报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 需求回暖带动公司盈利能力环比提升,公司"IDM +代工"双轮驱动业绩稳增长 [2] - 公司加大研发投入力度,推进产品高端化与泛新能源领域拓展 [2] - 两条12寸线+封测基地等重点项目稳步推进,产能充沛支撑公司远期发展 [2] 公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,考虑到下游需求恢复不及预期,将公司2024-2026年归母净利润预测由10.88/13.21/15.12亿元调整为10.04/12.04/14.52亿元,对应EPS为0.76/0.91/1.10元 [2] 公司基本情况 - 公司总股本132,351.70万股,已上市流通股132,351.70万股,总市值467.20亿元,流通市值467.20亿元,资产负债率17.52%,每股净资产16.51元,12个月内最高/最低价为56.00/33.98元 [5] 财务数据 - 2024年上半年公司实现营业收入47.60亿元,同比-5.36%;毛利率26.40%,同比-7.90pct;归母/扣非归母净利润2.80/2.85亿元,同比-63.96/-61.11% [1] - 2024年第二季度公司实现营业收入26.44亿元,同比/环比-1.45%/+24.98%;毛利率26.34%,同比/环比-7.51pct/-0.14pct;归母净利润2.47亿元,同比/环比-37.83%/+644.48%;扣非后归母净利润2.27亿元,同比/环比-42.69%/+293.27% [1] - 公司2023-2026年营业收入、归母净利润及EPS预测分别为9,901/10,904/12,036/13,261百万元,1,479/1,004/1,204/1,452百万元,1.12/0.76/0.91/1.10元 [3]

报告评级 - 报告给予公司"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩符合预期,常规业务稳健增长 [2] - 防疫产品收入同比下降,常规业务收入稳步增长 [2] - 国内业务中,院线和零售线业务皆稳步增长 [2] - 海外业务在复杂外部环境下仍逐步实现良好恢复 [2] 财务数据总结 - 2024年预计公司归母净利润为4.09亿元,同比增长106.0% [2] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为4.09亿元、5.18亿元、6.39亿元,同比增速分别为106.0%、26.7%、23.4% [2] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为45.49亿元、53.50亿元、63.40亿元,同比增速分别为10.2%、17.6%、18.5% [2] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为35.0%、35.6%、36.3% [2] - 2024-2026年公司预计ROE分别为7.5%、8.8%、10.0% [2]

证 券 研 究 报 告 春立医疗（688236）2024 年中报点评 推荐（维持） 运动医学集采和关节续标导致业绩承压 目标价：18 元 当前价：10.83 元 事项： ❖ 公司发布 24 年中报，营业收入 3.80 亿元（-29.70%），归母净利润 0.79 亿元（- 37.32%），扣非净利润 0.66 亿元（-40.25%）。24Q2，营业收入 1.58 亿元（- 46.23%），归母净利润 0.24 亿元（-66.07%），扣非净利润 0.17 亿元（-71.95%）。 评论： ❖ 上半年业绩受到集采干扰。24H1 公司收入同比下降 29.70%，主要是由于受到 国家高值耗材带量采购落地实施的影响，公司相关产品售价下降。国家组织的 人工晶体类及运动医学类耗材集中带量采购于 2023 年 11 月在天津开标，公 司的运动医学产品全线中标。2024 年 5 月，人工关节集中带量采购接续采购 在天津开标并公布中选结果，公司髋关节三个产品系统以及全膝关节系统全线 中标。集采结果公布后，公司产品售价下降对 24H1 业绩造成影响。 ❖ 毛利率维稳，研发持续高投入。24H1 公司毛利率为 71.52%（-0.8 ...

@2021华创版权所有 证券研究报告 | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------| | | | | | | | | | 20240908 ： | 创新药周报 | | | | | | | BTKi 治疗 MS | 两款 | 取得积极进展，关注小分子药物治疗自免潜力 2024-9-8 | | | | 证券分析师刘浩 证券分析师张艺君 | | | | 执业 ...

证券研究报 告 传媒 2024 年 09 月 08 日 传媒行业周观察（20240831-20240906） 线上关注游戏产品发布节奏，线下关注"IP 谷 推荐（维持） 子"行业高景气度 【市场观点】 ❑ 上周传媒（申万）指数整体下跌 0.74%，同期沪深 300 指数整体下跌 2.71%，板块跑赢沪深 300指数 1.97%，位列所有板块第 3位。我们认为 2024 年的传媒板块机会将围绕 AI 产业以及个股变化展开；短期建议关注出版、AI 视频+电影暑假档、低估绩优板块（游戏、出版）。 ❑ 港股方面，上周恒生科技指数下跌 2.04%，我们认为随着基本面回暖、现金 流改善、分红派息提升，恒生科技仍然值得配置，重点关注基本改善个股， 建议关注腾讯、美团、快手、哔哩哔哩、网易等；同时提示港股红利资产方 向，建议关注新华文轩、高教板块等。 【本周思考】 ❑ 游戏：半年报体现韧性、底部特征有所体现，关注新品。半年报印证出海景 气度、小程序游戏韧性；部分优秀的腰部游戏公司在头部+买量竞争的压力 下体现了自身的韧性，我们认为后续拐点主要在格局（23 年 H1，A 股公司市 占率提升23 年 H2，网易市占率提升24 年 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司目前钛白粉及海绵钛产能已成为全球第一龙头,不断向上布局钛矿资源,与海外企业相比具有较强成本优势,看好公司全球定价优势及资源壁垒带来的持续业绩兑现 [2] - 公司新增产能集中在钛矿端,未来增量可期。后续随着两矿整合项目的推进,公司控制的钒钛磁铁矿资源量将翻倍,矿山服务年限延长。此外,公司也与四川资源集团签订战略合作框架协议,合作开发红格南矿,有望进一步强化公司在矿产端的把控力 [2] - 公司具备龙头优势,开工率没有行业下滑明显,但总体来看,销量环比或小幅下滑。预计后续随着"金9银10"及下半年出口需求提振,钛白粉供需边际将有好转 [2] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收138.04亿元,同比+4.09%,实现归母净利润17.21亿元,同比+36.40% [2] - 2024年Q2公司实现营收65.10亿元,同比+3.59%/环比-10.75%,实现归母净利润7.70亿元,同比+12.85%/环比-19% [2] - 公司2024-2026年有望实现归母净利润38.80/46.03/54.55亿元,同比+20.3%/+18.6%/+18.5% [2] 其他 - 公司目前钛白粉及海绵钛产能已成为全球第一龙头 [2] - 公司不断向上布局钛矿资源,与海外企业相比具有较强成本优势 [2] - 公司新增产能集中在钛矿端,未来增量可期 [2] - 公司控制的钒钛磁铁矿资源量将翻倍,矿山服务年限延长 [2] - 公司与四川资源集团签订战略合作框架协议,合作开发红格南矿 [2] - 公司具备龙头优势,开工率没有行业下滑明显 [2] - 预计后续随着"金9银10"及下半年出口需求提振,钛白粉供需边际将有好转 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 医院业务进一步恢复,实现持续良性增长,2024年上半年医院业务收入同比增长37.2% [2] - 公司盈利能力持续稳定,2024年上半年经调整净利率接近17% [2] - 自建并购顺利推进,新增床位约900-1000张 [2] - 预计2024-2026年公司净利润和经调整净利润将保持20%以上的增长 [2] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收23.82亿元(+35.4%),净利润3.85亿元(+14.9%),经调整净利润4.00亿元(+15.58%) [1] - 预计2024-2026年公司营业收入将保持20%左右的增长,净利润和经调整净利润将保持20%以上的增长 [2] - 公司毛利率和净利率水平较为稳定,2024年上半年毛利率为31.8%,经调整净利率为16.8% [2] - 公司资产负债率维持在40%左右,流动比率和速动比率较为健康 [6] 公司发展情况总结 - 医院业务收入快速增长,其中门诊收入和住院收入分别增长49.6%和31.3% [2] - 肿瘤相关业务收入占总收入的43.9%,手术量同比增加38.6% [2] - 公司在建医院项目有序推进,新增床位约900-1000张 [2] - 公司医疗人才引育持续加强,截至2024年上半年拥有7587名医疗专业人员 [2]

报告公司投资评级 五矿新能的投资评级被调整为"推荐"[1]。 报告的核心观点 1) 公司在多领域取得技术突破,包括高压快充电池、中镍三元材料、高镍材料、磷酸铁锂等,为公司长期增长奠定基础[1] 2) 公司稳步推进全球布局,正极材料出货量稳步增长,但短期受三元正极材料价格及竞争加剧影响[1] 3) 公司 2024 年上半年业绩受补税及滞纳金等费用影响而亏损,剔除后归母净利润约为 0.15 亿元[1] 财务指标总结 1) 2024-2026 年归母净利润预测为-0.80/2.68/3.70 亿元,当前市值对应 PE 分别为-109/33/24 倍[1] 2) 2023-2026 年营业收入增长率分别为-40.3%/-40.1%/29.4%/29.6%,EBIT 增长率分别为-109.4%/190.6%/177.1%/32.2%[7] 3) 2023-2026 年毛利率分别为4.4%/7.5%/10.4%/10.3%,净利率分别为-1.2%/-1.2%/3.2%/3.4%[7]

报告公司投资评级 - 报告给予晶科能源"推荐"评级 [1] - 目标价为8.94元,当前价为7.03元 [4] 报告核心观点 - 上半年公司出货量保持全球第一,N型产品占比超过80% [2] - 公司在新兴市场如中东、巴基斯坦、泰国等进行了前瞻性布局,海外营收占比超过70% [2] - 公司转换效率行业领先,可融资性评级再获最高级别"AAA" [2] - 考虑行业竞争加剧,预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.05/44.70/57.70亿元 [2][3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入472.51亿元,同比减少11.88%;归母净利润12.00亿元,同比减少68.77% [1] - 2024年上半年毛利率8.57%,同比下降6.61个百分点;归母净利率2.54%,同比下降4.63个百分点 [1] - 2024年上半年期间费用为29.15亿元,较上年同期增加7.85亿元;期间费用率为6.17%,同比上升2.20个百分点 [1] - 2024年第二季度公司实现营业收入241.68亿元,同比减少20.69%;归母净利润为2435.69万元,同比减少98.89% [1] - 2024年第二季度公司毛利率7.60%,同比下降8.62个百分点;归母净利率为0.10%,同比下降7.07个百分点 [1]

公司概况 - 上海电影是国内老牌电影国企,实控人为上海国资委,控股股东为上影集团。公司主要包括电影+IP 两大业务,其中电影业务为核心基本盘,IP 业务为当前重点蓄力方向。[11][12] - 公司股权结构高度集中,上海电影(集团)有限公司持有69.22%的股权,为公司控股股东。公司管理层经验丰富,涉及工商管理、传媒发展、影视编导等多元行业。[13][16][17] - 公司近年来经历了波动,但2023年重回增长,营收7.95亿元(YOY+116%)。毛利率和净利率也有所提升,分别为22.83%和18.2%。[19][20][21][22][23] 电影业务 - 电影业务为公司核心基本盘,包括电影放映(23年占比69%)、电影院线(占比6.8%)、电影发行(占比4.15%)等。[11] - 行业方面,2023年电影大盘票房(含服务费)549.25亿元,已恢复至2019年的86%。但2024年受供给周期影响,大盘有一定压力。[24][25][26][27][28] - 公司影院经营效率全国领先,23年影投市占率约1.14%,且积极探索"影院+"新模式,焕新影院活力。[32][33][34][35][36] - 公司旗下联和院线票房市占率稳定全国前列,加盟影院和银幕数量保持稳定增长。[37][38][39][40][41] - 电影发行业务当前体量较小,但有望通过发挥控股股东优势资源和大IP战略加持,提升参与度和弹性。[42][43] IP业务 - IP业务为公司当前重点发力方向,2023年5月完成上影元51%股权收购,拥有60个优质IP开发运营权。[54][55][57] - 国内IP授权市场稳步发展,但与日本等成熟市场相比,IP产业渗透率仍有较大提升空间。[50][51][52][53] - 公司IP业务包括IP内容焕新和IP变现两大方向。在内容焕新方面,公司积极发力短视频营销和深耕IP宇宙,计划未来每年焕新两部经典IP内容。[60][61][62][63] - 在IP变现方面,公司采取商品及营销授权、游戏联动及授权、文创产品、数字化开发等多种方式,长期想象空间巨大。[64][65][66][67][68] - 公司还积极拥抱AI技术,在动画大模型训练、AI创作等方面进行布局,有望进一步放大IP价值。[72][73][74] 盈利预测与投资建议 - 我们预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持较快增长,分别达到8.65/11.8/14.75亿元和1.59/2.63/3.54亿元。[75][76][77] - 当前股价对应2024-2026年PE为52/32/24倍,给予"推荐"评级。[75]