财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为12.27亿元，同比增长43.63%，主要系销售规模较上期同期增长，芯片电感收入增长所致[8] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为2.86亿元，同比增长51.69%[1] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为1.68亿元，同比增长520.05%[1] - 公司2024年9月30日总资产为28.25亿元，较2024年1月1日增长12.47%[6] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为21.96亿元，较2024年1月1日增长15.49%[6] - 公司2024年1-9月营业成本为7.28亿元，同比增长41.13%，主要系销售规模增长，相应的成本增加所致[8] - 2024年第三季度公司实现营业收入4.31亿元，同比增长58.06%[15] - 2024年第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比大幅增长84.73%[15] - 公司2024年第三季度营业收入为12.27亿元，同比增长43.6%[21] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润为28.65亿元，同比增长51.7%[22] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为16.76亿元，同比增长520.8%[23] - 公司2024年第三季度资产总额为28.25亿元，较上年同期增长12.5%[21] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为22.00亿元，较上年同期增长15.4%[21] - 公司2024年第三季度毛利率为40.6%，较上年同期提高1.5个百分点[21] - 公司2024年第三季度每股收益为1.02元，较上年同期增长50.0%[22] 政府补助和投资收益 - 公司2024年1-9月计入当期损益的政府补助为7,943,770.84元[4] - 公司2024年1-9月委托他人投资或管理资产的损益为266,961.37元[4] - 公司2024年1-9月除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为-11,084.93元[4] - 公司2024年1-9月除上述各项之外的其他营业外收入和支出为297,377.46元[4] - 投资收益减少88.39%，主要系报告期收到的理财收益较同期减少所致[1] - 取得投资收益所收到的现金减少84.39%，主要系报告期收到理财收益较上期同期减少所致[1] 费用变动 - 研发费用增加44.52%，主要系公司加大研发投入所致[1] - 信用减值损失增加713.80%，主要系应收账款坏账准备和应收票据坏账准备增加所致[1] - 营业外收入减少31.64%，主要系报告期非流动资产毁损报废利得较同期减少所致[1] - 营业外支出减少38.89%，主要系报告期非流动资产毁损报废损失较同期减少所致[1] - 所得税费用增加47.82%，主要系报告期内利润总额增加导致当期所得税费用增加所致[1] 现金流变动 - 销售商品、提供劳务收到的现金增加29.35%，主要系销售增长，相应收到的货款增加所致[1] - 收到的税费返还减少63.87%，主要系报告期收到的企业所得税返还较同期减少所致[1] - 收到的其他与经营活动有关的现金减少38.55%，主要系报告期收到的政府补助较同期减少所致[1] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-10.21亿元[23] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为3.13亿元[23] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为80,960,462.34元[24] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为262,011,833.32元[24] 其他 - 公司第三届董事会任期即将届满，提名新一届董事会成员[16] - 公司第三届监事会任期即将届满，提名新一届监事会成员[17] - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票[18] - 公司期末货币资金余额为2.62亿元[19] - 公司期末应收账款余额为5.83亿元[19] - 公司期末存货余额为1.86亿元[19] - 公司期末固定资产余额为9.16亿元[19] - 公司期末资产总额为28.25亿元[19] - 公司2024年第三季度研发费用为6.98亿元，占营业收入的5.7%[21] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为80,625,056.10元[24] - 公司2024年第三季度收到其他与筹资活动有关的现金为50,000,000.00元[24] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为89,290,191.82元[24] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为44,120,824.32元[24] - 公司2024年第三季度子公司吸收少数股东投资收到的现金为6,000,000.00元[24] - 公司2024年第三季度支付其他与筹资活动有关的现金为12,816,217.72元[24] - 公司2024年第三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为-159,287.53元[24]

文章核心观点 - 铂科新材前三季度实现营业收入12.27亿元,同比增长43.63% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润2.86亿元,同比增长51.69% [1] - 第三季度实现净利润1.01亿元,同比增长84.73% [1] - 公司销售规模较上期同期增长,芯片电感收入增长 [1] 财务数据总结 - 前三季度营业收入12.27亿元,同比增长43.63% [1] - 前三季度净利润2.86亿元,同比增长51.69% [1] - 第三季度净利润1.01亿元,同比增长84.73% [1] - 基本每股收益1.02元 [1]

业绩表现 - 二季度业绩创历史新高，营业收入达7.96亿元，同比增长36.88%[1] - 净利润1.85亿元，同比增长38.18%[1] - 第二季度单季度营收4.61亿元，同比增长58.45%，环比增长37.60%[1] - 第二季度净利润1.14亿元，同比增长66.18%，环比增长58.97%[1] 业务发展 - 金属软磁粉芯保持稳健增长，通讯、服务器电源及UPS应用领域销售收入同比取得高速增长[1] - 新能源汽车及充电桩领域持续取得比亚迪、华为等厂商的认可与合作，销售收入同比取得较快增长[1] - 芯片电感产品持续取得MPS、英飞凌等全球知名半导体厂商的高度认可，新进入多家全球知名半导体厂商供应商名录[1] - 适用于AI服务器电源电路的TLVR电感已实现小批量生产[1] 分析师观点 - 公司粉芯业务稳步抬升，芯片电感超预期兑现[1] - 公司站稳光储新能源高景气赛道，芯片电感有望打开第二成长极[1]

业绩概述 - 公司2024年上半年实现营业收入7.96亿元，同比增长36.88%；实现归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长38.18% [2] - 第二季度单季度营收4.61亿元，同比增长58.45%，环比增长37.60%；净利润1.14亿元，同比增长66.18%，环比增长58.97% [2] - 经营业绩总体呈现快速增长趋势，并达到了同期历史新高 [2] 业绩驱动因素 1. 金属软磁粉芯业务保持稳健增长，实现销售收入5.86亿元，同比增长7.03% [3][4] - 通讯、服务器电源及UPS应用领域销售收入同比取得高速增长 - 新能源汽车及充电桩领域持续取得比亚迪、华为等厂商的认可与合作，销售收入同比取得较快增长 - 空调应用领域由于产品标准化程度高，公司充分发挥河源生产基地的自动化优势，销售收入同比取得大幅增长 - 光伏应用领域一季度受到下游去库存影响有所放缓，但二季度开始明显回暖，报告期内销售收入同比基本持平 2. 电感元件(以芯片电感为主)继续保持高速增长态势，实现销售收入1.95亿元，环比增长138.92%，占公司营业收入的24.5% [3] - 芯片电感产品持续取得MPS、英飞凌等全球知名半导体厂商的高度认可，并新进入多家全球知名半导体厂商供应商名录 - 公司持续大额研发投入开发新产品，如适用于AI服务器电源电路的TLVR电感已实现小批量生产 - 公司电感元件在AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI手机等应用领域取得一系列重大进展 3. 金属软磁粉末取得较大增长，实现销售收入1,385.91万元，同比增长25.26% [3][4] - 公司正在筹建年产能6,000吨/年的粉体工厂，预计下半年可释放部分产能，并于2025年建设完成 4. 公司产品体系和收入结构得到进一步完善，有效熨平了下游部分行业周期性波动对公司整体经营业绩的影响 [4] - 公司加强应收款项管理且现金结算比例增加，报告期内经营现金流净额同比大幅增长384.40% [4] 未来展望 - 金属软磁粉芯、芯片电感、金属软磁粉末三条增长曲线模型构建日趋成熟，公司有信心和能力保持长期稳健增长 [4] - 新能源汽车市场朝高功率化和高频化发展，公司产品具有优势，未来可能实现更多整车厂的合作 [5] - 公司芯片电感产能正在不断扩展，今年目标产能1000-1500万片之间，未来可能采取新建生产线等方式进一步扩充 [7] - 河源工厂通过优化生产和管理手段，实现了产量增加与成本控制之间的动态平衡 [8] 问答环节 1. 上半年主要业务构成：金属软磁粉芯约73%，电感元件(以芯片电感为主)约24.5%，金属软磁粉业务和其他领域约2% [2] 2. 金属软磁粉芯业务二季度明显回暖，预计未来将保持可持续增长 [5] 3. 第二季度盈利水平大幅提升主要是由于生产效率提高、成本下降 [3] 4. 公司新产品NPV、NPC系列产品市场反馈良好，预计今年营收占比可达20%左右；公司还推出GPV、GPC系列产品以进一步提升竞争力 [4] 5. 公司电感产品不在美国关税政策影响范围内，暂未收到相关信息 [10]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 30 日 铂科新材（300811.SZ） 受益于芯片电感逐步放量，24H1 业绩同比实现快速增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（首次评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,066 | 1,159 | 1,717 | 2,330 | 2,840 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 46.8 | 8.7 | 48.2 | 35.7 | 21.9 | | | | 归母净利润（百万元） | 193 | 256 | 388 | 533 | 666 | 行业 | 有色金属 | | 增长率 ...

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩略超预期,营收同比增长36.88%,归母净利润同比增长38.18% [2] - 公司上调2024-2026年归母净利润预测,分别为3.97/4.67/5.72亿元 [2] - 公司芯片电感业务高速发展,2024年上半年销售收入1.95亿元,占比24.5% [2][5] - 公司拟定增3亿元投入新型高端一体成型电感建设项目,提升芯片电感产能和技术迭代能力 [2][5] - 公司软磁粉芯业务稳步增长,2024年上半年销售收入5.86亿元,同比增长7.03% [2][5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为1,618/1,898/2,278百万元,同比增长39.7%/17.3%/20.1% [8] - 2024-2026年归母净利润预计分别为397/467/572百万元,同比增长55.3%/17.7%/22.3% [8] - 2024-2026年每股收益预计分别为1.41/1.66/2.04元 [8] - 2024-2026年净资产收益率预计分别为17.9%/18.3%/19.3% [8]

报告投资评级 - 报告给予铂科新材"买入"评级[1] 报告核心观点 - 2024年上半年铂科新材实现营业收入7.96亿元，同比增长36.88%，实现归母净利润1.85亿元，同比增长38.18%[1] - 公司下游光伏逆变器二季度回暖，金属软磁粉芯保持稳健增长[1] - 芯片电感业务快速增长，成为公司主力业务，实现销售收入1.95亿元，环比增长138.92%[1] - 公司拟募集3亿元投资新型高端一体成型电感建设项目，扩大产能以满足端侧AI市场需求[2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为16.0/20.6/24.6亿元，归母净利润预计为3.76/4.96/5.83亿元[3] - 2024-2026年EPS预计为1.89/2.49/2.93元，对应PE为30/23/19倍[3] - 2024-2026年毛利率预计为39.1%/38.8%/38.4%，ROE预计为16.5%/17.8%/17.3%[3] 风险提示 - 市场竞争加剧、技术开发不及预期、大客户销量不及预期[2]

公 司 研 究 2024 年 8 月 28 日 推荐/维持 铂科新材 公司报告 52 周股价区间（元） 63.69-39.58 总市值（亿元） 111.37 流通市值（亿元） 90.69 总股本/流通A股（万股） 28,087/28,087 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 3.59 分析师：张天丰 021-25102914 zhang_tf@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480520100001 铂科新材（300811.SZ）：芯片电感 业务已成为公司第二增长曲线 事件：公司发布 2024 年半年度报告。公司 2024H1 实现营业收入 7.96 亿元， 同比增长 36.88%；实现扣非归母净利润 1.797 亿元，同比增长 41.84%；基本 每股收益+6.25%至 0.51 元。其中 24Q2 公司营收及净利分别环比+37.6%及 64.3%至 4.61 亿元及 1.117 亿元，季度净利润率由 20.3%升至 24.2%。金属 软磁粉芯业务稳定增长叠加电感元件业务高速扩张推动公司业绩达到同期历 史新高。 合金软磁粉芯业务将持续优化公司盈利能力。合金软磁粉芯业务是公 ...

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报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 1) 公司上半年业绩实现高增长,主要得益于金属软磁粉芯保持稳健增长、电感元件(以芯片电感为主)继续保持高速增长、金属软磁粉末取得较大增长 [9][10][11] 2) 公司的产品体系和收入结构得到进一步完善,有效熨平了下游部分行业周期性波动对公司整体经营业绩和发展速度的影响 [12] 3) 公司发布《2024年度以简易程序向特定对象发行股票预案》,拟募集资金3亿元用于"新型高端一体成型电感建设项目" [13] 4) 公司芯片电感业务已快速放量,利润贡献度实现快速提升 [20][21] 5) 公司持续推进产品升级迭代,丰富了金属软磁粉芯产品线 [17][18] 财务数据分析 1) 截至2024年上半年末,公司资产负债率为24.58%,在手货币资金约2.69亿元,在手存货约1.93亿元 [13] 2) 公司期间费用方面,销售费用约1159万元、管理费用约3435万元、研发费用约4282万元、财务费用约469万元 [13] 3) 公司预计2024-2026年营收分别为17.68/22.51/27.43亿元,同比增速52.6%/27.4%/21.8%;归母净利润分别为4.11/5.35/6.21亿元,同比增速60.6%/30.3%/16.0% [22]