报告行业投资评级 - 报告中长安汽车、中鼎股份、亚太股份等多家公司投资评级为增持，整体行业走势强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 汽车板块本周（10.28 - 11.1）整体表现有所下滑，不同子板块表现有差异，部分子板块跑赢沪深300指数，部分跑输[1][9] - 从估值水平来看，截至11月1日汽车行业PE - TTM为24.37较上周下跌0.08，各子板块估值有涨有跌[2] - 10月前四周乘用车零售同比去年同期+9%，较上月同期+2%，新能源乘用车市场增长明显[3] - 10月自主品牌车企销量同比高增，各品牌有不同的同比环比增长情况[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周（10.28 - 11.1）下跌0.44%，跑赢沪深300指数1.24个百分点，整车板块下各子板块表现不同，汽车零部件板块下跌0.68%跑赢沪深300指数1个百分点，汽车服务板块上涨1.87%跑赢沪深300指数3.55个百分点[1][9] - 截至11月1日汽车行业PE - TTM为24.37较上周下跌0.08，乘用车、商用车和零部件板块估值分别为27.22、35.94和21.07且本周有涨有跌[2][10] - 本周（10.28 - 11.1）汽车相关概念板块表现有所下降，如智能汽车、车联网等概念板块涨幅多为负[13] - 截至11月1日沪铝指数、沪铜指数等原材料价格有不同幅度变化，PP（拉丝）、99.5%电池级碳酸锂价格也有变化[20] 公司、行业重大事项 - 众多公司发布2024年三季报，各公司营业总收入、归母净利润、扣非净利润、基本每股收益同比有增有减，如新坐标营业总收入同比+12.47%，天成自控营业总收入同比+61.28%等[24] - 部分公司有对外投资、公开发行可转债等其他事项，如正强股份拟设立境外子公司，保隆科技公开发行可转债[41][42] 重点个股表现 - 重点关注的汽车个股中本周（10.28 - 11.1）整体有所下跌，旭升集团、华懋科技涨幅靠前，拓普集团、文灿股份、岱美股份跌幅较大[19]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入224.5亿元，同比增长0.77%；实现归母净利润25.45亿元，同比下滑1.74% [1] - 第三季度公司实现营收75.83亿元，同比下滑0.8%，实现归母净利润7.35亿元，同比增长19.75% [1] - 剔除金融产品及股权收益影响，公司Q3单季度实现扣非净利润4.99亿元，同比下滑22.91% [2] - 前三季度毛利率40.81%，同比小幅下滑0.46% [2] 业务发展 - 政府业务有所企稳，受中央项目建设带动，社会治理领域应急行业、大交通领域数字化升级业务增速靠前 [2] - 企业业务受地产建筑领域持续低迷影响有所承压 [2] - 公司在AI和公有云两大战略基础上持续加大研发投入 [2] - 与中国移动的合作稳扎稳打发展，在标准化产品入库、人工智能技术合作、物联网平台建设等方面取得进展 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现营收358.60亿元、413.26亿元、484.91亿元；归母净利润39.83亿元、45.95亿元、54.50亿元；EPS 1.21元、1.40元、1.66元 [3] - 维持公司PE 14X、12X、10X [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 社交业务维持高质量增长 - 公司社交业务 24Q1-3 预计实现收入 32.40-32.80 亿元，同比增长 60.7%至 62.7% [1][2] - 泛人群社交业务持续开拓中东北非市场，其中陪伴社交平台 SUGO 月流水破千万美金 [2] - 公司于 23M8 完成蓝城兄弟并表，对 24Q3 收入增长有一定拉动作用 [2] - 公司推出的海外多元人群社区 HeeSay 上线以来，品牌影响力加速提升 [2] - 公司 Mico 等老产品有望维持稳健，SUGO、TopTop、HeeSay 等新产品有望为公司贡献增长动力 [2] 创新业务稳健发展，精品游戏表现良好 - 公司 24Q1-3 创新业务收入约为 3.0-3.2 亿元，较 2023 年同期增长约 12.4%-19.9% [5] - 公司旗舰游戏《Alice's Dream: Merge Games》等流水规模增加，期内公司精品游戏流水约 5.76 亿元，同比增长约 182.5% [5] 收购 NBT 少数股权有望增厚利润 - 公司拟收购子公司 NBT Social Networking 少数股权，该公司 2022/2023/2024Q1 三个报告期内除税后净利润分别为 4.4/6.6/1.7 亿元人民币 [3] - 收购完成后将增厚公司归母净利润，公司整体盈利能力有望持续提升 [3] 财务数据总结 营收情况 - 公司预计 2024-2026 年实现营收 47.73/53.95/60.28 亿元 [5] - 2024 年营收同比增长 44.3%，2025-2026 年分别增长 13.0%和 11.7% [1] 利润情况 - 公司预计 2024-2026 年实现归母净利润 3.83/7.29/8.44 亿元 [5] - 2024 年归母净利润同比下降 25.2%，2025-2026 年分别增长 90.3%和 15.7% [1] 估值情况 - 公司 2024-2026 年 PE 分别为 10.3/6.4/5.5 倍 [5]

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 11 月 04 日 汽车 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|---------------|---------------|---------------|------------------|------------|-------|----------|-------------------|---------| | 1 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | EPS \n2024E | （元） \n2025E | PE \n2024E | 2025E | | 强于大市（维持） | | | 000625.SZ | 长安汽车 | 增持 | 0.94 | 1.27 | 14.35 | 10.62 | 行业走势 | | | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 增持 | 0.99 | 1.17 | 13.2 | 11.17 | | | | | 002284.SZ | 亚太股份 | 增持 | 0.29 | 0.35 | 2 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司作为全球科研基因测序龙头服务商,坚持"全球本土化"发展战略,不断提升测序平台服务能力,内外兼修巩固行业领先地位。[4] 2) 随着测序平台更新迭代完成,新建实验室产能的逐步落地,公司业绩增长有望重回快车道。[4] 3) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.95/2.22/2.59亿元,对应当前股价的预测PE为28、25和21倍。[4] 财务数据总结 1) 2024前三季度公司实现营业收入15.19亿元,同比增长6.30%;归母净利润1.34亿元,同比增长7.33%。[1] 2) 2024Q3实现营业收入5.23亿元,同比增长4.68%;归母净利润0.57亿元,同比增长12.52%。[1] 3) 2024前三季度公司毛利率42.59%,同比减少0.37个百分点;销售净利率9.20%,同比提升0.05个百分点。[2] 4) 2024Q3毛利率44.28%,同比减少1.27个百分点,环比提升1.53个百分点;销售净利率11.03%,同比提升0.59个百分点,环比提升0.92个百分点。[2] 5) 2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别为19.62%/7.87%/5.07%,同比变动+0.95/-1.59/-1.31个百分点。[2] 全球本土化战略推进 1) 依托对智能自动化的丰富经验积累及过硬研发实力,公司推出新一代小型柔性智能交付系统Falcon III。[3] 2) 2024年9月,Falcon III更高效、便捷地部署到诺禾致源德国实验室,促进欧洲区效能和服务质量升级,强化品牌全球化市场布局优势。[3] 3) Falcon III延续了高效、稳定、优质的交付优势,集成8台精密仪器,适用WGS和RNA-seq产品从文库建库到文库pooling自动化作业,产能较Falcon II提升25%以上。[3] 4) Falcon III进一步缩小了体量,占地仅5m2,运维更加灵活,以更高效、稳定的服务,助力公司稳步推进"全球本地化"战略落地。[3]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[1]，预期未来6个月内行业整体表现战胜市场[17] 报告的核心观点 市场走势 - 市场受汇率波动、美国降息预期幅度波动、北向资金波动等影响,周五市场放量调整,振幅有所加大[1] - 市场步入重要窗口期,需关注美国大选、国内财政方案等对市场风偏的影响[1] - 券商估值有望波动修复,以券商为代表的非银金融仍相对低估,是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手[1] 券商板块 - 建议重点关注以华泰证券、首创证券、浙商证券、国联证券、中国银河等为代表个股[1][6] - 金融IT板块中建议关注财富趋势、同花顺等[1][11] - 互金平台建议关注东方财富、指南针等[1] 保险板块 - 保险板块估值仍处于历史较低水平,具备估值修复吸引力[8] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险,建议关注中国财险、中国人寿[8] - 后续需密切关注寿险改革、基本面修复持续性及房地产销售改善情况[7]

报告行业投资评级 - 医药生物板块本周涨幅为3.11%,跑赢沪深300指数2.32个百分点,在31个申万一级行业涨跌幅中排名第16位 [8] - 二级子板块中,医疗服务上涨5.21%,医疗器械上涨4.05%,中药II上涨3.39%,生物制品上涨2.93%,医药商业上涨2.63%,化学制药上涨1.49% [8] 报告的核心观点 三季报边际改善,CXO板块领涨 - 三季报边际改善,CXO板块估值回升 [5] - 具备业绩修复逻辑的标的有望率先修复,建议关注前期受医药反腐和集采影响,市场份额向头部集中的医疗服务、医药耗材板块 [5] - 多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物具备较大增量和替代需求,头部CXO企业具备稳健成长空间 [5] - 国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升,国产替代和走向国际均具备广阔空间,建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业 [5] 重点推荐标的 1. 产能稳步扩充、订单充分兑现的CXO龙头药明康德 [5] 2. 大单品耐赋康即将放量的云顶新耀 [5] 3. 估值稳步修复、FIC单品稳步推进的康辰药业 [5] 根据报告目录分别总结 1. 医药生物板块行情一览 - 医药生物板块本周涨幅为3.11%,跑赢沪深300指数2.32个百分点 [8] - 二级子板块中,医疗服务、医疗器械、中药II、生物制品、医药商业、化学制药均有不同程度的上涨 [8] 2. 本周行业重点新闻 - 大冢制药公布了sibeprenlimab用于治疗成人IgA肾病的3期临床试验积极顶线中期数据 [32][33] - 箕星合作伙伴LENZ Therapeutics宣布,FDA已受理该公司用于治疗老视的LNZ100的新药申请 [34][35] - 安斯泰的Vyloy(zolbetuximab)获得FDA批准,适应症为联合含氟嘧啶和铂化疗一线治疗CLDN18.2阳性、HER2阴性的局部晚期不可切除或转移性胃或胃食管交界处(G/GEJ)腺癌 [36][37][38] 3. 本周行业重点公告 - 智飞生物、鱼跃医疗、恩华药业、泽璟制药、华润双鹤、仙琚制药、盟科药业、诺禾致源等公司发布三季报 [39]-[47] - 亚虹医药自愿披露关于APL-2302临床试验申请获得FDA批准的公告 [48]

行业投资评级 强于大市（首次评级）[4] 报告的核心观点 1. 日本经济泡沫破裂导致寿险行业面临严重利差损[8][9][10][15] 2. 负债端通过调整预定利率、优化产品结构,同时加强费用率的管控来应对利差损[23][24][25][32] 3. 资产端通过资产配置的多元化及稳健性、增加海外投资、拉长资产久期来应对利差损[37][38][39][42][43][46] 4. 政府持续优化监管政策,包括监管体制改革、偿付能力监管、投保人保护制度等,帮助保险机构渡过难关[48][49][50][51][52][53][54][55] 5. 企业通过股份制改革、并购重组、提升市场集中度等方式积极自救,渡过利差损危机[58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] 目录分类总结 1. 日本90年代寿险利差损背景 - 日本经济泡沫破裂[8][9][10] - 寿险业承压严重,面临利差损、死差、费差等挑战[15][16][17][18][19] 2. 负债端: 预定利率调整和产品结构优化 - 利差: 预定利率动态调整,适应持续的低利率环境[23][24][25] - 死差: 保障型产品成为主流,优化产品结构[27][28][29][31][32] - 费差: 提高运营效率[36] 3. 资产端: 投资策略的调整与优化 - 资产配置的多元化及稳健性[37][38][39] - 增加海外投资[42][43] - 拉长资产久期[46] 4. 政府: 持续优化监管政策 - 监管体制改革: 集中管理转为三方协作[48][49] - 偿付能力监管: 偿付能力比率[50][51] - 投保人保护制度: 加强信息披露和建立保户保障基金[52][53][54] - 最后的保护: 削减保险金[55] 5. 企业积极自救: 合并重组与制度转变 - 股份制改革[58][59][60][61][62][63] - 并购重组提升市场竞争力[66][67][68] - 提升市场集中度[69]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 芯片电感持续放量，业绩实现同比高增 - 2024年前三季度公司业绩同比实现高速增长，主要系销售规模同比增长，芯片电感收入增长所致 [2] - 2024年前三季度公司整体毛利率为40.63%，同比+1.05pcts；净利率为23.23%，同比+1.11pcts [2] 金属软磁粉芯导入海内外优质客户，产能建设项目推进顺利 - 公司金属软磁粉芯产品具有广阔的增长空间，获得众多国内外知名企业的认可 [3] - 河源生产基地有部分产能投放，2024年公司拟逐步提高产能；惠东粉体工厂6000吨/年的产能建设项目预计2024年下半年可陆续释放部分产能 [3] 芯片电感在手订单充裕，看好AI服务器景气度延续 - 公司芯片电感产品主要配合AI服务器相关项目，具有明确且可观的市场前景 [6] - 2023年公司芯片电感产品实现了500万片/月的产能目标，2024年产能目标为1000-1500万片/月 [6] - 受益于AI算力向边缘和终端下沉，公司芯片电感业务有望实现稳健增长 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为3.90亿元、5.00亿元、6.16亿元，EPS分别为1.39、1.78、2.19元/股，PE分别为34X、27X、22X [7] - 2024年营业收入为16.50亿元，同比增长42.5%；归母净利润为3.90亿元，同比增长52.6% [1] - 2024年前三季度公司实现营业收入12.27亿元，同比增长43.63%；实现归母净利润2.86亿元，同比增长51.69% [1]

报告公司投资评级 - 报告给予广汇能源"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司拥有优质煤炭资源,产能释放空间较大 [4] - 公司天然气业务稳步发展,启东LNG接收站周转能力持续上升 [4] - 公司煤化工业务借助自身煤炭资源,拥有较强的成本优势 [4] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司实现营业收入504.43亿元、654.34亿元、763.91亿元,归母净利润为42.51亿元、63.86亿元、77.14亿元,EPS（摊薄）为0.65元、0.97元、1.17元 [4] - 2024年10月30日收盘价7.93元/股对应PE为12.2x/8.2x/6.7x [4] 天然气业务总结 - 三季度煤化工装置检修,自产气产量环比下降,预计四季度产销量有望修复 [1] - 第三季度天然气产量为1.19亿方(环比-33.51%),销量为10.29亿方(环比+3.16%,同比-27.73%) [1] 煤炭业务总结 - 三季度公司煤矿优势产能获批,产销量环比大幅增长 [1] - 2024年1-9月公司原煤产量为2165万吨(同比+32.80%),原煤销量为2550万吨(同比+36.07%) [1] - 第三季度公司原煤产量为1189万吨(环比+206.74%,同比+168.67%),原煤销量为1212万吨(环比+117.35%,同比+145.81%) [1] 煤化工业务总结 - 三季度主要产品产量环比下降,静待下游需求修复 [2][3] - 第三季度甲醇产量为18.64万吨(环比-35.79%,同比-16.22%),销量为22.62万吨(环比-18.72%,同比-58.89%) [2] - 第三季度乙二醇产量为2.92万吨(环比-37.74%,同比-60.49%),销量为3.97万吨(环比+13.11%,同比-78.09%) [3] - 第三季度煤基油品产量为10.59万吨(环比-28.73%,同比-35.58%),销量为11.03万吨(环比-31.66%,同比-22.21%) [3] 在建项目进展 - 10月,马朗煤矿项目已取得采矿许可证 [3] - 截至10月23日,斋桑油气田气溶胶累计注入量为240.38万方,完成预定注入工作 [3] - 1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目环境影响评价已在公示阶段,正在开展能评、安评、水土保持、水资源报告编制工作 [3]