报告行业投资评级 地平线是中国首家和最大的前装智驾科技龙头企业,在自动驾驶领域具有先发优势和技术领先地位。[4][7] 报告的核心观点 万亿智驾赛道最靓的仔 1. 自动驾驶是万亿级市场,预计到2030年将增至10171亿,2023年至2030年的复合年增长率为49.2%。[4][6] 2. 地平线是中国首家也是最大提供前装量产自动驾驶公司,已跟27家OEM(42个OEM品牌)达成合作,获得290款车型定点。[7][9][10] 3. 地平线在技术研发、客户关系、生态建设方面都积累了丰富经验,与新入场的竞争对手有巨大差距。[11] 软硬全栈,技术优势遥遥领先 1. 地平线不仅提供自动驾驶芯片和算法,还有BPU、算法开发工具、嵌入式中间件、软件开发平台等,拥有智驾全栈开发能力。[13] 2. 地平线每年的研发投入均大幅超过收入,累计逾68亿,拥有顶级的创始团队和高管团队。[14][15] 3. 地平线的新一代征程6系列计算方案,首发即斩获10家量产合作车企及品牌。[16] 已具备赚钱能力:高增长、高毛利率 1. 2021年-2023年地平线收入保持持续高速增长,复合年增长率达到82.3%。[17][18] 2. 2021年-2023年地平线的毛利率高达70%左右,2024年上半年进一步提高到79%。[19][20] 3. 扣除研发投入,地平线已具备赚钱能力,截至2024年中手握105亿现金储备。[21][22][23]