报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1-3收入294.8亿元,同比增长8.0%;归母净利润106.4亿元,同比增长8.2% [2] - 2024Q3收入89.5亿元,同比增长1.4%;归母净利润30.8亿元,同比下降9.3% [2] 成长性 - 国内市场受公立医院招标低位运行和非刚性医疗需求疲软影响,前三季度增长1.9%,第三季度下滑9.7% [3] - 国际市场前三季度增长18.3%,第三季度增长18.6%,主要受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破 [3] - 体外诊断产线前三季度增长20.9%,占公司整体收入比重达39% [3] - 医学影像产线前三季度增长11.4%,其中高端及超高端系列增长超过30% [3] - 生命信息与支持产线前三季度下滑11.7%,但国内整体市场规模出现更大幅度下滑,公司市占率有显著提升 [3] 盈利能力分析 - 2024Q1-3毛利率64.9%,同比下降1.2个百分点;销售净利率36.3%,同比提升0.3个百分点 [8] - 期间费用率整体保持相对稳定,销售费用率同比下降2.2个百分点,管理费用率同比下降0.3个百分点 [8] - 经营性现金流净额110.7亿元,同比增长42.5%,占经营活动净收益比例为98.3% [8] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司EPS分别为10.53元、12.76元、15.38元 [9] - 当前股价对应2024年PE为25.3倍,维持"买入"评级 [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 海外持续高增长,受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破,以及动物医疗、微创外科、AED 等种子业务的放量,公司前三季度海外收入增长 18.3%,第三季度增长 18.6% [5] - 体外诊断高增,前三季度体外诊断产线增长 20.9%,其中化学发光增长超过了 20%,IVD 海外收入增长超过了 30%,国内增速约 15% [6] - 医学影像产线前三季度增长 11.4%,其中超声高端及超高端系列增长超过了 30% [6] - 生命信息与支持产线前三季度下滑 11.7%,其中微创外科业务增长超过 45%,海外业务增长超 10%,因地方政府资金紧张导致医院新改扩项目建设放缓,国内前三季度下滑超过 20% [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入 294.8 亿元,同比增长 8.0%;实现归母净利润 106.4 亿元,同比增长 8.2%;实现扣非归母净利润 104.4 亿元,同比增长 7.8% [5] - 2024年单三季度公司实现营业收入 89.5 亿元,同比增长 1.4%;实现归母净利润 30.8 亿元,同比下滑 9.3%;实现扣非归母净利润 30.6 亿元,同比下降 8.6% [5] - 2023年公司实现营业总收入 34,932 百万元,同比增长 15.0%;实现归母净利润 11,582 百万元,同比增长 20.6% [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为 134.63 亿元、157.44 亿元和 182.90 亿元,对应市盈率 24 倍、21 倍和 18 倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 国内外业务表现 - 国内业务受需求波动影响,海外市场突破进展顺利 [1] - 国内收入同比增速约不足2%,主要受国内医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响 [1] - 海外收入同比增速超18%,其中欧洲和亚太市场增长超30%,受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破 [1] 产品线表现 - 体外诊断产线表现较为亮眼,增长超20%,主要受益于海外本地化生产和中大样本量实验室突破的加速推动 [1] - 医学影像产线实现超10%增长,主要受益于超高端产品A20的放量 [1] - 生命信息与支持产线下滑约10%,主要是国内招标采购的推迟使得国内业务下滑超20% [1] 研发及分红情况 - 持续高研发投入,2024年1-9月研发投入占营收比重9.64% [1] - 公司计划以2024年9月30日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金股利16.50元(含税),分红比例超65% [1] 投资建议 - 迈瑞是国内产品最全、销售实力最强的医疗器械龙头企业,高端化、多元化、全球化的发展战略有助于公司成长为全球医疗器械龙头 [1] - 考虑到近期国内采购需求释放不及预期,下调公司2024-2026年归母净利润预测 [1] - 维持"推荐"评级,当前股价对应2024-2026年PE 25/21/17倍 [1][4] 风险提示 - 未提及 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 海外市场维持高增长,高端客户群持续突破 [1] - 国内收入受医院采购推迟影响短期承压,随着招标回暖及医疗专项债加快发行有望重回增长轨道 [1] - IVD业务引领增长,超声结构持续高端化,三大板块市占率持续提升 [1] - 公司注重研发创新,产品布局持续丰富 [1] - 年内二次派息,持续回馈投资者 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计分别为394.29、472.34、566.21亿元,同比增长12.9%、19.8%、19.9% [1] - 2024-2026年归母净利润预计分别为131.51、158.81、192.32亿元,同比增长13.5%、20.8%、21.1% [1] - 对应PE分别为25X、20X、17X [1] 行业地位及竞争力 - 三大产品线市占率持续提升,IVD业务增长亮眼 [1] - 超声结构持续高端化,高端及超高端系列同比增长超30% [1] - 微创外科等种子业务放量增长 [1] 研发创新能力 - 公司高度重视研发创新,不断突破高端领域,推出多款新产品 [1] 股东回报 - 年内二次派息,累计分红总额进一步提升至317.23亿元 [1]

近日，国产医疗器械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）发布了一份业绩稳健增长的三季报，同时推出大手笔 的第二次中期分红计划，这将是公司上市6年以来第九次分红，累计分红总额达317.2亿元（包含回购股 份20亿元），超出IPO募资额（未进行过再融资）5倍。 稳健业绩的背后，是迈瑞医疗积极响应临床需求，不断推动"三瑞"的进化，并致力于丰富其"设备 +IT+AI"的数智化解决方案。通过积极拥抱数智化，迈瑞医疗已经与国际巨头形成了显著的比较优势， 同时在国内市场中更是展现出断崖式的领先地位，成功在数智化浪潮中占据了先发优势与领先位置。 在此基础上，迈瑞医疗的竞争优势愈发显著，为公司的主营业务发展注入了强劲动力。今年前三季度， 公司的三大主营业务各具亮点：体外诊断业务实现了快速增长，跃升为公司第一大业务；医学影像业务 和生命信息与支持业务，在行业需求受到压制的背景下，依然实现了市场份额的逆势提升，为即将到来 的采购潮奠定了坚实基础。此外，公司的种子业务也呈现出令人瞩目的增长速度，未来这些业务有望借 助迈瑞医疗的数智化优势，进一步释放其巨大潜力。 数智化业务几何级增长，种子业务培育新增长极 根据三季报显示，迈瑞医疗前三季度 ...

报告公司投资评级 - 报告给予迈瑞医疗"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 国内外市场表现 - 国内市场增长承压,第三季度下滑9.7%,主要受公立医院招标低位运行和非刚性医疗需求疲软的影响 [1] - 海外市场保持高增长,前三季度增长18.3%,第三季度增长18.6%,主要受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破,以及动物医疗、微创外科、AED等种子业务的放量 [1] - 发展中国家市场前三季度增长19%,第三季度增长超过20%,其中亚太区和拉美市场表现尤为亮眼 [1] 业务线表现 - 生命信息与支持产线前三季度下滑11.7% [1] - 医学影像产线前三季度增长11.4% [1] - 体外诊断产线前三季度增长20.9%,收入占比已达39%,超过生命信息与支持产线 [1] - 化学发光业务增长超过20% [1] 现金流和分红 - 经营性现金流良好,前三季度同比增长42.5% [1] - 公司将向全体股东每10股派发现金红利16.5元,分红金额约20亿元,占第三季度归母净利润超过65% [1][2] - 自2018年A股上市以来,公司已连续6年实施分红,累计分红总额达297.2亿元,5倍于IPO募资额 [2] 未来业绩预测 - 预计2024-2026年收入分别为379.28亿元、451.50亿元、536.02亿元,同比增长8.6%、19.0%和18.7% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为130.30亿元、155.42亿元、186.92亿元,同比增长12.5%、19.3%和20.3% [3] - 对应的EPS分别为10.75元、12.82元和15.42元,PE估值分别为25倍、21倍和17倍 [3] 风险提示 - 新产品研发及推广不及预期风险 [4] - 国际贸易摩擦风险 [4] - 市场竞争加剧风险 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩受国内招采延后影响,下调公司2024-2026年归母净利润预测 [2] - 明年设备招采有望逐季度恢复 [2] 公司业绩分析 - 前三季度公司实现营业总收入294.85亿元(+7.99%)、归母净利润106.37亿元(+8.16%) [2] - 国内市场短期承压,海外市场表现良好 [2] - 主业体外诊断业务增速强劲,营收占比38.7%,其中化学发光收入增长超过20% [3] - 生命信息与支持业务收入下降11.7%,但微创外科收入增长超过45% [3] - 医学影像业务收入增长11.4%,其中超声高端及超高端型号增长超过30% [3] 财务数据分析 - 公司2024-2026年营业总收入预计分别为377.54亿元、450.50亿元、530.10亿元,同比增长8.08%、19.33%、17.67% [1] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为129.12亿元、153.63亿元、180.68亿元,同比增长11.48%、18.98%、17.61% [2] - 公司2024-2026年EPS预计分别为10.65元、12.67元、14.90元 [1] - 公司2024-2026年PE预计分别为25.03倍、21.04倍、17.89倍 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年第三季度公司实现营业收入89.54亿元,同比增长1.43%;实现归母净利润30.76亿元,同比下降9.31%;实现扣非归母净利润30.57亿元,同比下降8.62% [1] - 公司在海外市场高端客户群和中大样本量实验室持续突破,国际市场前三季度营收同比增速超过18%,特别是欧洲和亚太市场营收同比增速均超过了30% [2] - 公司保持高研发投入,前三季度研发投入金额28.4亿元,占营收比重为9.64%;在体外诊断、医学影像、生命信息与支持等领域持续推出新产品 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入294.85亿元,同比增长7.99%;实现归母净利润106.37亿元,同比增长8.16%;实现扣非归母净利润104.37亿元,同比增长7.75% [4] - 2024年第三季度公司实现营业收入89.54亿元,同比增长1.43%;实现归母净利润30.76亿元,同比下降9.31%;实现扣非归母净利润30.57亿元,同比下降8.62% [1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为139.07/168.39/202.24亿元,对应PE为23/19/16倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为333.60元 [2] 报告核心观点 - 公司业绩稳健增长,前三季度实现营收294.8亿元(同比+8.0%),归母净利润106.4亿元(同比+8.2%) [1] - 公司体外诊断业务快速发展,前三季度实现收入114.0亿元(同比+20.9%) [1] - 公司海外业务表现亮眼,前三季度实现收入120.2亿元(同比+18.3%) [1] - 公司国内业务增速暂缓,前三季度实现收入174.7亿元(同比+1.9%) [1] 分产线总结 - 体外诊断产线:前三季度实现收入114.0亿元,同比增长20.9%,主要系加速推动海外本地化生产和中大样本量实验室突破所致 [1] - 医学影像产线:前三季度实现收入59.7亿元,同比增长11.4%,主要受益于去年底上市的全身应用超高端超声Resona A20的放量 [1] - 生命信息与支持产线:前三季度实现收入108.9亿元,同比下降11.7%,系因招标采购推迟使得国内生命信息与支持产线下滑超20% [1] 分区域总结 - 海外业务:前三季度实现收入120.2亿元,同比增长18.3%,其中欧洲和亚太市场增长均超30% [1] - 国内业务:前三季度实现收入174.7亿元,同比增长1.9%,主要受医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响而导致医院采购推迟 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为11.12/13.32/16.11元,给予公司2024年30倍PE估值,对应目标价为333.60元,维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告给出迈瑞医疗的投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 迈瑞医疗2024年Q1-Q3实现营业收入294.85亿元,同比增长7.99%,实现归母净利润106.37亿元,同比增长8.16% [2] - 国内市场受到医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响,收入增速低于2%,但国际市场收入增长超过18% [2] - 体外诊断和医学影像业务收入保持稳健增长,生命信息与支持业务收入承压 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024年、2025年和2026年归母净利润分别为139.27亿元、167.23亿元和200.99亿元,对应EPS分别为11.49元、13.79元和16.58元 [3] - 根据2024年10月29日收盘价,公司2024年、2025年和2026年预期市盈率分别为23.6倍、19.7倍和16.4倍 [3] - 公司2024年、2025年和2026年营业收入预计分别为420.58亿元、504.83亿元和609.21亿元,增长率分别为20.4%、20.0%和20.7% [3] - 公司2024年、2025年和2026年EBITDA预计分别为155.66亿元、185.37亿元和222.30亿元 [3]