贝泰妮(300957)
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贝泰妮:24H1业绩符合预期,推进全球化及薇诺娜2.0时代
德邦证券· 2024-08-29 21:43
报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 24H1 中报业绩符合预期,实现营收 28.05 亿元/+18.45%,归母净利润 4.84 亿元/+7.50%,扣非归母净利润 4.20 亿元/+12.29% [4] - 线上线下共振发力,持续拓展多元增长,线上渠道营收达 18.52 亿元/+16.83%,OMO 渠道营收达 2.12 亿元/+23.64%,线下渠道营收达 7.27 亿元/+20.99% [4] - 战略升级,拥抱出海+薇诺娜 2.0 时代,薇诺娜日化实现营收 23.89 亿元/+5.69%,薇诺娜宝贝实现营收 1.01 亿元/+39.68%,其他子品牌如瑷科缦、姬芮、泊美等也有不错表现 [5] - 预计 24-26 年营收为 67.5 亿元/79.9 亿元/89.2 亿元,归母净利润为 10.1 亿元/13.7 亿元/16.1 亿元,分别同增+33.2%/+35.7%/+17.8%,维持"买入"评级 [5] 财务数据总结 - 24H1 实现营收 28.05 亿元/+18.45%,归母净利润 4.84 亿元/+7.50%,扣非归母净利润 4.20 亿元/+12.29%,毛利率为 72.59%/-2.79pcts [4] - 24Q2 实现营收 17.08 亿元/+13.51%,归母净利润 3.07 亿元/+5.20%,扣非归母净利润 2.65 亿元/+7.34%,销售毛利率为 72.92% [4] - 预计 24-26 年营收为 67.5 亿元/79.9 亿元/89.2 亿元,归母净利润为 10.1 亿元/13.7 亿元/16.1 亿元,分别同增+33.2%/+35.7%/+17.8% [5] 行业及公司战略 - 公司坚持以线下渠道为基础,以线上渠道为主导,通过"OMO"的深度私域运营成功带动串联线上线下融合的全渠道销售模式 [4] - 通过"聚焦主品牌,拓展子品牌"品牌矩阵策略,并表悦江完善贝泰妮布局版图,且强化运营协同 [5] - 公司在泰国曼谷建立东南亚总部并组建团队,开始全球化进程,且在法国巴黎、瑞士日内瓦、日本东京同步建设研发中心 [5] - 薇诺娜品牌进入 2.0 时代,推出第二代特护霜等新品,并围绕特护系列、防晒、美白、抗衰、祛痘等品类持续推新 [5] - 其他子品牌如瑷科缦、姬芮、泊美等也有不错表现,专注于年轻化、功效底妆、抗衰等细分赛道 [5]
贝泰妮:业绩符合预期,关注主品牌后续表现
申万宏源· 2024-08-29 16:43
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 24H1营收28.05亿元,同增18.45%,主要系公司销售规模增加和悦江投资纳入合并范围的影响 [1] - 24H1归母净利润4.84亿元,同增7.5%;扣非净利润4.20亿元,同增12.29% [1] - 24Q2营收17.08亿元,同增13.51%;归母净利润3.07亿元,同增5.2%;扣非净利润2.65亿元,同增7.34% [1] 盈利能力 - 24H1毛利率72.59%(-2.79pct),归母净利率17.25%(-1.76pct) [1] - 销售费用率45.54%(-0.8pct),管理费用率6.25%(-0.18pct),研发费用率4.08%(-0.52pct) [1] 品牌和产品表现 - 薇诺娜收入23.89亿元,同增5.69%,"敏感PLUS"破圈初显成效 [1] - 薇诺娜宝贝收入1.01亿元,同增39.68%,专业分阶护理,抢占母婴市场心智 [1] - AOXMED收入0.27亿元,同增64.98%,科学循证专注年轻化 [1] - Za姬芮收入2.39亿元,共建上海功效底妆实验室,消费降级承接大众美护需求 [1] - 泊美收入0.25亿元,成立联合抗衰实验室,胶原抗皱系列重磅推新 [1] 渠道表现 - 线上渠道营收18.52亿元,同增16.83%;线下渠道营收7.27亿元,同增20.99% [1] - 薇诺娜天猫旗舰店24H1营收7.1亿元,同增3.06%,占线上38.34% [1] - 抖音薇诺娜官方旗舰店24H1营收1.92亿元,同降15.59%,占线上10.38% [1] 分品类和渠道总结 - 护肤品类营收22.73亿元,同增10.9%,占比81.04% [1] - 医疗器械营收2.62亿元,同降5.88%,占比9.34% [1] - 彩妆营收2.57亿元,同增743.73%,占比9.16% [1] - 线上渠道占比60.34%,线下渠道占比26.0% [1]
贝泰妮:2024年半年报点评:业绩稳健增长,多品牌协同发展
国元证券· 2024-08-29 15:33
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 内生+外延带动业绩稳健增长 - 公司2024上半年实现营业收入28.05亿元,同比增长18.45%;归母净利润4.84亿元,同比增长7.50% [3] - 公司Q2实现营业收入17.07亿元,同比增长13.51%;归母净利润3.07亿元,同比增长5.20% [3] 多品牌协同发展,功效大众高端多层布局 - 薇诺娜实现收入23.89亿元,同比增长5.69% [4] - 薇诺娜宝贝实现营业收入1.01亿元,同比增长39.68% [4] - 瑷科缦实现营业收入2654.59万,增长64.98% [4] - 姬芮品牌实现收入2.39亿元;泊美品牌实现收入2500.68万元 [4] 抖音京东渠道增长较快,OMO线下直营店持续布局 - 线上渠道销售收入18.52亿元,增长16.83%;抖音系实现销售收入3.80亿元,同比增长43.03%;京东系实现销售收入2.08亿元,同比增长56.07% [5] - OMO渠道实现销售收入2.12亿元,同比增长23.64%;OMO线下自营实现收入3021.22万,线下直营店228家,净增105家 [5] - 线下渠道实现销售收入7.27亿元,同比增长20.99%;OTC渠道实现收入3.55亿元,同比增长20.01% [5] 盈利预测 - 预计公司24-26年EPS为2.42/2.88/3.38元,对应PE为17/15/12x [6]
贝泰妮:上半年收入同比增长18%,持续推进多品牌矩阵建设
国信证券· 2024-08-29 10:15
贝泰妮(300957.SZ) 优于大市 上半年收入同比增长 18%,持续推进多品牌矩阵建设 投资建议:今年上半年公司主品牌薇诺娜稳健增长,薇诺娜 baby 和 Aoxmed 在小基数下快速成长,未来随着公司内部组织架构不断调整完善,公司将进 一步深耕敏感肌功效护肤赛道,同时通过精细化运营降本增效带动盈利水平 提升,此外公司也将积极通过外延扩张推动多品牌发展。考虑到并表的悦江 投资毛利率较低,同时线上成本走高,叠加公司为适应当前消费环境加大促 销力度,我们下调 2024-2026 年归母净利至 9.42 /10.48 /11.33 (原值为 10.16/11.83/13.25)亿,对应 PE 为 26/23/22x,维持"优大于市"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|--------|-------|-------|-------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 5,014 | 5,522 | 6,78 ...
贝泰妮:2024年半年报点评:24H1收入同增18%,子品牌快速成长
东吴证券· 2024-08-29 07:30
报告投资评级 - 买入(维持)[1][4] 报告核心观点 - 贝泰妮2024H1营收28.0亿元,yoy+18.5%;归母净利4.8亿元,yoy+7.5%;扣非归母净利4.2亿元,yoy+12.3%。利润增速略慢于收入增速,主要系产品结构变动等多因素影响致毛利率短期承压。24Q2营收17.1亿元,yoy+13.5%;归母净利3.06亿元,yoy+5.2%;扣非归母净利2.7亿元,yoy+7.3%[3] - 多品牌布局,薇诺娜宝贝、瑷科缦快速增长。24H1护肤品实现营收22.7亿元,同比+10.7%,占比81.42%。医疗器械/彩妆分别实现营收2.6/2.6亿元,分别同比-7.1%/+766.7%。分品牌看,薇诺娜/薇诺娜宝贝/瑷科缦,分别营收23.9/1.0/0.3亿元,同比+5.7%/+39.7%/+65.0%,毛利率分别为74%/75%/73%。公司23年收购的品牌姬芮/泊美分别营收2.4/0.3亿元,毛利率分别为59.1%/48.8%[3] - 线上增速稳定,线下快速拓展。24H1线上/线下/OMO分别实现营收18.5/7.3/2.1亿元,占比分别为66.4%/26.1%/7.6%,同比+16.8%/+21.0%/+23.6%。线上分平台,阿里系/抖音系/京东系/唯品会,营收同比分别+8.9%/+43.0%/+56.1%/-5.7%,占总营收30.8%/13.6%/7.5%/5.4%。线下渠道24H1在华东等地区净开店105家,截至24H1线下直营门店数量达228家[3] - 期间费用率持续优化。24H1毛利率为72.59%,同比-2.8pct,24Q2毛利率为72.9%,同比-2.0pct。24H1期间费用率同比-1.2pct至55.7%,主要系销售费用率同比-0.8pct。24Q2同比-0.7pct至55.3%。24H1净利润率为17.0%,同比-1.6pct,24Q2净利润率为17.8%,同比-1.2%[4] - 贝泰妮是我国皮肤学级护肤龙头,专业化品牌形象稳固,线上线下多平台拓展顺利,品牌矩阵逐步完善,美白/抗衰等系列新品上新后有望贡献业绩增量。由于短期产品结构变化等多因素致毛利率承压,将2024 - 26年归母净利润预测10.6/13.2/16.0亿元略下调至10.0/12.8/15.6亿元,对应PE分别为18/14/11X,维持“买入”评级[4] 盈利预测与估值 - 2022A - 2026E营业总收入(百万元)分别为5014、5522、6608、7751、8919,同比分别为24.65%、10.14%、19.67%、17.29%、15.07%。归母净利润(百万元)分别为1051.33、756.80、1002.72、1278.08、1555.58,同比分别为21.83%、(28.02)%、32.50%、27.46%、21.71%。EPS - 最新摊薄(元/股)分别为2.48、1.79、2.37、3.02、3.67。P/E(现价&最新摊薄)分别为16.75、23.27、17.57、13.78、11.32[2] 财务数据 - 2023A - 2026E资产负债表(百万元)主要数据:流动资产分别为5523、5776、6282、7080;非流动资产分别为1984、2730、3472、4209;资产总计分别为7507、8506、9753、11290;流动负债分别为1291、1488、1657、1838;非流动负债分别为200、200、200、200;负债合计分别为1491、1688、1857、2038;归属母公司股东权益分别为5861、6664、7742、9097;所有者权益合计分别为6016、6819、7897、9252[8] - 2023A - 2026E利润表(百万元)主要数据:营业总收入分别为5522、6608、7751、8919;营业成本(含金融类)分别为1441、1722、1931、2155;税金及附加分别为65、86、101、116;销售费用分别为2610、3007、3511、4058;管理费用分别为413、463、543、624;研发费用分别为299、357、403、464;财务费用分别为(-21)、(-25)、(-23)、(-26);营业利润分别为878、1166、1483、1804;利润总额分别为869、1157、1474、1794;净利润分别为759、1003、1278、1556;归属母公司净利润分别为757、1003、1278、1556;毛利率分别为73.90%、73.94%、75.09%、75.83%;归母净利率分别为13.70%、15.17%、16.49%、17.44%;收入增长率分别为10.14%、19.67%、17.29%、15.07%;归母净利润增长率分别为(-28.02)%、32.50%、27.46%、21.71%[8] - 2023A - 2026E现金流量表(百万元)主要数据:经营活动现金流分别为610、963、1201、1418;投资活动现金流分别为(-518)、(-846)、(-833)、(-772);筹资活动现金流分别为(-458)、(-207)、(-207)、(-207);现金净增加额分别为(-367)、(-90)、161、440;折旧和摊销分别为175、169、173、177;资本开支分别为(-271)、(-784)、(-783)、(-783);营运资本变动分别为(-186)、(-157)、(-185)、(-188);每股净资产(元)分别为13.84、15.73、18.28、21.48;最新发行在外股份(百万股)分别为424、424、424、424;ROIC(%)分别为11.83、12.74、14.46、14.81;ROE - 摊薄(%)分别为12.91、15.05、16.51、17.10;P/E(现价&最新股本摊薄)分别为23.27、17.57、13.78、11.32;P/B(现价)分别为3.01、2.64、2.28、1.94[9]
贝泰妮:24H1业绩保持增长,2.0时代战略升级
国投证券· 2024-08-29 00:00
投资评级 - 报告给予贝泰妮"买入-A"的投资评级,6个月目标价为49.19元 [3] 报告核心观点 - 公司上半年彩妆品类增长迅猛,销售占比大幅提升 [2] - 公司线下渠道销售占比持续提升,线上渠道销售占比有所下降 [2] - 公司毛利率有所下降,但费用管控良好 [2][4] - 公司品牌矩阵逐步丰富,薇诺娜2.0时代战略升级 [3] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计收入增速分别为40.0%、30.1%、21.5%,净利润增速分别为37.7%、31.9%、15.9% [11] - 公司2024-2026年预计毛利率维持在73.9%-74.1%,净利率在13.7%-15.1%之间 [13] - 公司2024-2026年预计ROIC分别为43.1%、55.8%、56.5% [13] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为2.46元、3.24元、3.76元 [13]
贝泰妮:公司信息更新报告:2024H1营收同增18.5%,敏感肌龙头经营稳健
开源证券· 2024-08-28 22:40
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1 营收同增 18.5%、归母净利润同增 7.5%,整体经营稳健 [5] - 主品牌薇诺娜稳步增长,降本增效成果初步显现 [6] - 发力薇诺娜品牌 2.0 建设,布局东南亚出海有望开启国际化新篇章 [7] 分品牌经营情况 - 2024H1 主品牌薇诺娜实现营收 23.89 亿元(+5.7%)稳步增长 [6] - 其他品牌如薇诺娜宝贝/瑷科缦/姬芮/泊美营收分别为 1.01/0.27/2.39/0.25 亿元 [6] 渠道拓展情况 - 2024H1 线上/线下/OMO 渠道分别实现营收 18.52/7.27/2.12 亿元,同比分别+16.8%/+21.0%/+23.6% [6] - 线上渠道中,阿里系营收 8.59 亿元(+8.9%)增速转正,抖音系营收 3.80 亿元(+43.0%)表现较好 [6] 盈利能力分析 - 2024H1 薇诺娜/薇诺娜宝贝/瑷科缦/姬芮/泊美毛利率分别为 74.1%/74.9%/72.8%/59.2%/48.8%,综合毛利率为 72.6%(-2.8pct) [6] - 2024H1 销售/管理/研发费用率分别为 45.5%/6.2%/4.1%,同比分别-0.8pct/-0.2pct/-0.5pct,流量成本提升大背景下仍实现销售费用率优化 [6] 财务预测 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润为 10.00/12.66/15.70 亿元,对应 EPS 为 2.36/2.99/3.71 元 [5] - 当前股价对应 PE 为 17.6/13.9/11.2 倍 [5]
贝泰妮(300957) - 2024 Q2 - 季度财报
2024-08-27 20:05
公司概况 - 公司主营业务包括生物科技、医疗美容等领域,拥有多家全资及控股子公司[1] - 公司的中文名称为"云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司",外文名称为"Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co. LTD",外文名称缩写为"BTN"[13] - 公司股票在深圳证券交易所上市,股票简称为"贝泰妮",股票代码为300957[13] 主要产品和业务 - 公司主要产品包括护肤品、皮肤学级护肤品、功效性护肤品、彩妆产品以及皮肤护理相关医疗器械产品[12,29] - 公司产品通过线上销售、线下销售和OMO销售渠道进行销售[12] - 公司以"薇诺娜(Winona)"品牌为核心,拥有多个子品牌共同发展[29] - 公司专注于应用纯天然的植物活性成分提供专业、有效的皮肤护理产品,重点针对敏感性肌肤[29] 经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入280,467.28万元,同比增长18.45%[71] - 公司线上自营渠道销售占主营业务收入比重为57.23%[80] - 公司OMO销售渠道线下自营模式实现营业收入3,021.22万元,同比增幅较大[86] - 公司OMO销售渠道线上销售平台注册用户数量约270.07万户,报告期内新增12.28万户[86] - 公司护肤品业务营业收入占比达81.01%,毛利率为72.71%,同比下降2.02个百分点[104] 研发和创新 - 公司拥有发明专利60项、外观设计专利78项、实用新型专利95项、商标权1080项、作品著作权及软件著作权59项[49] - 公司研发的"短莲飞蓬提取物"和"荔枝草提取物"等新原料已通过国家药监局备案[53] - 公司与泊美联合成立"抗衰联合实验室"并发布《中国敏感性皮肤临床诊疗指南(2024版)》[54,55] - 公司推出第二代"薇诺娜舒敏保湿特护霜"、"时光修护防晒乳"系列和"311次抛"精华新品[57,58] 品牌建设和营销 - 公司宣布"薇诺娜(Winona)"品牌进入2.0时代,从"专注敏感肌"升级至"专研敏感肌"[61] - 公司发布了《薇诺娜功效性护肤品基础研究及临床应用精粹》"《红宝书》"3.0版本[61] - 公司宣布刘诗诗为"薇诺娜(Winona)"品牌的全新代言人[62] - 公司通过与提摩西小队、"霸王茶姬"等的联名和跨界合作,成功解锁了年轻化营销的新策略[63] 社会责任和ESG - 公司获得多项社会责任荣誉,包括云南省人民政府质量奖、最佳ESG奖、国家技术创新示范企业等[169,170] - 公司新中央工厂基地采用绿色环保材料,引入智能制造设备和技术,优化生产工艺,加强能源管理,实现生产过程自动化和智能化[171] - 公司启动"绿色包装计划",将包装降塑、采取新结构及材料以及尽可能采用可回收包装材料作为产品包装的战略指导方针[172] - 公司开展生态保护和生物多样性保护活动,如提供生物多样性保护公益基金投入、参与建设生物多样性展厅项目等[173] 公司治理 - 公司董事长兼总经理郭振宇博士荣获"2023年度中国化妆品行业十大新闻人物"[67] - 公司2023年限制性股票激励计划已履行相关审批程序[157-160] - 公司第二届董事会第十四次会议审议通过了2024年员工持股计划[162-164] - 公司严格遵循ISO22716&GMPC、ISO13485、ISO9001&ISO14001&18001等认证标准[166] - 公司建立健全风险管理与内部控制体系,确保公司运营的稳健性和合规性[175] 股东锁定期 - 控股股东诺娜科技在公司首次公开发行股票并上市后36个月内不转让或委托他人管理其持有的公司股份[179] - 公司实际控制人郭振宇和Kevin Guo在公司首次公开发行股票并上市后36个月内不转让或委托他人管理其持有的公司股份[181] - 公司股东云南哈祈生在公司首次公开发行股票并上市后36个月内不转让或委托他人管理其持有的公司股份[181]
贝泰妮(300957) - 2024年6月13日投资者关系活动记录表
2024-06-13 22:38
公司概况 - 贝泰妮是一家云南上市公司,主营业务为生物科技 [1] - 公司于2023年3月13日宣布新中央工厂建设项目竣工投产,年产值预计可达50亿元人民币 [1] - 新中央工厂采用智慧化生产技术,具备高度自动化水平,包括植物提取、配制、灌装、包装、仓储等多个流程 [1] - 新工厂配套有现代化的技术研发平台,以支持公司的科技创新和产品开发 [1] 品牌与产品发展 - 通过"薇诺娜(Winona)"品牌2.0建设,持续提升品牌势能,聚焦敏感肌市场,稳固品牌心智 [2] - 不断丰富子品牌如薇诺娜宝贝(Winona Baby)、瑷科缦(AOXMED)、贝芙汭(Beforteen)、姬芮(Za)、泊美(PURE&MILD)等,实现品牌多元化发展 [3] - 围绕"皮肤大健康产业"投资布局,已投资多个相关企业,实现资源共享和优势互补 [3] 市场拓展 - 在曼谷建立了东南亚海外市场业务总部,通过本地化运营团队和多渠道营销,开启国际化新篇章 [3] - 持续加大研发投入,聚焦皮肤学、功效性化妆品等重点领域的基础研究和关键技术开发 [3]
贝泰妮20240522
2024-05-27 21:09
财务数据和关键指标变化 - 公司去年净利率下降至13%+,主要由于收并购业务和快速增长的抖音渠道净利率较低 [2] - 公司希望能维持20%以上的净利率水平,但当前竞争白热化,电商渠道增速快,保持20%净利率有一定难度 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主品牌薇诺娜的天花板预计为150亿元,还有较大增长空间 [4] - 薇诺娜在中国敏感肌市场渗透率不到30%,目标是提升到50%,这是一个挑战但公司要努力实现 [4] - 公司未来3年复合增速目标为20-25%,是比较良性的增长 [4] - 其他品牌aoxmed是高端,贝芙汀是医疗品牌,需要一点一点教育 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - OTC渠道去年表现很好,公司希望今年拓展到10万家店,并精耕细作 [6] - 公司在微信生态排名第一,是第二名的7倍,正在积极跟进微信视频号运营 [6] - 未来3-5年线上渠道仍将是大头,行业内其他品牌都放弃了线下渠道 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司从单一品牌向多品牌运转,但薇诺娜仍是主品牌 [3] - 公司正在从卖产品向卖解决方案转型,通过会员运营和私域运营提升客单价 [4] - 公司正在聚焦敏感肌品类,精简SKU以降低生产成本、提升净利率 [8][9] - 公司正在搭建中台,希望能打造薇诺娜的方法论,承接品牌运营和产品研发能力 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司过去几年发展太快,没有做好复盘,今年开始做精品策略,取得初步成效 [1] - 公司资金充足,如果有好的标的被红杉看中,红杉可能会投入 [10] - 公司未来会加强营销和供应链能力建设,引入更多行业高手 [13] 其他重要信息 - 公司去年没有达成股权激励计划,今明年可能会重新做一个新的三年规划 [5] - 公司在基础研究、临床观察等方面发表了300多篇论文,转型过程中略显偏慢 [11] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容