报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [6] 报告的核心观点 - 2024 上半年公司实现营收 522.96 亿元,同比下降 0.84%;归母净利 21.25 亿元,同比增长 93.15% [4] - 2024 上半年公司销售毛利率 11.15%,同比提升 2.28个百分点;销售净利率 4.26%,同比提升 2.26个百分点,利润率提升系饲料主业市场份额和盈利均得到较好增长,同时养殖业务扭亏为盈 [4] - 2024 上半年公司饲料外销量 1081 万吨,同比增长 8%;其中水产料外销量同比增约 10%,禽料外销量同比增约 14%,猪料外销量同比下滑 7%;海外销量超 100 万吨,同比增 30+% [4] - 公司生猪养殖业务扭亏为盈,水产养殖业务借势回暖 [4] - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 1166.35/1313.29/1432.26 亿元,同比增速为 0.45%/12.60%/9.06%;归母净利润分别为 41.00/48.84/54.78 亿元,同比增速为 49.55%/19.12%/12.16% [10] 分部业务总结 饲料业务 - 2024 上半年公司饲料外销量 1081 万吨,同比增长 8% [4] - 其中水产料外销量同比增约 10%,普水料同比增 15%-20%;高档膨化鱼料同比持平微增;虾蟹料同比增 8%,其中南美白对虾料同比增约 20% [4] - 禽料外销量同比增约 14% [4] - 猪料外销量同比下滑 7% [4] - 海外销量超 100 万吨,同比增 30+% [4] 种苗业务 - 2024 上半年种苗实现营收约 7 亿元,同比微降 [4] 动保业务 - 2024 上半年动保实现营收 4.66 亿元,同比下降 23% [4] 养殖业务 - 公司生猪养殖业务扭亏为盈,水产养殖业务借势回暖 [4] - 2024 上半年公司肥猪出栏约 270 万头,受益于行情回暖、生产成绩优异及期货套保策略成功 [4] - 生鱼价格有所回暖,生鱼养殖业务减亏 [4]

业绩概况 - 2024年上半年公司实现营业收入522.96亿元,同比微降0.84%[3] - 实现归属于上市公司股东的净利润21.25亿元,同比增长93.15%[3] 主要业务板块 - 饲料业务:公司实现饲料销量1,179万吨(含内部养殖耗用量98万吨),同比增长8.5%,其中水产饲料外销量同比增长约10%,禽饲料外销量同比增长约14%,猪饲料同比下滑约7%[3] - 动保、种苗业务:种苗业务实现营业收入约7亿元,同比微降;动保业务整体实现营业收入4.66亿元[3] - 养殖业务:上半年肥猪出栏约270万头,同比扭亏为盈;水产养殖业务中,生鱼养殖业务减亏,对虾养殖成本明显下降[3] 海外业务发展 - 海外地区饲料外销量超100万吨,同比增长超30%,主要得益于研发创新、产业链优势和服务体系优势[4] - 公司在东南亚、南美、非洲等养殖资源丰富地区布局核心产能,未来将持续开拓周边国家市场[5] 行业竞争格局 - 饲料行业竞争激烈,已从单一产品竞争转向种苗、动保、产品力和养殖技术服务等多维竞争,行业整合持续加速[5] - 公司动保收入下降,主要是公司产品创新升级,动保功效逐步体现在饲料产品中[7] 资本开支 - 主要用于海外饲料产能扩张、国内饲料厂建设,以及研发设施升级改造等[6] 其他 - 公司种苗收入微降,主要是受南美白对虾养殖放苗密度降低影响[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 饲料业务 - 饲料销量逆势增长,市场占有率进一步提升 [9] - 饲料销量稳定增长,业绩显著改善 [7][8] 养殖业务 - 生猪养殖业务扭亏为盈 [10] - 水产养殖业务减亏 [10] - 未来将适当扩大对虾养殖规模 [10] 盈利预测 - 预测2024-2026年营收和归母净利润 [13] - 预测2024-2026年每股指标和估值 [13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入522.96亿元，同比-0.84%，归属净利润21.25亿元，同比增长93.15%，EPS1.28元 [1] - 公司饲料业务逆势增长，市场份额进一步提升 [1] - 水产料和禽料销量增速亮眼，而种苗和动保业务略有回调 [1] - 养殖业务盈利同比明显改善 [1] 公司财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年归母公司净利润39.08/53.21/63.37亿元，对应EPS为2.35/3.20/3.81元 [2] - 当前股价对应2024年PE为18倍 [1] - 公司2024年上半年毛利率为9.76%，同比提升0.92个百分点 [1] - 公司2024年上半年ROE为10.56%，同比回升4.33个百分点 [1]

海大集团(002311) / 饲料 / 公司点评 / 2024.07.30 | --- | |------------| | 技术教育 | | 状食价(无) | | | 等庭外交方(无)12.10 多縣本(化縣)16.64 蒸汽 12 月市场表现 � 余剑农 SAC 证书简予：S0160522050003 yujq01@ctsec.com � 治关报告 1. 《主业凭券稳健增长，盛利能力改革 明 龙 》 2024-04-23 2. 《特社业务稳健增长，养殖业务有所 或 行 》 2023-10-22 3. 《饲料主业稳步增长，养殖业务智时 永氏》 2023-08-29 � 饲料主业竞争优势稳固，养殖专业化稳健发展 ■ 正系好文报告 的物理论 事件： 公司 2024H1 营业收入-0.84%，营未冲刺满+93.15%。公司 2024 辛上 半年实现容业收入 522.96 亿元（同比-0.84%），炉キ冷利润 21.25 亿元（同比 +93.15%); 学二季度校入网比-0.87%; 归非冷利润网比+82.64%; 2024H1 实现 毛利率 11.15%，同比+2.28pcts，Q2 毛利率为 11.46%；净利 ...

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司在2024年有望实现营收和利润的高增长,主要得益于养殖和饲料业务的良好表现 [4][5] - 公司的养殖业务有望持续修复,饲料业务也将保持稳健增长 [5] - 公司采用的朝鲜泰保模式有助于降低养殖业务的价格风险 [6] 公司经营情况总结 营收情况 - 2024年公司营收有望达到51,480百万元,同比增长15.1% [21] - 2024年公司归母净利润有望达到5,624百万元,同比增长302.4% [21] 养殖业务 - 2024年公司生猪出栏270万头,是公司利润高增长的主要贡献 [4] - 公司采用朝鲜泰保模式,有助于降低养殖业务的价格风险 [6] 饲料业务 - 2024年公司饲料销量有望达到23,959千吨,同比增长0.5% [21] - 饲料业务有望保持稳健增长 [5] 盈利能力 - 2024年公司ROE有望达到18.46%,ROIC有望达到14.95% [21] - 2024年公司PE有望为17.85倍 [21]

证券研究报告 | 2024年07月30日 核心观点 公司研究·财报点评 风险提示：天气异常及疫病影响饲料行业阶段性波动的风险。 证券分析师：鲁家瑞 证券分析师：李瑞楠 021-61761016 021-60893308 lujiarui@guosen.com.cn liruinan@guosen.com.cn S0980520110002 S0980523030001 证券分析师：江海航 010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn S0980524070003 收盘价 42.87 元 总市值/流通市值 71325/71272 百万元 52 周最高价/最低价 54.54/37.08 元 近 3 个月日均成交额 295.41 百万元 | --- | --- | |----------|----------------| | 基础数据 | | | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 合理估值 | | | 市场走势 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|---------|------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - H1 公司营收保持稳定,业绩增长显著,主要得益于饲料业务市场份额及盈利增长、养殖业务扭亏为盈等 [3] - H1 饲料外销量同比增长8%,毛利率呈提升趋势,海外业务稳健发展 [4] - H1 生猪出栏270万头,实现扭亏为盈,水产养殖业务减亏 [5] 公司业务分析 饲料业务 - H1 饲料销量1179万吨,同比增长8.5%,市占率进一步提升 [4] - 饲料业务收入413.41亿元,同比下降3.19%,占总营收的79.05% [4] - 饲料业务毛利率为9.76%,同比增长0.92个百分点 [4] - 水产料、禽料外销量同比增长10%和14%,猪料外销量同比下降7% [4] - 海外饲料外销量超100万吨,同比增长超30% [4] 养殖业务 - 生猪养殖业务实现扭亏为盈,出栏量约270万头,同比增长22.7% [5] - 水产养殖业务受益于生鱼价格回暖和养殖成本下降,减亏 [5] - 公司持续聚焦自有种猪体系建设,探索轻资产、低风险的养殖模式 [5] 财务数据 - 24H1公司营收522.96亿元,同比下降0.84% [2] - 24H1公司净利润21.25亿元,同比增长93.15% [2] - 24H1公司综合毛利率11.15%,同比增长2.28个百分点 [3] - 24H1公司期间费用率6.43%,同比增长0.58个百分点 [3] 未来展望 - 预计公司2024-2025年EPS分别为2.38元和3.34元,对应PE为18倍和13倍 [6] - 公司饲料业务稳健发展,养殖业务有望持续改善盈利能力 [6]

广东海大集团股份有限公司 Guangdong Haid Group Co., Limited 2024 年半年度报告 股票代码：002311 股票简称：海大集团 二 O 二四年七月 广东海大集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人薛华、主管会计工作负责人杨少林及会计机构负责人(会计主 管人员)杨少林声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 1、天气异常影响饲料行业阶段性波动的风险 饲料行业主要服务于下游养殖业，养殖过程中高温、极寒、雨水、台风 等自然因素出现异常变化时，可能出现养殖存栏、存塘数量的大幅波动，甚 至于病害的规模化爆发，进而对饲料需求产生影响，出现阶段性或区域性需 求波动的风险。例如连续的降雨天气会导致水体溶氧饱和度降低，水质恶化， 影响水产动物摄食，造成养殖户被动减少投喂，部分水产品不适应环境剧烈 变化甚至出现死亡现象，进而影响短期水 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 饲料业务 - 饲料外销量同比增长约8%,达到1080万吨,市占率和盈利均较好增长 [3] - 水产料同比快速增长,猪料销量将同比下行,禽料销量维持稳定增长 [3] - 海外市场开拓稳步推进,在东南亚、非洲、南美等地区积极拓展 [3] 生猪养殖业务 - 2023年生猪出栏量约460万头,同比增长43.8%,2024年有望超过500万头 [3] - 采用"外购仔猪、公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险"的轻资产、低风险、稳健的生猪养殖模式 [3] - 通过套保模式有效规避猪价波动风险,1H2024生猪养殖业务实现盈利 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司主营业务收入分别为1218.88亿元、1344.76亿元、1448.39亿元,同比增长5.0%、10.3%、7.7% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为38.5亿元、48.12亿元、49.05亿元,同比增长40.4%、25.0%、1.9% [6] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.31元、2.89元、2.95元 [6] - 预计2024-2026年毛利率分别为9.3%、9.8%、9.5% [6] - 预计2024-2026年ROE分别为16.5%、17.1%、14.8% [6]