报告投资评级 - 评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 短期业绩承压，看好后续国内需求复苏和海外市场开拓[1] 财务情况 - 2024年前三季度，公司实现收入18.69亿元，同比下滑15.19%，归母净利润为-4.63亿元，扣非净利润为-4.97亿元。2024年单三季度，公司实现收入6.60亿元，同比下滑13.22%，环比下滑2.75%，归母净利润为-1.65亿元，扣非净利润为-1.73亿元[1] - 预计24 - 26年归母净利润分别为-5.65、-2.32、1.17亿元（2024、2025年原预测值为1.58、3.29亿元）。结合PS估值和DCF估值法，给予公司25年基因测序仪业务10倍PS，其余业务5倍PS，目标市值约270亿元，目标价约65元[4] 业务情况 - 公司基因测序仪装机量持续增加。2024Q1 - 3公司基因测序仪业务实现收入15.4亿元，公司持续推进战略规划，基因测序仪累计销售装机量超670台，同比增长4%，截至2024Q3末，累计销售装机量接近4000台。2024Q1 - 3，公司DNBSEQ - G99销售装机量达到210台，同比增长33%，2023年9月获证以后，IVD版本快速放量。2024Q1 - 3，公司DNBSEQ - E25装机量同比增长564%，DNBSEQ - E25具有对实验室环境要求低，安装、维护简便的优势。同时，随着公司DNBSEQ - T7累计装机量增长，DNBSEQ - T7测序试剂消耗量保持持续增长趋势，2024Q1 - 3实现收入4.5亿元，同比增长19%[3]