报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年9月销量环比增长23.2%,旗下四大主要车企均实现增长 [3] - 公司持续加大汽车出海力度,1-9月累计出口汽车9.5万辆,同比增长112.0% [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润40.08/46.30/52.79亿元,对应PE分别为21.23/18.38/16.11倍 [4][5] 报告内容总结 销量情况 - 2024年9月公司汽车合计销量18.26万辆,环比增长23.2%,同比减少25.03% [3] - 广汽本田9月销量3.5万辆,环比增加7%,同比减少42.82% [3] - 广汽丰田9月销量7.2万辆,环比增加29.1%,同比减少21.78% [3] - 广汽传祺9月销量3.5万辆,环比增加26.3%,同比减少6.75% [3] - 广汽埃安9月销量4.0万辆,环比增加27%,同比减少21.78% [3] 海外市场拓展 - 公司持续加大汽车出海力度,1-9月累计出口汽车9.5万辆,同比增长112.0% [3] - 广汽埃安9月正式登陆卡塔尔市场,AION Y Plus同步上市 [3] - 在墨西哥市场发布GAC品牌新架构,AION品牌将协同发力 [3] - 在中国香港市场开设5家品牌展厅,涵盖GAC和AION两大品牌 [3] - 在美洲市场开展多元化品牌活动,如在哥斯达黎加推出AION Y Plus等 [3] 财务数据 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润40.08/46.30/52.79亿元 [4][5] - 对应PE分别为21.23/18.38/16.11倍 [4][5] - 2022-2026年营业收入增长率分别为45.92%、17.48%、17.03%、10.64%、9.40% [5] - 2022-2026年净利润增长率分别为9.94%、-45.08%、-9.51%、15.52%、14.04% [5] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 近期存在解禁风险 - 新车型销量不及预期 - 海外拓展进度不及预期 [4]