证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 07 日 汽车 8 月乘用车零售环比+11%，特斯拉 FSD 有望 25Q1 入华 汽车 沪深300 -22% -17% -13% -8% -4% 1% 5% 10% 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------|---------------|---------------|---------------|------------------|------------|-------| | 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | EPS \n2024E | （元） \n2025E | PE \n2024E | 2025E | | 000625.SZ | 长安汽车 | 增持 | 0.94 | 1.27 | 12.82 | 9.49 | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 增持 | 0.99 | 1.17 | 11.83 | 10.01 | | 002284.SZ | 亚太股份 | 增持 | 0. ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 07 日 建材 2024 年中报总结：水落石出，静待花开 本周关注（9.2-9.6）：行业跑输大盘，业绩延续承压 建材行业：业绩明显下滑，各板块表现不一。2024 年初至今，申万建材指数 下跌 23.0%，阶段性跑输大盘。2024 年上半年，建材行业营收同比增速-13%， 细分领域中，水泥、玻璃、玻纤、消费建材、其他建材营收同比增速分别为 -19%、4%、-9%、-4%、-3%。2024 年上半年，建材行业归母净利润同比 增速-62%，细分领域中，水泥、玻璃、玻纤、管材、消费建材、其他建材归 母净利润同比增速分别为-104%、6%、-62%、-20%、-35%。盈利能力方 面，上半年建材行业毛利率/净利率整体呈下行趋势，玻璃、消费建材相对坚 挺。究其原因，虽然上半年成本端压力有所缓解，但传统建材受价格拖累较 大，导致盈利中枢下行；消费建材成本也有下降，加上减值影响逐步出清， 整体表现更为稳健。 水泥：市场需求疲软，量价齐跌致业绩承压。受市场需求不振影响，水泥板 块量、价齐跌，2024 年上半年，收入、归母净利润同比增速分别为-19%、 -104%。2024 ...

作者 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 08 日 煤炭 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|---------------------------------|-------|--------------------------------------|--------|-------|-------| | | 股票 股票 投资 \n代码 名称 评级 | | E PS \n 2 024E 2 025E 2 024E 2 025E | （元） | P E | | | 600256.SH | 广汇能源 | 买入 | 0.77 | 0.95 | 7.81 | 6.33 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | 2.27 | 2.47 | 6.07 | 5.58 | | 601088.SH | 中国神华 | 增持 | 3.01 | 3.23 | 12.64 | 11.78 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 增持 | 2.21 | 2.25 | 10.32 | 10.13 | | 601898.SH ...

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司是国家高端重型装备旗舰平台,为多个重要行业提供系统的制造与服务,在国民经济建设中发挥战略性、基础性的重要作用[2] 2) 公司 2024H1 主要经营指标保持增长,创历史同期新高,合同新签额同比增长 10.6%,订单结构和质量进一步改善[2] 3) 公司 2024Q1 和 2024Q2 销售毛利率分别同比增长 0.52pct 和 7.13pct,反映公司盈利能力持续提升[2] 4) 公司持续推动装备制造产业高端化、智能化、绿色化发展,多个关键核心技术攻关取得重大突破,新产品不断推出[2] 5) 电源建设景气度持续,公司掌握核电主管道、主泵泵壳、核级锻件等关键核心部件,有望充分受益[2][5] 6) 预计 2024-2026 年公司营收和净利润将保持稳健增长,对应 PE 为 36/28/24 倍[1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩大幅改善 - 2024上半年公司总体销售毛利率为31.36%，较去年同期上涨10.35个百分点 [2] - 2024上半年公司净利率为8.37%，较去年同期增长7.85个百分点 [2] - 公司业绩增长的主要原因是蛋氨酸销量提升以及价格回暖 [2] 公司双板块业绩齐升 - 功能性产品板块营业收入53.94亿元、同比上升29.57%，毛利率为27.89%、同比上升16.81个百分点 [2] - 特种产品板块营业收入18.67亿元、同比上升6.71%，毛利率为41.39%、同比上升1.33个百分点 [2] 公司持续扩大蛋氨酸产能 - 公司欧洲和南京生产平台近年来实施多个产能扩张项目，自2021年第三季度以来提供了8万吨/年的额外产能 [5] - 2023年8月公司决定在泉州投建新的固体蛋氨酸工厂，年产能为15万吨，预计2027年投产 [5] - 2012年-2023年，公司蛋氨酸市场占有率从23%提升至28% [5] 根据目录分别总结 财务数据 - 2024-2026年预计公司实现营业收入分别为146.35/164.68/178.38亿元，实现归母净利润分别为13.63/15.27/17.39亿元 [6] - 2024-2026年EPS分别为0.51/0.57/0.65元 [6] - 当前股价对应的PE倍数分别为19.6X、17.5X、15.4X [6] 行业分析 - 赢创产能复产短期或将对蛋氨酸价格带来压制，但考虑全球蛋氨酸行业格局向好，行业企业仍有挺价意愿，蛋氨酸价格仍有望维持 [5] - 公司蛋氨酸具有较好成本优势，随着未来泉州生产工厂建设投产，公司将进一步扩大蛋氨酸产能，有望巩固公司在蛋氨酸市场的领先地位 [5] 公司战略 - 公司布局国内外双生产平台——欧洲和南京生产平台，并进一步扩大产能，投建新生产工厂，巩固公司在蛋氨酸市场的领先地位 [6] - 公司不断推进产品工艺研发创新，新产品层出不穷 [6]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 09 日 芯海科技（688595.SH） H1 业绩同比改善，新品放量贡献增量 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|---------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 618 | 433 | 694 | 1,029 | 1,374 | | 增长率 yoy （ % ） | -6.3 | -29.9 | 60.3 | 48.3 | 33.6 | | 归母净利润（百万元） | 3 | -143 | -48 | 23 | 118 | | 增长率 yoy （ % ） | -97.0 | -5183.5 | 66.4 | 148.2 | 408.6 | | ROE （ % ） | 0.3 | -15.6 | -5.6 | 2.7 | 12.2 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.02 | -1.01 | -0.34 ...

证券研究报告 | 行业动态点评 2024 年 09 月 08 日 非银行金融 关于国泰君安证券拟收购海通证券事项的点评 国泰君安与海通证券正在筹划由公司通过向海通证券全体 A 股换股股东发 行 A 股股票、 向海通证券全体 H 股换股股东发行 H 股股票的方式换股吸 收合并海通证券并发行 A 股股票募集配套资金。两家公司将于 2024 年 9 月 6 日（星期五）开市时起开始停牌。本次重组涉及到 A 股和 H 股，涉及 事项较多、涉及流程较为复杂，同时， 本次重组有利于打造一流投资银行、 促进行业高质量发展，根据上海证券交易所的相关规定， 预计停牌时间不超 过 25 个交易日。 两家公司若并购重组成功，有望诞生龙头券商。从两家公司 2024 年中报数据 来看，若国君与海通顺利合并，按照简单线性合并后的总资产、净资产将分别 达到 16194.75、3311.24 亿元，均将超越中信证券位列行业第一。但是在营 收、净利润同中信证券还存在一定差距。 本次合并是落实 2023 年 10 月，中央金融工作会议明确提出要"培育一流投 资银行和投资机构""支持国有大型金融机构做优做强"的重要精神，以及新 国九条精神，增强上 ...

作者 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 08 日 煤炭 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------|---------------------------------|-------|--------------------------------------|--------|-------|-------| | | 股票 股票 投资 \n代码 名称 评级 | | E PS \n 2 024E 2 025E 2 024E 2 025E | （元） | P E | | | 600256.SH | 广汇能源 | 买入 | 0.77 | 0.95 | 7.81 | 6.33 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | 2.27 | 2.47 | 6.07 | 5.58 | | 601088.SH | 中国神华 | 增持 | 3.01 | 3.23 | 12.64 | 11.78 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 增持 | 2.21 | 2.25 | 10.32 | 10.13 | | 601898.SH ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 09 日 通信 汽车智能化、卫星互联网产业稳步推进，持续看好相关产业投资机 会 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------|---------------|---------------|---------------|------------------|------------|-------| | 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | EPS \n2024E | （元） \n2025E | PE \n2024E | 2025E | | 300394.SZ | 天孚通信 | 买入 | 2.59 | 3.6 | 27.32 | 19.65 | | 301285.SZ | 鸿日达 | 买入 | 0.41 | 0.84 | 54.76 | 26.73 | | 600941.SH | 中国移动 | 买入 | 6.65 | 7.25 | 15.32 | 14.06 | | 601728.SH | 中国电信 | 买入 | 0.37 | 0.42 | 16.49 | 1 ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 08 日 机械 8 月制造业 PMI 小幅回落，挖掘机销量同比+11.80% 行业要闻：工业和信息化部等十一部门关于推动新型信息基础设施协调发展 有关事项的通知。 新型信息基础设施是以信息网络为基础，以新一代信息通信技术创新为驱动， 为经济社会数字化转型提供感知、传输、存储、计算等基础性数字公共服务 的基础设施体系。为深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神， 推动新型信息基础设施协调发展。 一、加强全国统筹规划布局 二、加强跨区域均衡普惠发展 三、加强跨网络协调联动发展 四、加强跨行业融合共享发展 五、构建绿色低碳发展方式 六、增强全方位安全保障能力 七、加强跨部门政策协调 八、加强组织实施 （来源：工信部） 2024 年 9 月 5 日国内成品油价格按机制调整。 根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自 2024 年 9 月 5 日 24 时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨均降低 100 元。调整后，各省（区、市）和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。 中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产 ...