行业投资评级 报告给予行业"看好"评级。[9] 报告的核心观点 消费建材 1) 消费建材收入与地产销售及开竣工情况密切相关,Q3 地产市场活跃度有所回落,新房市场仍面临较大调整压力,二手房回暖好于新房,因此传导至下游消费建材端,需求承压的基础上,各建材企业收入均受到不同程度的影响。[6] 2) 消费建材利润受产品售价、原材料价格、费用支出影响,Q3 市场竞争加剧,产品价格下调压力较大,成本下降幅度小于价格,费用摊薄效应减弱,大部分企业业绩预计有所承压。[7] 3) 展望四季度,政策放开下市场预期改善,建材需求有望迎来边际改善,二手房成交带来的零售端需求改善或较工程端显著。[9] 周期建材 1) 水泥行业:Q3 需求低迷,但价格在企业推涨下走出底部,同时煤价下行,预计企业利润同环比均有所改善。展望四季度,供给收缩,需求有望触底回升,供需逐步匹配下,有望支撑企业营收与业绩增长。[11][12][14] 2) 玻璃行业:受地产竣工下滑影响,需求承压,价格下滑,企业利润下降明显。展望四季度,需求端预期改善,但实际落地还需时间,供给端依旧高位,价格持续低位或带来行业加速出清。[15][16][19] 3) 玻纤行业:需求未见复苏,价格区间震荡,库存累积。展望四季度,随着旺季到来和财政政策落地,下游需求有望边际好转,价格上行,带动库存下降,营收与业绩或环比改善。[20][22][23] 分类总结 行业投资评级 报告给予行业"看好"评级。[9] 消费建材 1) 收入:地产市场活跃度下降,新房市场调整压力大,二手房回暖好于新房,传导至下游消费建材端,需求承压,各企业收入受影响。[6] 2) 利润:市场竞争加剧,产品价格下调压力大,成本下降幅度小于价格,费用摊薄效应减弱,大部分企业业绩承压。[7] 3) 展望:政策放开下,市场预期改善,建材需求有望边际改善,二手房成交带来的零售端需求改善或较工程端显著。[9] 周期建材 1) 水泥:Q3 需求低迷,但价格走出底部,同时煤价下行,预计利润改善。展望四季度,供给收缩,需求有望触底回升,支撑业绩增长。[11][12][14] 2) 玻璃:受地产竣工下滑影响,需求承压,价格下滑,企业利润下降。展望四季度,需求端预期改善,但实际落地需时间,供给端依旧高位,价格持续低位或带来行业加速出清。[15][16][19] 3) 玻纤:需求未见复苏,价格区间震荡,库存累积。展望四季度,旺季到来和财政政策落地,下游需求有望边际好转,价格上行,带动库存下降,营收与业绩或环比改善。[20][22][23]