财联社12月16日电，菲菱科思公告，监事朱行恒计划在本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内 （2025年1月8日至2025年4月7日）以集中竞价交易方式减持公司股份不超过1.5万股，约占公司总股本 比例0.0216%。 高管庞业军计划在相同时间内以集中竞价交易方式/大宗交易方式减持公司股份不超过6.838万股，约占 公司总股本比例0.0986%。 高管王乾计划在相同时间内以集中竞价交易方式/大宗交易方式减持公司股份不超过6.227万股，约占公 司总股本比例0.0898%。 此次减持原因为个人资金需求，股份来源为公司首次公开发行前已发行的股份及公司权益分派实施以资 本公积金转增股本相应转增的股份。 ...

①博通大涨24%市值突破1.05万亿美元，AI网络收入同比增长158%，分析师看好未来以太网方案占比 有望逐步提升，最终或将成为主流方案；②AI浪潮带来智算中心"有效供给"不足，这家公司前瞻锁定优 质土地资源+字节跳动、华为等优质客户，率先抢占AI算力增量市场份额。 《风口研报》今日导读 1、交换机产业链（盛科通信、共进股份、菲菱科思）：①12月13日，美股交换机芯片巨头博通大涨 24%，市值突破1.05万亿美元，公司2024财年第四财季公司实现营收140.5亿美元，网络业务当期收入 45亿美元，其中，AI网络收入同比增长158%，占网络业务收入的76%；②开源证券蒋颖指出随着全球 AI的高速发展，AI集群规模持续增长，AI集群网络对组网架构、网络带宽、网络时延等方面提出更高要 求，带动交换机朝着高速率、多端口等方向持续迭代升级；③当前IB网络仍然主导AI后端网络，但以太 网根基深厚，生态厂商众多，未来以太网方案占比有望逐步提升，最终或将成为主流方案，蒋颖看好交 换机&交换芯片相关厂商；④风险提示：云计算需求不及预期、AI发展不及预期等。 2、润泽科技(300442)：①当前AI浪潮带来爆发性智算部署需求，数 ...

行业或公司 * 上市公司：菲利克斯（Fenix） * 行业：网络设备、数据中心、光通信 核心观点和论据 1. **市场需求预期**：公司预计明年市场需求将持续增长，特别是中高端产品，如400G交换机、高速交换机等[1]。 2. **客户合作**：公司与华为、华三、瑞捷等主要客户合作紧密，市场份额高，未来合作有望持续增长[3]。 3. **海外业务拓展**：公司积极拓展海外市场，与日韩客户合作，并计划推出WiFi6、WiFi7等新产品[6]。 4. **产品布局**：公司正在拓展无线产品线，包括WiFi6、WiFi7等，并计划推出白盒交换机[6]。 5. **研发投入**：公司加大研发投入，提升产品竞争力，研发人员占比超过30%[13]。 6. **汽车业务**：公司子公司菲林国一专注于汽车产品，包括智能控制器、网关等，未来将拓展Tinder1市场[16]。 7. **国产化芯片**：公司与国内交换机芯片厂商合作，提升国产化率，应对外部贸易摩擦[17]。 其他重要内容 1. **海宁工厂**：海宁工厂主要生产交换机，预计今年收入3.5亿，明年将调整产品结构，提升效率[11]。 2. **财务状况**：公司财务状况稳定，现金流和资产周转良好，未来将继续严格控制投资和固定资产投入[14]。 3. **人才战略**：公司注重人才培养，从内部挖掘核心人员，并积极拓展供应链[15]。 4. **并购计划**：公司计划通过并购提升业绩和产品竞争力[19]。 5. **公司文化**：公司向华为学习，注重改进和进步，并保持开放的心态[19]。

投资评级 - 优于大市[2] 核心观点 - 菲菱科思是国内领先的网络设备制造商，通过主ODM/辅OEM模式为下游品牌商供货，具备稀缺的中高端网络设备制造能力，目前业绩短期承压，未来有发展潜力[6] 公司业务情况 业务模式与客户 - 公司采用主ODM/辅OEM模式，已切入下游龙头如新华三、S客户、小米、神州数码等，与主要S客户合作结算模式有所变化，对产品整体销售收入及毛利率有一定影响[6][7] 业绩表现 - 前三季度营收12.57亿元，同比-15.61%，归母净利润1.04亿元，同比-14.08%，24Q3营收4.34亿元，同比-12.84%、环比+4.00%，归母净利润0.28亿元，同比-9.37%、环比-33.40%[7] 业务拓展 - 交换机拓展中高端产品线，并进军白盒市场，海外市场持续突破，投资产业链上游交换芯片[8] 费用与减值 - Q3销售、管理、财务、研发费用率分别为0.95%、2.35%、-0.49%、9.12%，信用减值损失-0.04亿元，同比-157%[7] 财务预测 盈利预测 - 预计24 - 26年收入分别为20.24亿元、26.14亿元和32.58亿元，归母净利润分别为1.44亿元、1.95亿元和2.57亿元，EPS分别为2.07元、2.82元和3.71元[11][15] 估值 - 参考可比公司估值，给予25年35 - 40x PE，对应合理价值区间98.67元 - 112.76元[11][15] 财务指标 - 2023 - 2026年预计营业总收入分别为2075、2024、2614、3258百万元，毛利率分别为16.4%、17.8%、17.6%、17.4%，净利润率分别为7.0%、7.1%、7.5%、7.9%等[19]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[4][6] 报告的核心观点 - 报告期内公司前三季度营收和利润承压，Q3单季度营收降幅有所收窄，毛利率同比改善，费用率同比下降，公司共同投资菲菱楠芯布局交换机产业，看好未来对公司以太网产品能力和产业链布局赋能[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度实现营业收入12.57亿元，同比下滑15.61%，实现归母净利润1.04亿元，同比下降14.08%，实现扣非净利润9463万元，同比下滑12.29%，Q3单季度看实现营业收入4.34亿元（yoy -12.84%），单Q3季度实现归母净利润2805万元，同比下降9.37%，Q3单季度毛利率18.33%，同比提升2.42pct，销售费用/管理费用/研发费用均同比下降，分别-0.23/-0.10/-0.33pct，财务费用率小幅提升[1][3] - 预计公司24 - 26年归母净利润为1.5/2.2/2.9亿元，对应24 - 26年估值为43/29/22倍，2022 - 2026年营业收入、归属母公司净利润等各项财务数据有相应的增长或下降变化[4][5] 业务布局方面 - 公司与主要S客户合作结算模式有所变化影响销售收入，公司采取降本增效措施改善毛利率，同时调整产品结构及部分客户合作结算模式[2][3] - 共同投资菲菱楠芯，持续加码布局交换机产业，在交换机方面逐步提升中高端交换机的研发综合实力和工艺制造保障能力，并加码研发中高端数据中心交换机产品，与主要客户在中高端交换机方面的项目合作在逐步推进中[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"谨慎推荐"评级 [5] 报告的核心观点 中高端交换机研发升级 - 公司持续拓展中高端数据中心交换机业务,在200G/400G/2.0T/8.0T数据中心交换机上迭代12.8T等产品形态,扩展了基于国产 CPU 的 COME 模块 [4] - 在交换机细分领域,扩展了工业控制和边缘计算场景需求的新一代 TSN 工业交换、Multi-GE(2.5G/5G/10G)电口交换机及 2.5G 光上行千兆交换机/2.5G 光下行万兆上行全光交换机等 [4] - 公司逐步提升中高端交换机的研发综合实力和工艺制造保障能力,完善网络设备其他产品类别如无线产品、智能终端、光通信产品等布局与建设 [4] 布局车通信新业务领域 - 公司积极布局汽车通信电子业务,将通信能力从网络设备行业延伸至汽车行业通信领域,完成了汽车车联网 T-BOX 量产交付和汽车智能控制显示屏量产交付 [4] - 在智能座舱和域控制器部分加大研发设计投入,新业务领域布局有望开拓未来成长空间 [4] 财务预测 - 预测公司2024/2025/2026年将实现营收 18.06/21.39/25.60 亿元,同比-12.97%/18.45%/19.71%; EPS 分别为1.99/2.23/2.54 元 [5][6] 风险提示 - 未提及风险提示

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[2][4] 报告核心观点 - 业绩短暂承压，下游客户需求释放节奏、计价方式变化和产品降价影响营收，但数据中心交换机等产品有望在核心客户中进一步放量，贡献业绩增量，同时公司毛利率有所增长，净利率趋于稳定，上游业务、海外拓展等方面也有积极进展[1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 24年前三季度营收12.57亿元，同比下降15.61%；归母净利润1.04亿元，同比下降14.08%；扣非归母净利润为0.95亿元，同比下降12.29%；24Q3实现收入4.34亿元，同比下降12.84%，环比增长4.00%；归母净利润0.28亿元，同比下降9.37%，环比下降33.40%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长10.56%，环比下降28.29%[1] 业务发展 - 数据中心交换机需求快速增长，下游客户订单有望加速放量，公司数据中心交换机等产品有望在核心客户中进一步放量，贡献业绩增量；上游芯片、数据中心交换机、汽车业务持续推进，海外拓展取得积极成效；公司设立菲菱楠芯，助力公司向上游供应侧拓展，加强前沿以太技术储备和增强自主可控[1][2] 财务指标 - 24Q3毛利率为18.33%，同比增长2.42pct；24Q3实现净利率6.42%，同比上升0.22pct；24Q3销售/管理/研发费用率分别为0.95%/2.35%/9.12%，分别同比变动-0.23pct/-0.10pct/-0.33pct，环比变动-0.54pct/-0.25pct/2.22pct；预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.5/1.9/2.3亿元，当前市值对应的PE倍数为40x/32x/26x[1][2][3][5]

公司基本状况 - 总股本为69.34百万股，流通股本为26.20百万股，市价为91.00元，市值为6,310.12百万元，流通市值为2,384.01百万元 [1] 公司盈利预测及估值 - 2022年营业收入为2,352百万元，2023年为2,075百万元，2024年预计为1,871百万元，2025年预计为2,353百万元，2026年预计为2,981百万元 [2] - 2022年归母净利润为195百万元，2023年为144百万元，2024年预计为163百万元，2025年预计为217百万元，2026年预计为282百万元 [2] - 2022年每股收益为3.66元，2023年为2.08元，2024年预计为2.36元，2025年预计为3.13元，2026年预计为4.06元 [2] - 2022年净资产收益率为12%，2023年为9%，2024年预计为9%，2025年预计为11%，2026年预计为12% [2] - 2022年P/E为32.3，2023年为43.7，2024年预计为38.6，2025年预计为29.1，2026年预计为22.4 [2] - 2022年P/B为4.0，2023年为3.8，2024年预计为3.5，2025年预计为3.1，2026年预计为2.8 [2] 公司投资评级 - 评级为买入（维持） [2] 公司核心观点 - 2024年三季报显示，前三季度实现营收12.57亿元，同比下降15.61%，归母净利润1.04亿元，同比下降14.08% [2] - 24Q3单季度营收4.34亿元，同比下降12.84%，环比提升4%，归母净利润0.28亿元，同比下降9.37%，环比下降33.4% [3] - 研发费用环比增长37.5%，计提资产与信用减值损失0.05亿元 [3] - 毛利率17.87%，同比提高0.63pct，期间费用率11.13%，同比提高1.97pct，净利率8.24%，同比提高0.11pct [3] - Q3单季度毛利率18.33%，同比提高2.42pct，期间费用率11.93%，同比下降0.42pct [3] - 具备100G/400G数据中心主流接口速率、高带宽、大容量交换机硬件开发能力，2T/8T数据中心交换机形成量产交付，12.8T等产品形态小批量验证稳步推进 [3] - 主要客户为新华三、S客户、锐捷网络等国内领先交换机厂商，销售收入合计占比超过90% [3] - 与专业投资机构共同投资深圳菲菱楠芯，重点投向网络通信设备行业相关集成电路等领域 [3] - 海外市场突破顺利，加大车载通信产品等新方向布局 [4] - 预计2024-2026年净利润分别为1.63亿/2.17亿/2.82亿元，EPS分别为2.36元/3.13元/4.06元，维持"买入"评级 [5]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司概况 [1][2][3] - 公司是一家上市公司,从2002年上市至今已有近20年历史 - 主营业务为网络交换机等网络设备,是行业内的领先企业之一 - 公司主要客户包括华为、华三、瑞捷等国内大型科技公司 2. 公司近期经营情况 [4][5][6][7][8] - 2023年前三季度收入有所下降,主要受客户结构变化和产品价格下降的影响 - 但公司整体业务量仍在增长,交换机、路由器、无线等产品销量均有不同程度增加 - 2023年Q4订单有30%左右的同比增长,显示业务有望恢复增长 3. 公司未来发展策略 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 公司将从"稳健节流"转向"开源创新",拓展新的业务领域和产品线 - 包括加速卡、服务器、液冷等新兴产品,以及海外市场的开拓 - 同时加大研发投入,布局国产芯片等核心技术,提升自主创新能力 4. 其他重要信息 [22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33] - 公司正在加快光通信等新产品的研发和市场推广 - 海宁工厂正在进行业务和管理优化,预计未来将成为公司重要生产基地 - 公司正在积极拓展海外市场,但受贸易环境影响,欧美市场开拓仍需时日 总的来说,公司正在积极应对行业变化,通过开源创新、技术升级、市场拓展等措施,努力提升自身竞争力,为未来发展奠定基础。

公司业绩情况 - 2024年第三季度营业收入约4.34亿元，较第二季度环比增长约4.00%，同比下降约12.84%[1] - 2024年前三季度营业收入约12.57亿元，归属于上市公司股东的净利润约1.04亿元[1] - 公司整体毛利率同比略有增长，通过严格的降本增效措施提高生产效率和利润率[1][2] - 2024年前三季度销售费用和管理费用均有所下降，研发费用持续投入约为1.02亿元，同比增长7.06%[2] 客户及产品情况 - 公司主要客户为新华三、S客户、锐捷网络等，对前述三大客户销售收入合计约占90%以上[1][2] - 公司积极拓展海外客户和不同类型的其他中小型客户[1] - 公司拓展了网络设备中高端产品线，包括自研了白盒交换机产品[2] - 公司在中高端数据中心交换机等领域取得了一定的自主研发创新成果[2][3] 其他投资及发展 - 公司与专业投资机构共同投资的深圳市菲菱楠芯投资合伙企业已完成股权转让预付款5000万元[3] - 公司浙江海宁生产基地募投项目进度有所调整延期，公司将采取积极措施全力推进[3] - 公司在客户布局、产品规划、技术储备等方面做好了充足的准备，为未来发展打下良好基础[3]