东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 增长拉动业绩提升（20240829） 分路段看，核心资产沪宁高速收入同比下降 4.4%；锡宜及环太湖高速受锡宜 高速扩建单向封闭施工影响，收入同比下降 21.5%，五峰山大桥受益于京沪 高速扩建完成后带来的贯通效应和江阴大桥拥堵带来的分流，收入提升 33.6%。上半年公司大多数路产的增速较慢，有部分为负增长。这一方面与上 半年经济增速放缓导致货车流量增长放缓有一定关系，另一方面免费通行天 数由去年上半年的 13 天增加至今年的 17 天，也直接影响了部分收入。成本 方面，今年沪宁高速等路段开展集中养护，道路养护成本同比增加 23.3%， 叠加折旧同比提升 9.1%，导致上半年成本端增长 10.9%，增速高于收入端增 速，压低了业务毛利率。投资收益明显提升，主要系江苏银行分红提前：公 司上半年投资收益 10.5 亿元，较去年同期的 6.1 亿元有明显提升。报告期内 集团参股联营路桥公司苏州高速公司、扬子大桥公司及沿江公司实现投资收 益约人民币 3.74 亿元，同比增长 5.67%。此外，集团累计收到江苏银行公司、 江苏租赁公司及国创开元二期基金分红人民币 5. ...

公 司 研 究 2024 年 9 月 2 日 强烈推荐/维持 中科创达 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 中科创达（300496.SZ）：业绩阶段 性承压，持续投入发力端侧智能 事件： 中科创达披露 2024 年中报，公司上半年实现营收、归母净利润、扣非净利润 分别为 24.01（同比-3.39%）、1.04（同比-73.10%）、0.88（同比-75.23%）亿元， 其中单二季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为 12.23（同比-7.27%）、 0.14（同比-93.80%）、0.03（同比-98.56%）亿元。 点评： 公司现阶段收入、毛利均承压，智能汽车成为稳健第一大收入来源，智能物联 网业务或将在端侧智能发展催化下构筑新增长曲线。 销售、研发持续投入，经营活动现金流表现优于净利润。公司上半年销售、管 理、研发、财务费用比率分别为 4.34%（同比+0.99pct）、9.63%（同比+0.04pct）、 20.66%（同比+2.83pct）、-1.40%（+0.28pct），研发方面公司持续在端侧智能的 核心技术和创新赛道等领域投入，使得研发费用增加；销售费 ...

东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 江丰电子（300666.SZ）：收入增长 35.91%，战略布局显成效 2024 年 9 月 2 日 推荐/维持 江丰电子 公司报告 ——2024 年半年报业绩点评 事件： 2024 年 8 月 28 日，江丰电子发布 2024 年半年报：公司 2024 年上半年实现 营业收入 16.27 亿元，同比增长 35.91%；归母净利润为 1.61 亿元，同比增长 5.32%。 点评： 公司 2024 年半年度收入增速超预期，收入同比增长 35.91%，归母净利润同 比增长 5.32%，经营性净现金流同比下降 213.54%。2024 年上半年年公司实 现营收 16.27 亿元，毛利率为 31%，同比增加 2.34pct；归母净利润为 1.61 万元，同比增加 5.32%。主要得益于公司超高纯靶材销售持续增长、精密零部 件销售大幅增长。现金流方面公司加大存货准备，增加资金投入，2024 年上 半年经营活动产生的现金流净额为-1.29 亿元，同比下降 213.54%，主要由于 半导体市场回暖，公司根据需求增加备货；筹资活动产生的现金流净额为 6.18 亿 ...

公 司 研 究 周大生（002867.SZ）：金价高增抑 制消费需求，业绩短期承压 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 事件：公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营业收入 81.97 亿元，同比 增长 1.52%，实现归母净利润 6.01 亿元，同比下降 18.71%。24 年 Q2 实现 营业收入 31.26 亿元，同比下降 20.89%；实现归母净利润 2.6 亿元，同比下 降 30.51%。 金价快速上涨短期抑制消费需求，公司营业收入小幅增长。24 年上半年黄金 价格持续走高，上海黄金交易所 Au9999 黄金截至 6 月末的收盘价较年初开 盘价上涨 14.37%，消费者观望情绪加重，购买行为偏谨慎，导致黄金首饰消 费乏力，黄金销售量明显下滑。根据中国黄金协会统计，24 年上半年黄金首 饰消费量同比下降 26.68%，公司全口径黄金首饰销售量同比下降 16.6%，好 于行业整体表现。24 年上半年社零金银珠宝类销售额同比+0.2%，增速较 23 年的+13.3%显著回落，行业销售表现较弱。公司上半年营收同比+1.52%，与 行业整体变动趋势保持一致。3 月份金价 ...

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 中科创达（300496.SZ）：业绩阶段 性承压，持续投入发力端侧智能 事件： 中科创达披露 2024 年中报，公司上半年实现营收、归母净利润、扣非净利润 分别为 24.01（同比-3.39%）、1.04（同比-73.10%）、0.88（同比-75.23%）亿元， 其中单二季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为 12.23（同比-7.27%）、 0.14（同比-93.80%）、0.03（同比-98.56%）亿元。 点评： 公司现阶段收入、毛利均承压，智能汽车成为稳健第一大收入来源，智能物联 网业务或将在端侧智能发展催化下构筑新增长曲线。 销售、研发持续投入，经营活动现金流表现优于净利润。公司上半年销售、管 理、研发、财务费用比率分别为 4.34%（同比+0.99pct）、9.63%（同比+0.04pct）、 20.66%（同比+2.83pct）、-1.40%（+0.28pct），研发方面公司持续在端侧智能的 核心技术和创新赛道等领域投入，使得研发费用增加；销售费用方面在人工费 用、交通差旅费方面有较大增长，目的在于拓展全球业务 ...

16 A 股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 富特科技 14.00 汽车 20240826 主要观点： 2024 年 8 月 29 日星期四 分析师推荐 【东兴宏观】美联储降息意愿明显，美十债利率下限下移——货币流动性跟 踪 8.19-8.23（20240827） 中国 7 月 M1 同比-6.6%,前值-5%；M2 同比 6.3%，前值 6.2%。M0 同比增长 12%。 7 月新增社融 7708 亿元，同比多增 2342 亿元，社融增速 8.2%（前值 8.1%）。 金融机构新增人民币贷款 2600 亿元，同比少增 859 亿元，贷款增速 8.7%（前 值 8.8%）。 A 股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 2,823.11 -0.5 深证成指 8,154.44 0.94 创业板 1,541.4 0.65 中小板 5,246.68 1.1 沪深 300 3,277.68 -0.27 香港恒生 17,786.32 0.53 国企指数 6,247.13 -0.34 本周股票市场承压，债券市场增长稍显放缓。 欧美股债市场均有所回暖。 本周美联储主席鲍威尔释放最强降息信号。 美 ...

报告的核心观点 1) 银行行业信贷需求持续偏弱,稳增长政策有待续力 [3][4] 2) 证券行业各类利好政策效果有望逐步显现,建议继续关注非银板块 [5][6] 3) 油服工程行业上游资本开支有望增长,带动油服工程盈利增长 [8][9] 4) 电子行业光大同创收入增长,有望把握消费电子行业变革新机遇 [10][11] 5) 金属行业铝土矿价格传导机制顺畅,铝行业配置有效性抬升 [12][13] 6) 交运行业快递淡季业务量维持高增,价格降至底部区域,期待后续边际改善 [14][15] 7) 机械行业专业设备有望受益于人民币升值 [17][18] 8) 计算机行业汽车智能化板块"小鹏图灵"流片,华为引望智能上半年扭亏为盈 [20][21][22][23] 9) 食品饮料行业安井食品小龙虾及水产短期承压,主业依旧稳健 [26][27] 10) 建材行业北新建材"两翼"业务和海外拓展带来新成长 [29][30] 分组1 - 银行行业信贷需求持续偏弱,稳增长政策有待续力 [3][4] - 证券行业各类利好政策效果有望逐步显现,建议继续关注非银板块 [5][6] - 油服工程行业上游资本开支有望增长,带动油服工程盈利增长 [8][9] 分组2 - 电子行业光大同创收入增长,有望把握消费电子行业变革新机遇 [10][11] - 金属行业铝土矿价格传导机制顺畅,铝行业配置有效性抬升 [12][13] - 交运行业快递淡季业务量维持高增,价格降至底部区域,期待后续边际改善 [14][15] 分组3 - 机械行业专业设备有望受益于人民币升值 [17][18] - 计算机行业汽车智能化板块"小鹏图灵"流片,华为引望智能上半年扭亏为盈 [20][21][22][23] - 食品饮料行业安井食品小龙虾及水产短期承压,主业依旧稳健 [26][27] 分组4 - 建材行业北新建材"两翼"业务和海外拓展带来新成长 [29][30]

利安隆（300596.SZ）：业绩稳步增 长，多元化发展拓宽空间 公 司 研 究 2024 年 8 月 29 日 强烈推荐/维持 利安隆 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 52 周股价区间（元） 35.77-18.91 总市值（亿元） 55.11 流通市值（亿元） 51.46 总股本/流通A股（万股） 22,962/22,962 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 1.84 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘宇卓 010-66554030 liuyuzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480516110002 利安隆发布 2024 年中报：公司 2024 年上半年实现营业收入 28.20 亿元， YoY+12.54%，归母净利润 2.20 亿元，YoY+20.51%。 从收入端看，核心板块营收均实现增长。2024 年上半年，公司主业高分子材 料抗老化助剂业务实现增长，抗氧化剂营收同比增长 13.81%至 8.69 亿元、光 稳定剂营收同比增长 10.62%至 10.22 亿元、U-pack 业务营收同比增长 4.95% ...

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 52 周股价区间（元） 14.97-9.52 总市值（亿元） 754.15 流通市值（亿元） 569.19 总股本/流通A股（万股） 503,775/381,575 流通 B 股/H 股（万股） -/122,200 52 周日均换手率 2.02 分析师：曹奕丰 021-25102904 caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050005 宁沪高速（600377.SH）：主业毛利率略 降，投资收益增长拉动业绩提升 2024 年 8 月 29 日 推荐/维持 宁沪高速 公司报告 事件：2024 年上半年公司实现营收 99.6 亿元，同比增长 39.6%。上半年营收 的大幅增长主要来自建造业务收入大幅增长，但建造业务收入与成本始终相互 抵消，因此并非关注的重点。主营业务方面，公司实现通行费收入 45.3 亿元， 同比增长 0.2%。上半年公司扣非归母净利润 26.0 亿元，同比增长 10.8%。 收费公路业务毛利率略有下降：上半年公司通行费收入同比增长 0.2%，但收 费业务成本同比增长 10.9% ...

公 司 研 究 2024 年 8 月 29 日 强烈推荐/维持 扬农化工 公司报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 52 周股价区间（元） 69.0-46.9 总市值（亿元） 200.51 流通市值（亿元） 198.61 总股本/流通A股（万股） 40,671/40,671 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 0.75 分析师：刘宇卓 010-66554030 liuyuzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480516110002 扬农化工（600486.SH）：业绩短期 承压，静待行业复苏 扬农化工发布 2024 年中报：公司 2024 年上半年实现营业收入 56.99 亿元， YoY-19.36%，归母净利润 7.63 亿元，YoY-32.10%。 行业市场低迷，农药产品价格同比下滑，导致公司业绩下降。分板块看，①原 药：2024 年上半年，公司原药产品价格同比下滑 23.91%，营收同比下滑 26.40%至 33.23 亿元；②制剂：2024 年上半年，公司制剂（不折百）产品价 格同比下滑 8.39%，产品营收同比下滑 9.95%至 ...