力盛云动（上海）体育科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002858 证券简称：力盛体育 公告编号：2024-062 力盛云动（上海）体育科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 力盛云动（上海）体育科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|------------------------------------------------------|------------------ ...

报告公司投资评级 报告未给出公司的投资评级。 报告的核心观点 公司业绩表现不佳 1. 公司主营业务为汽车运动运营服务,但连续4年扣非净利润为负,业绩表现较差 [1][6][7][8] 2. 公司营收规模较小,市场占有率下降,上市以来业绩峰值停留在2017年 [4][5][6][7] 3. 公司毛利率和净利率波动较大,抗风险能力较弱 [9][10] 公司多元化布局效果不佳 1. 公司试图通过收购数字体育公司悦动天下来拓展业务,但悦动天下业绩不佳,公司需计提大额减值 [10][11][12] 2. 公司自身数字体育业务也未取得实质性进展 [13] 3. 公司频繁提及政策利好,但实际经营效果有限 [13] 募投项目进展缓慢,实控人减持比例高 1. 公司此前定增募集的3个项目均发生延期 [14][15][16] 2. 公司实控人减持比例高达7%,套现1.2亿元 [17] 3. 公司股权较为分散,实控人持股比例较低 [17][18][19] 新募投项目存在风险 1. 公司现有赛车场使用率较低,但仍计划新建6.4亿元的赛车场项目 [20][21][22][23][24] 2. 公司此前对赛车场资源的描述存在夸大 [24][25] 3. 公司对新项目的收益预测存在较大不确定性 [25] 4. 公司长期以来未有较好的分红能力 [26][27]

公司概况 - 力盛体育是中国汽车运动、全民健身、数字体育领域的领先企业，具有深厚的产业链资源、技术优势和运营经验 [2][3][5][6] - 公司积极布局全球市场，引入国际顶级赛事的同时持续推动赛事运营服务能力出海，拓展国际交流合作 [3][6][17] - 公司持续推进数字化转型，聚焦"运动银行"、"AI体育教育"及"运动处方"等数字体育产品，为政府、城市、企事业单位等提供综合解决方案 [7][20] 业务发展 - 公司在海南建设"世界新能源汽车体验中心"项目，获得当地政府大力支持，正在积极推进项目建设 [3][4] - 公司运营国内外各类赛事共45场次，其中海外赛事21场、国内赛事24场，持续丰富赛事IP体系 [3][6][21] - 公司积极探索"体育+文化+旅游"等融合业态，推动赛事IP业务落地，打造体育运动多业态融合的高品质消费场景 [5][6][14] 财务表现 - 公司前三季度营收和利润表现良好，但第四季度营收和现金流入占比较大，存在季节性波动风险 [3] - 公司近期进行了193.4万股的股份回购，体现了对公司价值的信心 [8] - 公司拟非公开发行不超过4801万股，募资不超4.98亿元，用于支持公司发展 [19] 未来规划 - 公司将继续围绕"IP引领，数字驱动"战略，发展以"空间业务+赛事IP"为核心、数字体育为延伸及赋能的大体育业态 [3][20] - 公司将加深行业及政府合作，推动全球汽车运动、体育赛事、体育竞演等产业领域的商文旅体深度融合发展 [6][14] - 公司拟以旗下赛车场为基地，开拓低空及无人机飞行培训等新兴业务领域 [16]

报告公司投资评级 - 报告给予力盛体育"买入"评级,维持目标价11.97元 [3] 报告核心观点 - 公司作为中国领先的汽车运动运营商,有望在主业赛车赛事热度提升、数字化板块加速布局的催化下实现业绩稳健增长 [3] - 公司响应国家政策要求,未来将数智运动健康中心入驻成都天府奥体公园,参股企业悦动天下旗下悦动圈是除KEEP以外最大的健身流量平台,有望充分受益全民健康管理政策 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6、0.9、1.1亿元,给予公司2025年21倍PE,对应目标价11.97元 [3][11] 分业务总结 体育赛事经营业务 - 2024H1营收为1.5亿元,同比增长34.1%,毛利率为29.2%,同比减少12.1个百分点 [2] - 预计2024-2026年营收同比增长28.0%/24.0%/21.0%,毛利率为20.0%/23.0%/22.0% [8][9] 体育场馆经营业务 - 2024H1营收为5473.2万元,同比增长28.9%,毛利率为19.9%,同比减少2.7个百分点 [2] - 预计2024-2026年营收同比增长21.0%/18.0%/15.0%,毛利率为4.0%/8.0%/8.0% [8][9] 市场营销服务业务 - 2024H1营收为1000.7万元,同比增长30.0%,毛利率为41.2%,同比增加29.9个百分点 [2] - 预计2024-2026年营收同比增长25.0%/20.0%/17.0%,毛利率为25.0%/35.0%/30.0% [9] 其他业务 - 2024H1营收为1.2亿元,同比增长32.5%,归母净利润为212.0万元,同比增长18.6% [2] - 预计2024-2026年营收同比增长80.0%/30.0%/20.0%,毛利率为30.0%/30.0%/30.0% [9]

报告评级 - 报告给予力盛体育"买入"评级 [1] 公司业务概况 - 公司主要从事体育赛事经营、体育场馆经营、市场营销服务等业务 [2] - 公司业务包括体育赛事经营、体育场馆经营、体育俱乐部经营、市场营销服务、体育装备制造与销售、数字体育等 [9] 2024年半年报业绩表现 - 2024H1公司实现营收2.2亿元,同比增长22.8%;归母净利润为1368.5万元,同比增长15.6% [2] - 2024Q2公司营收为1.2亿元,同比增长32.5%,归母净利润为212.0万元,同比增长18.6% [2] 各业务板块表现 - 体育赛事经营业务营收为1.5亿元,同比增长34.1% [2] - 体育场馆经营业务营收为5473.2万元,同比增长28.9% [2] - 市场营销服务业务营收为1000.7万元,同比增长30.0% [2] 公司发展战略 - 公司拟定增3.6亿用于海南新能源汽车体验中心项目,以及定增1.4亿元用于补充公司流动资金,投资并控股海南智慧新能源汽车发展中心有限公司 [2] - 公司响应政策要求,未来将数智运动健康中心入驻成都天府奥体公园,参股企业悦动天下旗下悦动圈是除KEEP以外最大的健身流量平台 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6、0.9、1.1亿元 [3] - 给予公司2025年21倍PE,对应目标价11.97元,维持"买入"评级 [11] 风险提示 - 宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目进度不及预期风险 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 主业持续向好 - 2024 上半年公司总收入同比增加 22.76%，营业成本同比增加 39.74%, 销售费用同比增加 18.9% ，管理费用同比下滑 17.33%，扣非利润同比增加 22.5%，且经营性现金流净额 1.03 亿元，公司主业持续向好 [1] - 2024 上半年公司场馆经营、赛事运营、装备、营销收入分别为 0.55、1.47、0.057、0.1 亿元（yoy+28.86%、+34%、+24.89%、+30%），均取得双位数增长 [1] - 赛事及场馆经营业务毛利率略同比下滑，但营销业务毛利率同比有提升 [1] 赛事 IP 商业化价值具潜力 - 2024 上半年公司赛事运营收入 1.47 亿元（同比增加 34%，其营收占比 66.14%），得益于海外赛事等收入增速驱动 [1] - 公司运营国际汽联区域方程式系列锦标赛（F3/F4）、TCR Aisa/TCR China、CTCC 中国汽车场地职业联赛、CKC 中国卡丁车锦标赛等多项国际级赛事，将继续拓展在亚洲中东地区、澳大利亚等海外国际赛事 [1] 拟定增加码主业 海南项目可期 - 公司拟定增 4.98 亿元用于海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目，若落成有望年化增厚公司利润 5000 余万元 [3] - 海南省以新能源汽车作为重要产业支柱，也是力盛体育空间业务全国战略布局的重要支撑点，并与公司赛车赛事运营业务产生协同 [3] 盈利预测 - 预测公司 2024-2026 年收入分别为 5.08、5.85、6.6 亿元，归母利润 0.55、1.02、1.3 亿元 [4] - 当前股价对应 2024 年 PE 为 27.3 倍 [4] - 2024 年公司体育赛事 IP 矩阵有望持续丰富，科技创新赋能场景应用下，以体育为支点，有望形成"体育+"产业结构下的新质生产力 [4]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为22.28亿元，同比增长22.76%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元，同比增长15.61%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.20亿元，同比增长22.54%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为10.28亿元，同比大幅增长1476.31%[12] - 基本每股收益为0.0909元，同比增长21.85%[12] - 加权平均净资产收益率为2.36%，同比增加0.62个百分点[12] - 总资产为102.04亿元，较上年度末减少0.68%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为57.81亿元，较上年度末减少1.41%[12] 公司概况 - 公司专注于体育运动业务开展，以体育赛事经营、体育俱乐部经营、体育场馆经营、体育装备制造与销售与市场营销服务为主要经营业务[19] - 公司凭借积累多年的丰富资源与经验优势，形成了以头部赛事 IP 为核心、赛车场和赛车队为载体，赛车技术改装、装备制造销售、汽车品牌营销服务为延伸的汽车运动全产业链业务闭环[19] - 公司持续独家运营国际汽联区域方程式系列锦标赛（F3/F4）、TCR Aisa/TCR China、CTCC 中国汽车场地职业联赛、CKC 中国卡丁车锦标赛等多项国际级、国家级赛事 IP[19] - 公司提出"IP 引领，数字驱动"的长期发展战略，聚焦"全民健身"、"体育教育"及"人工智能数字体育"三大赛道[19] - 公司坚持科技创新，加速形成全新产业结构下的新质生产力，不断提升公司的综合竞争力[19] 行业政策 - 根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，公司所属行业为体育行业[20] - 得益于国家顶层政策的强力推动，体育产业在国民经济中的地位和作用不断提升[20] - 2019 年-2022 年间，国家相继出台多项政策支持体育产业发展[20] - 2022 年新修订的《中华人民共和国体育法》首次将体育产业作为重要章节写入其中[20] - 2023 年国家各部委先后颁布多项政策措施助力体育产业高质量发展[20] 业务拓展 - 公司持续以"IP 引领，数字驱动"发展战略，围绕 IP、空间和数字化三大板块进行业务拓展[23] - 公司专注体育产业尤其赛车领域多年，拥有多个国际级、国家级头部赛事的独家运营推广资质及自主 IP[24] - 公司积极推进赛事业务，引入国际顶级赛事的同时，继续拓展在亚洲中东地区、澳大利亚等海外国际顶级赛事[24] - 公司新增运营赛事包括"国际汽联电动方程式世界锦标赛-上海站"、"国际汽联澳大利亚四级方程式锦标赛"等[24] - 公司作为"国际汽联电动方程式世界锦标赛-上海站"的唯一指定代理运营方，将在多个环节发挥专业运营能力[25] - 公司运营国际/亚洲级、国家级及区域级赛事共 45 场次[24] 赛事运营 - 国际汽联中东区域方程式锦标赛是该地区唯一获得国际汽联认证的锦标赛[25] - 国际汽联中东区域方程式锦标赛包含在三个国际汽联一级赛道举行的五轮比赛[25] - 国际汽联中东区域方程式锦标赛采用全新 Tatuus 车架的 F3 赛车符合最新的 FIA 技术规则[25] - 国际汽联中东区域方程式锦标赛配有全新的 HALO 座舱保护系统和防侧撞保护装置等安全装置[25] - 国际汽联四级方程式赛事在阿联酋和澳大利亚举办，为年轻车手提供通往一级方程式的机会[5][2] - TCR国际汽车系列赛在亚洲地区设有官方授权赛事TCR Asia，为参赛车手提供专业和丰富的参赛机会[2] - 雪邦12小时耐力赛是马来西亚著名的耐力赛事，2023年将由雪邦国际赛车场和TOP SPEED合作重新举办[1] - 法拉利亚太俱乐部挑战赛自1993年成立，是全球知名的法拉利品牌赛事[2] - 亚洲保时捷卡雷拉杯自2003年创立以来已成功举办208场比赛，是亚洲地区首屈一指的赛车赛事[3] - 兰博基尼Super Trofeo亚洲超级挑战赛自2012年首次在亚洲亮相，为绅士车手和职业车手提供在高水平单一品牌赛事上竞技的机会[2] - 中国汽车场地职业联赛(CTCC)是中国存续时间最长的国家级场地赛车赛事，2021-2022赛季采用"赛区型"办赛模式[2] - TCR国际汽车中国洲系列赛(TCR China)是在中国举行的全国性系列赛，吸引了多家自主及合资品牌参加[2] - 中国卡丁车锦标赛(CKC)是中国存续时间最长的国家级卡丁车赛事[3] - 中国公路摩托车锦标赛(CRRC)是由中汽摩联主办的国家级公路摩托车赛事[1] 空间业务 - 公司运营专业赛车场3家，另有1家正在建设中[29] - 公司运营品牌体验中心4家，包括宝马驾驶体验中心

报告公司投资评级 力盛体育维持"买入"投资评级 [2] 报告的核心观点 以赛车运动为矛 以数字体育为盾 践行体育强国 - 力盛体育是中国全民健身、数字体育的领跑者,也是领先的汽车运动运营服务商 [2][19] - 2021年公司以"IP 引领,数字驱动"为发展战略布局数字体育业务领域,2022年6月正式更名为力盛云动(上海)体育科技股份有限公司 [2][19] 围绕空间、IP 和数字化三大业务,打造全民健身服务数字化平台 - 第一,空间业务,在优化原有赛车领域空间同时将拓展至大体育领域 [5][20] - 第二,IP业务,如体育赛事经营、体育俱乐部运营、体育装备制造与销售与市场营销服务等 [5][20] - 第三,数字体育业务,以打造全民健身服务的数字化平台为目标,将运动行为、设备、空间数字化 [5][20] 2023年业绩落地 轻装上阵迎2024年 2025~2026年也可期 - 商誉减值致利润短期承压,轻装上阵迎2024年,拟定增用于海南新能源汽车体验赛车场项目等进一步加码主业 [6][21] - 预测公司2024-2026年收入分别为5.08、5.85、6.6亿元,归母利润0.55、1.02、1.3亿元 [6]

报告公司投资评级 力盛体育维持"买入"投资评级 [2] 报告的核心观点 以赛车运动为矛 以数字体育为盾 践行体育强国 - 力盛体育是中国全民健身、数字体育的领跑者,也是领先的汽车运动运营服务商,专注于赛车运动的推广与运营 [2][18] - 2021年公司以"IP 引领,数字驱动"为发展战略布局数字体育业务领域,2022年6月正式更名为力盛云动(上海)体育科技股份有限公司 [2][18] 围绕空间、IP 和数字化三大业务,打造全民健身服务数字化平台 - 第一,空间业务,在优化原有赛车领域空间同时将拓展至大体育领域 [19] - 第二,IP业务,如体育赛事经营、体育俱乐部运营、体育装备制造与销售与市场营销服务等 [19] - 第三,数字体育业务,以打造全民健身服务的数字化平台为目标,将运动行为、设备、空间数字化 [19] 2023年业绩落地 轻装上阵迎修复的2024年 2025-2026年也可期 - 商誉减值致利润短期承压,轻装上阵迎2024年,拟定增用于海南新能源汽车体验赛车场项目等,进一步加码主业 [6][20] - 预测公司2024-2026年收入分别为5.08、5.85、6.6亿元,归母利润0.55、1.02、1.3亿元 [6][102][103][104][105][106] 根据目录分别总结 公司概述及商业模式 - 力盛体育成立于2002年,前身为"上海天马山赛车场有限公司",2012年完成股份化改制后正式更名"上海力盛赛车文化股份有限公司" [21] - 2021年年底完成1.77亿元购买悦动天下25%股权,切入数字体育领域 [21][25] - 公司主营业务分为空间业务、IP业务、数字化业务三大板块,以"IP引领,数字驱动"为发展战略 [22][27] 行业分析及公司竞争力 - 中国体育产业规模已超3万亿元,2022年达到3.3万亿元,预计2025年达到5万亿元 [69][70][71] - 从海外企业看,F1母公司FWONA市值达470亿美元,对应2023年净利润7.6亿美元的PE为61.8倍 [74][77][78] - 力盛体育具有IP赛事优势,从原创的地方性赛事,到国家级、国际级职业赛事的金字塔阶梯式赛事体系 [49][50][51][52][53] 投资建议 - 力盛体育2024年有望扭亏为盈,2025-2026年业绩有望重启增长 [102][103][104][105][106] - 公司拟定增用于海南新能源汽车体验赛车场项目,有利于进一步加码主业 [108] - 维持"买入"投资评级 [2]

公司投资评级 - 力盛体育的投资评级为“买入”，目标价为15.00元（6个月）[1] 报告的核心观点 - 力盛体育在2023年实现营收4.1亿元，同比增长56.9%，归母净利润为-1.9亿元，主要因参股公司未完成业绩承诺，计提长期股权投资减值1.5亿元[1] - 2024年一季度营收为1.0亿元，同比增长13.4%，归母净利润为1156.5万元，同比增长15.1%[1] - 公司布局新能源赛车领域，拟定增3.6亿用于海南新能源汽车体验中心项目，预计项目落成后年化增厚公司利润5000余万元[1] - 公司计划在成都落地数智运动健康中心，加速数字体育产业布局[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.8、1.0、1.3亿元，公司有望在主业赛车赛事热度提升、数字化板块加速布局的催化下实现扭亏为盈[2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年公司实现营收4.1亿元，同比增长56.9%，归母净利润为-1.9亿元[1] - 2024年一季度营收为1.0亿元，同比增长13.4%，归母净利润为1156.5万元，同比增长15.1%[1] 业务布局 - 公司布局新能源赛车领域，拟定增3.6亿用于海南新能源汽车体验中心项目[1] - 公司计划在成都落地数智运动健康中心，加速数字体育产业布局[2] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.8、1.0、1.3亿元[2]