证券研究报 告 化工行业新材料周报（20241104-20241110） 本周再生 PET 片材、磷酸铁锂价格上涨； 推荐（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报 告 化工行业新材料周报（20241104-20241110） 本周再生 PET 片材、磷酸铁锂价格上涨； 推荐（维持） 我国首部能源法明确推进氢能开发利用 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 电动车行业跟踪报告 2024 年 10 月欧洲新能源汽车市场销量降温， 推荐（维持） 英国销量环比大幅下滑 2024 年 11 月初，欧洲 10 国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班 牙、瑞士、葡萄牙、芬兰）汽车工业协会官网陆续公布其 10 月份乘用车和电 动车销量情况。 10 月欧洲新能源汽车销量环比-20%，同比-4%，累计同比-5%，新能源销量 与去年同期相比维持稳定。2024 年 10 月，欧洲 10 国的乘用车销量合计 79.6 万辆（同比-2%，环比-12%）；新能源车销量合计 18.4 万辆（同比-4%，环比20%），其中纯电动 118,010 辆（同比-5%，环比-27%），插混 66,210 辆（同比 -4%，环比-3%）；当月新能车渗透率 23.1%（同比-0.6pct，环比-2.3pct），相较 于 9 月份的大幅增长，10 月新能源汽车销量明显回调，新能源车渗透率环比 下降 2.3pct。 10 月欧洲新能源汽车销量同比、环比均有明显下降，下跌主要来源于英国、 法国等国新能源车销量显著下降。截至 2024 年 10 月新能源车累计渗透率为 21.4%（ ...

报告公司投资评级 - 金域医学（603882）2024年三季报点评：推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 常规业务阶段性承压，应收账款回收改善[1] - 目标价：44元，当前价：34.72元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 24Q1-3，营业收入56.19亿元（-10.95%），归母净利润0.94亿元（-83.71%），扣非净利润0.78亿元（-77.23%）[1] - 24Q3，营业收入17.38亿元（-13.15%），归母净利润0.04亿元(-98.56%)，扣非净利润0.04亿元(-94.62%)[1] 应收账款管理 - 应收账款回收进度改善明显，24Q1-3合计计提应收款减值4.20亿元，新冠应收账款潜在风险持续降低[2] - 截至24Q3末，公司应收账款为51.16亿元，低于截至24H1末的55.55亿元[2] - 24Q1-3，公司经营活动产生的现金流量净额为3.12亿元，其中单24Q3，经营活动产生的现金流量净额便达到了2.78亿元[2] 业务发展 - 短期来看，公司常规业务阶段性承压，24Q3营业收入同比-13.15%，归母净利润同比-98.56%，扣非净利润同比-94.62%[2] - 长期来看，公司核心能力建设稳步推进，24Q3公司在坚持医检主航道的基础上，大力强化内部运营管理，运用数智力量推动融合创新，铸造成本效率优势[2] - 产学研合作取得进展，24Q1-3，公司新增合作精准医学中心25家，新增产学研合作及疾病联盟20项[2] - 精细化管理效应得到进一步提升，24Q3公司在营销、供应链、服务、管理等领域的数智化转型变革项目落地均取得实效，管理效率得到稳步提升[2] - 数智化转型工作持续深化，24Q3公司充分利用大模型等人工智能技术，进一步深挖医检大数据潜力，目前公司已在广州数据交易所上线4个产品，并在国家数据局、国家卫健委等14部委联合主办的2024年"数据要素×"大赛斩获"商业价值奖"[2] 投资建议 - 结合24年三季报情况，调整24-26年公司归母净利润预测值为2.4、7.4、9.3亿元（原预测值为6.1、9.3、10.8亿元），对应PE分别为68、22、18倍[2] - 根据DCF模型测算，给予公司整体估值205亿元，对应目标价约为44元，维持"推荐"评级[2]

证 券 研 究 报 告 金融和理财市场 11 月报 ETF 加速扩容，券商版跨境理财通上线 国庆假期之后，政策密集出台带来市场情绪的扭转持续发酵，股市和债市 10 月均呈现震荡走势。从国债收益率走势看，10 月初，债市收益率在国庆假期 后快速上行，随后，随着股市涨幅收窄，市场重新回归理性，债市震荡回升。 截至 10 月 31 日，1 年期国债收益率为 1.42%，较 9 月底上行了 5.88 个 bp。 国债期货回升，30 年期主力合约国债期货在 10 月 31 日较 9 月底上涨了 1.14%。 权益市场主要指数震荡小幅下行，但板块的结构性行情持续走强，尤其是代表 创新型中小企业的"北证 50"显著上行。随后市场在情绪释放后逐步回归理 性，但乐观预期仍存。市场交易量居高不下，投资者入市热情不减，基金新发 行实现环比增长，尤其是股票型基金发行份额创全年最高，年内首次超过了债 券型基金份额，权益资产配置倾向显著提升。总体来看，经济基本面的改变仍 需验证，需持续关注政策变动、经济复苏的进程和市场风险偏好的变化。 10 月理财产品发行规模保持增长态势。10 月理财产品发行规模为 3061 亿元， 较 9 月环比上升 ...

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[1][3] 核心观点 - 报告期内收入端增长稳健，利润端受激励计划摊销费用影响[1][2] 各部分总结 财务情况 - 2024年前三季度，公司实现收入5.62亿元，同比增长7.10%，归母净利润0.84亿元，同比下滑32.93%，扣非净利润0.66亿元，同比下滑32.35%；2024年单三季度，公司实现收入1.83亿元，同比增长12.42%，归母净利润0.26亿元，同比下滑35.04%，扣非净利润0.20亿元，同比下滑28.03%[1] - 2023年新签合同金额9.76亿元，同比增长20%，新签合同主要来自中国地区制药公司、生物科技公司订单[2] - 预计24 - 26年归母净利润分别为1.21、1.70、1.91亿元（前预测值为1.49、1.97、2.58亿元），同比变动-25.4%、40.2%、12.1%，EPS分别为1.26、1.76、1.97元[3] 行业环境 - 国务院常委会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，多地支持生物医药产业政策细化落地，其他地区有望跟进。各地生物医药产业投资基金加快设立，市场环境不断向好，公司作为创新药产业链临床CRO环节全方位、全链条服务提供商，需求端有望持续向好[2]

证 券 研 究 报 告 奥浦迈（688293）2024 年三季报点评 强推（维持） 培养基收入持续高速增长 目标价：52 元 当前价：45.60 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现收入 2.16 亿元，同比增 长 25.73%，归母净利润 0.27 亿元，同比下滑 36.93%，扣非净利润 0.17 亿元， 同比下滑 46.12%。2024 年单三季度，公司实现收入 0.72 亿元，同比增长 43.23%，环比增长 13.06%，归母净利润 0.03 亿元，同比下滑 41.54%，环比下 滑 32.08%。 评论： ❖ 公司 2024Q3 培养基业务收入持续高速增长。公司 2024 年前三季度产品收入 1.80 亿元，同比增长 59.15%，2024 年单三季度产品收入 0.56 亿元，同比增长 55%+。培养基产品收入的显著增长显示出市场对于高质量生物制药原材料的 稳定需求以及对公司产品的高度认可。 ❖ 公司 2024Q3 CDMO 业务实现同比环比正增长。公司 2024 年前三季度服务收 入 0.36 亿元，同比下滑 39.05%，2024 年单三季度服务收入 0 ...

证 券 研 究 报 告 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 中一科技（301150）2024 年三季报点评 推荐（维持） 净利短期承压，营收高增、毛利持续改善 当前价：26.79 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年第三季度报告，公司 2024 年前三季度实现营收 35.13 亿，同 比+42.1%，实现归母净利-0.68 亿，同比-374.0%，实现扣非归母净利-1.04 亿， 亏损扩大 5013.5%；2024 年第三季度，公司单季度实现营收 13.01 亿，同比 +42.2%，实现归母净利-0.16 亿，同比亏损扩大 80.8%，环比亏损扩大 633.0%， 实现扣非净利-0.27 亿，同比亏损扩大 19.8%，环比亏损扩大 69.0%。 评论： ❖ Q3 以来铜箔加工费保持平稳。根据 IFIND，2023 年 6μm 锂电铜箔加工费均 值为 2.5 万元/吨，同比 22 年下滑 38.9%，24 年 Q1/Q2/Q3 行业平均加工费分 别为 1.61/1.60/1.72 万元/吨，分别同比下滑 51.6%/33.0%/21.9%，24Q3 环比 24Q2 提升 7.44%，2 ...

公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 业绩短期承压，未来发展可期 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度收入、归母净利、扣非净利分别为135.9亿元、2.9亿元、3.4亿元，同比变化+6.1%、-57.4%、-49.4% [1] - 3Q24收入、归母净利、扣非净利同比+3.6%、-94.2%、-74.0% [1] - 前三季度收入下降主要系商业板块收入同比下降所致 [1] 门店扩张 - 截至2024Q3，公司门店总数11516家（+15.1%），其中云南门店5574家，占比48.4%，非云南门店5942家，占比51.6% [2] - 非云南门店主要集中在川渝地区，两地共有门店2604家，占比22.6% [2] - 广西地区门店数量1027家，山西地区门店数量780家，贵州地区门店数量598家，海南地区门店数量530家，其余市场门店数量合计403家 [2] 提质增效举措 - 通过降租谈判、日常控费、品类优化等多措并举，改善毛利状况 [2] - 数字化建设：在成都新设立全资子公司一心数科，从事软件开发和内部数字化项目实施，未来会形成从产品流为导向的全链条数智化建设，预计到2025年初步建成数字化模型，未来2-3年再向智能化迈进 [2] 盈利能力 - 3Q24毛利率同比上升0.2pct至32.4%；3Q24净利率0.3%（同比-4.1pct） [2] - 3Q24销售费率同比上升3.8pct至27.2%，管理费率为2.6%，财务费率同比上升0.2pct至0.7% [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润为4.1/5.0/5.9亿元，同比变动为-26%/+22%/+18% [2] - 参考行业可比公司估值，给予公司25年20x目标PE，对应目标价16.7元 [2] 主要财务指标 - 2023A营业总收入173.8亿元，2024E营业总收入184.23亿元，2025E营业总收入210.35亿元，2026E营业总收入240.42亿元 [3] - 2023A归母净利润5.49亿元，2024E归母净利润4.08亿元，2025E归母净利润4.97亿元，2026E归母净利润5.89亿元 [3] - 2023A每股盈利0.92元，2024E每股盈利0.68元，2025E每股盈利0.83元，2026E每股盈利0.99元 [3] - 2023A市盈率16倍，2024E市盈率22倍，2025E市盈率18倍，2026E市盈率15倍 [3] - 2023A市净率1.1倍，2024E市净率1.1倍，2025E市净率1.1倍，2026E市净率1.0倍 [3] 公司基本数据 - 总股本59600.54万股，已上市流通股40771.37万股 [4] - 总市值88.15亿元，流通市值60.30亿元 [4] - 资产负债率54.06%，每股净资产12.91元 [4] - 12个月内最高/最低价26.22/11.09元 [4]

报告投资评级 - 评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 短期业绩承压，看好后续国内需求复苏和海外市场开拓[1] 财务情况 - 2024年前三季度，公司实现收入18.69亿元，同比下滑15.19%，归母净利润为-4.63亿元，扣非净利润为-4.97亿元。2024年单三季度，公司实现收入6.60亿元，同比下滑13.22%，环比下滑2.75%，归母净利润为-1.65亿元，扣非净利润为-1.73亿元[1] - 预计24 - 26年归母净利润分别为-5.65、-2.32、1.17亿元（2024、2025年原预测值为1.58、3.29亿元）。结合PS估值和DCF估值法，给予公司25年基因测序仪业务10倍PS，其余业务5倍PS，目标市值约270亿元，目标价约65元[4] 业务情况 - 公司基因测序仪装机量持续增加。2024Q1 - 3公司基因测序仪业务实现收入15.4亿元，公司持续推进战略规划，基因测序仪累计销售装机量超670台，同比增长4%，截至2024Q3末，累计销售装机量接近4000台。2024Q1 - 3，公司DNBSEQ - G99销售装机量达到210台，同比增长33%，2023年9月获证以后，IVD版本快速放量。2024Q1 - 3，公司DNBSEQ - E25装机量同比增长564%，DNBSEQ - E25具有对实验室环境要求低，安装、维护简便的优势。同时，随着公司DNBSEQ - T7累计装机量增长，DNBSEQ - T7测序试剂消耗量保持持续增长趋势，2024Q1 - 3实现收入4.5亿元，同比增长19%[3]