报告公司投资评级 报告未给出公司的投资评级。 报告的核心观点 公司业绩表现不佳 1. 公司主营业务为汽车运动运营服务,但连续4年扣非净利润为负,业绩表现较差 [1][6][7][8] 2. 公司营收规模较小,市场占有率下降,上市以来业绩峰值停留在2017年 [4][5][6][7] 3. 公司毛利率和净利率波动较大,抗风险能力较弱 [9][10] 公司多元化布局效果不佳 1. 公司试图通过收购数字体育公司悦动天下来拓展业务,但悦动天下业绩不佳,公司需计提大额减值 [10][11][12] 2. 公司自身数字体育业务也未取得实质性进展 [13] 3. 公司频繁提及政策利好,但实际经营效果有限 [13] 募投项目进展缓慢,实控人减持比例高 1. 公司此前定增募集的3个项目均发生延期 [14][15][16] 2. 公司实控人减持比例高达7%,套现1.2亿元 [17] 3. 公司股权较为分散,实控人持股比例较低 [17][18][19] 新募投项目存在风险 1. 公司现有赛车场使用率较低,但仍计划新建6.4亿元的赛车场项目 [20][21][22][23][24] 2. 公司此前对赛车场资源的描述存在夸大 [24][25] 3. 公司对新项目的收益预测存在较大不确定性 [25] 4. 公司长期以来未有较好的分红能力 [26][27]