报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级（维持）。[1] 报告的核心观点 化工板块短期拖累 - 2023年公司实现收入236.3亿元,同比增长20.5%,净利润同比增长7.2%至11.6亿元,核心溢利同比增长4.4%至12.8亿元,公司综合毛利率同比下降1.7个百分点至15.7%。[1] - 2024Q1公司收入同比下降6.8%至46.35亿元,其中化工环境分部同比下降58.6%至5.62亿元,主要受化工板块拖累比较明显。[1] - 预计二季度化工板块客户提货开始加速,2季度化工板块环比实现增长,3季度开始实现同比增长。[1] 能源装备带来长期增长确定性 - 能源板块强劲的在手及新增订单保证了公司未来几年的强劲增长。[2][3] - 公司联合鞍钢水钢、凌钢集团携手开展焦炉气制氢联产LNG项目,有效利用工业副产气制取清洁能源的项目得以成功复制,后续还将有多个合作项目推进。[3] - 首个与鞍钢股份的合作项目预计将于2024年投产,新的业务收入叠加清洁能源板块强劲的在手订单,增强了公司长期增长的确定性。[3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入为278.4/316.2/373.4亿元,同比增长17.8%/13.6%/18.1%。[4] - 预计2024-2026年归母净利润为12.33/14.88/19.38亿元,同比增长10.7%/20.7%/30.2%。[4] - 2023年公司营业收入236.3亿元,同比增长20.5%;净利润11.6亿元,同比增长7.2%。[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [14] 报告核心观点 - 公司2023年实现营业收入27.89亿元,同比增长18.0%;实现归母净利润3.45亿元,同比增长184.6%;实现经调整净利润4.71亿元,同比增长72.0% [6] - 公司IVF治疗周期数为30240个,同比增长15.8% [6] - 境内业务稳健增长,境外业务快速恢复 [7] - 成熟机构业绩稳健增长,孵化机构试管婴儿核心业务规模不断扩大 [7][8][10] - 美国业务恢复,东南亚地区布局加速 [12] - 行业政策积极,各省市将辅助生殖项目纳入医保进程加速 [13] 成熟机构总结 - 成都地区三代牌照落地打造业绩新增长点,深圳及大湾区新物业投放有望迎来产能扩大 [8][9] - 成都地区2023年实现周期数22260个,同比增长6.0%;实现营收21.72亿元,同比增长11.9%;实现业绩贡献5.90亿元,同比增长28.2% [8] - 深圳地区新物业预计2025年上半年投入使用,将有效推动大湾区扩大服务范围 [9] - 香港地区冻卵服务同比增长145% [9] 孵化机构总结 - 武汉地区ARS业务恢复正轨,亏损大幅减少;云南地区通过优化九州医院和万家医院业务结构,IVF周期数同比增长27.8% [10] - 公司将进行资源聚焦,壮大试管婴儿核心业务,之后复制成熟院区发展策略 [11] 海外业务总结 - 美国业务恢复,国际患者人数已恢复至疫情前约50%的水平;将重点推出冻卵产品和拓展新区域 [12] - 东南亚地区,老挝锦瑞医疗中心开始试运营,与印尼最大辅助生殖医疗集团Morula签署股权投资协议 [12]

报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [11] 报告核心观点 - 2023年上半年,院端就诊数显著提升,手术量在二季度迎来高峰。2023下半年,全国开展医药行业整治工作,短期内影响手术量及创新高附加值产品的应用,公司收入承压 [7] - 2024年,随着行业整治工作逐步常态化,手术量有望恢复正常增长态势。此外,2024年关节续约规则较为温和,公司竞争格局有望改善 [7] - 公司持续打造创新研发体系,一方面在标内产品基础上进行迭代升级,另一方面发挥3D打印技术优势,满足临床差异化需求;同时布局数字智能骨科和四肢小关节板块 [8] - 海外市场方面,公共卫生事件之后,海外新兴市场的手术量快速恢复,公司抓住机遇,2023年积极以爱康品牌和JRI品牌进行拓展,关节业务进一步拓展到越南、乌兹别克斯坦等国家,其中东南亚市场的增长超过50% [8] 财务数据总结 - 2023年实现营业收入10.94亿元,同比增长3.97% [6] - 2023年实现毛利6.74亿元,同比增长5.98% [6] - 2023年实现归母净利润1.82亿元,同比下降11.07% [6] - 预计2024-2026年实现营业收入14.25、18.38、23.17亿元,同比增长30.2%、29.0%、26.0% [11] - 预计2024-2026年实现归母净利润2.61、3.46、4.38亿元,同比增长43.1%、32.6%、26.6% [11]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现收入51.296亿元,同比下降5.7%;毛利12.78亿元,同比下降4%;税前利润5.58亿元,同比下降21.1%;归母净利润5.16亿元,同比下降20.7% [1] - 收入下降主要是因为矿山装备收入下降明显,掘进机、宽体车和矿卡都呈现下降趋势 [1] - 我们预计2024年公司矿山装备能够实现略有增长,物流装备一季度同比实现增长,在手订单也强劲,预计2024年能够实现较为迅速增长 [1] - 公司于2023年收购集团石油装备业务,但2024年一季度该业务发展不及预期,合并口径出现亏损,后续业务发展前景有待观察 [2] - 光伏业务由于行业各环节价格下降幅度大,公司设备销售和组件销售预期短期难以带来盈利,而EPC业务需要下半年集中交付及确认收入 [2] - 公司收回机器人业务,减少新业务亏损 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024、2025年收入分别为279.87、340.07亿元,同比增长38.02%、21.51% [4] - 预计公司2024、2025年归母净利润分别为22.54、25.64亿元,同比增长16.85%、13.75% [4] - 公司2022年、2023年营业收入分别为155.37亿元、202.78亿元,增长率分别为52.40%、30.52% [6] - 公司2022年、2023年归母净利润分别为16.65亿元、19.29亿元,增长率分别为32.23%、15.86% [6]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业总收入40.77亿元,同比增长27.4%;实现净利润6.85亿元,同比增长42.1%;实现经调整净利润7.13亿元,同比增长17.5% [1] - 2023年医院业务持续良性增长,肿瘤特色进一步增强。医院业务收入38.90亿元,同比增长28.5%;肿瘤业务收入17.78亿元,同比增长23.6% [10] - 外延扩张持续,并购整合高效,2024年业绩有望增厚。2023年公司先后并购3家医院且均实现高效整合,并表医院有望增厚2024年业绩 [11] - 医疗服务网络不断扩大,2025年底可开放床位数有望超1.4万张。截至2023年末,公司可开放床位数达9600张,未来还有多家新建医院陆续投入运营 [12][13] 财务数据总结 - 2023年公司毛利率为31.55%,同比下降0.63个百分点;ROE为12.24%,同比提升2.0个百分点 [14] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.83亿元、11.05亿元、13.78亿元,同比增长分别为29.2%、25.2%、24.7% [15]

业绩总结 - 公司2023年全年实现总收入25.90亿元，同比增长10.7%[4] - 公司2023年归母净利润为7.85亿元，同比增长14.9%[5] - 公司2023年派发股息每股0.45港元，派息比率高达42%[5] 业务板块表现 - 公司肾科板块收入为17.41亿元，同比增长11.0%[7] - 公司妇儿板块收入为2.94亿元，同比增长22.7%[8] - 公司影像板块收入为1.56亿元，同比下降4.6%[9] 研发和运营 - 公司研发管线涵盖多个方向，产品进展良好[14] - 公司运营指标良好，现金及现金等价物达35.83亿元[13] 展望和风险提示 - 公司认为肾科和妇儿板块有望成为两大支柱板块[15] - 风险提示包括研发进度不及预期、产品销售不达预期和政策风险[15] 投资建议和免责声明 - 投资建议评级标准包括买入、增持、中性、减持、无评级、推荐、回避[17] - 本报告仅供公司客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请或要约[21]

会议主要讨论的核心内容 - 六维力传感器的工作原理是应变效应,通过弹性体的微小变形来检测力和力矩信息 [10][11] - 六维力传感器的核心是弹性体结构设计,不同结构如十字梁、筒式等具有不同特性 [13][14][15][16][17][18][19][20] - 六维力传感器的关键参数包括串扰、精度和准度,需要通过硬件解耦和软件解耦来消除维间耦合问题 [22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] - 六维力传感器应用领域广泛,包括工业制造、科研实验、医疗等,行业保持较高增速 [33][34][35][36][37][38] - 六维力传感器是人形机器人的关键零部件,有望迎来广阔市场空间 [41][42][43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 六维力传感器的技术壁垒有哪些? [28][29][30][31][32] **Jiazhen Zhao 回答** 六维力传感器的主要技术壁垒包括: 1) 需要采用六维联合加载的方式进行标定,样本空间复杂度高 2) 需要解决硬件和软件层面的维间耦合问题,才能实现六维力/力矩的精确测量 问题2 **Yang Bai 提问** 六维力传感器在人形机器人中有什么应用? [41][42][43][44] **Jiazhen Zhao 回答** 六维力传感器在人形机器人中主要有以下应用: 1) 安装在机器人末端执行器与机械臂之间,用于检测机器人与环境的多维交互力/力矩 2) 相比工业机器人,人形机器人手部受力方向更复杂,需要使用六维力传感器进行精确感知 问题3 **Joyce Ju 提问** 哪些公司在六维力传感器领域有布局? [46][47][48][49][50][51][52] **Lei Chen 回答** 国内几家主要公司在六维力传感器领域有布局: 1) 柯力传感:作为力传感器龙头企业,正在开发六维力传感器产品 2) 东华测试:具备传感器完整生产能力,可为六维力传感器提供整体解决方案 3) 高华科技:专注于高可靠性传感器,包括六维力传感器在内 4) 万讯自控:积极布局高端传感器等新兴领域 5) 四方光电:在气体传感器领域领先,正在打造传感器产业生态链

公司业绩 - 公司2023年总收入达45.26亿元人民币，同比增长440%[1] - 公司2023年净利润高达19.42亿元人民币，实现首次年度盈利[1] - 公司2023年全年产品销售额16.31亿元人民币，同比增长48%[1] 产品销售 - 公司核心产品卡度尼利在报告期内销售额达到约人民币1,357.8百万元，同比增长149%[13] - 公司在非肿瘤板块有2个新药的新药上市申请获得受理[12] 产品研发 - 公司肿瘤免疫类产品管线包括开坦尼、依沃西和安尼可等产品[14] - 公司肿瘤领域在研产品包括莱法利单抗、普络西单抗、AK115和AK127等[21][22][23][24] 未来展望 - 公司预计2026年营业收入将达到6634百万元，较2023年增长440%[37] - 预计2026年营业利润将达到1010百万元，较2023年增长160%[37] - 预计2026年归属母公司净利润将达到1026百万元，较2023年增长165%[37]

业绩总结 - 2024年第一季度总收入为1600亿元，同比增长6%，环比增长3%[2] - 毛利润为840亿元，同比增长23%，环比增长8%[2] - 非IFRS净利润归属于股东为500亿元，同比增长54%，环比增长18%[2] 用户数据 - 长视频订阅收入同比增长12%，日均付费用户数同比增长8%，达1.16亿[4] - 小程序用户花费的总时间在第一季度同比增长20%[4] - 视频号用户花费的时间在第一季度同比增长80%[5] 新产品和新技术研发 - 公司强调了对旗舰游戏的积极调整，收入开始见效[7] - 公司的两款旗舰游戏每月总收入同比增长[7] - 金铲铲子本季度交付了创纪录的DAU，并在中国所有移动游戏中的总收入中排名第三[8] - 《穿越火线：枪战王者》移动版实现了历史新高的付费用户和总收入[8] - PUBG Mobile第一季度的DAU和总收入同比增长了两位数百分比[8] 市场扩张和并购 - 公司通过结构性变革降低游戏业务风险，未来重点在新战略和新游戏上[16] - 公司关注提高新游戏标准，专注于更少但更大更好的新游戏[17] 负面信息 - 第一季度广告增长速度较慢，预计后续季度会缓慢增长[12]

业绩总结 - 2024年5月6日至2024年5月12日期间，国内共有41起IND[2] - 2024年5月6日至2024年5月12日期间，70家港股生物医药公司市值及涨跌幅[3] - TAR-210治疗对高危NMIBC患者的疗效显著，12个月的无复发生存率达到90%[7] - PrimeC治疗组的疾病进展速度减缓了43%，与安慰剂组相比[10] - FDA已受理Opdivo的皮下注射剂型的生物制品许可申请，PDUFA目标日期设定为2025年2月28日[14] - FDA已接受Merus公司双特异性抗体zenocutuzumab（Zeno）的BLA申请，并给予优先审评状态[17] 新产品和新技术研发 - 强生宣布TAR-210针对NMIBC患者1期临床试验的积极进展[5] - NeuroSense Therapeutics公布ALS小分子疗法PrimeC 2b期积极结果[5] - BMS皮下注射PD-1抑制剂Opdivo监管申请获FDA受理[5] - FDA授予Merus公司双特异性抗体zenocutuzumab（Zeno）BLA优先审评资格[5] - Zeno通过阻断HER3与NRG1或NRG1融合蛋白的相互作用，显示出对NRG1阳性癌症的潜在疗效[22] - Zeno能够强效抑制HER2/HER3异源二聚体的形成，阻断致癌信号通路，阻止肿瘤细胞的增殖和存活[22] - Zeno在多种NRG1阳性癌症中展现了抗肿瘤活性[22]