报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 主业饲料稳健发展,海外业务保持高增 - 第三季度公司饲料销量稳健增长,收入同比微降主要由于饲料大宗原材料价格下跌导致饲料产品价格下调 [1] - 公司海外业务保持高增长,上半年公司海外地区饲料外销量同比增长超30%,三季度延续高增长趋势,销量及利润均有较好增长 [1] - 公司在东南亚、南美、非洲均有核心产能布局,未来将持续开拓周边国家市场,持续提升海外规模及盈利能力 [1] 生猪业务持续超预期 - 公司今年在生猪养殖成本上逐步下降,主要由于大宗农产品原材料价格下行,带动整体饲料成本持续下降 [1] - 公司持续聚焦自有种猪体系建设,同时公司摸索并推行"外购仔猪、公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险"的运营模式,2024年全年公司生猪养殖业务有望实现较好利润 [1] 财务数据 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为43.03/52.29/59.52亿元,同比分别57%/21.5%/13.8% [1] - 公司2024年18xPE [1] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 主业饲料稳健发展,海外业务保持高增 - 饲料销量稳健增长,收入同比微降主要由于原材料价格下跌 [1] - 海外业务保持高增长,销量及利润均有较好增长,未来将持续开拓周边国家市场 [1] 生猪业务持续超预期 - 养殖成本下降,主要由于原材料价格下行 [1] - 聚焦自有种猪体系建设,推行新的运营模式,2024年有望实现较好利润 [1] 财务数据 - 2024-2026年预计归母净利润分别为43.03/52.29/59.52亿元,同比增长57%/21.5%/13.8% [1] - 2024年18xPE [1]