报告公司投资评级 报告未给出公司的投资评级。 报告的核心观点 关注点一：DDR5市场渗透率已进入高速增长期 [4] - 2024年全球DDR5市场渗透率约为40%-50%，2025年预计增长至65% - DDR5内存接口芯片将在今年进行子代迭代，产品迭代期新产品的入市将带动公司接口芯片ASP上行 - DDR5 LRDIMM应用中需要SPD、TS、PMIC三种配套芯片，上述配套芯片公司均已实现自研，受益于DDR5模组市场渗透率上行，SPD、PMIC及TS芯片出货量将同步增长 关注点二：PCIe Retimer芯片的需求正呈现"刚性化"趋势 [5] - 一台典型配置8块GPU的主流AI服务器需要8颗或16颗PCIe 5.0 Retimer芯片 - 澜起是全球第二家量产PCIe 5.0 Retimer芯片的厂商 - 预计2024年全球PCIe Retimer市场规模将达到约5亿美元，市场规模增速约为39%；2025年增速约为36%；2026年增速约为40% 关注点三：DDR5 6400MT/s及以上的内存通常搭配高性能CPU，AI PC的推出将带动DDR5内存接口及CKD芯片需求增长 [6] - 公司的CKD芯片研发处于业界前列，预计从2025年起，CKD芯片将受益于换机潮，未来2-3年市场需求可能达到2亿颗 - 到2027年，CKD芯片的市场规模有望增长至5亿美元 关注点四：公司前瞻性布局MRDIMM和MXC芯片研发 [7] - MRDIMM适配于AI产业中对数据进行存储和预处理的多数边缘计算场景中，边缘计算市场规模进入高速增长期 - MXC芯片主要用于内存扩展及内存池化领域，为内存AIC扩展卡、背板及EDSFF内存模组设计，可大幅扩展内存容量和带宽 根据相关目录分别进行总结 战略布局清晰，深耕内存接口芯片领域 [12][13][14] - 澜起科技成立于2004年，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案 - 是JEDEC固态技术协会的董事会成员之一，DDR5 RCD芯片国际标准的牵头制定者 - DRAM龙头企业三星电子、海力士及美光科技均为公司的客户 互联芯片设计龙头，产品线丰富，前瞻性布局高速传输领域 [15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27] - 公司产品覆盖DDR2至DDR5解决方案，稳居行业领头羊地位 - 是DDR5世代内存接口芯片行业领跑者及DDR5 RCD芯片国际标准的牵头制定者 - DDR5 LRDIMM应用中需要SPD、TS、PMIC三种配套芯片，公司均已实现自研 - DDR5市场渗透率预计2024年达40%-50%，2025年达65% - DDR5内存接口芯片将在今年进行子代迭代，新产品入市将带动公司接口芯片ASP上行 新品带动+周期触底上行，2024YQ2公司业绩上行 [84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107] - 2024H1公司营收预计为16.65亿元，同比增长约79.49% - 2024Q2单季营收预计为9.28亿元，同比增长82.59%，环比增长25.92% - 2024Q2单季归母净利润预计为3.8亿元，同比增长约512.9%，环比增长70% - DDR5内存接口芯片的市场渗透率进入快速增长期，带动公司出货ASP及毛利率上行 - 内存接口芯片业务营收及毛利率率先实现增长 - 公司研发费用率、销售费用率及管理费用率有所下降 - 存货周转率提升，资产减值计提缩窄

业绩总结 - 300ETF基金智能定投策略自2021年1月以来的年化收益率为-1.00%[2] - 300ETF基金智能定投及备兑策略自2021年1月以来的年化收益率为-1.12%[2] - 沪深300指数截至2024年7月底收盘于3442.08点，年初上涨0.32%[13] - 沪深300成交量2024年7月为2876.68亿股，较上月上涨20.93%[7] - 沪深300换手率2024年7月为9.18%，较上月上涨20.47%[17] - 沪深300ETF当前估值（PETTM）为11.70倍，处于被低估的区间[18] 用户数据 - 300ETF基金智能定投策略根据沪深300指数市盈率估值高低智能定投，估值越高定投倍数越少，估值越低定投倍数越高[22] - 300ETF基金智能定投及备兑策略在长期震荡市场下选择300ETF期权备兑开仓以增强收益[23] 未来展望 - 基于支持向量机模型的择时策略建议近期保持买入指数[72] 新产品和新技术研发 - 支持向量机算法在股票择时中表现有效，单向做多策略和双向多空策略的累计收益率分别为12.37%和50.01%[40] 市场扩张和并购 - 单向做多策略和双向多空策略相对沪深300指数累计超额收益率分别为28.22%和65.86%[42] 其他新策略 - 存在市场环境变动和量化模型失效的风险[73] - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖出价或征价，投资者应自主作出决策[77] - 投资者应理解投资证券及产品的目的和风险，谨慎抉择[77]

业绩总结 - 单向做多策略自2020年以来累计收益率为10.62%，超额收益率为27.78%[4] - 双向多空策略自2020年以来累计收益率为47.67%，超额收益率为64.83%[4] - 策略自2022年以来模拟实盘交易表现显示单向做多策略超额收益率为4.94%，双向多空策略为8.96%[4] 数据相关 - 本策略采用支持向量机模型对沪深300指数进行择时，选取了12个指标作为特征向量[2][3] - 模型准确率分布显示在测试集中，下跌的预测准确率较高，涨幅超过8%的预测准确率达100%[40] 未来展望 - 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上为买入[46] 市场策略 - 本周市场策略建议为卖出，即单向做多策略空仓[43] - 上周沪深 300 指数下跌 1.56%[43]

证券研究报告 2024 年 08 月 12 日 湘财证券研究所 金融工程研究 跟踪周报 指数增强策略及因子跟踪周报 指数增强策略逻辑是通过在成分股内优选个股，求解权重，构建能稳定超 额基准指数的策略。我们从估值、财务质量、成长、分析师预期、北向资 金、量价这几个方面来衡量个股表现。 上周，中证 500 指数增强策略收益为-0.38%，同期指数收益为-1.43%，相 较于基准，策略超额收益为 1.05%；中证 1000 指数增强策略收益为-1.86%， 同期指数收益为-2.23%，相较于基准，策略超额收益为 0.37%。 本月，中证 500 指数增强策略收益为-2.22%，同期指数收益为-3.40%，相 较于基准，策略超额收益为 1.18%；中证 1000 指数增强策略收益为-3.93%， 同期指数收益为-3.81%，相较于基准，策略超额收益为-0.11%。 本年，中证 500 指数增强策略收益为-1.58%，同期指数收益为-13.06%，相 较于基准，策略超额收益为 11.47%；中证 1000 指数增强策略收益为-5.23%， 同期指数收益为-20.12%，相较于基准，策略超额收益为 14.89%。 ❑ 因 ...

行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业评级 [4] 报告的核心观点 - 德国化工巨头巴斯夫因工厂火灾停产,导致维生素A和维生素E供应紧张 [5] - 近期其他维生素生产企业也计划停产检修,进一步加剧供给收缩 [5] - 猪养殖利润修复,有望带动维生素需求向好 [5] - 维生素A和维生素E价格近期大幅上涨 [5] 行业分析 - 维生素A和维生素E市场供给高度集中,巴斯夫产能占比较高 [5] - 维生素在饲料成本中占比低,下游对价格敏感程度较低 [5]

证券研究报告 2024 年 8 月 9 日 湘财证券研究所 金融工程研究 Alpha 策略周报 Alpha 策略与市场趋势研判周报 | --- | --- | |--------------------------------|-------------------------------------------------------------------------| | 相关研究： | 核心要点： | | 1. 《Alpha组合与期指套利策略实 | 本周 Alpha 动量组合表现（2024 年8 月5 日到2024年8月9日） | | 证研究》2010.07.09 | Alpha 动量组合在整个期间内累计下跌1.93%，而HS300同期累计下跌 | | 2. 《利用Alpha动量和反转策略研 | 1.56%，相对于 HS300 的超额收益为-0.37%。 | | 判市场走势》2011.01.16 | 本周 Alpha 反转组合表现（2024 年8 月5 日到2024年8月9日） | | | Alpha 反转组合在整个期间内累计下跌0.82%，而HS300同期累计下跌 | | | 1.56%，相对于 H ...

报告公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖） [3] 报告的核心观点 1. 涤纶是一种重要的化学纤维，上游涉及原油炼化，下游主要为纺服 [4] 2. 涤纶长丝行业供需格局有望向好，盈利能力有望提升 [35] 3. 公司是涤纶长丝龙头企业，强化一体化布局 [72][79][109] 报告内容总结 涤纶行业概况 1. 涤纶是化学纤维中的第一大品种，其中涤纶长丝占涤纶产量的比重高 [15] 2. 涤纶长丝可按用途、生产工艺和性能等三方面进行分类 [18][19][20][21][22][23][24] 3. 涤纶的上游原料为原油炼化制得的相关产品 [27][28] 行业供需分析 1. 2024、2025年我国涤纶长丝新增产能增速预计下降，供给格局有望改善 [39] 2. 国内涤纶长丝需求较为强劲，出口方面受到一定压力 [42][43][44][48][55] 3. 终端纺织服装需求有望带动涤纶长丝需求增长 [55][56][57][58] 公司业务情况 1. 公司是国内领先的涤纶长丝、短纤生产企业 [79] 2. 公司努力完善上游产业链，积极推进PTA等项目建设 [79][82] 3. 公司产品向差别化方向发展 [108] 4. 公司进军印尼炼化项目，强化一体化布局 [109][110][111][114][115] 财务分析 1. 公司营收规模持续增长，盈利能力自2022年触底后有所回升 [88][89][91][93] 2. 涤纶长丝是公司营收的主要来源，FDY、DTY产品盈利能力较强 [93][94][96][98][99] 估值分析 1. 公司2024-2026年PE均低于可比公司PE均值 [126]

行业投资评级 - 行业评级为"增持" [3] 报告的核心观点 ❑ 深圳启动收购商品房用作保障性住房的房源征集工作 [8] - 征集范围包括深圳市域内商品房性质的住宅、公寓、宿舍等，优先选取整栋或整单元未售、可实现封闭管理的楼栋项目 [17] - 房源条件包括位置合适、户型面积合适、生活便利、手续齐全等 [17] ❑ 5.17 新政以来已有多个城市落实收购商品房用作保障房工作 [9] - 根据中指研究院统计，5.17 至今已有 10 余城发布了征集商品房用作保障性住房的公告 [9] - 收购价格以同地段保障性住房重置价格为参考上限，即划拨土地成本和建安成本、加不超过 5%的利润 [9][12] - 收购房源要求位置合适、户型面积合适、生活便利、手续齐全等 [12] 投资建议 - 7.30 政治局会议再次强调去库存及收购存量房用作保障房，相关政策将加快落地，进一步支持市场需求复苏 [10][18] - 建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质房企 [10][18]

相关研究： 而致远》 2023.12.23 2.《地产融资支持加强，助力缓释 资产风险》 2024.01.31 3.《中期策略：预期渐收敛，配置 价值延续》 2024.06.21 动结构性工具落地》 2024.07.03 5.《存款挂牌利率全面下调，助力 缓解息差压力》 2024.07.29 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -0.81 4.61 19.18 绝对收益 -3.38 -2.64 2.33 分析师：郭怡萍 证书编号：S0500523080002 Tel：(8621) 50295327 Email：guoyp@xcsc.com 敬请阅读末页之重要声明 证券研究报告 2024 年 08 月 07 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业事件点评 "五篇大文章"助力银行经营转型 事件： 近日，央行召开 2024 年下半年工作会议，强调加强做好金融"五篇大文章" 统筹规划和政策落地，响应二十届三中全会《决定》的号召。 1.《2024年度策略：量质均衡，进 核心要点： "五篇大文章"为优化金融结构指明方向 2023 年 10 月，中央金融工作会议首次提出"五篇大文章"，即科技金融、 绿色金融、普惠金 ...

证券研究报告 2024 年 08 月 09 日 湘财证券研究所 公司研究 南京银行（601009.SH） 对公业务稳健扩张，成本节约效应显现 核心要点： 公司评级：增持（首次覆盖） 近十二个月公司表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0.56 21.66 37.63 绝对收益 -2.01 13.02 21.41 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：郭怡萍 证书编号：S0500523080002 Tel：(8621) 50295327 Email：guoyp@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 业绩增长超预期，非息收入贡献加大 2024H1，南京银行营业收入增速和利润增速均超预期，营收增速达 7.9%， 较 24Q1 上升 5%，净利润增速达 8.5%，较 24Q1 上升约 3%，营收和净利 润之间的增速差减小。非息收入增长显著加快，非息收入同比增长 25.5%， 主要是债券投资公允价值变动对收入的贡献提升，手续费收入同比增长 13.3%。由于息差仍在下降，净利息收入仍然负增长，受益于息差降幅收窄， 净利息收入增速环比提升 3%。 区域经济有韧性，对公 ...