报告投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年三季报，2023年前三季度实现营收约29.5亿元，同比下降1%，实现归母净利1.5亿元，同比下降37%；2024Q3实现营业收入12.9亿元，同比下降1%，归母净利0.2亿元，同比下降83% [6] - 收入端，2024Q3收入同比略有下滑因海风开工慢产品交付量下降，环比两位数增长因下游开工加速陆塔交付放量盈利端，2024Q3毛利率同比环比下降因产品和客户结构变化，期间费用率同比基本持平环比下降1.6pct，2024Q3信用减值损失约0.1亿元，销售净利率同比环比下降，2024Q3经营层面有压力 [7] - 截至24Q3末，在执行及待执行订单共计40.7亿元，其中陆风（含混塔）、海风订单分别为33.6亿元、6.8亿元；新增订单合计34.0亿元，其中国内、国外新增订单分别为25.2亿元、8.8亿元，陆风（含混塔）、海风新增订单分别为32.2亿元、1.4亿元 [8] - 2025年国内风电装机有望高增，报告研究的具体公司有望随下游需求景气实现交付放量，积极开拓海外市场，扬州基地有望贡献海外陆风出口增量，积极推进泰胜蓝岛基地技改，预计2024、2025年归母净利分别达3.3、5.2亿元，对应PE分别23、14倍 [8] 财务报表相关 - 给出了2023A - 2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等多项指标的预测值 [18]

证券代码：300129 证券简称：泰胜风能 公告编号：2024-047 上海泰胜风能装备股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信息的真实、 准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 上海泰胜风能装备股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------|-------|------------------|--------------------|----- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 出口表现亮眼 - 24Q2外销收入实现8.89亿，同比增长37%，海外毛利率27%远高于国内12% [1] - 截至24H1，公司外销收入占比达54%，已超过国内，出口成为驱动公司未来增长的核心动力 [1] - 24H1海外新增订单6.6亿，在手订单11亿 [1] 混塔布局逐步完善 - 公司通过收购中汉能源前瞻性布局混塔领域 [1] - 24年上半年公司在张家口、钦州和鄂尔多斯3个混塔生产基地顺利投产，新增混塔产能520套 [1] - 混塔布局全面铺开，公司在陆上塔筒领域的竞争力持续夯实 [1] 业绩预测 - 预计公司24-26年归母净利润分别为4.8/6.8/9.2亿元，同比增长63%/42%/36% [1] - 对应EPS分别为0.51/0.72/0.99元/股 [1] - 考虑到公司出口表现亮眼，未来有望受益于国内外风电的高速发展，业绩增长较为确定 [1] 财务数据总结 - 24H1实现收入16.56亿元(YOY-1%)，归母1.30亿元(YOY+9%)，扣非归母1.20亿元(YOY+18%) [1] - 24Q2实现收入9.99亿元(YOY+15%)，归母0.75亿元(YOY+170%)，扣非归母0.69亿元(YOY+150%) [1] - 24-26年营业收入分别预计为6,342/7,842/10,047百万元，同比增长32%/24%/28% [2] - 24-26年归母净利润分别预计为478/677/922百万元，同比增长63%/42%/36% [2] - 24-26年EPS分别预计为0.51/0.72/0.99元/股 [2]

公司概况和发展战略 - 公司是中国最早生产风电塔筒及海上风电装备的公司之一，在全国风电装备制造行业中处于领先地位 [2][3] - 公司秉持"Onshore、Offshore、Overseas"的3O发展理念，坚定传承TSP文化，向全球全方位展示企业"技术精益""和谐共生""热诚投入"的新形象 [2][3] - 公司主要竞争力体现在产品与交付质量、产品多元化革新优势、经营规模与资质优势等方面 [2][3] 主要业务发展 - 公司正在新疆、广西等地区积极推进陆上风电场相关项目，持有约2GW的风电场项目"小路条"[2][6] - 公司拥有十余个大型化海上风电产品相关技术专利，正在生产包括16MW海上风电塔架等的大兆瓦产品 [2][3] - 公司与控股股东参投的星河动力航天科技股份有限公司签署战略合作协议，在火箭箭体结构、贮箱产品，及火箭发射、回收设施等方面展开全面深度合作 [2] 研发投入和创新 - 公司积极开展技术研发工作，研发投入的主要方向为陆上、海上风电装备的大型化、轻量化、新型化等关键技术的研发 [2][4] - 公司在研发方面的持续投入可以不断增强公司的技术优势，加强公司的核心竞争力 [4] 经营业绩分析 - 2024年上半年公司外销产品占比较去年同期有所上升，整体盈利能力有所提高 [5] - 2024年上半年汇兑收益和信用减值损失对净利润的影响相比去年同期有正向变化 [5] - 由于上半年国内海风开工不及预期，公司确认收入的海上风电及海洋工程装备减少，导致毛利率有所下降 [14] 其他事项 - 公司正在积极推进向特定对象发行股票事项相关工作，事项尚需经深圳证券交易所审核通过并获得中国证监会同意注册后方可实施 [11][15][16] - 公司暂时没有回购计划，后续若有相关计划，公司将按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务 [17]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收约16.6亿元,同比下降0.8%;实现归母净利1.3亿元,同比增长9.5%;扣非净利1.2亿元,同比增长18.4% [5] - 2024年第二季度公司实现营收10.0亿元,同比增长15.5%;归母净利0.7亿元,同比增长170.1%;扣非净利0.7亿元,同比增长150.4% [5] - 公司积极推进陆风产能扩建,不断开展广东海风基地布局,有望形成新的业绩增量 [7] - 预计2024年公司归属净利约4.5亿元,对应PE约13倍 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年公司毛利率约20.0%,同比提升约1.0个百分点 [6] - 2024年上半年公司期间费用率约10.7%,同比增长1.0个百分点,主要是销售费用率、管理费用率和研发费用率的上升 [6] - 2024年第二季度公司毛利率约19.9%,同比提升约3.8个百分点 [6] - 截至2024年6月底,公司在执行及待执行订单合计约42.38亿元,上半年新增订单21.51亿元 [6] - 2024年第二季度公司资本开支约0.40亿元,表明公司积极推进产能建设 [6]

证券代码：300129 证券简称：泰胜风能 公告编号：2024-045 上海泰胜风能装备股份有限公司 关于参加上海辖区上市公司 2024 年投资者网上集体接待日 暨中报业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，上海泰胜风能装备股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由上海上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"2024 年上海辖区上市公司投资者集体接待日暨中报业绩说明会"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （https://rs.p5w.net/html/143790.shtml），或关注微信公众号"全景财经"，或下载"全 景路演"App，参与本次互动交流，活动直播时间为 2024 年 9 月 13 日（周五）14:00 – 16:30。届时公司总经理邹涛先生、董事兼常务副总经理兼董事会秘书黎伟涛先生、财 务总监朱华先生将在线就公司 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、 融资计划、可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通 ...

报告公司投资评级 公司首次被评为"增持"评级。[1] 报告的核心观点 陆风+零碳业务经营稳健，带动盈利能力改善 - 2024H1公司销售毛利率/净利率分别为19.97%/7.80%，同比+0.98/+0.83pct。[2] - 陆上风电发展稳健,海上风电受行业开工进度影响同比下滑。[2] - 陆上风电装备(含混塔)/海上风电装备/零碳业务分别实现收入14.98/1.11/0.17亿元,同比+17.20%/-65.51%/+13.46%。[2] 重点开拓出口市场，充足的在手订单奠定业绩增长基础 - 2024H1外销收入8.89亿元,同比增长36.83%,占营收过半。[2] - 海外毛利率为26.68%,超过内销毛利率约14pct。[2] - 截至报告期末,在执行及待执行订单共计42.38亿元,其中陆上风电新增订单18.74亿元,海上风电新增订单1.39亿元。[2] 海陆技术创新突破，产能完善巩固行业领先优势 - 公司风电钢塔及海工最大年产能可达100万吨,混塔最大年产能可达520套。[4] - 公司在补充现有国内产能的基础上,涉足钢混塔领域挖掘市场机会,3个混塔生产基地完成基础设施建设并顺利投产。[4] - 公司提前布局深远海风电并持续完善沿海产业布局,现有产品包括海南浮体式风机浮体结构、日本浮体式海上风机塔架等。[4] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营收53.32/72.90/89.00亿元,归母净利润4.63/6.66/8.81亿元,对应EPS为0.50/0.71/0.94元,PE为13.6/9.4/7.1倍。[4] - 首次覆盖,予以"增持"评级。[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告核心观点 - 上半年公司业绩实现同比增长,盈利能力有所提升 [7] - 二季度业绩同环比大幅增长,海外业务占比提升拉高毛利率 [13] - 陆塔出口保持快速增长,毛利率显著高于内销 [14] - 上半年国内海风交付承压,下半年有望有所好转 [14] - 公司前瞻布局混塔市场,推动蓝岛产能技改满足"两海"需求 [14] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入和净利润预测数据 [3] - 2022-2026年主要财务指标预测数据,包括毛利率、净利率、ROE等 [3][16] - 公司估值水平与同行业可比公司对比 [15]

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/电气设备 证券研究报告 泰胜风能（300129）公司半年报点评 2024 年 09 月 03 日 Email:wj10521@haitong.com 证书:S0850515120001 分析师:徐柏乔 Tel:(021)23219171 Email:xbq6583@haitong.com 证书:S0850513090008 联系人:马菁菁 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | |-----------------------------------------------------------------------| | 股票数据 | | 09 [ Table_StockInfo 月 02 日收盘价（元） ] | | 52 周股价波动（元） | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | | 总市值 / 流通市值（百万元） | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《 24Q1 海外订单新增 5.22 亿元，同比大增》 | | 2024.05.12 | | 《 2023Q3 归母净利润 1 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|泰胜风能（300129） 2024 年半年报点评： 二季度业绩符合预期，出海加速推进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月28日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024 年 H1 公司实现营业收入 16.56 亿元，同比-0.84%；实现 归母净利润 1.30 亿元，同比+9.45%，实现扣非归母净利润 1.20 亿元，同比+18.39%。我们认 为主要系外销收入高营收占比或带动公司盈利能力同比提升。 |分析师及联系人 贺朝晖 陈子锐 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月28日 泰胜风能(300129) 2024 年半年报点评： 二季度业绩符合预期，出海加速推进 | --- | --- | |----------------------------|---------------------| | | | | 行 业： | 电力设备 / 风电设备 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价 ...