证券代码：600163 证券简称：中闽能源 中闽能源股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级[4] 报告的核心观点 - 二季度福建省发电量同比上升,带动上半年业绩修复[2] - 海风资产"蓄势待注",福建风电"前景可期"[2] - 预计公司2024-2026年实现营业收入17.78\18.66\18.90亿元,实现归母净利润7.82\7.99\8.31亿元,同比增长15.3%\2.1%\4.0%[3][8] 报告分类总结 财务数据 - 2024H1,公司实现营业收入8.18亿元,同比下降1.59%;实现归母净利润3.42亿元,同比上升4.80%[1] - 2024Q2,公司完成发电量6.18亿千瓦时,同比提高23.79%;其中福建省项目5.48万千瓦时,同比上涨34.55%[2] - 2024H1公司营业成本为3.38亿元,同比降低2.03%[2] - 预计公司2024-2026年实现营业收入17.78\18.66\18.90亿元,实现归母净利润7.82\7.99\8.31亿元,同比增长15.3%\2.1%\4.0%[3][8] 业务情况 - 截至2024年6月30日,公司控股并网装机容量95.73万千瓦,其中风电项目装机容量90.73万千瓦[2] - 控股股东福建省投集团下属120万千瓦永泰抽水蓄能电站于23月4月全面投产,23年7月中标省内905万千瓦海风项目、23年9月底开工120万千瓦永安抽蓄电站[2] - 长乐B区(规划装机100MW)海上风电场项目的中选投资主体为公司控股股东福建投资集团,根据避免同业竞争承诺,将商业机会优先提供给公司[2]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 二季度风况资源较好弥补一季度电量下滑的不利影响，上半年利润略有增长 [4] - 公司首次中期分红,体现公司重视股东回报 [4] - 新增核准 10 万千瓦海风项目,期待未来海风持续审批带来的成长性 [4] - 福建省海风竞配有望加速,公司作为地方能源企业获取海风项目存在相对优势 [4] - 集团承诺注入 1.2GW 海风指标和 1.2GW 抽蓄指标,若后续兑现也将为公司带来规模和利润的显著增长 [4] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入8.18亿元,同比下滑1.59%,实现归母净利润3.42亿元,同比增长4.8% [4] - 2024年上半年公司实现上网电量13.8亿千瓦时,同比下滑3.28%,其中福建省风电实现12.2亿千瓦时,同比下滑0.44% [4] - 2024年二季度公司实现上网电量6亿千瓦时,同比增长24.3%,其中福建省风电实现5.32亿千瓦时,同比增长34.7% [4] - 公司2024年上半年拟派发现金0.02元/股,对应分红率11.13% [4] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.93、7.04、7.7亿元,同比增长率分别为2.04%、1.6%、9.4% [5] 风险提示 - 海风项目核准不及预期,风资源不及预期 [4]

公司代码：600163 公司简称：中闽能源 中闽能源股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人郭政、主管会计工作负责人柳上莺及会计机构负责人（会计主管人员）俞宙声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 截至2024年6月30日，公司总股本1,902,996,143股，公司拟向全体股东每10股派发现金红利 0.20元（含税），共计派发现金红利38,059,922.86元（含税）。公司2024年半年度拟不送红股， 不进行资本公积金转增股本。如在实施权益分派股权登记日前，公司总股份发生变动的，公司拟 维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的经营计划和未来发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺， 敬请投资者注意投资风险。 ...

二季度绿电运营商获机构明显增持，估值低点+避险属性有望催化行业触底反弹，这家公司二季度海风 发电增长150小时，2023年获配海风进入建设加速期，2024年新一轮项目配置有望再获佳绩，还有多 个海上风电场+抽水蓄能电站期待集团资产注入。 中闽能源（600163）精要： ①2024年二季度，公募基金绿电运营商持仓环比提升1.16%。长江证券电新团队指出，行业估值已经 触及阶段性低点，且绿电与经济相关性较弱，存在一定的避险属性，行业有望迎来触底反弹； ②海通证券吴杰看好公司省属背景及海风运维经验丰富，集团在福建省2023年海上风电市场化竞配中 获配长乐B区（调整）项目（10万千瓦）、长乐外海I区（南）项目（30万千瓦），有望在2024年新一 轮项目配置再获佳绩； ③若2024年风资源恢复至过去三年平均水平，公司风电项目利润有望增加约0.7亿元，同时公司永泰抽 水蓄能电站、莆田平海湾海上风电场三期、霞浦海电B区项目皆有望获得集团资产注入； ④暂不考虑资产注入事项，吴杰预计公司2024年有望实现归母净利约8亿元，25-26年归母净利润为 8.2/8.5亿元，对应2024年PE为13倍； ⑤风险提示：来风不及预期，海风 ...

报告公司投资评级 - 海通证券给予中闽能源"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 公司业务情况 - 截至2023年底,公司装机达95.73万千瓦,其中陆风、海风装机分别为61.1/29.6万千瓦 [8] - 公司在福建省2023年海上风电市场化竞配中获配长乐B区(调整)项目(10万千瓦)、长乐外海I区(南)项目(30万千瓦) [9] - 公司控股的永泰抽水蓄能电站四台机组(共120万千瓦)已于2023年一季度末建成投运 [10] - 公司控股的莆田平海湾海上风电场三期项目(装机容量30.8万千瓦)已于2021年全容量并网 [10] - 公司控股的霞浦海电B区项目已于2021年获得核准,正在开展开工前相关手续办理工作 [10] 盈利预测和估值 - 预计公司2024年有望实现归母净利约8亿元,2025-2026年归母净利润为8.2/8.5亿元 [11] - 给予公司2024年14-16倍PE,对应合理价值区间5.88-6.72元 [11] 根据目录分别总结 投资要点 - 公司装机容量达95.73万千瓦,其中陆风、海风装机分别为61.1/29.6万千瓦 [8] - 公司在福建省2023年海上风电市场化竞配中获配新项目,有望加速建设 [9] - 公司控股的永泰抽水蓄能电站、平海湾海上风电场三期等项目已投产或在建,有望为公司贡献利润 [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2024年有望实现归母净利约8亿元,2025-2026年归母净利润为8.2/8.5亿元 [11] - 给予公司2024年14-16倍PE,对应合理价值区间5.88-6.72元 [11] 风险提示 - 来风不及预期,海风建设进度不及预期 [11]

公司概况:福建省优质风电运营商 - 中闽能源长期深耕新能源发电业务,目前公司已形成风力发电、光伏发电、生物质发电三个板块 [6] - 公司控股股东为福建投资集团,实控人为福建国资委,福建投资集团为公司新能源发电业务发展提供支持 [13][14] 海上风电项目有序开发,未来收益维持合理水平 - 国内海上风电装机容量持续增长,预计未来随着沿海地区海上风电项目逐步投产,海上风电装机容量将保持较快增速 [7] - 海上风电项目平价/竞价上网推进,技术进步和产业规模化发展使得投资成本下降,提升风电项目经济性 [7] - 绿电/绿证交易、CCER交易体现海上风电环境价值,增厚项目收益 [7][82][83] 福建电力市场电源结构较为合理,产业结构优化支撑用电需求增长 - 福建省电源以火电为主,"十四五"期间将加快核电、风电、光伏等可再生能源发展,其中风电新增410万千瓦的海上风电 [8] - 福建城镇化、工业化进程加快,第三产业比重提升,第二产业比重仍将维持在相对较高水平,对电力需求形成较强支撑 [8] - 福建省用电量和最高用电负荷持续增长,外送电量增加,电力供需保持平衡 [123][124][125] 公司存量资产优质,未来成长性较好 - 公司在运风电项目均位于风能资源较好的地区,利用小时数较高,盈利性好,处于行业领先水平 [145][147][148][151][152] - 公司未来海上风电装机容量有望持续增加,自主开发海上风电项目推进,未来项目投运速度有望加快 [156][157][158] - 公司部分早期投产的陆上风电场有望通过改造升级提升发电效率和经济效益 [160][161] 估值与投资建议 - 我们预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持增长,给予"优于大市"评级 [170][171] - 综合绝对估值和相对估值,公司股票价值在5.16~5.53元之间,较当前股价有0%-7%的溢价 [175][177] 风险提示 - 新能源项目投运不及预期、来风情况较差、电价下调、宏观经济下行等风险 [188][189][190][191][192]

会议主要讨论的核心内容 - 公司二季度业绩预计会有亮眼表现,主要得益于福建省二季度风力资源情况较好 [1][2] - 公司未来3-5年内有多个项目计划注入上市公司,包括新台湾30万千瓦项目、永泰收购项目120万千瓦、峡谷地区30万千瓦项目等 [3][4] - 公司参与了西藏70万千瓦光伏项目的竞配,并在省外开拓其他光伏风电并购项目 [4] - 公司关注福建省海丰竞配的变化,认为福建资源和消纳条件较好,但经费机制可能存在一些争议,未来可能会有价格和配置方案的调整 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 请纪总介绍一下公司对福建省海丰竞配的思路 [5] **纪总回答** 1) 福建资源和消纳条件较好,风险可控 2) 经费机制从2022-2023年可能存在一些争议,公司建议可能会有两种方案: - 直配项目按标杆电价定价 - 根据企业贡献情况配置 [5][6] 3) 为避免低价策略,可能会在价格上做一定限制 [6] 问题2 **投资者提问** 公司未来3-5年的项目注入计划具体有哪些? [3][4] **张总回答** 1) 新台湾30万千瓦项目,已全部并网,正在等待补贴结果后启动注入 2) 永泰收购项目120万千瓦,已投产,计划在运行一段时间后启动注入 3) 峡谷地区30万千瓦项目,已开展前期工作,预计25-26年并网,27年启动注入 [3][4] 4) 公司还参与了西藏70万千瓦光伏项目的竞配,并在省外开拓其他并购项目 [4]

公司发展和资产注入 - 控股股东福建投资集团承诺在相关实体稳定投产后一年内启动资产注入程序。目前，莆田平海湾海上风电场三期项目已稳定投产，永泰抽水蓄能电站四台机组已全部投产发电，霞浦海电B区项目已获得核准 [1] - 公司将密切关注资产注入的可行性，并督促控股股东履行承诺 [2] 风电发电量和业绩预测 - 公司一季度发电量同比下降17.45%，主要受福建省内项目风资源状况和省外黑龙江风电项目限电率上升影响。公司预测2024年风电计划发电量32.06亿千瓦时 [2] 补贴和分红政策 - 莆田平海湾海上风电场三期项目的补贴合规性尚未获得最终核查确认，公司可再生能源补贴每年都有回款，近两年回款速度略有提升 [2][4] - 公司年度利润分配方案综合考虑投资者回报和公司发展需求，实行积极、持续、稳定的利润分配政策 [3] 海上风电开发和竞争优势 - 公司是福建省最早介入海上风电项目开发的企业之一，具有丰富的海上风电开发经验。控股股东福建投资集团在获配省内海上风电资源方面具有优势 [3] - 新增海上风电项目收益率受多种因素影响，海上风电具有风资源好、靠近负荷中心的特点，随着技术进步和管理效率提升，竞争力将进一步增强 [3] 新能源发展规划 - 公司未来将紧跟国家清洁能源发展政策，践行“双碳”战略目标，深化海上风电布局，探索产业融合发展新路径，努力打造一流清洁能源企业 [4] 控股股东支持 - 福建投资集团承诺将全力支持上市公司的发展，如发现与上市公司业务相关的资产运作、并购等商业机会，将优先提供给上市公司 [4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在福建地区的光伏项目开发情况,包括与当地政府的合作以及争取更多资源 [1][2] - 公司的并购计划,主要集中在中东部地区 [1] - 大股东在福建省内资源分配方面的计划,包括竞争配置和直接配置两种方式 [1][2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问** - 关于今年福建省的竞争配置项目的时间节奏和电价水平 [3][4][12][13] **回答者回应** - 福建省今年竞争配置项目的时间节奏可能会加快,预计在6月底7月初启动 [4] - 竞争配置和直接配置两种方式并存,各占一半左右,电价水平难以具体透露 [4][14] - 公司在福建的市场占有率较高,有信心在竞争中获得较多资源 [5][21] 问题2 **提问者询问** - 去年竞争配置项目的核准进度以及公司未来获取新资源的预期 [6][7] **回答者回应** - 去年竞争配置项目预计在今年7-8月完成核准 [6] - 大股东新获取的资源未来将优先考虑由公司开发,有利于公司扩大装机规模 [7][19] 问题3 **提问者询问** - 公司关于资产注入的时间安排和具体方案 [8][9][10] **回答者回应** - 海淀三期和永泰抽水蓄能项目的资产注入计划,需要等待相关审批和合规性确认 [9][10] - 公司与大股东就资产注入保持沟通,将在条件成熟时尽快推进 [9][10]