报告的核心观点 - 消费增速回落,社会消费品零售总额同比增长2.3%,低于预期3.7%,增速放缓 [1] - 就业情况稳中向好,全国城镇调查失业率为5.0%,低于预期5.2% [1] - 投资增速持续放缓,1-4月固定资产投资同比增长4.2%,低于预期4.6% [1] - 地产依然疲弱,1-4月房地产开发投资同比下降9.8%,新房销售面积同比下降20.2% [1] - 社融数据反映投资需求较弱,社会融资规模增量累计为12.73万亿元,比上年同期少增3.04万亿元 [2] - 政府出台一系列地产刺激措施,包括设立3000亿元保障性住房再贷款、下调首套房首付比例等 [3] 报告内容总结 消费 - 4月社会消费品零售总额同比增长2.3%,低于预期3.7%,增速放缓 [1] - 1-4月累计社零总额同比增长4.1%,增速按月放缓 [1] - 除汽车以外的消费品零售额同比增长4.3%,比去年同期下跌4.7个百分点 [1] - 餐饮收入同比增长9.3%,比去年同期下降10.5个百分点 [1] - 消费者信心指数从去年7月开始持续回升 [1] 就业 - 4月全国城镇调查失业率为5.0%,低于预期5.2%,连续2个月保持下降趋势 [1] - 31个大城市城镇调查失业率为5.0%,比去年同期下降0.5个百分点 [1] - 本地户籍失业率为5.1%,外来户籍失业率为4.9%,外来户籍劳动力城镇调查失业率为4.5% [1] - 全国企业就业人员周平均工作时间为48.5小时,基本稳定 [1] 投资 - 1-4月固定资产投资同比增长4.2%,低于预期4.6%,增速放缓 [1] - 制造业投资同比增长9.7%,基础设施投资同比增长6.0% [1] - 国有企业投资同比增长7.4%,民间投资同比增长0.3% [1] - 地产投资依然疲弱,1-4月同比下降9.8%,新房销售面积同比下降20.2% [1] 金融 - 社会融资规模增量累计为12.73万亿元,比上年同期少增3.04万亿元 [2] - 人民币贷款增加9.44亿元,M2同比增长7.2%,M1下降1.4%,M1-M2剪刀差扩大至8.6个百分点 [2] - 居民户和企业户中长期贷款分别同比多减510亿元和少增2,569亿元,反映投资需求较弱 [2] 政策 - 政府出台一系列地产刺激措施,包括设立3000亿元保障性住房再贷款、取消房贷利率下限、下调公积金贷款利率等 [3] - 市场对地产救市的憧憬,地产板块领涨,可关注头部房企 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予携程集团"买入"评级,上调目标价至519港元(9961.HK)/67美元(TCOM.US) [1] 报告的核心观点 1Q24业绩表现优于预期 - 1季度收入同比增29%,略超市场预期,经调整净利润41亿元,超市场预期45% [1] - 国内酒店及机票预订量同比增超20%,出境酒店及机票预订同比增超100% [1][5] - 国际OTA业务收入同比增约80%,占总收入约10% [2] 未来增长动力 - 机票酒店交叉销售提升,入境游潜力持续释放,一站式预订服务提升获新客及提升订单频次 [2] - 国内业务稳健增长和效率优化,出境+国际业务中长期增长潜力 [3] 盈利预测及估值 - 维持2024年收入预测不变,上调全年经调整净利润13%至148亿元 [3] - 给予21倍2024年市盈率估值,上调目标价至519港元(9961.HK)/67美元(TCOM.US) [1][3]

报告公司投资评级 - 报告给出理想汽车的投资评级为买入 [1] - 目标价格为110港元,较当前价格有36%上涨空间 [1] 报告的核心观点 - 理想汽车2024年一季度收入和净利润同比均有下降,主要是由于新车型发布延期以及L系列车型价格下降 [1] - 公司给出的2024年二季度交付目标为10.5万-11万辆,同比增长21.3%-27.1% [2] - 公司将纯电SUV车型的上市时间从2024年下半年推迟到2025年 [2] - 分析师下调了公司未来3年的盈利预测,预计2024-2026年净利润分别为92亿/148亿/211亿元 [3] 财务数据总结 - 2024年一季度理想汽车收入256.3亿元,同比增长36.4%,环比下降38.6% [1] - 2024年一季度归母净利润5.9亿元,同比下降36.3%,环比下降89.5% [1] - 2024年一季度毛利率为19.3%,同比下降0.4个百分点,环比下降3.4个百分点 [1] - 预计2024-2026年营收将分别达到149,201/221,939/288,162百万元,净利润为92/148/211亿元 [3]

报告公司投资评级 - 同程旅行维持"买入"评级,目标价为23.3港元 [1] 报告的核心观点 1Q24业绩概览 - 1Q24总收入同比增49%,略超预期 [1] - 经调整净利润同比增11%,略超预期 [1] - 核心OTA业务收入同比增24%,度假业务贡献6.6亿元收入增量 [1] - 核心OTA经营利润率同比下降3.7个百分点,主要受国际投入加大及度假业务并表影响 [1] 核心OTA业务稳健,国际布局加速 - 1Q24整体GMV同比增15%,主要受交通票务及住宿预订增长驱动 [1] - 国内酒店间夜量同比增约10%,酒店ADR及佣金率同比持平 [1] - 国内机票预定量同比增约30%,五一假期机票预定量同比增20% [1] - 国际酒店间夜量/机票预定量同比增超150%/260%,东南亚及日韩贡献主要预定量 [1] 度假业务具备产业链探索价值 - 1Q24度假业务国内/出境业务恢复至2019年同期的70%/30% [2] - 度假业务中长期经营利润率预计为中低个位数,对公司整体利润率有下行影响 [2] - 度假业务布局价值主要体现在差异化客群拓展、线下渠道建设、及提升供应链能力 [2] 用户价值持续释放,多元渠道建设推进 - APU同比增14%至2.3亿,MPU同比增3%至4,300万 [2] - 微信生态之外,独立App的DAU超过200万,MPU同比增超100% [2] - 12个月累计服务用户18.3亿人次,隐含平均订单频次为8.0次/APU [2] - APU平均年度花费提升至1,091元,同比/环比提升48%/6% [2] - 黑鲸会员累计数超5,500万,支出为普通用户的2.5倍 [3] 财务数据总结 - 2024年收入预期为18,177百万元,同比增53% [5][6][7] - 2024年经调整净利润预期为2,706百万元,净利润率为14.9% [5][6][7] - 2024年市盈率为14.4倍,市销率为2.1倍 [5][6][7]

报告公司投资评级 - 报告给予腾讯控股"买入"评级,目标价格为490.6港元 [6] 报告的核心观点 游戏业务有望企稳回升 - 2024年Q1腾讯国际市场游戏流水同比增长34%,本土游戏市场流水恢复正增长至3% [2] - 由于递延收入所致,Q2游戏业务有望恢复正增长 [2] 广告业务表现亮眼 - 2024年Q1网络广告业务同比增长26%,为发展最快的业务板块 [3] - 主要受微信视频号、小程序、公众号及搜一搜的增长拉动,以及用户参与度提升和AI驱动的广告技术平台推动 [3] 金融科技及企业服务保持稳健增长 - 2024年Q1金融科技及企业服务收入同比增长7% [4] - 理财服务收入增长强劲,云服务收入和视频号商家技术服务费增长也带动了企业服务收入 [4] 视频号和小程序高速增长 - 2024年Q1视频号总用户使用量同比增长超过80% [5] - 小程序总用户使用时长同比增长超20%,非游戏类小程序日均使用次数同比实现双位数百分比增长,小游戏流水同比增长30% [5]

业绩总结 - Booking Holdings（BKNG.US）1季度业绩超预期，总收入44亿美元，同比增长17%[1] - 经调整EBITDA为9.0美元，同比增53%，超市场预期/指引上线22%/25%[1] - 平台总成交额为435亿美元，同比/环比增10%/37%，批发模式交易额占比提升至59%[1] - 1季度间夜量为3.0亿，同比/环比增9%/29%，ADR同比增1%[2] - Connected Trip订单量同比增50%，直销渠道间夜量占比约为55%[2] - 公司2季度指引：间夜量同比增4%-6%，交易额同比增3%-5%，收入同比增4%-6%[3] - 经调整EBITDA预计为17.0-17.5亿美元，同比降低个位数[3] - 公司维持2024年全年指引，预计总交易额汇率中性增7%，收入同比增8%[3] 新产品和新技术研发 - 公司战略重点为Connected Trip建设、商户批发模式转型、会员计划等[3] 市场扩张和并购 - Booking Holdings的整体变现率呈现稳定增长趋势，从14.8%增长至18.8%[4] - Booking Holdings的商户批发模式交易额及收入占比逐步提升，交易额占比从51%增长至59%，收入占比从46%增长至54%[4] 其他新策略 - 安信国际提醒投资者过去表现不能代表未来业绩，投资决策需谨慎[8] - 投资者应注意安信国际可能存在与股票发行人的业务往来，可能存在利益冲突[11] - 安信国际对报告内容享有版权保护，未经授权不得复制、派发或出版[12]

报告公司投资评级 - 报告给予汇量科技"买入"评级 [1] - 目标价格为6.2港元 [1] 报告的核心观点 开年表现亮眼 - 2024年第一季度实现营收3.01亿美元,同比增长23.3% [1] - 净利润715.4万美元,同比增长1.2倍,创新高 [1] - 预测2024/2025/2026年EPS分别为0.02/0.04/0.05美元 [2] 智能出价产品驱动增长 - Mintegral的智能出价产品收入占比超60%,成为主要增长驱动力 [1] - 智能出价能力提升,公司向毛利率更高的中重度游戏和非游戏品类如电商、社交等扩张 [1] - 非游戏收入同比增长83.2%至0.81亿美元 [1] 毛利率显著提升 - 广告技术业务毛利率同比提升1.4个百分点至19.7% [1] - 营销技术业务毛利率同比提升2.6个百分点至79.3% [1] - 整体毛利率同比提升1.3个百分点至20.5% [1] 研发投入持续增加 - 研发费用同比显著提升57.8%至0.3亿美元 [1] - 主要是由于大力发展智能出价体系带来了模型训练费用增加 [1] 政策环境利好 - 欧美反垄断措施和隐私保护法有利于中小平台发展 [1] - 有助于构建广告市场良好的竞争环境,对公司来说是政策端的利好 [1]

业绩总结 - DoorDash 1季度业绩符合预期，外卖日均单量/总交易额同比增20%/21%[1] - Contribution Profit同比增41%，反映成本控制及效率提升[1] - 1季度自由现金流同比增54%[1] - DoorDash 1Q24的总交易额（GOV）同比增长21%，达到192亿美元[4] - DoorDash 1Q24的收入同比增长23%，达到25亿美元[4] 未来展望 - DoorDash预计2季度GOV同比增15-18%[1] - DoorDash目前市场一致预期2024全年收入同比增20%[1] - DoorDash 1Q24市场一致预期显示收入持续增长，预计2026年达到13,957亿美元[5] - DoorDash 1Q24市场一致预期显示经调整EBITDA利润率持续提升，预计2026年达到21.9%[5] 新产品和新技术研发 - DoorDash 1Q24的UE模型显示单均收入为4.05美元，单均经调整EBITDA为0.6美元[5] 市场扩张和并购 - DoorDash 1Q24市场一致预期显示订单量持续增长，预计2026年达到3,241万单[5] - DoorDash 1Q24市场一致预期显示总交易额（GOV）持续增长，预计2026年达到101,550亿美元[5] 风险提示 - 风险包括最低工资法案对骑手成本、单量增长的影响扩大[3]

业绩总结 - 吉利汽车销量增长35%，达到15.3万辆，同比增长34.9%[1] - 预测2026年吉利汽车净利润率将达到4.6%，市净率为0.8[2] 市场展望 - 吉利汽车目标价为12.5港元，对应24年13.4倍预测市盈率，有27%上涨空间[1] - 安信国际认为吉利汽车处于转型升级的高速发展期，新能源车型不断丰富，盈利能力持续改善，建议买入[2] 公司评级 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[14] 联系方式 - 安信国际证券(香港)有限公司的联系方式为电话：+852-22131000 传真：+852-22131010[15]

业绩总结 - 2024年第一季度，谷歌总收入为805.39亿美元，同比增长15.4%，超出市场预期[1] - GoogleService业务同比增长13%至704亿美元，GoogleCloud业务同比增长28%至96亿美元[1] - 谷歌2024Q1财报业绩普遍超预期，广告业务保持稳定增长，云业务增长对公司业绩和估值重要[4] - 谷歌2024Q1营业利润从174亿美元增长至255亿美元，营业利润率提升至32%，表明公司在提高效率和控制成本方面取得成效[5] - 谷歌2024Q1公司净利润大涨57.2%至236亿美元，超出市场预期[5] 公司运营 - 公司营业利润率从25%提升至32%，营销、研发和管理费用率同比均有超过1个百分点的下降[5] - 谷歌员工人数从去年同期的190,711人降至180,895人，2024Q1公司净利润大涨57.2%至236亿美元[5] 资本开支和股东回报 - 谷歌2024Q1公司资本开支12亿美元，同比去年几乎翻倍，主要由AI投入的需求推动[2] - 谷歌宣布将在今年6月17日进行公司史上首次发放股息红利，每股派发0.20美元现金，并授权额外回购不超过700亿美元的A类和C类股票[3] 其他信息 - 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益[17] - 公司评级体系中，买入对应预期未来6个月的投资收益率为15%以上[18] - 安信国际证券(香港)有限公司的联系方式为电话：+852-22131000 传真：+852-22131010[19]