报告投资评级 - 维持“买入”评级目标价为3.80港元对应2024年盈利估值15.8倍 [1][2][4] 报告核心观点 - 报告期内业绩稳健增长看好新核准机组增长潜力 [1][2] 报告各部分总结 业绩表现 - 前三季度上网电量1668.9亿千瓦时同比增长4.97%营收623.7亿元同比增加4.06%扣非归母净利润为97.4亿元同比增加0.91% [1][2] - 子公司上网电量为1303.32千瓦时同比增加5.02%联营公司上网电量为365.58千瓦时同比增加4.78% [2] - 市场化交易电量约为854.9亿千瓦时占比51.2%同比增加0.7%平均市场化交易电量实现价格含税约为0.39元/千瓦时比去年同期下降约1分钱基本持平 [2] 新核准项目与在建项目 - 2024年8月国常会新核准5个核电项目共计11台机组中广核拿到3个项目6台机组分别为山东招远1、2号机组广东陆丰1、2号机组以及浙江苍南3、4号机组目前公司项目充足共有在建核电机组16台看好未来新机组加速并网所带来的增长动能 [2] 财务及估值 - 预测2024 - 2026年的营收分别为883亿元/920亿元/978亿元增速为7.0%/4.2%/6.3%归母净利润分别为120亿元/134亿元/149亿元增速为12.5%/11.2%/11.1% [2] - 给出2022 - 2026年的各项财务指标包括销售收入增长率净利润增长率毛利率净利润率ROE等数据 [3] 公司动态分析 - 总市值1393.77亿港元H股市值308.13亿港元总股本504.99亿股H股股本111.64亿股 [4] - 股东结构中中国广核集团有限公司（A + H）占58.89%广东恒健投资控股有限公司（A股）占6.79%中国核工业集团有限公司（A股）占3.32%BlackRock Inc.（H股）占1.49%Citigroup Inc.（H股）占1.38%其他股东占28.13% [4] 股价表现 - 一个月相对收益 - 3.39%绝对收益0.61%三个月相对收益 - 36.48%绝对收益 - 5.03%十二个月相对收益33.84%绝对收益17.88% [5]

公司业绩情况 - 中广核电力前三季度实现上网电量1668.9亿千瓦时同比增长4.97% [1] - 前三季度实现营收623.7亿元同比增加4.06% [1] - 成本增加源于新机组首次换料成本增加以及部分机组运营年数满5年开始计提乏燃料处理基金 [1] 公司前景展望 - 预计发电量保持稳健增长看好未来新核准机组增长动能 [1] 公司估值 - 维持目标价3.8港元对应2024年盈利估值15.8倍维持买入评级 [1]

报告评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 3Q24 电量同比增加，业绩稳健增长 [3] - 在建装机稳步推进，远期成长空间广阔 [3] 公司投资评级及财务数据 - 2024~2026 年 EPS 预测为 0.23/0.25/0.26 元 [3] - 目标价 3.90 港元 [3] - 2023A-2025E 的 PE 为 14.7-12.7 倍 [7] - 2023A-2025E 的 PB 为 1.39-1.31 倍 [8] 在建及储备核电项目 - 截至 3Q24 末，公司共管理 16 台已核准待 FCD 及在建核电机组 [3] - 其中 7 台已开工（装机容量合计 8.4 GW），9 台处于 FCD 准备阶段（装机容量合计 11.0 GW） [3] - 未来 5 年公司将新投产 6 台核电机组，总装机容量 843.4 万千瓦 [9][10]

经营业绩 - 公司运营管理的核电机组总上网电量约为1,668.90亿千瓦时，较上年同期增长4.97%[7] - 公司控股子公司上网电量约为1,303.32亿千瓦时，较上年同期增长5.02%[7] - 2024年1-9月营业收入约为622.70亿元，比上年同期增长4.06%，主要原因是公司控股子公司上网电量增加和工程公司施工量增加[7] - 2024年1-9月利润总额约为185.99亿元，比上年同期增长1.12%，主要原因是公司控股子公司上网电量增加和财务费用减少[7] - 2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润约为99.84亿元，比上年同期增长2.93%，主要原因是利润总额和净利润均有所增加[7] - 公司2024年第三季度营业收入为622.70亿元，同比增长4.1%[22] - 公司2024年前三季度营业成本为394.03亿元，同比增长9.7%[22] - 公司2024年前三季度研发费用为88.72亿元，同比下降15.0%[22] - 公司2024年前三季度财务费用为38.80亿元，同比下降8.2%[22] - 公司2024年前三季度投资收益为16.14亿元，同比增长15.5%[22] - 公司2024年第三季度净利润为154.97亿元，同比增长1.2%[23] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为99.84亿元，同比增长2.9%[23] 财务状况 - 公司总资产为4,215.05亿元，较上年度末增长1.51%[4] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为1,184.48亿元，较上年度末增长4.60%[4] - 公司基本每股收益为0.1977元，较上年同期增长2.92%[4] - 公司加权平均净资产收益率为8.60%，较上年同期下降0.22个百分点[4] - 公司2024年第三季度末总资产为4,215.05亿元，较年初增长1.5%[19][20][21] - 公司2024年第三季度末净资产为1,709.04亿元，较年初增长3.4%[19][20][21] - 公司2024年第三季度末货币资金为207.55亿元，较年初增长31.8%[19] - 公司2024年第三季度末应收账款为91.89亿元，较年初下降22.3%[19] - 公司2024年第三季度末存货为208.29亿元，较年初增长1.2%[19] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，主要包括政府补助收益、资产处置收益和应收款项减值准备转回等[5][6] 股东情况 - 公司前十大股东中国广核持股比例为58.89%[11] - 公司前十大股东中恒健投资持有的股份中有6.62亿股处于质押状态[11] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中中广核持有29,736,876,375股，占比50.1%[12] - 公司前10名无限售条件股东中，中国工商银行、中国建设银行和中国工商银行等金融机构持有大量公司股份[12][14] 投资项目 - 公司拟向不特定对象发行A股可转换公司债券，募集资金总额不超过49亿元，用于广东陆丰核电站5、6号机组项目[16][17] - 公司控股股东委托管理的苍南第二核电的苍南3号及4号机组已获得国务院核准[18] - 公司宁德5号机组开始全面建设，进入土建施工阶段[15] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为258.20亿元，同比减少4.4%[25] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-92.12亿元，同比减少26.7%[26] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-117.60亿元，同比减少29.6%[26] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为139.60亿元，同比增长31.6%[26] 其他 - 公司合并资产负债表中货币资金、应收票据、应收股利、其他应收款、合同资产和合同负债等项目较上年度末大幅增加[8] - 公司合并利润表中其他业务收入和其他业务成本同比大幅下降[9] - 公司合并现金流量表中取得投资收益收到的现金、投资支付的现金、取得借款收到的现金、偿还债务支付的现金等项目较上年同期大幅变动[10] - 公司2024年第三季度报告未经审计[27] - 公司2024年起首次执行新会计准则，调整首次执行当年年初财务报表相关项目[27] - 公司第三季度报告未经审计[27]

公司投资评级和目标价格 - 维持"优于大市"评级,目标价3.8港元/股 [1][17] 公司业务和经营情况 - 2024年中期,公司实现营业收入393.8亿元,同比增长0.3%;归母净利润71.1亿元,同比增长2.2% [6] - 电力销售实现营收303.7亿元,同比下降1.8%;建筑安装和设计服务实现营收80.0亿元,同比增长6.7% [6] - 在运核电上网电量为1060.1亿千瓦时,同比增长0.1% [6] - 受部分地区电力市场化交易价格下降影响,公司平均结算电价同比下降2.1% [6] - 毛利率38.6%,同比下降4.1个百分点,主因核燃料成本上升和新机组投运带来的折旧增加 [6] - 期间费用率9.3%,同比下降1.2个百分点,主因财务支出减少及汇兑收益增加 [6] - 经营现金流量净额127.89亿元,较去年同期下降18.44%,主因应付票据到期偿还 [6] 未来发展前景 - 截至2024年上半年,公司共管理28台在运营机组、10台在建核电机组,预计陆续从2025年开始投入运营 [6][22] - 2024年8月,公司新获6台核准,中长期装机规模稳步提升 [6][22] - 预计2024年下半年经营因素相对稳定,大修对经营影响程度有所下降 [6] 风险因素 - 电力需求不及预期 - 核电项目进度低于预期 - 核电安全运营风险 [7]

营业收入及成本 - 营业收入增长1.4%[4] - 营业收入总额增加0.3%，主要来自建筑安装和设计服务收入增加6.7%[1] - 营业成本总额增加7.5%，主要来自固定资产折旧增加13.7%、计提乏燃料处置金增加11.2%以及建筑安装和设计服务成本增加6.4%[2,3,4] 财务费用及其他收益 - 财务费用下降15.3%，主要来自汇兑收益增加[1] - 其他收益增加45.0%，主要来自增值税退税进度加快[2] 投资收益 - 投资收益增加10.2%，主要来自对联营企业紅沿河核電的投资收益增加[3] - 非经常性损益大幅增加1558.8%，主要来自工程公司对中廣核風電項目的应收工程款减值准备转回[4] 资产负债变化 - 银行借款及其他借贷增加1.2%[1] - 应收款项增加0.5%[2] - 应付款项下降6.3%[3] - 存货下降4.3%[4] - 固定资产及无形资产增加7.3%[4] 现金流量变化 - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流入净额较2023年同期减少2,890,967.90千元，下降18.4%[23] - 2024年上半年公司投资活动产生的现金流出净额较2023年同期增加1,446,145.88千元，增加40.8%[23] - 2024年上半年公司筹资活动产生的现金流出净额较2023年同期减少4,954,503.10千元，下降61.2%[23] - 2024年上半年公司固定资产投资约为6,798.0百万元，较2023年同期增加232.6百万元，增幅3.5%[25] 股权变动 - 公司于2024年6月增持寧德第二核电8%股权，持股比例由43%增至51%[26] - 公司于2024年6月21日审议通过向不特定对象发行不超过49亿元人民币的A股可转换公司债券[30] 资产负债情况 - 截至2024年6月30日，公司借款总额为201,802.4百万元，主要融资渠道包括银行及其他机构借款、中期票据、超短期融资券等[31] - 公司持续采取遗产交易、债务置换等措施降低外币债务匹配风险，外币借款总额较2023年末减少429.7百万元人民币等值[32] - 2024年6月，公司主体信用评级维持AAA级，评级展望为稳定[33] - 截至2024年6月30日，公司质押予银行及其他原因造成所有权受限的资产账面价值为14,786.4百万元[34] 核电运营情况 - 公司管理28台在运核电机组和10台在建机组，其中包括控股股东委托管理的6台机组[39] - 公司管理的在运核电机组安全稳定运行，在建核电机组建设有序推进[39] - 公司管理的核电站未发生2级及以上核事件[41] - 公司管理的28台在运核电机组上网电量合计为106,009.67吉瓦时，同比增长0.09%[42] - 公司管理的大亚湾核电站上网电量同比下降32.36%，台山核电站上网电量同比增长36.21%[42] - 2024年上半年，公司管理的28台在运核电机组按计划完成了10个换料大修，换料大修日历天总数约为523天[43] - 2024年上半年，公司管理的28台在运机组平均能力因子88.66%，平均负荷因子83.77%，平均利用小时数3,659小时[45][46] - 公司与WANO压水堆的全部12项业绩指标一年值标杆对比，进入世界前1/4水平（先进水平）和前1/10水平（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平[47][48] - 公司管理的28台在运机组的放射性废物管理严格遵守国家相关法律及法规，未发生因环境问题受到行政处罚的情况[49] - 公司核电站放射性废物排放量远低于国家限值[50] 核电建设情况 - 防城港3号、4号机组分别于2023年3月25日和2024年5月25日投入商业运营[43] - 公司核电机组建设质量得到严格控制和管理[52][53] - 公司在建核电机组进度情况[54] - 公司在建核电机组可能受多种因素影响导致投运时间延迟[55] - 公司核电机组建设进度受多方面因素影响，实际投运时间可能与预计不符[55] 电力销售情况 - 公司电力销售策略为争取更多上网电量和优惠电价[56] - 公司上半年上网电量略有增长，市场化交易电量占比约52.4%[56] - 2024年上半年全社會用電量同比增長8.14%和8.57%[57][58] - 廣東省內核電機組上網電量同比下降1.79%，寧德核電上網電量同比下降1.79%[57][58] - 防城港核電上網電量同比上升10.81%，紅沿河核電上網電量同比上升1.03%[58] - 公司代理零售用戶209家，代理用戶實際用電量約為8,991.82吉瓦時[58] - 公司平均市場電價較2023年同期下降約2.10%[58] - 公司各核電機組的計劃電價未發生重大變化[59] 可持续发展 - 公司持续完善安全管理体系，开展多项安全管理活动，确保核电站安全[40][41] - 公司积极开展节能环保宣传活动，培育环保低碳意识[51] - 公司正在积极开展核能綜合利用的研究，探索新技术和新模式[60] - 公司员工总数为19,259名，员工輻射劑量均低於國家標準限值[61][62] - 公司持续完善信息公開渠道，主動向社會公開運營信息[63][64] - 公司秉持透明溝通理念，加大核電科普宣傳力度，增強公眾對核電的信賴感[65] - 公司舉辦多項科普活動，如藍色科技周、科普宣傳大使聘任等，展示科技創新形象[66] - 公司積極響應國家鄉村振興戰略，開展鄉村振興工作，持續改善當地居民生活[67] - 公司開展多項志願服務活動，如學雷鋒活動、課外輔導等，回饋當地社區[68] 未来发展计划 - 公司將持續致力於穩健經營和穩定增長，以積極主動、誠信透明的方式與股東保持緊密溝通[9] - 公司2021年至2025年保持分紅比例適度增長[10] - 公司通過多種渠道積極與股東及投資者溝通[11][12][13][14] - 公司計劃持續推進核安全管理、機組建設、運營維護等工作，確保安全穩定運行[69] - 公司加大科技創新發展力度，促進可持續發展[69] - 公司積極開拓電力市場，爭取更多上網電量和優惠價差[69] - 公司持續推進精益化管理，控制成本[69] - 公司優化資本結構，確保穩健發展[69] 公司治理 - 公司嚴格遵守上市規則和監管要求，不斷完善公司治理[70][71][72] - 董事、监事及高级管理人员的变动情况[73][74][75][76] - 董事遵守上市规则附录C3的情况[77] - 内部监控制度的标准、程序和成效[78] - 审计与风险管理委员会的职责和运作情况[79] - 董事、监事及高级管理人员的薪酬情况[80][81] - 股份增值权计划的实施情况[82] 股权结构 - 公司股本結構[83] - 公司及其附属公司在报告期内未购买、出售或赎回任何公司上市股份[84] - 公司董事、监事及最高行政人员于2024年6月30日未持有公司及其相联法团的股份、相关股份及债权证的权益/淡仓[84] - 中广核持有公司57.78%的A股和1.11%的H股[86] - 广东恒健投资控股有限公司持有公司6.79%的A股[86] - Citigroup, Inc.持有公司0.03%的H股并作为核准借出代理人持有1.33%的H股[86] - BlackRock, Inc.持有公司1.35%的H股[86] 其他重要事项 - 自2024年7月1日至报告日期,未发生对公司运营、财务或经营前景产生重大影响的事件[89] - 审计师未注意到任何事项使其相信公司中期财务报表存在重大错报[90] - 公司根据中国法律、行政法规的有关规定成立[107] - 公司於2014年12月在香港联交所主板上市，發行H股8,825,000,000股[107] - 公司於2019年8月在深圳证券交易所中小板上市，發行A股5,049,861,100股[108] - 公司募集資金淨額為人民幣12,389,775,559.44元，其中計入股本人民幣5,049,861,100.00元[108]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2Q24 业绩低于预期。公司 1H24 营收 394 亿元，同比+0.3%；归母净利润 71.1 亿元，同比+2.2%。2Q24 营收 202.0 亿元，同比-3.77%；归母净利润 35.1 亿元，同比+0.93%，业绩低于预期 [4] - 主业盈利下滑，但业绩稳健增长。公司 2Q24 控股上网电量 424 亿千瓦时，同比-1.1%；联营企业上网电量 118 亿千瓦时，同比-3.0%。公司 2Q24 毛利率 37.9%，同比-6.1 ppts；净利润 54.9 亿元，同比-3.4% [4] 资金及发展情况 - 可转债缓解资金压力，核准强化远期成长预期。公司拟发行总额不超过人民币 49 亿元的 A 股可转债，用于陆丰核电站 5、6 号机组的建设。2024 年新核准 6 台核电机组，核准数量为近年最高，已核准待FCD及在建核电机组提升至 16 台 [4] 财务数据总结 - 2020-2022年营业收入分别为705.8亿元、806.8亿元和828.2亿元，增长率分别为15.9%、14.3%和2.7% [9] - 2020-2022年净利润分别为95.6亿元、97.3亿元和99.6亿元，增长率分别为1.0%、1.8%和2.4% [9] - 2023-2026年EPS预测为0.23/0.25/0.26元 [4] 估值分析 - 参考可比公司2025年平均15倍PE估值，给予公司2025年15倍PE，下调目标价至3.90港元 [4][14] - 可比公司2025年平均PB为1.0倍 [15][16] 在建及新核准项目 - 公司在建7个核电机组，总装机容量843万千瓦，预计于2025-2029年陆续投产 [18][19] - 2024年8月新核准6台核电机组，总装机容量734.8万千瓦 [20]

财务表现 - 本集团营业收入为人民币约39,376.7百万元，比2023年同期增长0.3%[2] - 归属于母公司股东的净利润为人民币约7,109.3百万元，比2023年同期增长2.2%[2] - 扣除非经常性损益的影响后，归属于母公司股东的净利润为人民币约6,959.7百万元，比2023年同期增长0.1%[2] - 营业成本为人民币24,191.3百万元，较2023年同期增长7.5%[5] - 财务费用为人民币2,501.3百万元，较2023年同期下降15.3%[5] - 公司2024年上半年营业收入为393.77亿元人民币，同比增长0.3%[12] - 公司2024年上半年营业成本为241.91亿元人民币，同比增长7.5%[12] - 公司2024年上半年利息支出为31.30亿元人民币，同比下降7.9%[13] - 公司2024年上半年增值税返还为92.32亿元人民币，同比增加49.8%[14] - 公司2024年上半年权益法核算的长期股权投资收益为106.96亿元人民币，同比增加10.9%[15] - 公司2024年上半年应收账款坏账转回1.35亿元人民币，而2023年同期为损失6.36亿元人民币[17] - 公司2024年上半年当期所得税费用为203.84亿元人民币，同比下降5.5%[18] - 归属于本公司普通股股东的合并净利润为71.09亿元人民币，基本每股收益为0.141元人民币[21] 税收优惠 - 陽江5号机组、防城港3号机组、台山2号机组等享受国家重点支持的公共基础设施项目投资经营所得税收优惠[19] - 核电合营公司、嶺澳核电、嶺東核電等子公司享受高新技术企业优惠政策，适用15%的优惠税率[19] - 防城港1、2号机组、防城港4号机组享受西部大开发企业所得税优惠政策[19] - 公司部分子公司享受多项税收优惠政策，有利于降低整体税收成本[18][19] - 公司享受小型微利企业所得税优惠政策，适用税率为20%[20] 资产负债情况 - 应收票据余额为1.00亿元人民币[22] - 应收账款余额为92.36亿元人民币，计提坏账准备1.73亿元人民币[23][24][25] - 短期借款余额为163.10亿元人民币[26] - 应付票据余额为30.93亿元人民币[27] - 公司应收账款账龄主要集中在1年以内，预期信用损失率较低[24][25] - 公司应收账款中有部分账龄较长的款项，计提了较高比例的坏账准备[25] - 公司短期借款规模较大，主要为信用借款[26] - 应付账款总额为201.30亿元人民币，其中1年以内的应付账款占比74.6%[16] - 一年内到期的非流动负债总额为250.04亿元人民币，其中一年内到期的长期借款占比88.5%[17] - 长期借款总额为1,583.87亿元人民币，其中信用借款占比60.7%，质押借款占比39.3%[30][31] - 长期借款年利率区间为0.51%-5.15%[32] - 应付债券总额为24.99亿元人民币，全部为一年内到期的中期票据[33] - 预计负债总额为67.65亿元人民币，其中核电设施退役费准备金占比91.0%[34] 股权结构 - 公司股本总额为504.99亿股，其中内资股占比77.9%，境外上市外资股占比22.1%[35] - 公司拟向全体股东派发现金红利每股0.094元人民币[36] - 公司实施的H股股份增值权计划第二期部分未达行权条件而被冲回[37][38] 经营情况 - 本集团运营管理的在运核电机组共28台，装机容量为31,756兆瓦，实现上网电量106,009.67吉瓦时，较2023年同期增长0.09%[3] - 本集团共建设10台核电机组（含本公司控股股东委託本公司管理的6台机组），装机容量为12,058兆瓦[3] - 各在建机组均按计划稳步推进[3] - 本集团实现上网电量等效减排二氧化碳约8,703.39万吨[3] - 附属公司实现上网电量82,012.59吉瓦时，较2023年同期降低0.19%[3] - 营业收入总额为393.77亿元人民币，较上年同期增加1.01亿元人民币，增幅为0.3%[45] - 主营业务收入为393.11亿元人民币，较上年同期增加1.54亿元人民币，增幅为0.4%[45] - 其中销售电力收入为303.74亿元人民币，较上年同期减少5.50亿元人民币，降幅为1.8%[45] - 建筑安装和设计服务收入为79.98亿元人民币，较上年同期增加4.99亿元人民币，增幅为6.7%[45] - 非经常性损益为16.17亿元人民币，较上年同期增加17.28亿元人民币，增幅为1558.8%[41] - 归属于母公司股东的净利润为71.09亿元人民币，较上年同期增加1.50亿元人民币，增幅为2.2%[43] - EBITDA利润率为55.7%，较上年同期上升0.6个百分点[42] - 净利润率为27.6%，较上年同期下降0.2个百分点[42] - 淨資產收益率（不含少數股東權益）為6.2%，較上年同期下降0.2個百分點[42] - 資產負債率為59.8%，較上年末下降0.4個百分點[42] 资金管理 - 持续完善多元化的融資品種、合理的幣種與期

报告公司投资评级 - 报告给予中广核电力"买入"评级 [1][2] - 目标价为3.80港元,对应2024年盈利估值15.8倍 [1][2] 报告的核心观点 - 上半年发电量基本持平,符合预期,下半年有望释放业绩 [1] - 新机组并网和台山机组弹性释放将带动业绩增长 [1] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳健增长 [2] 公司投资评级 - 报告给予中广核电力"买入"评级 [1][2] - 目标价为3.80港元,对应2024年盈利估值15.8倍 [1][2] 报告核心观点 上半年经营情况 - 上半年实现发电量1134亿千瓦时,与去年同期持平 [1] - 上半年大修次数和时间增多,导致发电量基本持平 [1] - 随着大修结束,预计下半年发电量将有所增长 [1] 新机组并网和台山机组弹性释放 - 防城港4号机组已具备商运条件,公司总装机容量提升至31.75吉瓦 [1] - 台山核电机组大修完成,发电量大幅增加36% [1] - 新机组并网和台山机组弹性释放将带动公司业绩增长 [1] 未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年营收将保持6.95%、4.21%和6.28%的增长 [2] - 预计公司2024-2026年净利润将保持12.46%、11.26%和11.08%的增长 [2]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 可转债发行有助于缓解资金压力 [6] - 公司在建项目有序推进,装机远期增长持续性可观 [6] 公司投资亮点 标的项目盈利可观,可转债发行有助于缓解资金压力 - 本次募集资金主要用于广东陆丰核电站5、6号机组项目,项目资本金IRR预计可达9%水平 [6] - 在多台机组同时建设背景下,公司资本开支规模仍呈扩张趋势,发行可转债有助于缓解公司资金压力,奠定可持续成长基础 [6] 在建项目有序推进,远期增长持续性可观 - 截至2024年5月末,公司在运装机容量31.8GW,管理10台已核准及在建机组,装机容量合计7.2GW [6] - 根据公司在建项目进度,2025~2028年公司核电装机稳健增长(平均每年1~2台机组投产) [6] - 考虑到核电步入常态化核准阶段,公司储备装机规模仍有提升空间,增长持续性可观 [6]