报告摘要 - 公司前三季度实现营业收入50.26亿元,同比增长20.96%,实现归母净利润2.49亿元,同比下降26.62% [1] - 分季度看,公司营收及利润持续环比改善,盈利拐点已到 [1] - 公司空气悬架、汽车传感器等增量业务持续放量,传统TPMS业务表现稳健 [1] 盈利预测与投资评级 - 调整2024年营收预测为70.50亿元,同比增长19.55%,维持25/26年预测 [1] - 调整2024年归母净利预测为3.93亿元,维持25/26年预测为5.59/7.64亿元 [1] - 维持"买入"评级,对应2024/2025/2026年PE分别为20.9/14.7/10.8X [1] 风险提示 - 新车型销量不及预期 [1] - 空气悬架放量进度不及预期 [1] - 海外产能建设进度不及预期 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予爱玛科技(603529.SH)买入评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司披露2024年三季报：24Q3收入69亿元(-5%)，归母净利润6亿元(-9%)，扣非净利润5.5亿元(-10%) [1] - 2024年1-3季度：收入174亿元(+0%)，归母净利润15.5亿元(-0.3%)，扣非净利润14.5亿元(-0%) [1] - Q3量价拆分：政策落地前阶段性承压，销量约33万台(-10%)，对应单车收入1986元(+10%)，单车毛利有所下滑，与同业趋势类似 [1] - 明年展望：低库存回补可期，政策增量更值得期待。低库存回补有望带来明年增量基本盘，新国标落地后行业有望迎来低库存回补，政策为更积极变量 [1] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为21,036/21,186/24,852/27,883百万元，增长率为1%/1%/17%/12% [2] - 2023-2026年归母净利润分别为1,881/2,003/2,428/2,802百万元，增长率为0%/6%/21%/15% [2] - 2023-2026年每股收益分别为2.18/2.32/2.82/3.25元 [2] - 2023-2026年净资产收益率分别为24%/23%/24%/24% [2] - 2023-2026年市盈率分别为15.9/14.9/12.3/10.7倍 [2] - 2023-2026年市净率分别为3.9/3.5/3.0/2.6倍 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 锡价中枢上移助力公司业绩高增长 [1] - 公司前三季度业绩高增,主要得益于:1)锡、锌、铜等主要金属价格同比大幅上涨;2)公司产品销量增长;3)毛利率同比提升 [1] - 单季度利润下滑主要系检修导致产量下降影响 [1] - 供应收缩和需求复苏共振,锡价中枢上行趋势不改,公司有望持续受益 [1] 公司投资价值分析 - 公司保有丰富的金属资源储备,包括锡、铜、锌等,为公司未来发展奠定了坚实基础 [2] - 公司产业链布局完整,从上游采选到中游冶炼再到下游深加工,具有较强的抗风险能力 [2] - 公司主要产品价格大幅上涨,带动营收和利润高增长 [3] - 公司前三季度经营活动现金流大幅增加,财务状况良好 [7] - 未来几年公司业绩有望保持较高增速,估值水平合理 [5][9]

制造业供需指数双回升 - 制造业PMI为50.1%，较前值回升0.3个百分点，改善幅度高于过去5年同期均值(-0.5%)[5] - 生产指数为52.0%，较前值上升0.8个百分点，是最主要贡献项[5] - 新订单指数为50.0%，较前值上升0.1个百分点[5] - 供需指数双双回升，表明一揽子增量政策以及已出台的存量政策效果正逐步显现[5] 政策带动大中型企业景气度修复 - 大型和中型制造业企业PMI分别为51.5%和49.4%，较前值分别回升0.9和0.2个百分点[9] - 小型企业制造业PMI为47.5%，较前值回落1.0个百分点[9] - 大中型企业多处于产业链中上游，逆周期调节政策对它们的影响更直接[9] 价格指数明显回升 - 原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.4%和49.9%，环比分别上升8.3和5.9个百分点[11,12] - 估算10月PPI同比-2.7%左右，降幅较前值小幅收窄[12] 库存指标改善 - 原材料库存指数为48.2%，较前值回升0.5个百分点[14] - 产成品库存指数为46.9%，较前值下降1.5个百分点[14] - 企业生产积极性边际改善，带动原材料补库[14] - 需求边际改善，带动产成品库存相应去化[14] 服务业景气度边际回升 - 非制造业商务活动指数为50.2%，较前值回升0.2个百分点[17,18] - 建筑业景气度边际回落，可能受到国庆长假的季节性影响[17] - 服务业PMI回升至扩张区间，主要受到国庆假期和双十一购物节前置带动[18]

报告摘要 陕西煤业于 2024 年 10 月 29 日发布 2024 年三季报： 陕西煤业（601225.SH） 煤炭开采 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 经营业绩符合预期，股东增持彰显信心 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|---------------------------|-------------|---------|------------------------------------------|---------|---------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | 营业收入（百万元） | 166,848 | 170,872 | 185,391 | 189,315 | 191,293 | | 分析师：杜冲 | 增长率 yoy% | 10% | 2% | 8% | 2% | 1% | | 执业证书编号： S074052204 ...

恒顺醋业（600305.SH） 调味发酵品Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 收入环比改善，盈利能力修复 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------- ...

京北方（002987.SZ） 软件开发 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 单季度净利润首次破亿，积极加速信创进程 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------|--------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------|--------------------------------------------------|--------------------------|---------------------------------------------------------|------------------------------| | 评级： 买入（维持） | | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | ...

石头科技（688169.SH） 小家电 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 思路更进取、更积极谋求增长 ——石头科技 24 年三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

菲菱科思（301191.SZ） 通信设备 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 31 日 执业证书编号：S0740517020004 Email：chenny@zts.com.cn 执业证书编号：S0740524060005 Email：yanglei01@zts.com.cn Email：sheyq@zts.com.cn | --- | --- | |-------------------|----------| | | | | 基本状况 | | | | | | 总股本(百万股 ) | 69.34 | | 流通股本 (百万股) | 26.20 | | 市价(元 ) | 91.00 | | 市值 (百万元) | 6,310.12 | | 流通市值 (百万元) | 2,384.01 | Q3 盈利能力提升，对外投资交换芯片 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|----------|-------|------------------------------------------|-------|-- ...

报告公司投资评级 - 报告给予科沃斯"买入"评级 [1] 报告核心观点 Q3 财务表现 - 2024年Q3收入32亿元，同比下降4%；归母净利润0.06亿元，同比下降69% [1] - 内销表现持续偏弱，科沃斯品牌收入约-13%，添可品牌收入约+12% [1] - 毛利率47%，同比+1pct，环比-4pct；净利率为0.2%，同比+3pct [1] 中期展望 - 国内看景气度变化，Q4有望快速提升。国内扫地机渗透率有望重启 [1] - 海外关注竞争问题，海外竞争对手加大投放可能对中期盈利产生一定影响 [1] - 考虑海外竞争变化,调整盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为12、15、18亿元 [1] 财务数据总结 收入 - 2023年营业收入15,502百万元,同比增长1.2% [2] - 2024-2026年营业收入预计分别为16,380、18,504、20,954百万元,年复合增长率约13% [2] 利润 - 2023年归母净利润612百万元,同比下降64% [2] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1,216、1,521、1,806百万元,年复合增长率约25% [2] 盈利能力 - 2023-2026年毛利率分别为47.5%、50.7%、50.9%、51.1% [2] - 2023-2026年净利率分别为3.9%、7.4%、8.2%、8.6% [2] - 2023-2026年ROE分别为9.3%、17.2%、19.1%、19.8% [2] 估值 - 2023-2026年P/E分别为49倍、24倍、20倍、16倍 [2] - 2023-2026年P/B分别为5倍、4倍、4倍、3倍 [2]