报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1-3收入294.8亿元,同比增长8.0%;归母净利润106.4亿元,同比增长8.2% [2] - 2024Q3收入89.5亿元,同比增长1.4%;归母净利润30.8亿元,同比下降9.3% [2] 成长性 - 国内市场受公立医院招标低位运行和非刚性医疗需求疲软影响,前三季度增长1.9%,第三季度下滑9.7% [3] - 国际市场前三季度增长18.3%,第三季度增长18.6%,主要受益于海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破 [3] - 体外诊断产线前三季度增长20.9%,占公司整体收入比重达39% [3] - 医学影像产线前三季度增长11.4%,其中高端及超高端系列增长超过30% [3] - 生命信息与支持产线前三季度下滑11.7%,但国内整体市场规模出现更大幅度下滑,公司市占率有显著提升 [3] 盈利能力分析 - 2024Q1-3毛利率64.9%,同比下降1.2个百分点;销售净利率36.3%,同比提升0.3个百分点 [8] - 期间费用率整体保持相对稳定,销售费用率同比下降2.2个百分点,管理费用率同比下降0.3个百分点 [8] - 经营性现金流净额110.7亿元,同比增长42.5%,占经营活动净收益比例为98.3% [8] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司EPS分别为10.53元、12.76元、15.38元 [9] - 当前股价对应2024年PE为25.3倍,维持"买入"评级 [9]