核心观点 - 受益于消费政策支持国内消费逐渐恢复餐饮消费平稳增长消费复苏是明年确定性趋势餐饮产业链复苏是明年食品饮料投资重要主线建议重点关注调味品板块 [2][16] - 随着餐饮消费复苏其上下游需求将恢复调味品行业Q4主流企业有望稳健增长当前估值低于10年均值存在修复空间受益标的有海天味业涪陵榨菜等 [3][17] 市场回顾 - 上周食品饮料各子行业周涨跌幅情况为黄酒（长江）-1.26%啤酒-1.89%其他酒类-3.38%肉制品-3.39%软饮料-3.40%调味发酵品-4.05%白酒-4.81%乳品-6.94%其他食品-8.05% [18] - 上周酒类行业公司涨幅前五为金枫酒业2.87%ST通葡1.01%威龙股份0.36%青岛啤酒-0.26%青岛啤酒股份有限公司-8.90%表现后五位为华润啤酒-13.22%百威亚太-11.66%皇台酒业-10.22%顺鑫农业-9.97%迎驾贡酒-0.96% [18] - 上周港股必需性消费指数-7.12%中国飞鹤-5.88%周黑鸭-5.11%康师傅控股-6.35%颐海国际-9.13%农夫山泉-8.45%中国旺旺-9.50%华润啤酒-13.22%百威亚太-11.66% [19] 数据引用 - 10月份我国社会消费品零售总额45396亿元同比增长4.8%增速比上月加快1.6个百分点且创下半年以来新高连续两个月加快增长 [2][16] - 10月餐饮行业收入总额4952亿元同比增长3.2%比上月加快0.1个百分点虽月增速慢于年初但整体平稳增长 [2][16] - 当前调味品行业整体估值38倍远低于10年均值51.3倍 [3][17]