计算机 / 行业投资策略周报 / 2024.08.11 千帆星座成功首发，打造国产低轨互联网 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -40% -32% -24% -16% -8% 0% 计算机 沪深300 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《AI 驱动 AWS 增长，Kuiper 项目持 续推进》 2024-08-05 2. 《北美 CSP 如何看待日趋增长的 AI Capex？》 2024-08-05 3. 《苹果连续六个季度收入超预期》 2024-08-04 核心观点 证券研究报告 ❖ 我国成功发射千帆极轨 01 组卫星。8 月 6 日 14 时 42 分，我国在太原卫 星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将千帆极轨 01 组卫星发射升空， 卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此次任务是长征系列运载 火箭的第 530 次飞行。"千帆星座"也称"G60 星链"，该项目由上海松江区 牵头，联合多家资本共同打造 ...

农林牧渔 / 行业投资策略周报 / 2024.08.11 供应偏紧猪价升破 20 元，持续推荐生猪养殖 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -20% -16% -12% -8% -4% 0% 农林牧渔 沪深300 分析师 余剑秋 SAC 证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1. 《供应偏紧猪价延续上涨，持续推荐 生猪养殖》 2024-08-04 2. 《供应持续偏紧，看好猪价上行趋势》 2024-07-28 3. 《7 月 USDA 上调全球小麦、玉米产 量预测》 2024-07-22 农业重点数据跟踪周报 证券研究报告 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价偏强上涨，价格周期反转。市场挺价情绪较强，供应持续偏紧 张，猪价向上持续创年内新高；补栏积极性一般，压栏和二育进场较为谨慎。中 长期，企业现金流压力明显，价格周期反转，持续推荐配置生猪养殖。1）数量 端：7 月能繁母猪存栏有所增加。根据钢联统计，7 月能繁母猪存栏量较 6 月 环比+1.11%，其中规模场环比+1.14%，中小散环比+0.20%。2）价格端：震 荡向上。根据涌益咨询，8 月 8 日，商品猪 ...

萤石网络(688475) / 计算机设备 / 公司点评 / 2024.08.10 生态升级"2+5+N"，电商渠道出货进一步提升 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-09 | | 收盘价(元) | 28.88 | | 流通股本(亿股) | 4.05 | | 每股净资产(元) | 6.69 | | 总股本(亿股) | 7.88 | 最近 12 月市场表现 萤石网络 沪深300 计算机设备 -31% -18% -6% 7% 19% 32% 分析师 张益敏 SAC 证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 分析师 吴姣晨 SAC 证书编号：S0160522090001 wujc01@ctsec.com 相关报告 1. 《发展多维感知+AI 交互，品牌出海 带来增量》 2024-04-14 2. 《业绩平稳向上，新品打开商用新篇 章》 2023-10-21 3. 《电商加码、新品放量、供应链优化 三重演绎》 2023-08-06 证券研究报告 ❖ 事件：公司 ...

投资评级 - 水井坊的投资评级为“增持”（首次）[1] 报告的核心观点 - 水井坊品牌以高端形象著称，通过高举高打的营销策略，维持行业内高位的销售费用率，致力于高端化市场[7] - 产品布局聚焦中高价格带，尤其是次高端及以上产品，通过高端产品带动低端产品增长[8] - 渠道及区域策略紧密支持公司发展阶段，采用新老总代并行的复合模式，提高市场效率与精细化管理[9] - 短期内，臻酿八号有望驱动公司稳态增长；中长期看，高端产品线的持续投入将积蓄释放潜力[10] 根据相关目录分别进行总结 公司发展历程与市场表现 - 水井坊前身为全兴大曲，历史悠久，曾被评为国家级名酒，现已成为全国化布局的次高端酒企[21] - 公司发展与白酒行业周期紧密相关，经历了行业黄金期、调整期、复苏期和稳定增长期[23][24][25][26][27] 次高端行业分析 - 次高端白酒市场规模达千亿元，市场分散，存在集中度提升的机会[57] - 次高端市场短期面临压力，长期看品牌价值和消费升级趋势[71][78] 水井坊品牌与营销策略 - 水井坊品牌具有高端基因，通过体育和文化营销构筑高端市场基础[100][103] - 采用高举高打的营销策略，销售费用率维持在20%以上，支持品牌高端化[115] 产品布局与高端化策略 - 产品聚焦中高价格带，高端产品线通过专营公司独立运营，以高带低策略拉动增长[119][139] - 高端产品如典藏通过升级和专营公司策略，强化高端市场地位[152] 渠道与区域策略 - 渠道模式采用新老总代并行，保留总代效率同时增强公司对渠道的管控力[177][178] - 区域策略采用多点聚焦的“蘑菇战术”，形成梯队市场矩阵，有效拓展市场[9] 以上总结涵盖了报告的关键要点，包括公司的投资评级、核心观点、发展历程、市场表现、行业分析、品牌营销策略、产品布局及高端化策略、以及渠道与区域策略。每个要点后均附有原文档的引用编号，确保信息的准确性和可追溯性。

● 投资评级:培持(维持) | --- | |------------| | 未未教据 | | 收益价(元) | | | 等殷冷資产(无)4.84 总股本(亿股)5.00 衰逝 12 月市场表現 � 张盘敏 分析师 SAC 证书编号：S0160522070002 zhangym02@ctsec.com 未 陈 至 联系人 zhucx@ctsec.com � 相关报告 1. 《IP 业务短期波动，在手订半充尾》 2023-11-03 2. 《盈利能力大幅改善，核心 IP 贡献 字性》 2023-08-05 3. 《订半节奏影响短期，长期发展趋势 明 海 》 2023-04-23 芯原股份(688521) / 半乎体 / 公司点评 / 2024.08.10 业绩琢磨 ■ 证券研究报告 多地域, 总 � 事件：公司发布 2024 年半年度报告，2024 上半年公司实现营业收入 9.32 亿 无，阿比下降 21.27%；利润瑞实现归草净利润-2.85 亿元。辛二季度公司实现 登业收入 6.14 亿元，环比大幅增长 92.96%；实现归母净利润-0.78 亿元，亏损 較第一季度大幅收窄 62.40% 业绩整体环比大幅改 ...

房地产 - 8月前8天42城新房销量增速降幅走扩至-24.7%，19城二手房销量增速下降至31.7%[14] - 上周二三线城市二手房价格环比增速降幅走扩，本周108城二手房价环比增速降幅走扩至-0.6%[16] - 上周十大城市商品房库销比下降至91.5周[21] 乘用车 - 7月乘联会乘用车零售销量增速降幅收窄至-3%，批发销量增速降幅走扩至-5%[25] - 本周半钢胎开工率略降至79.1%，全钢胎开工率下降至52.3%[28] - 7月汽车库存预警指数下降至59.4%[28] 纺织服装 - 7月纺织服装子行业出口涨少跌多，其中针织纱线出口同比增速下跌至3.5%，服装出口降幅走扩至-4.4%[34] - 本周柯桥纺织价格总类价格指数和原料类价格指数双双小幅下降[33] 农副食品 - 本周猪肉平均批发价环比增速上行至2.8%，鸡蛋平均批发价环比增速由负转正至0.9%[46] - 本周农业部农产品批发价格指数环比增速上升至3.5%[47] 电影 - 上周电影票房收入及观影人次双双下行，票房收入为9.9亿元，环比增速-25%，观影人次约2402万人次，环比增速-24.9%[57] 用工 - 上周全国用工量指数小幅回落至3.0，同比降幅走扩至-26.1%[70] - 上周全国用工价指数回落至23.0，同比增速降低至2.4%[71] 机械 - 7月挖掘机销量同比增速上行至8.6%[79] - 7月小松挖机开工小时数下行至88.4个小时[79] 化工 - 本周PTA产业链产品价格多数走平，PX价格下行[87] - 本周PTA产业链负荷率涨跌互现，PX、聚酯工厂负荷率上行，PTA工厂、江浙织机负荷率下行[90] 钢铁 - 本周钢价螺纹、热板双双下行，吨钢毛利螺纹、热板均下降[94] - 本周全国钢厂高炉开工率回落至80.2%，铁水产量增速下降至-4.9%，粗钢产量增速下跌至-7.6%[95] - 本周样本钢厂钢材库存有所去化，钢材社会库存同步下降[96] 水泥 - 本周全国水泥价格打破持续3周下行，同比增速同步回升[106] - 本周全国水泥企业库容比连续4周小幅下行[106] 玻璃 - 本周全国浮法玻璃均价持续下降，但环比降幅收窄至-0.5%[110] - 本周浮法玻璃库存回落至6735.6万重箱[110] 原油 - 本周Brent原油及WTI原油均下跌[118] - 本周CRB指数均值下行，美元指数走低[120] 有色 - 本周LME铜均价走低，LME铝均价走高[126] - 本周铜库存LME、COMEX均回补、SHFE去化，总库存回补，LME铝库存去化[127] 煤炭 - 本周焦煤、动力煤价格均下跌[134] - 本周秦皇岛港煤炭有所回补[135] 货运 - 8月首周重点港口货物吞吐量同比增速大幅上涨，重点港口集装箱吞吐量由负转正[141] - 8月首周铁路货运量同比增速大幅上涨[141] - 本周公路物流运价指数回升，整车货运流量指数和公共物流园吞吐量指数双双小幅上行[142] 客运 - 本周23城地铁客运量回升，四大一线城市地铁客运量同步上行[150] - 本周国内航班执行架次数连续2周上行，续创2021年以来同期新高[150] 电力 - 8月前9天六大发电集团日均耗煤增速回升至8%[160] - 本周六大发电集团煤炭库存去化[160]

宏观月报 / 2024.08.10 货币政策转入宽松区间 ——2024 年二季度货币政策执行报告解读 证券研究报告 分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 分析师 谢钰 SAC 证书编号：S0160523080003 xieyu01@ctsec.com 相关报告 1. 《公共消费增加，利好哪些行业？— —中观看实体系列之二》 2024-08-09 | --- | --- | --- | |----------|----------------------|------------| | 2. | 《关注极端天气影响—— | 7 月物价数 | | 据解读》 | 2024-08-09 | | | 3. | 《电子"抢单"提速—— | 7 月外贸数 | 据解读》 2024-08-07 核心观点 ❖ 贷款利率创新低。央行公布，今年二季度，金融机构贷款利率较今年一季度 回落 31bp 至 3.68%，创数据有记录以来的新低水平。从分项来看，一般贷款 利率延续下行 14bp 至 4.13%，房贷利率回落 24bp 至 3.45%，票据利率显著回 落 66bp 至 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 2024H1公司收入和利润实现较快增长,收入12.50亿元同比+89.28%,归母净利润2.05亿元同比+103.86% [7][8] - 公司研发投入持续快速增长,2024H1研发投入1.83亿元同比+46.47%,研发人员数量增至440人同比+32.93% [9] - 公司产品矩阵不断丰富,尤其在汽车电子领域取得进展,2024H1汽车电子业务营收快速增长,产品已进入多家知名汽车Tier 1及OEM车厂 [10] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入24.69/31.73/39.65亿元,归母净利润3.91/5.29/6.64亿元,对应PE为33.18/24.49/19.53倍 [12] - 公司2022年营业收入17.80亿元,归母净利润2.46亿元,毛利率43.0%,净利润率18.9% [12] - 公司2022年总资产2304.33亿元,净资产844.35亿元,资产负债率53.4% [13]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持" [14] 报告的核心观点 - 公司核心品牌增长效力持续,经营质量持续改善 [14] - 预计公司2024-2026年实现营业收入149.1/164.7/183.6亿美元,归属净利润11.6/13.2/14.9亿美元,对应PE为19/17/15x [14] 公司业绩表现 - 2024H1公司营收73.1亿美元,同比增长6.3%,剔除汇率影响同比增长6.6%;归属净利润5.5亿美元,同比增长15.7% [9] - 专业级品牌Milwaukee实现11.2%的同比增长,消费级工具品牌Ryobi实现中单位数同比增速,地板装修业务营收约4.3亿美元 [10] - 公司北美、欧洲、澳洲及亚洲等地区业务均实现较快增长 [11] - 2024H1公司净利率7.5%,同比提升0.6个百分点;毛利率39.9%,同比提升0.67个百分点,受益于高毛利产品占比提升、渠道去库存及供应链效率提升 [12] 未来发展前景 - Milwaukee品牌有望持续受益于产品线优化和区域拓展,EMEA地区传统动力工具市场规模有望从100亿美元扩展至500亿美元 [13]

长白山(603099) / 徐诗及录区 / 公司点评 / 2024.08.08 水雪游显著带动业绩 时沈自高铁持续推进 ● 投资评级:增持(维持) | --- | |------------| | 未추处括 | | 收盘价(元) | | | 牟殷净资产(无)3.90 总殷本(亿殷)2.67 衰逝 12 月市场表現 分析师 刘 洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang()1 @ctsec.com 相关报告 1. 《冰雪海带动业绩高增，关注外部交 通改善》 2024-04-27 2. 《23 年各业务高增，关注 24 年一季 度冰雪诗贡献》 2024-03-22 3. 《关注冰雪济高热度有望拉动公司一 季度业绩》 2024-01-22 的态观,总 ■ 证券所究报告 事件：长白马发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年公司营业收入为 2.54 亿元，同比增长 51.73%；归爲千上市公司股东的净利润为 0.21 亿元，同比增 长 71.70%。 冰雪萍主题带动客沈高增为业绩增长核心驱动力。2024 年 1 至 6 月，长 白山主录区共接待济客 108.7 万人次，同比增长 64.3 ...