报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收7.96亿元,同比增长36.88%,实现归母净利润1.85亿元,同比增长38.18%,总体呈现快速增长趋势 [2] - 公司主营粉芯业务在通信服务器、家电、汽车等领域实现较快增长,光伏业务Q2环比有所改善 [3] - 公司芯片电感业务保持高速增长,2024年上半年实现收入1.95亿元,环比增长138.92% [3] - 公司持续筹建年产能6,000吨/年的粉体工厂,预计今年下半年可释放部分产能 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.75、5.37、6.87亿元,同比增长46.75%、42.99%、28.07% [3] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入16.39亿元,同比增长41.47% [7] - 2024年预计归母净利润3.75亿元,同比增长46.75% [7] - 2024年预计每股收益1.337元,2025年和2026年分别为1.911元和2.448元 [7] - 2024年预计ROE为17.65%,2025年和2026年分别为21.92%和24.02% [7] - 2024年预计P/E为28.87倍,2025年和2026年分别为20.19倍和15.77倍 [7]

深圳市铂科新材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 深圳市铂科新材料股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 深圳市铂科新材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人杜江华、主管会计工作负责人游欣及会计机构负责人(会计主 管人员)黄彩冰声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公司 对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风 险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应 对措施"部分详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相关 内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 深圳市铂科新材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 第一节 重 ...

①会后市场小幅反弹的逻辑；②村田、TDK元器件大厂酝酿涨价20%，分析师指出GB200芯片带动电感 数量增长220%，手机端电感价值量翻倍，国内厂商或有望出现结构性涨价；③今日全市场机构研报共 发布221篇，威海广泰、中原内配评级得到上调，10家公司获得首度覆盖，其中皖天然气等4股获新财 富分析师深度覆盖；④在个股机构关注度排行中，盐津铺子首次上榜，前五名依次为东鹏饮料>北方华 创>长城汽车>燕京啤酒>盐津铺子。 | --- | --- | |----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 《风口研报》7月16日要点 | | 行业/公司 | 评级机构核心逻辑 | | | ①中信证券刘易看好公司是IPhone潜望式做头微梭镜核心供应商，目前微梭镜仅 ...

报告公司投资评级 - 公司被评为"增持"评级 [65] 报告的核心观点 金属软磁芯片电感优势突出，匹配高算力应用需求 - 电感呈小型化、高频化、高功率化、集成化发展趋势 [7][8][9][10] - 金属软磁芯片电感相较铁氧体具有更高的饱和磁通密度、电阻率和温度稳定性等优势 [19][20][21][22] - 金属软磁芯片电感适用于高性能GPU、AI服务器等高功耗应用场景 [23][24][25][26] AI算力需求迸发，催生金属软磁芯片电感发展机遇 - 全球算力规模呈高增长态势,AI算力已成为主要驱动力 [28][29] - AI芯片升级催生金属软磁芯片电感发展机遇 [31][32][33][34] - AI服务器用芯片电感市场空间预计2027年突破30亿元 [37][38][39][40][41] - 手机&PC领域金属软磁芯片电感潜在空间广阔 [42][43][44][45] 铂科新材芯片电感业务快速增长,具备多重护城河 - 公司芯片电感业务保持高速增长,已成为公司第二增长曲线 [48][49] - 公司芯片电感业务拥有一体化布局、龙头供应商、产能扩张三重护城河 [52][53][54][55][56][57][58][59][60][61] - 公司24年芯片电感产能有望实现翻倍增长 [58][59][60][61]

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 26日 （下调） 证券研究报告•2023年报及2024一季报点评 当前价： 56.87元 铂科新材（300811） 新材料/有色金属 目标价： ——元（6个月） 芯片电感业务超预期，光伏市场有望回暖 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年报及 2024Q1季报，23年实现收入 11.6亿元，同比 ， [分Ta析bl师e_：Au陈th中or亮] +8.7%，实现扣非净利润2.4亿元，同比+29.6%；24Q1实现收入3.4亿元，同 执业证号：S1250522070001 比+15.3%，实现扣非净利润0.7亿元，同比+5.1%。 邮箱：czlyf@swsc.com.cn  光伏需求放缓拖累 23年营收增长，芯片电感超预期支持业绩高增。分业务看， 分析师：黄腾飞 23 年公司软磁粉芯实现营收 10.3 亿元，同比+0.4%，低于预期，主要原因是 执业证号：S1250523070010 23 年海外分布式光伏装机不及预期，拖累逆变器出货量所致。24Q1 公司营收 邮箱：htengf@swsc.com ...

公司业绩展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测为3.41/4.35/6.03亿元，对应2024年5月7日收盘价PE估值为33/26/19x[5] - 公司2024-2026年预测营业收入分别为15.3/18.8/26.4亿元，归母净利润分别为3.4/4.3/6.0亿元[55] - 公司营业收入从2018年的3.2亿元增长至2023年的11.6亿元，5年CAGR达29.0%[22] 产品和技术发展 - 公司成功开发出了性能指标行业领先的铁硅3代及4代金属软磁材料，适用开关频率可达500khz~10MHz，结合独创的高压成型结合铜铁共烧工艺，制备出具有更高效率、小体积、高可靠性及大功率的芯片电感产品[1] - 公司形成粉体+粉芯+电感一体化布局，有望铸造核心竞争力，双基地布局积极扩产[11] - 公司具备软磁粉末+合金软磁粉芯+电感元器件研发和生产能力，具备更低成本优势、更强盈利能力和更完善的研发迭代能力[40] 市场前景展望 - 全球合金软磁粉芯市场空间预计2022-2025年将达到45.9/65.6/82.7/100.1亿元，3年CAGR达29.7%[1] - 芯片电感市场空间预计2022-2027年将达到7.1/11.5/15.7/25.0/32.4/40.6亿元，5年CAGR达41.6%[3] - 全球光伏新增装机量呈现稳步增长趋势，公司合金软磁粉芯为光伏逆变器核心材料[34]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收11.6亿元，同比增长8.7%[1] - 2024年一季度实现营收3.35亿元，环比增长10.2%，同比增长15.3%[1] - 公司磁性电感元件业务表现突出，23年实现营收1.03亿元，同比增长407%[2] - 公司芯片电感产品在AI服务器电源领域表现优异，预计在24年持续保持高速增长[4] - 公司磁粉芯业务稳步增长，23年推出新产品并取得市场认可[5] 未来展望 - 预测公司24-26年归母净利润分别为3.57亿元、4.79亿元、5.95亿元，对应PE分别为31倍、23倍、19倍，维持“买入”评级[8] - 2026年预计营业总收入将达到273.4亿元，同比增长22.3%[10] - 2026年预计净利润将达到60.1亿元，同比增长24.1%[10] - ROE预计在2026年将达到15.5%[10] 其他新策略 - 张航是信达证券金属与新材料首席分析师，具有丰富的金属与新材料领域研究经验[11] - 李治是信达证券金属与新材料研究员，具有矿业和证券研究经验，主要研究工业金属与新能源金属等领域[13] - 信达证券制作并发布的报告具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[15] - 本报告仅提供给与信达证券签署服务协议的签约客户，不面向公众发布[16] - 信达证券不保证报告中所载信息的准确性和完整性，意见、评估及预测仅代表报告出具日的观点和判断[17]

业绩总结 - 公司24年实现收入11.59亿元，同比增长8.71%[1] - 公司24Q1单季度收入3.35亿元，同比增长15.28%，环比增长10.08%[2] 产品发展 - 公司磁性电感元件实现快速增长，受益于人工智能、AI服务器、新能源汽车等领域的迅猛发展[3] 未来展望 - 铂科新材2026年预计营业收入将达到23.83亿元，较2023年增长约106.9%[10] - 预计2026年营业利润将达到6.21亿元，较2023年增长约110.8%[10] - ROE预计在2026年达到16.9%，较2023年略有增长[10] 公司信息 - 分析师陈耀波具有8年买方投研经验，拥有北京大学金融管理双硕士学位[11] - 华安证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格，提供的信息力求准确可靠[12] - 报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权不得复制或再次分发[13] - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[14] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率表现来划分[14] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级六个等级，根据未来6-12个月的投资收益率表现来划分[14]

业绩总结 - 公司2022年归母净利润为46.11亿元，同比增长12.90%[1] - 公司2023年第四季度利润率为21.9%[1] - 公司2023年第四季度营收增长率为0.3%[1] - 公司2023年第四季度净利润率为39.7%[1] - 公司2022年第四季度净利润率为40.7%[1] - 公司2022年第四季度营收增长率为-8.8%[1] 公司业绩展望 - 公司预计2023年归母净利润将达到46.81亿元，增速为1.70%[1] - 公司到2024年归母净利润预计将达到53.28亿元，增速为13.42%[1] - 公司预计2023年总收入将达到90亿元，增速为8.5%[2] - 公司到2024年总收入预计将达到100亿元，增速为11.5%[2] 财务指标展望 - 公司的营业收入在2021年至2026年预计将呈现逐年增长的趋势，增长率分别为46.11%、46.81%、8.71%、31.83%、27.17%、27.37%[4] - 公司的EBITDA增长率预计分别为21.99%、59.70%、32.24%、51.67%、27.79%、22.80%[4] - 公司的净利润增长率预计分别为12.90%、60.52%、32.48%、34.28%、34.80%、30.04%[4] - 公司的ROE预计分别为12.14%、11.85%、13.45%、15.59%、17.73%、19.17%[4]

业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，营收同比增长8.71%[1] - 公司2024年预计归母净利润为3.4-4.36亿元，对应EPS为1.71-2.88元，市净率为5.4[1] - 公司2024年预计营业收入将达到1,444亿元，净利润将达到340亿元，每股净收益为1.71元[2] 产品和技术 - 公司芯片电感产能扩张，预计2024年将持续增长，目标价格上调至68.4元[1] - 公司金属粉末新建产能逐步落地，预计2024年下半年释放部分产能，增长动能强劲[2] - 铂科新材2026年预计营业总收入将达到2,316百万美元，呈现稳定增长趋势[3] 估值比较 - 公司2024年PE估值高于行业平均值，达到40倍[4] - 可比公司云路股份、江丰电子和上海新阳的2024年PE分别为29.24倍、48.52倍和59.06倍，平均值为35.03倍[5] 投资建议 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师具备专业胜任能力，保证报告准确独立[6] - 公司提供的信息仅供国泰君安证券客户使用，不构成广告，不保证信息的准确性和完整性[7] - 公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作保证，报告中的信息仅反映当日判断，投资者应自行关注更新或修改[8] - 报告中的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议，不构成对任何人的投资建议[9] - 报告中提到，投资者应当注意公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司的证券或期权，并可能为这些公司提供相关服务[10] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[11] - 通过其他机构发送的报告，该机构独自负责，投资者需自行联系该机构以获取更详细信息或进行交易[12] - 报告中提供了股票投资评级和行业评级的说明，以及相对沪深300指数涨跌幅为基准的投资建议比较标准[13]