房地产行业 - 整体新房价格韧性强于二手房一线城市房价韧性更强低线城市深度调整城市能级越高累计涨幅越大一线城市新房累计涨幅落后于二手房二三线城市新房累计涨幅超二手房城市能级越高房价从高点下跌幅度越小下跌持续时间越短 [22] - 一线城市新房和二手房供需偏紧高端购买力旺盛供给不足与套利空间维持高端改善性市场价格韧性当前一线城市放松限购取消普通住宅标准改善性需求有望释放二手房价格有望先于新房企稳新房价格也有望逐渐企稳 [23] - 二线城市情况分化遵循城市相对能级越高房价越有韧性规律部分城市如杭州成都西安人口流入和经济发展好房价累计涨幅领跑下跌幅度小部分二线城市新房与二手房累计涨幅差距较大限售大幅放松下次新房入市可能对新房价格造成压力 [23] - 三线城市新房和二手房市场深度调整成本支撑下新房价格进一步下跌空间不大但走势疲软需求不足新房面临缓慢持久去库存压力 [23] - 一线城市大户型需求支撑强高端市场供给稀缺高净值人群购买力支撑价格韧性但规划设计标准放松和开发商重视高端改善性产品开发背景下高端二手房可能面临产品力落后和挂牌量上升压力 [24] - 各线城市刚需小户型面临较大压力住房紧缺情况转变改善性需求主导刚需小户型面临需求下滑和保障房市场双重挤压 [24] - 中国70城房价调整时间长房价下跌压力最大时期或许正在过去中国70城房价下跌持续时间超美国20城金融危机后持续下跌时间中国70城房价从最高点跌幅不及美国20城但累计涨跌幅计算在相同时段内累计涨幅显著低于美国20城 [27] - 24城新房本周销售面积为322.2万平前值为305.1万平年内累计销售面积同比增速为-16.95%前值为-17.77%当月累计销售面积同比增速为24.92%上个月整月为6.57% [35] - 10城二手房本周销售面积为129.0万平前值为146.9万平年内累计销售面积同比增速为7.04%前值为6.68%当月累计销售面积同比增速为17.55%上个月整月为26.24% [36] - 10城新房及二手房本周销售面积为233.9万平前值为270.5万平年内累计销售面积同比增速为-9.06%前值为-9.60%当月累计销售面积同比增速为18.47%上个月整月为13.38% [37] - 财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政购买家庭唯一及第二套住房140平方米及以下按1%税率征收契税明确北京上海广州深圳可与其他地区统一适用二套房契税优惠城市取消普通住宅标准后对个人销售已购买2年及以上住房一律免征增值税土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点 [38] - 中央对于房地产市场的政策目标从维稳到促稳转变后续政策落地将持续积极当前的地产需求端政策利于在需求端有较好支撑的核心城市市场企稳重点布局核心城市的优质房企看好保利发展招商蛇口华润置地绿城中国等龙湖集团等有望受益于"白名单"力度加大 [38] 商贸零售行业 - 2024年10月社零总额同比增长4.8%增速比9月提升1.6个百分点24年首次实现连续两个月同比增速环比增长除汽车以外的消费品零售额同比增长4.9%受益于双十一大促提前和政策刺激 [28] - 按消费类型2024年10月商品零售额同比增长5%餐饮收入同比增长3.2%商品零售增速与餐饮增速差距进一步加大必选消费表现稳健如粮油食品饮料类日用品类销售额分别同比+10.1%-0.9%和+8.5%可选消费品类如化妆品类家用电器类体育娱乐用品类文化办公用品类等均实现超15%的增长 [29] - 2024年10月家用电器类销售额同比+39.2%增速环比提升18.7pct以旧换新政策叠加双十一大促拉动消费需求化妆品类销售额同比增长40.1%扭转4个月持续负增长态势双十一大促提前带来10月较好同比表现综合电商平台个护美妆类销售额同比增长22.5%体育和娱乐用品销售额同比增长26.7%受益于户外潮流兴起1-10月累计销售额同比增长11.5%金银珠宝类受金价较高影响持续承压 [30] - 2024年1-10月全国网上零售额同比增长8.8%其中实物商品网上零售额同比增长8.3%占社会消费品零售总额比重为25.9%占比环比提升0.2pct线上消费增速高于社零整体水平线下渠道表现分化便利店专业店超市零售额同比分别+4.7%+3.9%+2.6%百货店品牌专卖店零售额分别下降3%1.1%降幅环比收窄必选消费相对坚挺高性价比消费趋势持续 [31] - 消费需求整体偏弱但环比回暖刺激政策对消费需求释放拉动效果显著关注扩大内需相关政策出台重点关注政策出台后受益行业关注景气度较高细分赛道如兴趣消费和悦己消费以及基数较低且行业需求有回暖预期的板块如化妆品医美等 [33] 航空机场行业 - 上市航司发布10月运营数据小长假期间航司运力投放谨慎国内航线客座率环比回升 [41] - 国内市场10月小长假行业需求短期回升航司运力投放与去年同期差别不大环比9月增长4%左右与19年相比今年10月运力投放相当于19年同期的120%左右航司对四季度行业需求端有所担心维持谨慎运力投放风格 [42] - 国际航线供给端恢复缓解国内航线运力过剩压力多家航司在4-6月和9-10月运力投放低于去年同期国内航线供给端存在过剩且过剩运力在逐步向外疏导但国际航线运力投放在7月之后陷入瓶颈期提升有限国内航线供给过剩短期无法解决四季度淡季行业大概率继续承压 [42] - 10月航司客座率环比提升较明显小长假带来短期需求提升航司主动收缩运力投放保证客座率策略起效果上市航司整体客座率环比9月提升约2.1pct且高于19年同期2.2pct东航和南航客座率同比19年提升超3pct国航客座率环比提升3.6pct春秋客座率增长较少 [43] - 国际航线10月上市航司国际航线运力投放相当于19年同期的92%左右环比9月运力投放提升约2.2%客座率环比9月下降0.4pct较19年同期提升1.0pct7月至今国际航线运力投放增速明显放缓需求端瓶颈导致供给端难以继续增加投放 [44] - 10月各航司国际航线表现差异很大春秋与吉祥运力投放环比提升对应小长假短途国际出行春秋客座率环比连续2个月下降周边国际航线存在供给过剩大航方面三大航运力投放微增客座率小幅下降海航运力投放下降但客座率回升大航运力投放与客座率此起彼落国际航线存在需求端瓶颈 [44] - 国内航线供给过剩情况需通过国际航线恢复带走过剩运力今年民航业经营承压但考虑行业基本面改善利润表现有望优于去年且后续持续恢复几大航司股价经长期调整后安全边际凸显值得关注 [44]