公司动态 - 海大集团独立董事桂建芳辞职 公司董事会近日收到独立董事桂建芳的书面辞职报告 桂建芳因中国科学院关于院士兼职管理的相关规定 申请辞去公司第六届董事会独立董事 审计委员会及战略委员会委员职务 辞职后将不再担任公司任何职务 [1] 辞职生效条件 - 桂建芳的辞职申请将在公司股东大会选举产生新的独立董事后生效 [2]

海外经营情况 - 上半年，公司海外地区饲料外销量超 100 万吨，同比增长超 30% [1] - 三季度延续增长趋势，销量及利润均有较好增长 [1] 海外发展规划 - 公司在东南亚、南美、非洲均有核心产能布局，未来将持续开拓周边国家市场，目前已有在建工厂 [1] 海外团队与产能 - 海外团队以国内委派+当地招聘相结合的方式进行人员扩张 [2] - 海外产能整体较为紧张，公司正在积极扩大相关区域的产能布局 [2] 海外业务布局 - 公司海外业务布局包括水产饲料、畜禽饲料、动保产品生产工厂以及种苗繁育基地等 [2] - 公司依托"饲料、种苗、动保、服务体系"等各环节上的专业能力，在海外打造产业链上的竞争优势 [2] 海外市场容量 - 海外饲料市场空间很大，在东南亚、非洲、拉丁美洲等地区，对肉蛋白需求的增长和肉蛋白消费结构的转变，推动饲料行业需求的扩大 [2] 水产养殖展望 - 全球对虾市场养殖量呈现增长趋势，需求稳中有增，节假日尤其春节期间价格可能会有上涨机会 [2] - 特种鱼消费渠道以餐饮为主，受餐饮景气度影响较大 [2] - 普水鱼今年从前面为期较久的亏损周期中走出来，整体预计未来偏稳定 [2] 生猪养殖计划 - 公司着力摸索轻资产、低风险、稳健的生猪养殖模式，模式越来越清晰，不断探索该模式下的最佳养殖规模 [2] 大宗原材料走势 - 目前大宗原材料价格总体下行，未来走势受宏观因素影响较大 [5] 动保业务收入下降原因 - 公司将很多动保产品添加入饲料中，生产出功能饲料产品，从而对传统单一动保产品形成了替代作用 [6] 资本开支规划 - 海外的产能建设与扩张将是资本开支的重点，国内偏向于已有产能的设备升级与改造 [7]

公司概况 - 公司证券代码：002311，证券简称：海大集团 [1] - 投资者关系活动类别：券商策略会 [1] - 参与单位及人员：7位投资者，包括天风证券、博时基金等 [1] - 时间：2024年11月 [1] - 地点：深圳 [1] - 接待人员：证券部经理李坦航 [1] 经营情况 - 2024年前三季度营业收入：848.61亿元，同比下降2.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润：36.24亿元，同比增长60.95% [1] 投资者问答 水产养殖 - 南美白对虾：全球养殖量增长，需求稳定，节假日价格可能上涨 [2] - 特种鱼：消费以餐饮为主，受餐饮景气度影响大 [2] - 普水鱼：从亏损周期中恢复，未来预计稳定 [2] 海外经营 - 上半年海外饲料外销量：超100万吨，同比增长超30% [2] - 产品毛利率提升，盈利能力增强 [2] 海外发展规划 - 东南亚：以越南为核心，拓展印尼、孟加拉、马来西亚等市场 [2] - 非洲：以埃及为桥头堡，向北非、东非市场延伸 [2] - 南美：在厄瓜多尔建立业务布局，开拓周边国家 [2] 生猪养殖 - 生猪养殖成本：通过自有种猪体系建设和饲料研发，成本明显降低 [2] - 出栏计划：探索轻资产、低风险、稳健的养殖模式 [2] 生鱼养殖 - 规划：适当控制规模，提升专业能力 [2] 大宗原材料 - 走势判断：目前总体下行，受宏观因素影响大 [3] 动保业务 - 收入下降原因：动保产品加入饲料，替代传统单一产品 [4] 资本开支 - 规划：海外产能建设与扩张为重点，国内偏向设备升级与改造 [5] 种苗业务 - 品种：除南美白对虾外，还包括罗非鱼、草鱼、生鱼、黄颡鱼等 [6] 附件 - 参会名单：博时基金、工银瑞信基金等7家机构 [8]

公司经营情况 - 2024年前三季度，公司实现营业收入848.61亿元，同比下降2.38%，主要由于饲料大宗原材料价格下跌导致饲料产品单价下调 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为36.24亿元，同比增长60.95% [2] 水产品养殖景气度 - 南美白对虾：全球对虾市场养殖量增长，需求稳定，节假日价格可能上涨 [3] - 特种鱼：消费以餐饮为主，受餐饮景气度影响较大 [3] - 普水鱼：从亏损周期中走出，未来预计稳定 [3] 海外经营情况 - 上半年海外地区饲料外销量超100万吨，同比增长超30%，毛利率稳步提升，盈利能力增强 [3] - 东南亚以越南为核心，拓展印尼、孟加拉、马来西亚等市场；非洲以埃及为桥头堡，向北非、东非延伸；南美在厄瓜多尔建立业务布局 [3] 未来发展规划 - 工厂化对虾养殖业务稳步推进，团队专业能力提升，商业模式逐步证实 [3] - 生鱼养殖业务适当控制规模，提升专业能力 [4] - 海外产能建设与扩张是资本开支重点，国内偏向已有产能的设备升级与改造 [4] 竞争策略 - 海外市场采用多品牌战略，专注于中高端产品，具有较高技术门槛 [4] - 经营理念为"为养户创造价值"，依托研发创新、产业链优势和下沉终端的服务体系 [4] 大宗原材料走势 - 目前大宗原材料价格总体下行，未来走势受宏观因素影响较大 [4]

海外产能建设 - 海外产能建设与扩张是公司资本开支重点 [1] 国内产能情况 - 国内偏向于已有产能的设备升级与改造 [1] 产能布局 - 公司在越南印尼厄瓜多尔埃及等养殖资源丰富区域有产能布局 [2] 猪饲料竞争情况 - 猪料产业变化大中小散户加快退出存栏下降猪料市场空间快速下降竞争异常激烈 [2] 公司应对策略 - 前两年已积极布局顺应养殖趋势提升自身能力调整客户结构重点开拓生猪家庭农场并布局中大型养殖公司 [2]

证券代码：002311 证券简称：海大集团 广东海大集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-010 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------|-------|--------------------| | | | | | | | | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | | 类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | | | | 其他（券商策略会） | | | | | | 近期，公司分别前往深圳、北京参加券商策略会，中信证券、中金 | | | | | | 公司、朱雀基金、高毅资产等多家机构共 | 73 | | 位投资者参与。名单 | | 参与单位名称及 | 详见附件清单。 | | | ...

文章核心观点 - 汕尾海泽农基因科技有限公司成立,注册资本2000万元,经营范围包括农业科学研究和试验发展、生物饲料研发、水产苗种生产、转基因水产苗种生产等 [1] - 该公司由海大集团旗下广东海兴农集团有限公司全资持股 [1] 公司信息 - 公司名称为汕尾海泽农基因科技有限公司 [1] - 法定代表人为陈荣坚 [1] - 注册资本为2000万元 [1] - 经营范围包括农业科学研究和试验发展、生物饲料研发、水产苗种生产、转基因水产苗种生产等 [1] - 公司由海大集团旗下广东海兴农集团有限公司全资持股 [1] 行业信息 - 公司从事农业科学研究和试验发展、生物饲料研发、水产苗种生产、转基因水产苗种生产等业务 [1] - 公司所属行业包括农业科技、生物饲料、水产养殖等领域 [1]

报告评级和核心观点 - 维持"增持"评级,下调目标价至59.8元 [3] - 三季报利润略好于预期,饲料业务稳健增长,生猪养殖套保利润丰厚 [2][3] - 2025年行业产量同比改善,出海业务使得公司量、利逐步增长 [2][3] 饲料行业分析 - 饲料行业集中度提升,2025年饲料行业同比改善 [3] - 猪料行业产量预计2025年同比降幅收窄,特种水产饲料2025年有望向好 [3] 海外市场发展 - 公司目前在海外饲料销售量逐步增长,销量预计达230万吨,水产饲料占比较高 [3] - 海外市场从市场竞争程度、饲料吨利等方面优于国内,有利于平滑公司业绩季节性波动 [3] - 预计海外市场销量未来3-4年复合增速在30%左右,占比有望达到10% [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 主业饲料稳健发展,海外业务保持高增 - 第三季度公司饲料销量稳健增长,收入同比微降主要由于饲料大宗原材料价格下跌导致饲料产品价格下调 [1] - 公司海外业务保持高增长,上半年公司海外地区饲料外销量同比增长超30%,三季度延续高增长趋势,销量及利润均有较好增长 [1] - 公司在东南亚、南美、非洲均有核心产能布局,未来将持续开拓周边国家市场,持续提升海外规模及盈利能力 [1] 生猪业务持续超预期 - 公司今年在生猪养殖成本上逐步下降,主要由于大宗农产品原材料价格下行,带动整体饲料成本持续下降 [1] - 公司持续聚焦自有种猪体系建设,同时公司摸索并推行"外购仔猪、公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险"的运营模式,2024年全年公司生猪养殖业务有望实现较好利润 [1] 财务数据 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为43.03/52.29/59.52亿元,同比分别57%/21.5%/13.8% [1] - 公司2024年18xPE [1] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 主业饲料稳健发展,海外业务保持高增 - 饲料销量稳健增长,收入同比微降主要由于原材料价格下跌 [1] - 海外业务保持高增长,销量及利润均有较好增长,未来将持续开拓周边国家市场 [1] 生猪业务持续超预期 - 养殖成本下降,主要由于原材料价格下行 [1] - 聚焦自有种猪体系建设,推行新的运营模式,2024年有望实现较好利润 [1] 财务数据 - 2024-2026年预计归母净利润分别为43.03/52.29/59.52亿元,同比增长57%/21.5%/13.8% [1] - 2024年18xPE [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司饲料业务竞争优势明显,海外销售增长迅速 [2] - 公司养殖业务盈利预期改善,生猪养殖和水产养殖均有盈利改善 [2] - 公司具备核心竞争优势,长期发展向好 [2] 公司财务数据分析 营收及盈利情况 - 2024年前三季度公司实现营收848.61亿元,同比下降2.38%;归母净利润36.24亿元,同比增长60.95% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为42.36、51.76和60.66亿元,EPS为2.55、3.11和3.65元 [2] 主要财务指标 - 2024-2026年公司毛利率预计为9.76%、9.59%和9.54% [4] - 2024-2026年公司净利率预计为3.71%、4.01%和4.15% [4] - 2024-2026年公司ROE预计为17.33%、17.64%和17.28% [4] - 2024-2026年公司资产负债率预计为44%、41%和39% [4] 行业及公司发展情况 - 公司饲料业务竞争优势明显,海外销售增长迅速,有望复制国内成功经验 [2] - 公司养殖业务专业化能力不断提升,动保苗种提升综合服务能力,看好长期发展潜力 [2] - 公司多维度构建的核心成本优势将持续为主营饲料业务保驾护航,持续提升市场份额 [2]