行 业 研 究 机械行业：人形机器人或解决定制化痛点 2024 年 11 月 22 日 看好/维持 机械 行业报告 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 分析师 任天辉 电话：010-66554037 邮箱：renth@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523020001 投资摘要： 人形机器人有望解决定制化痛点。根据企业的杜邦分析模型，资产回报率为价格、销量和周转率的函数，价格对应着满足定 制化的较高毛利率；销量对应着大批量生产的成本摊薄；周转率对应着提高生产效率的敏捷生产低库存。工业机器人的普及 解决了低成本、批量化、大规模生产的痛点，而工业互联网利用传感器和互联网让生产设备互联，通过动态配置的单元式生 产，从过去落后的面向库存生产模式转变为面向订单生产模式，在一定程度上缩短了交货期，并能够大幅度降低库存，甚至 零库存运行。当前工业生产的最后一个痛点在于低成本、大规模、及时性满足客户定制化的需求，而人形机器人作为人工智 能的载体，以强大的灵活性和交互性将传统的笨重而固定的生产线嵌入到工业制造的各个环节，打通了消费者个性化需求的 最后一公里。从整机成本来看，核心零部件 ...