公司表现 - 铂科新材股价创出历史新高，截至9:59，该股上涨10.26%，股价报55.88元，成交量896.95万股，成交金额4.82亿元，换手率3.92%，该股最新A股总市值达157.00亿元，该股A股流通市值127.85亿元 [1] - 两融数据显示，该股最新（12月16日）两融余额为4.14亿元，其中，融资余额为4.13亿元，近10日增加568.15万元，环比增长1.39% [1] 行业表现 - 铂科新材所属的有色金属行业，目前整体涨幅为0.23%，行业内，目前股价上涨的有60只，涨幅居前的有铂科新材、鑫科材料、西部材料等，涨幅分别为10.26%、10.10%、4.23% [1] - 股价下跌的有69只，跌幅居前的有国城矿业、宁波富邦、利源股份等，跌幅分别为3.81%、3.45%、3.00% [1]

证券代码： 300811 证券简称：铂科新材 深圳市铂科新材料股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|-----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | √ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 人员姓名 | 投资者网上提问 | | | 时间 | 2024 年 12 月 12 日 ( | 周四 ) 下午 14:30~17:00 | | 地点 | | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（ https://ir.p5w.net ） 采用网络远程的方式召开业绩说明会 | | 上市公司 ...

e公司讯，①华统股份：12月10日收市之后，未实施转股的"华统转债"将停止转股；目前距离"华统转 债"停止转股仅剩最后半个交易日，即12月10日下午交易时间段。 公司特别提醒"华统转债"持有者在限期内完成转股。 截至12月10日收市后仍未转股的"华统转债"将按照101.21元/张的价格被强制赎回。 ②铂科新材：近日，公司已完成泰国生产基地项目的相关备案登记事宜，并先后收到深圳市商务局颁发 的《企业境外投资证书》及深圳市发改委颁发的《境外投资项目备案通知书》。 ③佰奥智能：公司原拟吸收合并全资子公司昆山佰森特材料物资有限公司（简称"佰森特"）、昆山佰奥 智慧物流有限公司（简称"智慧物流"）。 综合考虑公司实际经营情况及业务发展规划，公司拟取消对佰森特、智慧物流的吸收合并。 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 芯片电感持续放量，业绩实现同比高增 - 2024年前三季度公司业绩同比实现高速增长，主要系销售规模同比增长，芯片电感收入增长所致 [2] - 2024年前三季度公司整体毛利率为40.63%，同比+1.05pcts；净利率为23.23%，同比+1.11pcts [2] 金属软磁粉芯导入海内外优质客户，产能建设项目推进顺利 - 公司金属软磁粉芯产品具有广阔的增长空间，获得众多国内外知名企业的认可 [3] - 河源生产基地有部分产能投放，2024年公司拟逐步提高产能；惠东粉体工厂6000吨/年的产能建设项目预计2024年下半年可陆续释放部分产能 [3] 芯片电感在手订单充裕，看好AI服务器景气度延续 - 公司芯片电感产品主要配合AI服务器相关项目，具有明确且可观的市场前景 [6] - 2023年公司芯片电感产品实现了500万片/月的产能目标，2024年产能目标为1000-1500万片/月 [6] - 受益于AI算力向边缘和终端下沉，公司芯片电感业务有望实现稳健增长 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为3.90亿元、5.00亿元、6.16亿元，EPS分别为1.39、1.78、2.19元/股，PE分别为34X、27X、22X [7] - 2024年营业收入为16.50亿元，同比增长42.5%；归母净利润为3.90亿元，同比增长52.6% [1] - 2024年前三季度公司实现营业收入12.27亿元，同比增长43.63%；实现归母净利润2.86亿元，同比增长51.69% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 三季报业绩符合预期，营收和净利润均实现较大幅度增长 [1] - 公司软磁粉芯业务复苏，芯片电感业务高增长，带动综合毛利率中枢上移 [1] - 芯片电感业务持续验证公司打造新主业的趋势，已获得多家知名半导体厂商的认可 [1] - 公司积极研发新品，在AI服务器电源电路、AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI手机等领域取得重大进展 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.81/4.81/6.13亿元，同比增速分别为48.8%/26.3%/27.5% [1] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为16.73/20.28/24.83亿元，同比增速分别为44.37%/21.26%/22.44% [2] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为41.18%/42.00%/42.98%，净利率预计分别为22.77%/23.72%/24.70% [4] - 公司2024-2026年ROE预计分别为17.10%/18.24%/19.42%，ROIC预计分别为18.89%/20.79%/22.32% [4]

报告投资评级 - 报告给予铂科新材"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告核心观点 - 铂科新材2024年三季度业绩符合预期,芯片电感业务保持高景气度 [1] - 公司芯片电感产品持续获得全球知名半导体厂商的认可,新产品开发也取得进展 [1] - 公司拟募集3亿元投入新型高端一体成型电感建设项目,有望进一步提升产品性能和交付能力 [1] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,维持"买入"评级 [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营收12.27亿元,同比增长43.63%;实现归母净利润2.86亿元,同比增长51.69% [1] - 2024年第三季度单季,公司实现营收4.31亿元,同比增长58.06%;实现归母净利润1.01亿元,同比增长84.73% [1] - 公司2024-2026年预计营收分别为16.0/20.6/24.6亿元,归母净利润为3.76/4.96/5.83亿元 [2] - 公司2024-2026年预计毛利率为39.1%/38.8%/38.4%,ROE为16.2%/17.6%/17.1% [2] 风险提示 - 市场竞争加剧 - 技术开发不及预期 - 大客户销量不及预期 [1]

公司投资评级 - 公司的投资评级为买入,未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [10] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入12.27亿元,同比增长43.6%;实现归母净利润2.86亿元,同比增长51.7% [1] - 公司的磁粉芯、芯片电感、软磁粉三大业务均保持高质量成长,其中芯片电感业务占公司营收比重持续增加,已步入发展快车道并具备强劲的增长潜力 [1] - 公司的外销售粉末主要为解决客户痛点的定制化产品,报告期内公司惠东基地持续筹建年产能达6,000吨/年的粉体工厂,预计在今年下半年可逐步释放产能,突破外销粉末产能瓶颈 [1] - 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为40.6%和23.2%,同比均有所提升,盈利性同比改善主要得益于芯片电感产品放量带动盈利快速提升 [1] - 公司将根据市场需求扩充芯片电感现有产线产能至1000-1500万片/月,以匹配旺盛的算力建设需求 [1] 报告分类总结 公司投资评级 - 公司的投资评级为买入,未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上 [10] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入12.27亿元,同比增长43.6% [1] - 2024年前三季度公司实现归母净利润2.86亿元,同比增长51.7% [1] - 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为40.6%和23.2%,同比均有所提升 [1] 公司主要业务发展 - 公司的磁粉芯、芯片电感、软磁粉三大业务均保持高质量成长 [1] - 芯片电感业务占公司营收比重持续增加,已步入发展快车道并具备强劲的增长潜力 [1] - 公司的外销售粉末主要为解决客户痛点的定制化产品,公司惠东基地正在筹建年产能6,000吨/年的粉体工厂,预计可突破外销粉末产能瓶颈 [1] 公司未来发展计划 - 公司将根据市场需求扩充芯片电感现有产线产能至1000-1500万片/月,以匹配旺盛的算力建设需求 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [5] 报告的核心观点 业绩符合预期，双赛道成长性持续彰显 - 公司2024年前三季度实现营收12.27亿元，同比增长43.6%；归母净利润2.86亿元，同比增长51.7% [1] - 2024年Q3单季度实现营收4.31亿元，同比增长58.1%，环比下降6.6% [1] - 公司盈利能力同比大幅提升，2024年Q3毛利率40.9%，同比增加3.27个百分点 [2] 软磁粉芯和芯片电感双轮驱动 - 软磁粉芯业务受益于光伏、储能、新能源车等领域需求增长，未来成长动力充足 [3] - 芯片电感业务进入英伟达供应链体系，并在AI服务器电源等领域取得重大进展 [3] - 公司拟投资4.54亿元扩大芯片电感产能，夯实第二增长曲线 [3] 盈利预测略有上修 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.95/4.98/6.26亿元，对应PE为35/28/22倍 [3]

公司和行业概述 公司概况 - 公司是一家专注于上市公司和行业研究的资深研究分析师 [1] - 拥有10年投资银行从业经验,擅长解读公司财报、行业动态、宏观市场,发现潜在的投资机会和风险 [1] 行业概况 - 公司主要研究的行业包括上市公司和相关行业 [1] 公司业绩表现 2024年前三季度业绩 - 公司2024年前三季度营收约12亿人民币,同比增长约43% [1] - 净利润为2.86亿人民币,同比增长超过50% [1] - 第三季度单季度营收为4.3亿人民币,同比增长58%,环比下降约6% [1] - 第三季度净利润约为1亿人民币,同比增长80%,环比略有下降 [1] 第三季度各业务板块表现 - 磁芯业务营收有所下滑,但整体仍处于正常经营节奏 [3] - 磁粉业务环比增长接近50%,主要由于基数较低以及水雾化产能逐步投放 [3] - 新变电站业务营收同比基本持平,保持了稳定的经营状态 [3] 未来发展前景 - 第四季度将继续关注市场动态并进行相应调整 [3] - 光伏市场和其他下游行业均处于正常状态 [3] - 随着水雾化产能的进一步提升,对磁粉业务未来发展充满信心 [3] - 将继续配合客户需求,并关注AI服务器等新兴领域的发展机会 [3] 在手订单情况 - 在手订单总体正常,与前几个季度变化不大 [4] - 磁芯方面有2-3个月的在手订单量,新港方面则保持在六七千万左右 [4] - 订单会根据客户需求不断滚动和调整,以确保生产和交付节奏 [4] 毛利率和净利率情况 - 第三季度毛利率约为41%,净利率大概在23%左右 [5] - 磁粉业务由于产能提升带来的效益显著,毛利率维持在50%左右,净利率则保持在30%左右 [5] 磁粉业务经营目标 - 2024年全年磁粉业务营收目标为4,000万左右 [6] - 截至第三季度末,该业务已实现2,600万左右,相较去年全年2000-2,800万有所增长 [6] - 随着水雾化产能持续投放以及生产工艺优化,对完成全年目标充满信心 [6] 新变电感产品发展 - NB系列和MPS系列是主要产品,第三季度占比分别为6点几和接近4 [7] - 专注于配合客户交付节奏,并持续关注产业链动态 [7] - 在手订单维持在六七千万左右水平,反映出市场对公司的认可度提高 [7] 芯片电感新领域应用 - 正积极探索AI PC、消费电子及内存等新兴应用领域,与联想等企业展开合作 [9] - 这些新兴应用将为公司带来长期且稳定的市场需求 [9] 粉芯市场份额 - 目前公司在粉芯市场中的市占率约为20% [10] - 未来有望进一步提升市占率,并实现出货量指引达到20%以上 [10] 磁芯产品产能规划 - 目前有两个主要生产基地:惠东基地和河源基地 [11] - 河源基地今年正在进行产能爬坡,预计明后年将继续扩张,总计产能可达6-7万吨 [11] - 公司会根据市场变化灵活调整生产计划 [11] 新能源车领域 - 三季度新能源车用磁芯产品占比约为12%,全年大概16-17% [12] - 未来将在这些领域持续发力,以期逐步提高市场份额 [12] - 与海外客户的合作进展顺利,高功率混动方案在海外市场接受度逐步提高 [13] AI行业电感业务 - 第三季度新增电感业务收入约为8,000万元,同比增长显著 [14] - 正在进行新模组方案的小批量测试,以替代现有大批量交货的模组并开拓新市场 [14] - 明年谷歌CPU项目可能带来新的合作机会,但需要做好长期规划应对需求波动 [14] NV与非NV产品比例 - 第二季度NV与非NV产品比例约为6:4,第三季度已发生变化 [15] - 非NV模组用量下降,而H系列产品交货量上升,总体销售收入略有增长 [15] - 正在开发新的模组方案,目前处于小批量测试阶段 [15] 毛利率变化原因 - 第三季度芯片电感业务毛利率环比有所提升,主要归因于汇率变动、产品结构优化和成本控制 [16] - 第三季度整体毛利率较第二季度有所下降,主要是由于大功率产品提货量降低 [17] 与MPS合作新产品 - 目前处于小批量验证阶段,定价主要依据公司自身50-60%的毛利率目标 [18] - 新产品体积变小,成本可能会降低,但最终定价仍需考虑技术含金量和市场需求 [18] 产能规划 - 明年产能增加将集中在现有厂房旁边新租赁的几百平方米空间,以满足压机工序需求 [21] - 新的场地预计今年第四季度启动建设,明年建设期完成后,产能将在2026年释放出来 [21] 与主要客户的合作 - 与英伟达和MPS的供货价格及利润基本稳定,不会因批量成熟技术而大幅调整 [22] - 正在与谷歌、特斯拉等客户进行样品测试,积极配合下游客户进行数量测试 [20] 竞争格局和应收账款管理 - 专注于技术指标提升,为客户创造更高价值,从而实现市场增量转化 [27] - 应收账款主要面向国内新能源光伏和新能源车板块的大公司,回款周期稳定 [27] - 新产品针对海外客户,应收款为现费且账期短,现金流逐渐转正并持续增加 [27]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司为磁粉芯行业龙头企业,有望充分受益于下游新能源车、光伏行业的高景气度 [2] - 公司独家研发的芯片电感处于快速放量期,未来有望打造第二成长曲线 [2] - 预计2024-2026年公司实现归母净利分别为3.90/5.06/6.21亿元,对应2024年10月23日收盘价的PE分别为35/27/22倍 [3] 营业收入和利润总结 - 2024年前三季度,公司实现营收12.27亿元,同比+43.63%;归母净利润2.86亿元,同比+51.69% [2] - 2024Q3,公司实现营收4.31亿元,同比+58.06%,环比-6.58%;归母净利润1.01亿元,同比+84.73%,环比-10.94% [2] - 2024年前三季度,公司综合毛利率为40.63%,同比+1.05pct;2024Q3,公司综合毛利率为40.93%,同比+3.27pct,环比-1.41pct [2] 业务发展情况 - 磁粉芯业务持续增长,高毛利芯片电感业务快速放量 [2] - 芯片电感产品持续取得MPS、英飞凌等全球知名半导体厂商的高度认可,新进入了多家全球知名半导体厂商供应商名录 [2] - 公司持续大额研发投入开发新产品,并交付了大量的样品,为开发新的增量市场做准备 [2] 风险提示 - 无