差优势、零售转型、公司业务、差异化发展等方面表现出色, 展现了较强的发展韧性和可持续发展能力。

报告公司投资评级 农业银行(601288.SH，01288.HK)的研报未提供具体的投资评级。 报告的核心观点 财务韧性 1) 农业银行主要质效指标(营业收入、净利润、利息净收入)均实现正增长[2][3] 2) 净息差企稳回升,资产质量良好,不良率下降,拨备覆盖率高,资本充足率远高于监管要求[7][8][9][10][11] 组织韧性 1) 农行网点下沉至县域和乡镇,客户基础广泛,个人存款和对公存款均居同业首位[12][13] 2) 负债成本优势支撑了资产质量的稳健[13] 业务韧性 1) 大力支持乡村振兴、普惠金融、绿色金融、科技金融等重点领域,业务范围广泛[14][15] 2) 在多个细分领域保持行业领先地位[15] 总结 总的来看,农业银行在财务、组织和业务方面都展现出较强的韧性,能够较好地应对行业挑战,为股东创造价值。

报告公司投资评级 科沃斯(603486.SH)上半年业绩逆风翻盘,扣非净利润同比增长10.18%[1]。 报告的核心观点 战略聚焦核心品类 - 科沃斯品牌服务机器人和添可品牌智能生活电器两大支柱业务占营收比重合计近97%[2][3] - 核心产品扫地机器人和洗地机在线上线下市场占据领先地位[4][5] 持续产品创新 - 科沃斯在机器人、智能家电等领域持续推出创新产品,不断开拓新赛道[6][7][10] - 利用前沿技术如AI大模型等赋能新产品,提升用户体验[13] 坐稳高端抢占中端 - 在高端市场持续巩固领先地位,同时优化中端产品布局[11] 精益生产降本增效 - 通过自主生产、供应链管控等措施提升毛利率[16][17][18][19] - 降低销售费用,提升盈利能力[18][19] 出海新动能 - 海外业务收入占比超40%,成为业绩亮点[20] - 在海外市场持续拓展新品类,巩固竞争优势[20] 总结 科沃斯通过聚焦核心品类、持续创新、优化产品矩阵、提升运营效率等措施,业绩逆风翻盘,展现出良好的发展态势[21]。

报告公司投资评级 无相关内容 报告的核心观点 构建产业数字生态，赋能实体经济 - 公司正在持续深度赋能产业链上下游参与者，以实际行动助力实体经济降本增效、创新升级[5][6] - 依托国联资源网、多多电商、国联云三大数字平台，公司实施"平台、科技、数据"核心战略，推进产业数字化，构建产业数字生态[6][7] 瞄准中小企业数字化转型 - 中小企业通过借助第三方B2B平台完成数字化转型的意愿相对较强[10] - 公司推出"数字云工厂"模式,帮助中小企业实现数字化转型,提升生产效率、降低成本[10][11][13] - 公司已与56家企业签署数字化云工厂合作协议[10] 助力中企跨境出海 - 公司积极融入"一带一路"倡议,加速海外市场布局[17][18][19] - 与阿联酋、巴基斯坦等国家开展跨境电商合作,助力中企跨境出海[18][19] ESG落到实处，提升治理水平 - 公司荣获多项ESG荣誉,将ESG理念融入发展战略[20][21] - 在环保、员工关爱、公益慈善等方面积极履行社会责任[21][22][23] - 坚持依法治企、合规运作,保持高标准的商业道德准则[24]

报告公司投资评级 卓胜微目前未披露具体的投资评级。 报告的核心观点 1. 卓胜微是国内最大、最盈利的射频前端芯片企业，过去5年营收CAGR超过50% [3][4][5] 2. 公司正向集成模组化发展,加大研发投入,打造供应链自主可控能力 [8][9][10][11][12][13][14][15] 3. 公司在国内率先采用Fab-Lite经营模式,提高供应链自主可控能力 [15] 4. 公司在国内最具挑战的发射端L-PAMiD模组产品上实现从"0"到"1"的突破 [17][18] 5. 公司研发投入持续加大,2023年研发费用占比达22.6% [18][19][20] 6. 受行业竞争加剧、高端产品占比较低等因素影响,公司盈利能力近年有所下降 [21][22][23][24]

报告公司投资评级 五粮液目前是市值风云 App 吾股评级排名第一的上市公司,已经霸榜多时。[2][3] 报告的核心观点 稳健增长势头延续 - 2024年1-6月,公司实现营收506.48亿,同比增长11.30%,实现归母净利润190.57亿,同比增长11.86%,双双完成两位数增长。[4] - 2015-2023年,公司营业收入、归母净利润均已连续8年实现两位数增长,期间CAGR分别为18.33%、21.95%。[4] 发力新产品、打造强品牌 - 近年来,公司积极推行产品多元化,以满足不同消费层次的需求。[6] - 公司投入大量资金进行品牌建设,品牌价值已连续7年保持两位数增长,当前接近4500亿,位列"2024中国500最具价值品牌"榜单第15位。[6] 渠道逆势扩张 - 2024上半年,公司销售费用53.66亿,同比增长24.21%,销售费用率增至10.60%,投入进一步加大。[7] - 公司进一步加强渠道优化升级,直营专卖店数量净增长87家,达到1,749家;经销商队伍也在持续扩容。[8] 现金流创新高,红利属性凸显 - 2024年上半年,公司经营活动现金流净流入134.28亿,同比增长18.52%,创上市以来新高。[9] - 2017-2023年,公司经营活动现金流合计净流入1528.42亿,约是同期净利润的1.04倍。[10] - 2024年上半年末,公司账上货币资金1287.15亿,长短期贷款以及债券等有息负债的余额均为0。[10] - 上市以来,公司不断提升分红率,2023年度分红率60%,同比增长5个百分点,年度增幅为高端白酒最高。[12] 总结 总的来说,五粮液展现出了极为稳健的增长势头,在产品创新、品牌建设、渠道拓展等方面持续发力,现金流状况优异,红利属性凸显,为投资者带来了可观的回报。[4][6][8][10][12]

报告公司投资评级 宁波银行目前的估值水平(以PB来衡量)相比2021年高点1.8倍PB已大幅下降至0.75倍PB,处于十年来最低水平[1][4]。 报告的核心观点 1. 宁波银行2024年上半年营收344亿元,同比增长7%;归母净利润136亿元,同比增长5.4%,盈利增长主要来自生息资产规模的扩张[6][7] 2. 宁波银行资产负债规模匹配增长,生息资产和付息负债规模均保持稳健增长,体现公司业务经营处于正常扩张轨道[8][9] 3. 宁波银行专注主业,服务实体经济,持续加大对小微企业、制造业等重点领域的投放力度,资产规模实现稳定增长[10] 4. 宁波银行通过优化商业模式、提升金融科技赋能,强化财富管理能力和存款吸收能力,带动存贷款规模稳步上升[10] 5. 宁波银行业务布局瞄准长三角等发达经济区域,资产质量保持优良,不良贷款率仅0.76%,拨备覆盖率达421%[12][15][16][17][18] 6. 宁波银行净息差为1.87%,高于商业银行整体水平,ROA和ROE保持在较高水平,体现较强的风险定价和财富管理能力[19][20] 7. 宁波银行资本充足率高,内生发展动力较强,有望在未来保持良好的业务发展和持续分红能力[21][22][23][24]

报告的核心观点 - 华为海思概念股近期表现活跃,其中深圳华强、世纪华鼎和力源信息等三只核心标的股价分别暴涨118.3%、98.3%和68.6% [1][2][3] - 华为海思分为大海思和小海思,前者以自研自用为主,后者除自用还以第三方供应商角色对外出售芯片 [5][6] - 华为海思概念股的炒作主要集中在下游的ICD授权、代理分销商相关上市公司,而产业链上的传统半导体公司并未因此发酵 [6][9] - 本次华为海思概念股的炒作主要由游资主导,机构投资者参与较少,涨幅居前的个股一季度净利润大多同比下滑 [10][12][13] 华为海思相关公司总结 1. 深圳华强、世纪华鼎和力源信息为华为海思概念的三大核心标的 [2][3] 2. 深圳市思尼克技术是华为海思系列全产品线授权分销商之一 [8][9] 3. 四川长虹、神州数码、菲菱科思等公司与华为海思有芯片供应等合作 [5] 4. 创维数字、晶赛科技、优博讯等公司也在本轮华为海思概念中大涨超50% [10] 5. 通富微电和北方华创等传统半导体公司在本轮行情中表现不佳 [12] 6. 华天科技、移远通信等被公募基金重仓的公司未被游资参与炒作 [12]

公司概况 - 八方股份成立于2003年，专注于电机及配套电气系统领域，核心创始人均为技术出身。董事长王清华毕业于哈工大电气工程系，曾任苏州小羚羊电动车有限公司长城车用电机厂厂长[3]。 - 公司前身为贺先兵等人于2003年7月共同出资设立的苏州市奇骏电机有限公司。贺先兵曾在小羚羊电机厂担任研发工程师主管，属于王清华的下属[7]。 - 王清华和贺先兵目前分别是公司的控股股东和实控人，分别持有上市公司40.47%和16.34%的股份[9][10]。 产品与市场 - 公司核心产品为电踏车电机，包括中置电机和轮毂电机，以及控制器、传感器、仪表、电池等成套电气系统产品。主要销往国外的电踏车品牌商以及国内外整车装配商[12]。 - 公司成功自主开发出五通碗力矩/速度传感器，成为国际上少数具备力矩传感器自主生产能力的企业之一，能够与德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌同台竞技[15][16]。 - 2019年4月，我国电动自行车的新国标正式实施，公司开始在传统电动自行车、电动摩托车相关领域展开布局。2020年，公司设立全资子公司八方天津，负责传统电动两轮车的直驱一体轮电机的生产[24][25]。 财务表现 - 公司营收在2022年达到阶段高点后，2023年营收为16.5亿元，同比下滑42.2%。2024年一季度，营收同比下滑34.5%[29][31]。 - 2023年，电踏车和传统电动车产品营收都处于大幅下滑状态。电踏车电机技术壁垒高，毛利率基本在40%以上，而一体轮电机的毛利率较低，2023年降至0.7%[35][37]。 - 受原材料价格上涨及低毛利率产品的拖累，公司综合毛利率自2021年以来显著下滑，2024年一季度降至28.5%。净利率也从2020年的28.8%降至2024年一季度的5.6%[40][43]。 - 2023年公司扣非归母净利润同比下降79%，仅为1.1亿元。2024年一季度，扣非归母净利润同比下降58%[44][46]。 市场与竞争 - 公司电踏车电机销量在2021年见顶后持续下滑。2023年一体轮电机的销量也出现下滑[58]。 - 欧洲市场较为成熟，2021年欧洲、美国、日本电助力自行车销量分别为506万辆、55万辆、79万辆。公司产品主要销往欧洲市场[61]。 - 公司在欧洲市场的轮毂电机产品市占率达44.5%，主要竞争对手博世、禧玛诺、雅马哈等以中置电机为主[64][65]。 财务状况与分红 - 上市至今（2019-2023年），公司靠经营活动共赚得现金16.4亿元，归母净利润合计19.7亿元。扣除资本支出9.2亿元后，自由现金流累计为7.2亿元[79][81][82]。 - 公司累计股权融资13亿元，累计分红10.1亿元，平均分红率为51%。尽管股东回报值得肯定，但公司分红能力下降也是事实[88][90]。 - 公司历史上基本无有息负债。2024年一季度末，账上货币资金及交易性金融资产合计14.8亿元，资金相对宽裕[91][92]。