报告的核心观点 - 钴企业业绩大涨,但并非依赖于钴价上涨,而是更多依赖于自有优质矿山资源 [2][5][6] - 没有矿山资源的企业,即使产品价格上涨,也难以获得同等幅度的利润增长 [8][10] - 半导体存储芯片行业正在复苏,兆易创新等利基型DRAM企业有望受益 [14][15][17][19] - 兆易创新的DRAM产品主要面向家电等领域,未来有望从AI存储需求的增长中获益 [21][22][23][24][25][26] 报告内容总结 钴企业业绩分析 - ST盛屯、腾远钴业等钴相关企业前三季度利润大幅增长,分别达到637%和156% [2] - 但同期华友钴业、寒锐钴业的利润增幅不及30%,存在较大差距 [2] - 造成这一差距的主要原因是,ST盛屯和腾远钴业拥有自有优质矿山资源,而华友钴业和寒锐钴业则依赖外购矿石 [5][6][10] - 拥有自有矿山资源的企业,能够更好地享受到金属价格上涨带来的利润增长 [6] 半导体存储行业复苏 - 半导体存储芯片行业正在复苏,兆易创新等利基型DRAM企业有望受益 [14][15][17] - 兆易创新前三季度净利润同比增长91.9%,已基本恢复至2021年之前的水平 [17][19] - 兆易创新业绩增长主要源于消费、网通市场需求回暖以及工业市场库存去化 [19][20] 利基型DRAM发展前景 - 兆易创新的DRAM产品主要面向家电等领域,未来有望从AI存储需求的增长中获益 [21][22][23] - 随着大厂陆续退出利基DRAM市场,兆易创新等国内企业有望抢占空余出来的市场份额 [24][25] - 虽然兆易创新目前无法生产HBM等高端DRAM产品,但仍可通过利基DRAM的发展获益 [23][26]