投资评级 - 报告给予贝泰妮"买入-A"的投资评级,6个月目标价为49.19元 [3] 报告核心观点 - 公司上半年彩妆品类增长迅猛,销售占比大幅提升 [2] - 公司线下渠道销售占比持续提升,线上渠道销售占比有所下降 [2] - 公司毛利率有所下降,但费用管控良好 [2][4] - 公司品牌矩阵逐步丰富,薇诺娜2.0时代战略升级 [3] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计收入增速分别为40.0%、30.1%、21.5%,净利润增速分别为37.7%、31.9%、15.9% [11] - 公司2024-2026年预计毛利率维持在73.9%-74.1%,净利率在13.7%-15.1%之间 [13] - 公司2024-2026年预计ROIC分别为43.1%、55.8%、56.5% [13] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为2.46元、3.24元、3.76元 [13]