传媒互联网&通信行业：通宇卫星预 计年底投入运营，奥飞数据认购产 业投资基金 2024 年 8 月 12 日 看好/维持 通信 行业报告 周观点： 2024-2030 年期间，信科移动将乘势卫星互联网的建设浪潮，实现快 速发展，或将成为全球移动通信领域一颗冉冉新星。主要理由：公司 在卫星互联网领域具备独特的先发优势。公司在 ITU-R、3GPP、 IMT-2020（5G）推进组、CCSA 等国内外标准化组织担任重要职务， 全面参与 3GPP 的 5G 系统标准化制定工作，为全球 5G 标准及其演进 做出重要贡献，在 ETSI 披露的全球 5G 标准必要专利数量上排名第八， 特别重要的是，公司在 5G 非地面网络专利族数量上排名上升至第五 位。可以看到，公司在移动通信领域具有较高的自主创新能力。 其次，公司在卫星互联网领域的部分产品和技术已经实现上星验证。 2023 年 11 月，中国信通院联合中国卫通和信科移动完成基于中星 26 高通量卫星的 5G NTN 透明转发场景端到端在轨试验。在本次试验中， 信科移动研制了 5G NTN 全套设备样机，包括终端、地面基站、星地 一体化轻量型核心网等产品。试验初步验证了 ...

报告的核心观点 - 2024年锂电板块基本面有望迎来改善,关注出海与固态电池应用进程 [2][3][4] - 食品饮料行业资产定价主要取决于需求端变化和利率水平,预计下半年有望回升 [15][16][17][18] - 信科移动将乘势卫星互联网建设浪潮,有望成为全球移动通信领域新星 [43][44][45][46] 报告内容总结 电池环节 - 动力电池出海提速,中国企业相较日韩竞争对手具有成本、技术及生产经验优势,全球市占率有望持续提升 [3] - 固态电池加速落地,有技术先发优势且应用端领先的企业将主要受益 [4] 材料环节 - 正极:三元行业各家市占率差距不大,上游前驱体行业集中度提升有望分配更多利润,中伟股份为主要受益标的 [5] - 负极:人造石墨成本优势是产能出清过程中的有力武器,尚太科技为受益标的 [6] - 电解液:天赐材料为受益标的 [7] - 隔膜:出海方面恩捷股份占据先机,未来有望继续维持行业地位 [8] 食品饮料行业 - 经济复苏和利率水平变化将影响食品饮料板块资产定价,预计下半年有望回升 [17][18] - 白酒价格有望随商品价格回升而回升,茅台、三只松鼠等标的值得关注 [18][19] 信科移动 - 在移动通信标准化和卫星互联网领域具有先发优势,有望成为全球移动通信新星 [43][44][45][46]

东 兴 晨 报 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 【东兴电力设备及新能源】2024 年锂电板块中期策略：基本面有望迎来改善， 关注出海与固态电池应用进程（20240805） 展望全年，当前板块核心问题仍在于供给过剩，短期内基本面仍处于筑底阶 段，经过供不应求-产能扩张-供过于求等阶段的演绎，叠加再融资政策收紧 资金端压力进一步提升，目前行业尾部出清阶段持续，我们认为板块供需格 局有望迎来边际改善，盈利能力弹性或将有所提升，板块基本面有望迎来拐 点，我们看好业绩见底企稳后回归的机遇。 1、电池环节：动力电池出海提速：我们认为出海依旧是行业发展主旋律，中 国企业相较日韩竞争对手在成本、技术及生产经验等维度具有较强优势，盈 利能力表现更稳健，目前政策端业务拓展限制整体可控，基于我国锂电产业 链完备发展布局与先发优势，全球市占率长期有望延续提升趋势，从企业盈 利角度，海外市场超额收益为破局内卷的关键突破口，海外布局具有先发优 势的龙头企业有望重归利润增长通道。建议关注欧美已有产能投产、美国本 土电池材料/电芯产能建成在即的国轩高科，同时全球龙头地位稳固、欧美市 场布局领先的宁德时代，以及联合三大商用 ...

电子行业 - 柔灿光电2024年上半年营收同比增长11.24%，毛利率为14.60%，同比增长4.67个百分点，利润明显改善[3] - 公司通过提升高端产品性能和结构升级,带动营业收入和毛利率增长[3] - 公司在外延、芯片等方面持续加大研发投入,提升技术和产品竞争力[4] - TrendForce预计2024年全球LED市场产值将达到130亿美元,行业有望开启高质量发展新篇章[5] 能源行业 - 2024年7月1日,Brent和WTI原油期货价格分别为86.60美元/桶和83.38美元/桶,环比上月分别上涨10.52%和12.34%[9] - 美国炼油厂原油产量和石油产品供应量增加,但可运营产能利用率下降[10] - OPEC原油产量达26629千桶/天,环比上月增加0.11%[10] - 中国原油进口上涨,但山东地炼厂周均开工率下降[10,11] 通信行业 - 卫星互联网进入产业化阶段,部分卫星载荷部件具有高技术壁垒,将受益于GW星座和G60星链组网[12,13] - 下游客户需求不足和低轨卫星星座建设进度不及预期为行业风险[13] 机械行业 - 人民币升值期间,激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏设备等专用设备板块表现较好[15,16,18,19] - 上述板块在人民币升值期间业绩增速较快,估值处于历史低位,有望受益于人民币持续升值[18,19,20] - 建议关注大族激光、联赢激光、晶盛机电、先导智能等标的[20] 金属行业 - 全球铝土矿资源分布集中,几内亚、澳大利亚和中国是前三大供给国,合计占全球产量72%[25,26] - 铝土矿价格上涨推动了公募基金在铝行业的配置比例上升[27] - 建议关注中国铝业、云铝股份等标的[27] 银行业 - 央行坚持稳健的货币政策,政策重心向"促消费"倾斜,为银行业带来利好[31,32] - 关注资产质量优异、业绩确定性强的优质中小行和高息总资产个股[33] 非银行金融 - 证券行业将受益于资本市场改革和宏观经济复苏,关注并购重组和创新发展机会[36,37,38] - 保险行业负债端需求回暖,预计寿险和财险业绩有望修复[39] 建筑建材 - 地产行业下行压制建材需求,行业低迷态势仍将延续[41,42,43] - 但房地产政策有望进一步优化,有利于行业估值修复[44,45]

报告的核心观点 - 聚灿光电(300708.SZ)2024年上半年业绩明显改善,营收同比增长11.24%,毛利率同比增加4.67个百分点,净利润同比增长351.03%,主要得益于公司对市场需求的精准把握,高端产品性能提升和结构升级[2][3][4] - 公司在外延和芯片方面持续技术创新,实现产品良率和性能的双推进,为未来发展奠定基础[4] - 公司高端LED芯片已处于国内一线水平,行业有望开启高质量发展新篇章,未来几年Mini LED市场有望迎来放量[8] - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.32元、0.40元和0.52元,维持"推荐"评级[9] 报告分类总结 公司业绩 - 2024年上半年营收同比增长11.24%,毛利率同比增加4.67个百分点,净利润同比增长351.03%[2][3] - 公司对市场需求精准把握,高端产品性能提升和结构升级是业绩改善的主要原因[2][3] - 现金流方面,经营活动产生的现金流净额同比增长44.92%,投资活动产生的现金流量净额同比增加104.81%[3] 技术创新 - 公司在外延和芯片方面持续技术创新,如开发SiO2/Al2O3复合衬底外延生长技术、新增高色域低成本光源开发方案、优化深刻蚀工艺和自主研发创新绝缘层优化处理工艺等[4] - 技术创新使公司产品良率和性能得到双推进,为未来发展奠定基础[4] 行业发展 - 公司高端LED芯片已处于国内一线水平,行业有望开启高质量发展新篇章[8] - 未来几年Mini LED市场有望迎来放量,LED技术在生活、农业、安全等领域加速渗透、多元化发展[8] 财务预测及投资评级 - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.32元、0.40元和0.52元,维持"推荐"评级[9]

分析师推荐 【东兴交通运输仓储】越秀交通基建（01052.HK）：上半年业绩承压，下半 年有望逐步改善（20240807） 事件：公司发布 24 年中报，实现收入 18.3 亿元，同比下降 5.6%，其中路费 收入 17.9 亿元，同比下降 5.1%。归母净利润 3.14 亿元，同比下降 26.5%， 多种因素叠加导致公司上半年业绩低于预期。 受路网分流及极端天气影响，上半年收入略低于预期：24 年上半年公司通行 费收入 17.9 亿元，较去年同期下降 5.1%，系多种因素叠加导致。1.今年春 节前后，我国中部省份受极端冰冻天气影响较为严重，而公司大量路产位于 湖北河南等中部省份，导致收入下降；2.路网分流方面，公司核心路产广州 北二环收入同比下降 7.4%，主要系从埔高速开通对路产新城分流；3.今年上 半年节假日免费天数较去年同期多 4 天，对收入产生一定的负面影响。 成本端略超预期，导致毛利率下降较明显：上半年公司营业成本 9.03 亿元， 较去年同期增长 8.6%，其中最主要的经营权摊销 7.0 亿元，同比增长 10.1%； 此外上半年养护开支同比增长 39.0%，或与极端天气导致的融雪及养护开支 提升 ...

报告行业投资评级 报告维持房地产行业"看好"评级。[2] 报告的核心观点 1) 2024Q2，基金重仓持股中地产股重仓持仓市值较上季度减少4.86%。[3][4] 2) 2024Q2，地产股票中，重仓持仓市值最大的三家公司为保利发展、招商蛇口、万科A。[6] 3) 2024Q2，地产股票中，重仓持仓市值环比增加金额最大的三家公司为越秀地产、华润置地、海南机场。[7] 4) 2024Q2，地产股票中，重仓持仓市值环比减少金额最大的三家公司为招商蛇口、保利发展、万科企业。[8] 5) 我们认为，核心城市新房和二手房的供需长期都处于偏紧的状态，此类核心城市当前的问题更多是供给的结构性失衡，而非需求不足。[10] 6) 当前被压制已久的刚需群体入市推升了二手房成交量，而需要"卖旧买新"的改善性需求释放相对滞后，随着新房供给的优化和改善性需求的释放，新房市场也有望出现改善。[10] 7) 核心城市市场的好转，将利好重点布局核心城市的优质房企，华润置地、招商蛇口、绿城中国等有望受益。[10] 行业投资评级 维持房地产行业"看好"评级。[2] 行业核心观点 1) 2024Q2，基金重仓持股中地产股重仓持仓市值较上季度减少4.86%。[3][4] 2) 地产股重仓持仓持续降低，基金对于地产股持续低配。[9] 3) 当前核心一二线城市二手房的"以价换量"对新房市场造成了一定的压制，地产板块的回暖还需要看到新房销售的进一步企稳。[9] 4) 核心城市新房和二手房的供需长期都处于偏紧的状态，此类核心城市当前的问题更多是供给的结构性失衡，而非需求不足。[10] 5) 当前被压制已久的刚需群体入市推升了二手房成交量，而需要"卖旧买新"的改善性需求释放相对滞后，随着新房供给的优化和改善性需求的释放，新房市场也有望出现改善。[10] 6) 核心城市市场的好转，将利好重点布局核心城市的优质房企，华润置地、招商蛇口、绿城中国等有望受益。[10]

信科移动（688387.SH）：乘势卫星 互联网浪潮，全球移动通信冉冉新 星 2024 年 8 月 8 日 推荐/首次 信科移动 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2024-2030 年期间，信科移动将乘势卫星互联网的建设浪潮，实现快 速发展，或将成为全球移动通信领域一颗冉冉新星。主要理由：公司 在卫星互联网领域具备独特的先发优势。公司在 ITU-R、3GPP、 IMT-2020（5G）推进组、CCSA 等国内外标准化组织担任重要职务， 全面参与 3GPP 的 5G 系统标准化制定工作，为全球 5G 标准及其演进 做出重要贡献，在 ETSI 披露的全球 5G 标准必要专利数量上排名第八， 特别重要的是，公司在 5G 非地面网络专利族数量上排名上升至第五 位。可以看到，公司在移动通信领域具有较高的自主创新能力。 其次，公司在卫星互联网领域的部分产品和技术已经实现上星验证。 2023 年 11 月，中国信通院联合中国卫通和信科移动完成基于中星 26 高通量卫星的 5G NTN 透明转发场景端到端在轨试验。在本次试验中， 信科移动研制了 5G NTN 全套设备样机，包括终端、 ...

越秀交通基建（01052.HK）：上半年业 绩承压，下半年有望逐步改善 | --- | |-------------------| | 2024 年 8 月 7 日 | | 强烈推荐/维持 | | 公司报告 | 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 事件：公司发布 24 年中报，实现收入 18.3 亿元，同比下降 5.6%，其中路费 收入 17.9 亿元，同比下降 5.1%。归母净利润 3.14 亿元，同比下降 26.5%， 多种因素叠加导致公司上半年业绩低于预期。 受路网分流及极端天气影响，上半年收入略低于预期：24 年上半年公司通行 费收入 17.9 亿元，较去年同期下降 5.1%，系多种因素叠加导致。1.今年春节 前后，我国中部省份受极端冰冻天气影响较为严重，而公司大量路产位于湖北 河南等中部省份，导致收入下降；2.路网分流方面，公司核心路产广州北二环 收入同比下降 7.4%，主要系从埔高速开通对路产新城分流；3.今年上半年节 假日免费天数较去年同期多 4 天，对收入产生一定的负面影响。 成本端略超预期，导致毛利率下降较明显：上半年公司营业成本 9.03 亿元， 较去年同期增长 ...

报告的核心观点 - 牧原股份2024年上半年实现营业收入568.66亿元,同比增长9.63%,实现归母净利润8.29亿元,相比去年同期扭亏为盈[3] - 公司生猪养殖量和利润持续增长,养殖完全成本持续下行,生猪养殖业务量利齐升,业绩实现扭亏为盈[4] - 公司资产负债率优化,现金流情况持续改善,资金储备充足,现金流安全稳定[6] - 公司作为生猪龙头企业的核心成本优势,业绩有望随猪周期回暖持续改善[7] 生猪养殖业务 - 2024年上半年公司合计销售生猪3238.8万头,同比增长7%,生猪养殖产能8048万头,预计全年生猪出栏区间为6,600-7,200万头[4] - 公司养殖完全成本持续下行,2024年6月已接近14元/kg,相比2023年平均成本15元/kg下降1元/kg左右[4] - 猪价上涨与成本优化,公司生猪养殖业务量利齐升,业绩实现扭亏为盈[4] 屠宰肉食业务 - 2024年上半年公司合计屠宰生猪541.5万头,产能利用率37%,相比去年同期基本持平,上半年亏损5亿元[5] - 主要原因是下游需求不振,公司将持续开拓肉食销售市场和渠道,优化产品结构,提升产能利用率和运营效率[5]