报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 半导体景气回暖营收增长，24Q2 盈利能力环比明显改善 - 2024 上半年，得益于半导体行业景气度回暖及公司加强市场拓展、调整产品结构，产品销量同比实现大幅增长 [2] - 但随着 2023 年扩产项目陆续转产，24H1 折旧费用等固定成本同比增加较多，以及为了拓展市场份额，硅片产品和功率芯片产品的销售单价有所下降；同时公司持有的上市公司股票股价下跌产生公允价值变动损失 [2] - 因此，24 年 H1 公司营收同比有所增长，净利润同比下滑明显 [2] - 24年 Q2公司毛利率为 14.55%，同比-10.58pcts，环比+4.67pcts；净利率为-3.30%，同比-20.72pcts，环比+10.49pcts [2] 三大业务稳步推进，射频芯片贡献利润增量 - 24H1 公司半导体硅片业务营收为 10.22 亿元，同比增长 12.96%；24Q2 半导体硅片营收为 5.62 亿元，环比增长 16.86% [2] - 24H1 公司半导体功率器件业务营收为 4.48 亿元，同比下降 16.62%；24Q2 半导体功率器件业务营收为 2.36 亿元，环比增长 11.28% [2] - 24H1 公司化合物半导体射频芯片营收为 1.28 亿元，同比增长 233.89% [2] 新增产能建设加码，规模效应助力市占率提升 - 公司积极推进各生产基地新增产能的建设，衢州基地、嘉兴基地、海宁基地等项目陆续推进 [4] - 随着半导体市场需求持续复苏、公司新增产能项目持续推进，公司市占率有望进一步提升、盈利能力有望持续改善 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为1.97亿元、3.83亿元、6.21亿元，EPS分别为0.29元、0.57元、0.92元，PE分别为66X、34X、21X [4]