公 司 研 究 龙佰集团（002601.SZ）：核心业务 增长较好，持续布局产业链资源 2024 年 9 月 2 日 强烈推荐/维持 龙佰集团 公司报告 龙佰集团发布 2024 年中报：公司 2024 年上半年实现营业收入 137.91 亿元， YoY+4.10%，归母净利润 17.21 亿元，YoY+36.40%。 钛白粉等核心业务增长较好，带动公司业绩增长。从收入端看，2024 年上半 年，钛白粉业务营收同比增长 6.78%至 93.85 亿元，其中钛白粉销量同比增长 3.7%至 59.96 万吨；海绵钛业务营收同比增长 21.47%至 13.19 亿元，其中海 绵钛销量同比增长 60.32%至 3.08 万吨；铁系产品、锆系产品、新能源材料业 务营收有所下滑。从利润端看，公司综合毛利率同比提升 2.42 个百分点至 27.53%，带动公司净利润增长。 钛白粉行业龙头丰富产品结构，持续布局上游矿产资源，强化产业链一体化优 势。公司钛白粉与海绵钛产能规模均居世界前列，目前拥有钛白粉产能 151 万 吨、海绵钛产能 8 万吨。上游原料矿产资源方面，公司积极建设两矿联合开发 项目，大幅提升公司控制的钒钛磁铁矿资 ...

行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 房地产周报 20240902:二手房成交 维持增长，广州将推行购房即交房 交证 近 5 个交易日 A 股地产板块表现强于大盘、H 股地产板块表现强于大盘。 A 股房地产指数(801180.SL)近 5 个交易日累计涨幅为 2.55%，中证 A 股指数 (930903.CSI)近 5 个交易日累计涨幅为 1.27%。A 股房地产板块近 5 个交易日 累计涨幅最高的 5 家公司为*ST 中迪(16.3%)、特发服务(10.9%)、苏宁环球 (10.6%)、信达地产(10.3%)、天地源(10.3%)。 H 股恒生地产及物业管理指数(HSPDM.HK)近 5 个交易日累计涨幅为 4.82%， H 股恒生指数(HSI.HK)近 5 个交易日累计涨幅为 2.14%。H 股房地产板块近 5 个交易日累计涨幅最高的5家公司为华润万象生活(20.2%)、永升服务(19.3%)、 易居企业控股(18.3%)、汇景控股(18.2%)、绿城服务(17.1%)。 新房销售降幅收窄，二手房成交维持增长。 25 城商品房年内累计销售面积(1/1~8/30)同 ...

行 业 研 究 传媒互联网&通信行业：亚马逊新西 兰购地开展卫星互联网项目，谷歌 计划越南建超大规模数据中心 2024 年 9 月 2 日 看好/维持 通信 行业报告 周观点： 当前国内光纤光缆市场处于平稳增长阶段。2014 年至今国内光纤光缆 行业经历两个发展阶段：2014-2018 年，受益于电信运营商大规模建 设光纤宽带接入网和 4G 移动通信基站，国内光纤光缆市场实现高速增 长；2019-2023 年，运营商建设重心逐步转向 5G 及光纤网络升级，光 纤光缆市场进入平稳增长阶段。中长期看，数据中心内部光纤化、数 据中心节点光纤互联、国际海缆连接，将成为光纤光缆需求增长的主 要驱动力，海外市场成为头部光纤光缆厂商的重要"粮仓"。根据调研 机构 CRU 报告，2023 年全球光纤光缆需求量约为 5.39 亿芯公里，预 测 2023-2027 年全球光缆年复合增长率在 4%。 中天科技光纤光缆行业地位增强。2014 年至今，国内光纤光缆行业头 部厂商格局相对稳定，主要有长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火 通信等领军公司。值得关注的是，2019-2023 年行业进入平稳增长期， 中天科技在光纤光缆市场实现份额 ...

公 司 研 究 中原内配（002448.SZ）：气缸套业 务稳健，电控执行器、制动鼓贡献 增量 2024 年 9 月 2 日 推荐/维持 中原内配 公司报告 近日，公司发布 2024 年中报：报告期，公司实现营收 169,533.74 万元，同比 增长 16.78%，归母净利润 17,693.63 万元，同比下降 3.83%，点评如下： 气缸套业务稳健。公司上半年营收同比增长 16.78%，Q1、Q2 分别增长 20.55% 和 13.35%。公司传统主业气缸套维持稳健，2024H1 气缸套业务实现营收 95,266.2 万元，同比增长 4.45%。我们判断，公司气缸套业务国内市场增速好 于海外。由于公司出口主要以气缸套为主，2024H1 公司国外营收为 46,774.4 万元，同比下降 6.68%。我们以公司气缸套业务营收减去国外营收近似为公司 气缸套国内营收，对应国内收入为 48,491.7 万元，同比增长 18.0%。国内业 务增长得益于安徽子公司的持续发力，2024H1 安徽子公司实现营收 13,965.10 万元，同比增长 31.0%。 电控执行器和制动鼓贡献增量，活塞业务不及预期。2024H1 公 ...

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 杭州银行（600926.SH）：盈利延续 高增，资产质量优异 事件：杭州银行发布 2024 年半年报（此前已发布业绩预报）：上半年公司实 现营收 193.4 亿元（YOY+5.4%），归母净利润 100.0 亿元（YOY+20.1%）； 年化 ROE 为 19.48%，同比提升 0.82pct；6 月末，公司不良率 0.76%，拨备 覆盖率 545.2%。 点评： 24H1 杭州银行营收、归母净利润同比分别增长 5.4%、20.1%，增速环比 24Q1 分别+1.9pct、-1pct。从盈利拆分来看，规模、非息和拨备释放是主要 正向贡献。边际来看，24H1 盈利增速环比 24Q1 略降，其中边际贡献增强的 是，规模增长进一步正向拉动、息差负向影响减弱、拨备反哺力度增强；边 际贡献减弱的是，非息和税收正向贡献减弱。 1、以量补价，净利息收入增速转正。 24H1 杭州银行净利息收入同比 +0.5%，增速环比提升 2.3pct。主要得益于规 模高增，以及资产结构优化下、净息差降幅较小。 从量上看，上半年公司维持了规模较快扩张，生息资产、 ...

公 司 研 究 统联精密（688210.SH）：收入增长 75.49%，AI 手机细分市场前景广阔 2024 年 9 月 2 日 强烈推荐/维持 统联精密 公司报告 ——2024 年半年度报业绩点评 事件： 2024 年 8 月 28 日，统联精密发布 2024 年半年度报：公司实现营业收入 3.65 亿元，同比增长 75.49%，扣非归母净利润为 4125.89 万元，同比增长 345.57%。 点评： 公司 2024 年上半年营收同比增长 75.49%，毛利率为 40.91%，同比增加 8.49pct，业绩明显提升。2024 年上半年公司实现营业收入 3.65 亿元，毛利 率为 40.91%，同比增加 8.49pct，主要是公司以客户需求为导向，围绕 MIM、 非 MIM 两条业务线积极拓展，MIM 产品、其他金属加工及塑胶制品下游需求 增加。2024H1 公司净利润为 4143.89 万元，同比增长 304.99%，随着客户需 求增加及产能利用率提升，整体盈利能力有所提升。现金流方面，经营活动产 生的现金流量净额为 1.33 亿元，同比增长 101.50%，主要是营收增长，销售 商品、提供劳务收到的现金 ...

行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 房地产周报 20240902:二手房成交 维持增长，广州将推行购房即交房 交证 近 5 个交易日 A 股地产板块表现强于大盘、H 股地产板块表现强于大盘。 A 股房地产指数(801180.SL)近 5 个交易日累计涨幅为 2.55%，中证 A 股指数 (930903.CSI)近 5 个交易日累计涨幅为 1.27%。A 股房地产板块近 5 个交易日 累计涨幅最高的 5 家公司为*ST 中迪(16.3%)、特发服务(10.9%)、苏宁环球 (10.6%)、信达地产(10.3%)、天地源(10.3%)。 H 股恒生地产及物业管理指数(HSPDM.HK)近 5 个交易日累计涨幅为 4.82%， H 股恒生指数(HSI.HK)近 5 个交易日累计涨幅为 2.14%。H 股房地产板块近 5 个交易日累计涨幅最高的5家公司为华润万象生活(20.2%)、永升服务(19.3%)、 易居企业控股(18.3%)、汇景控股(18.2%)、绿城服务(17.1%)。 新房销售降幅收窄，二手房成交维持增长。 25 城商品房年内累计销售面积(1/1~8/30)同 ...

行 业 研 究 传媒互联网&通信行业：亚马逊新西 兰购地开展卫星互联网项目，谷歌 计划越南建超大规模数据中心 2024 年 9 月 2 日 看好/维持 通信 行业报告 周观点： 当前国内光纤光缆市场处于平稳增长阶段。2014 年至今国内光纤光缆 行业经历两个发展阶段：2014-2018 年，受益于电信运营商大规模建 设光纤宽带接入网和 4G 移动通信基站，国内光纤光缆市场实现高速增 长；2019-2023 年，运营商建设重心逐步转向 5G 及光纤网络升级，光 纤光缆市场进入平稳增长阶段。中长期看，数据中心内部光纤化、数 据中心节点光纤互联、国际海缆连接，将成为光纤光缆需求增长的主 要驱动力，海外市场成为头部光纤光缆厂商的重要"粮仓"。根据调研 机构 CRU 报告，2023 年全球光纤光缆需求量约为 5.39 亿芯公里，预 测 2023-2027 年全球光缆年复合增长率在 4%。 中天科技光纤光缆行业地位增强。2014 年至今，国内光纤光缆行业头 部厂商格局相对稳定，主要有长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火 通信等领军公司。值得关注的是，2019-2023 年行业进入平稳增长期， 中天科技在光纤光缆市场实现份额 ...

行 业 研 究 房地产百强房企 1-8 月销售数据点 评：百强房企销售同比降幅略微收 窄，央国企销售情况优于民企 2024 年 9 月 2 日 看好/维持 房地产 行业报告 全口径销售额 top100： 根据克而瑞的数据，2023 年 1-8 月 top100 房企销售金额同比降幅较上月略微 收窄，分组来看，top10 房企整体销售降幅最小。 1-8 月，top100 房企实现销售金额（全口径）25868.5 亿元，同比增速为-38.6%； 1-7 月同比增速为-39.7%。 1-8 月，top10 / top11~top20 / top21~top30 / top31~top50 / top51~top100 房 企的销售金额（全口径）同比增速分别为-32.3% / -43.0% / -44.5% / -44.0% / -43.1%。 重点房企销售： 根据克而瑞的数据，2023 年 8 月，我们跟踪的 36 家重点房企中，央企+国企 (12 家)销售情况优于混合所有+民企（24 家）。 1-8 月，36 家重点房企全口径销售金额同比增速的中位值为-43.4%；其中，央 企+国企（12 家） / 混合所有+民 ...

公 司 研 究 佩蒂股份（300673.SZ）：业绩实现 扭亏，新型主粮发力国内市场 2024 年 9 月 2 日 强烈推荐/维持 佩蒂股份 公司报告 事件：公司公布 2024 年半年报，公司 24H1 共实现营业收入 8.46 亿元， yoy71.64%，实现归母净利润 0.98 亿元，yoy329.38%。 海外收入大幅增长，柬埔寨产能快速释放。公司海外业务摆脱了 2023 年的波 动后恢复快速增长，公司 24H1 实现海外销售 6.89 亿元，同比增长 108.35%。 公司东南亚工厂的产能利用率和经营管理效率均有提升，越南基地稳定满产运 营，柬埔寨基地产能处于爬坡阶段，通过优化运营管理，订单交付能力持续提 升，成本端持续优化。24H1 公司海外销售毛利率 27.06%，同比环比均有大幅 提升。新西兰年产 4 万吨高品质主粮产能已进入商业化大生产阶段，储备了澳 洲及欧美客户订单，有望为公司海外业务贡献新增量。 多品类共同增长，盈利能力提升。按照产品分类，公司畜皮咬胶、植物咬胶、 营养肉质零食和主粮湿粮分别实现营业收入 2.63、2.98、1.90 和 0.8 亿元，同 比分别增长 87.85%、114. ...