报告公司投资评级 - 公司投资评级为“增持”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 公司业绩基本符合预期，通过“工程机械+光伏”双轮驱动助力穿越周期，挖掘价值，投资成长[1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点的总结 - 公司发布2023年报及2024年一季报，2023年营业收入8.06亿元，同比减少10.05%；归母净利润1.02亿元，同比减少20.01%；扣非归母净利润0.96亿元，同比减少12.62%。综合毛利率24.18%，同比减少0.3个百分点；期间费用率10.18%，同比增加1.12个百分点[1] - 2024年一季度，公司营业收入22,526.12万元，同比增长10.46%；归母净利润3,337.02万元，同比增长26.19%；扣非归母净利润3,151.35万元，同比增长29.03%。综合毛利率27.38%，同比增加1.37个百分点；期间费用率8.86%，同比减少1.29个百分点[1] - 根据2023年利润分配预案，公司拟每10股派发现金股利4.00元（含税），共计派发现金红利5,763.48万元，占2023年归母净利润比例为56.68%[1] - 公司依托研发优势，研发新产品回转减速器，广泛应用于工程机械、AGV运输设备、光伏跟踪系统、光热跟踪系统。2023年度，公司完成了回转减速器在部分下游工程机械相关客户和AGV运输设备客户的配套，并通过收购江阴尚驰机械设备有限公司70%的股权，快速切入光伏跟踪系统领域[1] 投资建议的总结 - 公司基于零部件制造领域多年经验及技术积累，打造“工程机械+光伏”双轮驱动业务格局，助力穿越工程机械底部周期。预计2024-2026年营收分别为10.79/11.95/12.74亿元；归母净利润分别为1.53/1.79/2.04亿元；对应EPS分别为1.06/1.24/1.42元/股；对应PE分别为21.75/18.60/16.30倍，维持“增持”评级[2] 盈利预测的总结 - 2023年营业收入806.31百万元，同比减少10.05%；2024-2026年预计营业收入分别为1078.89/1194.74/1274.42百万元，增长率分别为33.81%/10.74%/6.67%。归母净利润2023年为101.69百万元，同比减少20.01%；2024-2026年预计分别为153.01/178.98/204.25百万元，增长率分别为50.47%/16.97%/14.12%。EPS预计2023年为0.73元/股，2024-2026年分别为1.06/1.24/1.42元/股[3]

报告公司投资评级 报告给予爱博医疗"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1) 爱博医疗三大主营业务线人工晶状体、角膜塑形镜、隐形眼镜产品全年实现快速放量,收入大幅增长。公司战略性布局的产品矩阵形成其持续发展的强大动力。[2] 2) 随着集采的实施,公司人工晶体在国内眼科手术市场的受欢迎程度高于进口产品,预计在短期内将保持高速增长。公司现有的分销渠道及丰富的院端资源为有晶体眼人工晶状体产品的商业化奠定坚实基础。[2] 3) 虽受限于阶段性消费降级、竞品增加等影响,在角膜塑形镜行业增速放缓的情况下公司产品仍保持高于行业水平的增长,并在离焦镜等补充产品方面进行了产品布局。[2] 4) 公司隐形眼镜业务也实现了规模化生产与销售,标志着公司向更广阔的视光消费市场扩张,将获得更多的的增长机会。[2] 5) 我们上调公司2024和2025年的收入预测,并新增引入2026年的预测,预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为13.36/18.25/23.96亿元,归母净利润分别为3.96/5.08/6.45亿元,EPS分别为3.76/4.82/6.12元,对应PE分别为40/31/25倍。[3] 公司业绩情况 1) 2023年公司实现营业收入9.51亿元,同比增长64.14%;归母净利润3.04亿元,同比增长30.63%;扣非归母净利润2.89亿元,同比增长38.96%。[1] 2) 2024年一季度公司实现营收3.10亿元,同比增长63.55%;归母净利润1.03亿元,同比增长31.26%。[1] 3) 2023年公司销售费用率、管理费用率分别为19.28%、12.09%,同比分别增加0.64pct、0.27pct;研发费用率为9.85%,同比下降1.53pct。毛利率、净利率分别为76.01%、30.07%,同比分别下降8.74pct、9.14pct。[1] 4) 公司隐形眼镜业务2023年收入1.37亿元,占比营收14.36%,同比增长1504.78%。人工晶状体业务2023年收入同比增长41.67%,境外人工晶状体收入同比增长127.90%。[1] 5) 2023年公司研发投入总额1.32亿元,同比增长61.23%。公司在研项目包括晶体眼人工晶状体、非球面三焦散光矫正人工晶状体、非球面扩景深人工晶状体等。[1]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司2023年业绩持续高增,新游研发稳健推进,有望陆续上线贡献业绩增量。[3] 2) 公司2023年实现营业收入42.95亿元(yoy+15.30%),实现归母净利润14.62亿元(yoy+42.57%)。[1] 3) 公司2024年一季度实现营业收入13.08亿元(yoy+36.93%),实现归母净利润4.26亿元(yoy+47.06%)。[1] 4) 公司长线产品稳定运营,新产品表现出色,如《新倚天屠龙记》《仙剑奇侠传：新的开始》《石器时代：觉醒》等。[1][2] 5) 公司游戏储备丰富,多款产品已步入开发后期,共有13款产品已获得版号。[2] 6) 公司积极探索前沿技术,布局VR、AI等新兴领域,自研"形意"大模型已应用于实际研发场景。[2] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营业收入42.95亿元,同比增长15.30%。[1] 2) 2023年公司实现归母净利润14.62亿元,同比增长42.57%。[1] 3) 2024年一季度公司实现营业收入13.08亿元,同比增长36.93%。[1] 4) 2024年一季度公司实现归母净利润4.26亿元,同比增长47.06%。[1] 5) 公司计划2023年度分红2.13亿元,2024年内分红约2亿元。[1] 6) 公司2023年研发费用5.27亿元,研发费用率12.26%。[2] 未来展望 1) 公司2024-2026年预计实现营业收入53.34/62.17/70.58亿元,实现归母净利润18.55/21.98/25.39亿元。[3][4][5] 2) 公司2024-2026年EPS预计为0.86/1.02/1.18元/每股,对应PE为14/12/10倍。[3][4][5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 业绩符合预期，盈利修复明显 - 2024年Q1公司实现营业总收入42.05亿元，同/环比+16.65%/-14.80%；归母净利润1.20亿元，同/环比+10.73%/-7.13%；扣非归母净利润1.11亿元，同/环比+30.25%/+17.06%。[1] - 公司的毛利率和净利率分别为16.87%和3.11%，分别同比增长2.54和0.98pct，盈利能力显著提升，主要来自汽车零部件板块的产能改造和重组。[1] 积极推进重组工作，汽零板块盈利提升有望逐季度兑现 - 新材德国（博戈）在大众、戴姆勒等传统主机厂的市场份额保持稳固，突破多个新能源汽车市场。[1] - 在亚太地区完善研发平台能力建设，完成无锡二期基地规划并启动扩能改造。[1] - 在降本减亏方面，公司积极推进德国地区重组工作，未来将有效降低德国地区的运营成本。[1] - 通过积极向客户申请价格补偿等多项措施降低运营成本、改善盈利能力。[1] 风电业务市场拓展迅速，"海外和海上"成为主要驱动力 - 公司持续优化客户结构，浙江运达重新成为公司第一大国内客户，份额提升至45%。[1] - 在明阳风电、海装风电的份额也稳中有升，与国内头部风电主机厂联合开发沙戈荒新品。[1] - 海外获得Nordex批量订单。[1] - 公司自主研发的110米级超大型风电叶片获得首个海上批量项目；推出目前世界最长叶型112米级陆上叶片，有望抢占"沙戈荒"份额。[1] 轨交和工业工程平稳增长，海外市场和工业工程领域有望成为核心增量 - 公司全球轨道车辆减振市场份额明显提升；基建线路方面在南美、亚太区域获取中泰高铁、印尼铁路等多个项目，新签订单同比超+150%。[1] - 高分子材料制品布局欧洲、美洲、亚太区域，国内市场订单同比超+20%。[1] - 在工业减震领域，国内风电减振市场份额超70%，保持国内第一，风电联轴器业务实现国内重点客户全覆盖，市场份额超50%。[1] - 线路减振产品中标公司首个双层非线性减振扣件订单；桥建减隔震统招市场新签订单同比+70%，路外市场实现订单破亿元。[1] 部分新型材料实现客户突破，能力建设全面开启 - 公司锚定新能源市场，重点开拓聚氨酯耐磨制品、高端聚氨酯减振制品、HP-RTM复合材料制品、先进有机硅材料制品四大市场，多个产品通过客户验证，实现批量供货。[1] - 公司推进新材料产业基地建设，形成规模效应。[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年Q1公司实现营业总收入42.05亿元，同/环比+16.65%/-14.80%；归母净利润1.20亿元，同/环比+10.73%/-7.13%；扣非归母净利润1.11亿元，同/环比+30.25%/+17.06%。[1] - 公司的毛利率和净利率分别为16.87%和3.11%，分别同比增长2.54和0.98pct，盈利能力显著提升。[1] 业务发展 - 汽车零部件业务实现收入18.49亿元，同比+16%。[1] - 风电叶片业务实现收入13.22亿元，同比-5%。[1] - 工业工程业务实现收入5.10亿元，同比+6%。[1] - 轨交零部件业务实现收入4.72亿元，同比+6%。[1] 重点举措 - 新材德国（博戈）在大众、戴姆勒等传统主机厂的市场份额保持稳固，突破多个新能源汽车市场。[1] - 在亚太地区完善研发平台能力建设，完成无锡二期基地规划并启动扩能改造。[1] - 在降本减亏方面，公司积极推进德国地区重组工作，未来将有效降低德国地区的运营成本。[1] - 通过积极向客户申请价格补偿等多项措施降低运营成本、改善盈利能力。[1] - 公司持续优化客户结构，浙江运达重新成为公司第一大国内客户，份额提升至45%。[1] - 公司自主研发的110米级超大型风电叶片获得首个海上批量项目；推出目前世界最长叶型112米级陆上叶片。[1] - 公司全球轨道车辆减振市场份额明显提升；基建线路方面在南美、亚太区域获取中泰高铁、印尼铁路等多个项目。[1] - 公司锚定新能源市场，重点开拓聚氨酯耐磨制品、高端聚氨酯减振制品、HP-RTM复合材料制品、先进有机硅材料制品四大市场。[1] - 公司推进新材料产业基地建设，形成规模效应。[1]

业绩总结 - 公司2023年实现收入22.26亿元，归母净利2.59亿元，2024年一季度实现收入6.61亿元，归母净利1.11亿元[1] - 公司毛利率和净利率均有提升，分别为70.69%/74.61%和12.47%/16.73%[1] 主要品牌表现 - 公司主要品牌丸美和恋火表现优异，收入分别为15.6亿和6.43亿，有望延续高增长势头[2] 收入构成 - 公司线上收入占比84%，线下收入有所下降但已重回正增长，会员价格体系有所改善[3] 市场表现 - 2023年A股市场以沪深300指数为基准，2024年一季报显示公司营业收入增长28.52%[5] - 2024年一季报显示公司净利润增长31.56%，ROE为9.61%[5] - 2024年一季报显示公司每股收益为0.85元，每股净资产为8.86元[5] 投资建议 - 公司投资建议评级为买入，行业评级为强于大市[8][9] 风险提示 - 本报告提醒投资者投资存在风险，过去表现不代表未来回报[13] - 公司不对使用报告内容导致的损失承担责任，投资者需自行承担风险[14] 版权声明 - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播[15] - 转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所，不得修改内容[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收202.54亿元，同比增长21.18%[1] - 公司2024年一季度实现营收82.86亿元，同比增长25.85%[1] - 公司2023年毛利率为79.07%，同比增长1.90个百分点[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为245.76/293.60/347.72亿元[2] - 贡酒2023年报显示，营业收入增长率分别为21.18%、21.34%、19.47%、18.44%[5] 用户数据 - 公司2023年归母净利润45.89亿元，同比增长46.01%[1] - 公司2024年一季度归母净利润20.66亿元，同比增长31.61%[1] - 贡酒2023年报显示，每股收益分别为8.68元、11.24元、14.10元、16.94元[5] 未来展望 - 公司2024-2026年归母净利润分别为59.41/74.53/89.55亿元[2] - 公司2023-2026年净利润增长率分别为46.01%/29.45%/25.45%/20.16%[3] - 贡酒2023年报显示，净利润增长率分别为46.01%、29.45%、25.45%、20.16%[5] 新产品和新技术研发 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动[13] 市场扩张和并购 - 公司2023-2026年净利润增长率分别为46.01%/29.45%/25.45%/20.16%[3] 其他新策略 - 报告指出，公司不对使用报告内容导致的任何损失负责[14]

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，收入为55.2亿元，归母净利为7.6亿元，扣非后净利为6.2亿元[1] - 2024年一季度收入为11.0亿元，归母净利为1.8亿元，扣非后净利为1.5亿元，盈利能力边际改善[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.3/13.2/15.3亿元，增速分别为49.3%/17.2%/15.8%，维持“买入”评级[3] 用户数据 - 薇诺娜品牌表现良好，收入增长稳健，产品线不断扩充[1] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.3/13.2/15.3亿元，增速分别为49.3%/17.2%/15.8%，维持“买入”评级[3] 新产品和新技术研发 - 薇诺娜品牌表现良好，收入增长稳健，产品线不断扩充[1] 市场扩张和并购 - 公司组织架构调整初见成效，悦江项目有效补位大众市场，海外业务发展势头良好[2] 其他新策略 - 风险提示包括新品推广不及预期、品牌相对集中、敏感肌赛道竞争加剧、获客成本增长快速[4]

业绩总结 - 公司2023年营收为6.58亿元，归母净利润为1377.81万元[1] - 公司2024年一季度营收为1.79亿元，归母净利润为60.73万元[1] - 公司海外市场收入连续三年增长，占比达48.07%[1] - 公司2023年毛利率提升至36.44%[1] - 公司2024-2026年预计实现营收8.25/10.01/11.70亿元，归母净利润0.59/0.70/0.89亿元[2] - 公司2023-2026年归母净利润增长率分别为-34.40%/329.03%/18.43%/27.83%[3] - 公司2023年报显示，营业收入增长率为-28.77%，营业利润增长率为-66.72%[4] - 公司2024年一季报预测，营业收入增长率为25.44%，营业利润增长率为994.97%[4] - 公司资产负债率预计在2026年达到34.34%[4] 研发和专利 - 公司研发投入8099.34万元，研发费用率升至12.31%[1] - 公司拥有1028项有效授权专利及软件著作权[1] 预测展望 - 公司维持“增持”评级[2] - 公司2025年和2026年的预测数据显示，营业收入和利润增长率逐年稳定增长[4] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[12] - 外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] - 公司不对使用报告内容引致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[13] 报告使用 - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收100.98亿元，同比增长28.07%[1] - 公司2024年一季度实现营收46.71亿元，同比增长22.84%[1] - 公司2025年目标营收150亿，后百亿时代路径清晰[2] - 公司2024-2026年预计收入分别为123.74/150.29/180.37亿元[3] - 公司2024年预计市盈率为18.81倍[4] 用户数据 - 2023年至2026年世缘公司的营业收入增长率分别为28.05%、22.51%、21.45%、20.02%[6] - 2023年至2026年世缘公司的净利率分别为31.06%、30.72%、31.11%、30.46%[6] - 2023年至2026年世缘公司的ROE分别为23.60%、23.77%、24.22%、23.67%[6] - 2023年至2026年世缘公司的P/E分别为19.38、18.81、15.29、13.01[6] 风险提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[14] - 报告指出，外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响，期货、期权等交易存在市场风险，不适合所有投资者[14] - 公司不对使用报告内容导致的任何损失负责，报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[15][16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.14亿元，同比增长48.20%[1] - 公司2024Q1实现营业收入20.32亿元，同比增长53.12%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润1.30亿元，同比增长143.82%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为105.70/115.22/125.88亿元[3] - 公司2024-2026年归母净利润分别为5.51/6.86/8.95亿元[3] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为11.45%/63.75%/24.42%/30.51%[4] - 公司2023-2026年市盈率分别为29.43/16.41/13.19/10.11倍[4] - 公司2023-2026年市净率分别为2.71/2.15/1.84/1.55倍[4] - 公司的营业收入增长率分别为48.20%、46.52%、9.00%、9.26%[6] - 公司的净利率分别为5.45%、5.67%、6.47%、7.73%[6] - 公司的ROE分别为9.23%、13.08%、13.95%、15.38%[6] - 公司的P/E比率分别为29.43、16.41、13.19、10.11[6] - 公司的P/B比率分别为2.71、2.15、1.84、1.55[6] 公司业务 - 公司合同负债规模达到32.81亿元，同比增长99.57%[1] - 公司三费合计占比逐季下降，2024Q1为6.25%[2] - 公司是钙钛矿设备领军企业，设备技术覆盖PVD、ALD、蒸镀等多技术路线[2] 风险提示 - 公司面临光伏行业竞争恶化、下游需求不及预期、技术迭代等风险[4] 投资提示 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来回报[14] - 投资者需自行承担风险，公司不对使用报告内容引致的损失负责[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发或公开传播报告内容[16] - 如需引用本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改[17]