业绩总结 - 公司2023年全年实现营收1161.17亿元，同比增长10.89%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入231.72亿元，同比下降0.80%[1] - 公司2024年Q1归母净利润8.61亿元，同比增长111%[1] - 公司23年全年饲料销售收入达959.56亿元，同比增长13.03%[1] - 公司23年饲料业务毛利率为8.53%，同比提升0.48个百分点[1] - 公司24Q1销售毛利率为10.75%，同比提升1.48个百分点[1] - 公司24Q1销售净利率为3.88%，同比提升0.86个百分点[1] - 公司预计24-26年归母净利分别为40.78、51.68和60.17亿元[1] - 公司预计24-26年每股收益分别为2.45、3.11和3.62元[1] 未来展望 - 公司维持“强烈推荐”评级[1] - 公司营业收入在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，2026年预计达到159106百万元[2] - 公司净利润在2022年至2026年间也呈现逐年增长，2026年预计达到6333百万元[2] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，2026年预计降至39%[2] - 公司的流动比率在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到2.06[2] - 公司的每股收益在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到3.62元[2] 其他新策略 - 公司投资评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级，根据相对市场基准指数的表现来定义[11] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级，同样根据相对市场基准指数的表现来定义[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1161.2亿元，同比增长10.9%[1] - 公司2024年一季度实现营收231.7亿元，同比下降0.8%[2] - 公司2024Q1饲料销量稳增，饲料盈利能力同比提升，养猪逆势盈利[10] - 公司2026年预计营业收入将达到144855百万元，较2023年增长24.7%[12] 用户数据 - 公司饲料外销量2260万吨，同比增长12%[3] - 公司海外地区饲料销量171万吨，同比增长24%[8] 未来展望 - 公司长期积累技术优势，饲料盈利能力进一步提升，海内外市场增长空间大，竞争力突出[11] - 公司2026年预计每股收益为3.73元，较2023年增长126.7%[12] 新产品和新技术研发 - 公司长期积累技术优势，饲料盈利能力进一步提升，海内外市场增长空间大，竞争力突出[11] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计每股收益为3.73元，较2023年增长126.7%[12]

业绩总结 - 海大集团23年实现营业收入1161.2亿元，归母净利润27.4亿元，每股收益为1.66元[1] - 公司24Q1实现营业收入231.7亿元，归母净利润8.6亿元，毛利率为10.75%[1] - 公司24年预计净利润将达到4089百万元，同比增长49.2%[6] - 海大集团2026年预计每股收益为3.38元，较2023年增长约104.8%[10] 未来展望 - 公司24年有望迎来养殖业务的反转，生猪养殖和生鱼养殖将贡献更多利润[7] - 公司24年有望继续保持高速增长，海外市场销量有望继续增长[7] - 公司24年有望继续保持高速增长，维持“优于大市”评级[8] - 公司24年有望贡献更多利润，长期发展战略目标清晰，已完成饲料4000万吨的产能布局[8] - 公司24年有望继续保持高速增长，风险提示为水产及畜禽消费不及预期、自然灾害、原材料价格波动[8] - 公司24年有望贡献更多利润，海外市场销量有望继续保持高速增长[7] 其他新策略 - 分析师声明中指出，报告数据来源于市场公开信息，独立客观，不受第三方影响[11] - 李淼等分析师负责的股票研究范围包括海大集团等多家公司[12] - 投资评级标准中，优于大市的评级预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[12] - 市场基准指数的比较标准中，优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上[13] - 法律声明中指出，本报告仅供海通证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[14]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为1161.17亿元，同比增长10.89%[1] - 公司2024年第一季度营业总收入为231.72亿元，同比下跌0.8%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为8.61亿元，同比增长111%[1] - 公司养殖板块亏损拖累2023年业绩，2024年第一季度业绩同比改善[2] - 公司2023年饲料销量同比增长13%，对外销量增加236万吨[3] - 公司2023年反刍料销量同比增长70%[4] 未来展望 - 公司预测2024-2026年营收分别为1315.81/1489.41/1664.4亿元，归母净利润为40.37/49.46/59.65亿元[5] - 公司面临贸易壁垒、海外市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动等风险[6] - 公司2024年预测摊薄每股收益为2.43元，ROE为18%，P/E为20.29倍[7] - 公司2026年的ROE预计为19%，EPS预计为3.59，P/E预计为13.73，销售净利率预计为4%[8]

财务数据 - 海大集团2023年营收达1161.17亿元，同比增长10.89%[1] - 公司2024Q1营收为231.72亿元，同比下降0.80%[1] - 公司2023年饲料业务营收达959.56亿元，同比增长13.03%[1] - 公司2023年生猪出栏460万头，同比增长43.75%[2] - 公司生猪养殖完全成本约16.6元/公斤，育肥成活率提升至97.5%[2] - 公司2024年预计生猪出栏将达500万头[2] - 公司2022A至2026E营业收入呈逐年增长趋势[3] - 公司2022A至2026E归母净利润和EPS也呈逐年增长趋势[3] - 公司2022A至2026E的P/E和P/B比率逐年下降[3] - 公司2026年预计营业收入为147835百万元，较2022年增长41.2%[4] - 2026年预计净利润为5727百万元，较2022年增长80.3%[4] - 2026年预计每股收益为3.24元，较2022年增长82.0%[4] 业绩展望 - 公司2026年预计营业收入为147835百万元，较2022年增长41.2%[4] - 2026年预计净利润为5727百万元，较2022年增长80.3%[4] - 2026年预计每股收益为3.24元，较2022年增长82.0%[4] 财务指标 - 营业利润率在2024年达到69.1%，2025年略有下降至14.7%[4] - 净利率在2024年达到3.7%，2025年略有上升至3.9%[4] 其他信息 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[13] - 客户应当注意本报告中的资料、意见及推测仅反映公司发布当日的判断，可能存在利益冲突，不应作为唯一投资决策因素[14] - 开源证券可能参与或持有本报告涉及的证券交易，并与相关公司存在业务关系，无需提前通知客户[16]

业绩总结 - 公司2023年营收达1161.17亿元，同比增长10.89%[1] - 公司2023年归母净利达27.41亿元，同比下降7.31%[1] - 公司2024Q1业绩表现亮眼，养殖业务实现较好盈利，归母净利达8.61亿元，同比增长111%[7] - 公司2024Q1饲料业务预计净利约5.4-5.6亿元，种苗及动保业务净利可能接近1亿元，生猪养殖业务预计盈利约2-2.5亿元[2] - 公司2024-2026年预计归母净利分别为37.80/43.84/50.30亿元，对应PE分别为22/19/17倍[3] - 公司2023年销售/管理/财务费用率分别为1.95%/2.25%/0.44%，较2022年整体略有变化[3] - 公司2023年农产品销售板块收入同比增长24.37%，毛利率达6.23%[5] - 公司2023年全年生猪行情低迷，出栏生猪约460万头，着力降低养殖成本[5] - 公司2023年销售/管理/财务费用率分别为1.95%/2.25%/0.44%，较2022年整体分别+0.06pct/-0.22pct/-0.13pct[9] - 公司2024-2026年归母净利预计分别为37.80/43.84/50.30亿元，对应PE分别为22/19/17倍[11] - 公司2022-2026年净利润增长率分别为85%、-7%、38%、16%、15%[13] 新产品和新技术研发 - 公司强化饲料和动保融合发展策略，开发功能性饲料，解决养殖痛点[6] 市场扩张和并购 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[18] - 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，用于对证券及相关产品进行分析和发布投资意见[19] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1161亿元，同比增长10.89%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润8.61亿元，同比增长111%[1] - 公司2024年的营业收入预计将达到130376百万元，较2023年增长12.3%[2] - 公司2024年的净利润预计为4778百万元，较2023年增长66.6%[2] - 公司2024年的每股收益预计为2.79元，较2023年增长69.1%[2] 主业发展 - 公司主业饲料销量双位数增长，市场份额进一步提升[1] 业务拓展 - 公司种苗业务实现营业收入约13亿元，虾苗营业收入增长约29%[1] 财务指标 - 公司2024年的ROE预计为19.2%，较2023年增长5.5%[2] - 公司2024年的EBITDA预计为7378百万元，较2023年增长34.2%[2] - 公司2024年的资产负债率预计为51.3%，较2023年下降2%[2] - 公司2024年的净负债比率预计为25.4%，较2023年下降15.1%[2] 投资评级 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[7] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[7] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[7]

财务表现 - 公司24年一季度实现了四大关键财务指标的提升，包括费用端的下降和业绩增长[1] - 公司实现1160亿的收入，同比增长11%，毛利率8.47%，毛利额98亿，期间费用增长3亿左右[5] - 公司饲料销量增长11.6%，单价涨幅在1%到2%左右，水产料价格涨幅较大[8] - 饲料收入达到了960亿，增长13%[9] - 饲料毛利额增长25块钱，达到360多块钱[9] - 生猪养殖成本控制不错，每季度成本下降3毛钱左右[9] - 生猪去年亏损了七八千万，超出预期两三千万[9] - 今年一季度生猪养殖成本控制在7块1到7块2[10] - 银票成本提升导致现金流负20亿[12] - 饲料销量增长40万吨，单价下降10%[12] - 财务费用降低，预计全年可省1.5到2亿[13] 市场扩张和并购 - 公司在海外地区的产能布局取得了快速增长，收入和利润端都实现了快速增长[2] - 公司在海外市场遇到政乱，导致部分业务增长受到影响，但整体营收款仍保持稳定[6] - 海外水产销售占比高，越南市场目标是300万吨，印尼市场有增长空间[19] - 厄瓜多尔市场有180到200万吨的堆砂资料，未来目标是30到50万吨[21] - 埃及、孟加拉、厄瓜多尔等市场有发展空间，政治不稳定是风险之一[22] - 非洲和南美市场有发展空间，产品结构改善对毛利提升有影响[23] 未来展望 - 公司通过调整业务增长方式和控制费用，实现了整体效率的提升[6] - 公司内部尝试用量化方法来评估产能利用率对费用的影响[26] - 公司通过锁定商业优势来稳定盈利，不受行业波动影响[31] - 公司代表了部分养殖户，不能代表所有养殖企业，对行业前景持谨慎态度[32] - 公司套牢商业优势，稳定盈利，对未来持乐观态度[33]

业绩总结 - 公司2023年营收达1161.17亿元，同比增长10.89%[1] - 公司2024年一季度营收231.72亿元，同比下降0.80%[1] - 公司2023年饲料对外销售2260万吨，同比增长236万吨[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为1254.64/1364.66/1492.68亿元，同比增速分别为8.05%/8.77%/9.38%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到1492.68亿元，较2022年增长约42.5%[5] - 公司2026年预计净利润为61.33亿元，较2022年增长约93.2%[5] - 公司2026年预计ROE为17.77%，较2022年有所增长[5] 未来展望 - 公司2024年一季度归母净利润8.61亿元，同比增长111.00%[1] - 公司饲料销量增长迅速，种苗、动保业务同步发展[2] - 公司2026年预计净利润为61.33亿元，较2022年增长约93.2%[5] 新产品和新技术研发 - 公司饲料对外销售2260万吨，同比增长236万吨[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到1492.68亿元，较2022年增长约42.5%[5] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将报告视为唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1161.17亿元，同比增长10.89%[1] - 公司2023年饲料销售收入959.56亿元，同比增长13%[2] - 公司2023年种苗业务实现营业收入约13亿元[4] - 公司2023年生猪出栏约460万头，同比增长约44%[4] - 公司主要养殖品种是生鱼和对虾特种水产品，报告期内实现营业收入约14亿元[6] - 公司2022-2026年营业收入分别为104,715/116,117/135,429/157,077/179,130百万元[9] - 公司2026年预计营业收入将达到179130百万元，较2022年增长约70%[10] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母公司净利润分别为39.17/53.43/63.65亿元[7] - 公司2026年预计净利率为3.6%，较2022年增长约28.6%[10] - 公司2026年预计ROE为18.4%，较2022年增长约12.2%[10] - 公司2026年预计P/E比率为12.7，较2022年下降约53.8%[10] 市场扩张和并购 - 公司投资评级体系中，买入预计涨幅领先相对基准指数15%以上[12] - 行业评级中，预计涨幅超越相对基准指数10%以上[13] - 风险评级中，预计波动率小于等于相对基准指数[14] 其他新策略 - 公司具备证券投资咨询业务资格[16] - 公司提供股票评级说明和免责声明[17]